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顧愷之是晉朝最著名的畫家,，其真跡今已無存，而流傳下來的摹本《女史箴圖》和《洛神賦圖》都是國寶級珍品,。據(jù)說他很愛吃甘蔗,，每次吃甘蔗，都是先從甘蔗尾吃起,，慢慢才吃到甘蔗頭,。這正好和一般人的吃法相反。有人問他為什么這樣吃,，顧愷之回答說：“這樣吃才能漸入佳境呀,！”從尾到頭，先苦后甜,，漸入佳境,，顧愷之倒啖甘蔗與投資藝術(shù)中的逆向投資頗有些異曲同工之妙。 大家都知道“羊群效應”在投資中是極為常見的,，投資者總是習慣于一窩蜂地競相買入或賣出,，逆向投資則恰恰“反其道而行之”。“人棄我取,，人取我與”的古人經(jīng)商智慧,，其實也可說是逆向投資的一種體現(xiàn)。 嚴格意義上的逆向投資理論,，最早是由被投資百科網(wǎng)選為19位最偉大投資家之一的戴維·德雷曼在對行為心理學研究的基礎(chǔ)上提出來的,。德雷曼認為人性貪婪與恐懼的弱點在股市中表露無遺，投資者情緒會導致股價大幅偏離其內(nèi)在價值,，而利用投資者的錯誤反向投資往往能獲得相當豐厚的回報,。他的主要投資方法是在股價受到打擊的時候買入市盈率、市凈率較低但分紅高于平均水平的股票,。德雷曼表示,，成功運用其投資方法的一個關(guān)鍵點是：不要期望你所采用的策略在市場上馬上就能成功，給它一個合理起作用的時間,。也就是說,，要把眼光放在長期收益上。 明星基金經(jīng)理約翰·聶夫也被認為是典型的逆向投資者：“對我們來說,，丑陋的股票往往是美麗的,。如果溫莎基金的投資組合看起來就很容易讓人認同，那么可以說我們是在敷衍了事,?！闭菓{借著這種獨特的投資風格，約翰·聶夫獲得了令人矚目的投資業(yè)績,，在長達31年執(zhí)掌溫莎基金的過程中22次跑贏市場,，基金增長55.46倍，平均年復利回報率13.7%,。約翰·聶夫投資方法的一大精髓就是低市盈率逆向投資,。對于周期性行業(yè)，他只購買那些預計市盈率就要跌到底部的股票,；而對于成長性行業(yè)中的穩(wěn)健公司,，只有當被壞消息打擊而進入低市盈率狀態(tài)時他才加以關(guān)注。此外,，他還強調(diào)堅定的賣出策略,，在基本面變壞或者股價達到目標價格時要有賣出的決心。約翰·聶夫的經(jīng)典投資案例是對花旗銀行的投資,。憑借對花旗各項業(yè)務(wù)的深入認識以及對花旗管理層的信任,，約翰·聶夫在股價下跌的過程中持續(xù)買入，最終獲得非常高的回報率,。 在眾人趨之若鶩之時能保持冷靜不動心，當大家心驚膽寒之時反倒勇于逆流而上，這就是大師的逆向投資之道,。當然,，逆向投資絕不僅僅于此。成功的逆向投資至少需要做到以下三點：第一,，對行業(yè)或企業(yè)基本面有深入的認識,；第二，在關(guān)鍵時點敢于挑戰(zhàn)主流認識,，做出與大部分投資者相反的決策,；第三，要有足夠的持股耐心,。相信對于能夠管理好自己的情緒而且足夠用功的投資者,，一定有機會做到這三點讓你的投資從此如顧愷之吃甘蔗般“漸入佳境”。 |
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