雷百亮

深圳康寶亮資產(chǎn)董事長

第六屆藍海密劍大賽晉銜獎

2012年CCTV期貨投資優(yōu)勝獎

七禾網(wǎng)1,、雷百亮先生您好，感謝您在百忙之中接受七禾網(wǎng)的專訪,。在您做期貨之前是一名銷售員,，后來是如何接觸到期貨？是什么因素促使您選擇專職交易期貨,？

雷百亮：2001年之后股市經(jīng)過連續(xù)幾年的下跌,，沒有好的投資機會。之前也讀過很多關(guān)于期貨方面的書籍，也很崇拜書里很多的期貨傳奇人物和故事,于是就自己去到期貨公司開戶了,。

七禾網(wǎng)2、您1993年開始炒股,，在2003年進入期貨市場,，在股票和期貨方面的時間已經(jīng)很久，現(xiàn)在很多投資者認為期貨和股票的不同在于股票無法做空,，而期貨既可以做多也可以做空,，就您而言，您覺得股票市場和期貨市場的本質(zhì)區(qū)別在哪里,？

雷百亮：是的,，過去的中國股市是幾乎不可以做空的。但是現(xiàn)在的股市多空機會卻很多,，眾所周知,，目前的股指期貨，上證50ETF期權(quán),，還有未來的個股期權(quán),，都會給我們帶來很豐富的投資機會。

我覺得期貨和股票在投資的角度上沒有多大區(qū)別,，區(qū)別只是：期貨是當日結(jié)算的無負債保證金交易,，這就會對投資者的風險控制能力提出很高的要求。投資者必須截斷損失,，必須認賠出局,，而不能像股票的操作那樣等解套，攤低成本,，短線變長線,，甚至做股東。期貨對資金管理技巧也有很高的要求,，這么多年做期貨,，我自己和身邊很多朋友，曾經(jīng)很多次行情分析判斷的非常準確無誤,，可是最后不但到手的鴨子飛了,，還賠了不應(yīng)該賠的錢，究其原因,，都是因為倉位太重,，行情一個或多個，反復止損出局,。所謂成也杠桿,，敗也杠桿。

七禾網(wǎng)3、據(jù)了解,，您在2006年2007年權(quán)證的操作占用很大的精力和倉位,，并也獲得了不錯的收益表現(xiàn)，現(xiàn)在雖然沒有權(quán)證,，但是上交所推出了上證50ETF期權(quán),，您在期權(quán)方面有哪些打算和準備？此外,，您覺得期權(quán)市場未來的發(fā)展如何,？

雷百亮：由于上證50ETF期權(quán)推出后的流動性和資金容納性的原因，并且這幾年股指期貨的操作占用了很大精力和倉位,，所以到目前為止還沒有操作它,。但是就我個人而言，期權(quán)是我的最愛,，因為操作它我的理解是很多時候損失是有限的（事前確定可以承受全部損失的權(quán)利金）而利潤是無限的（本金的N金）,。未來期權(quán)市場將要推出的商品期權(quán)，個股期權(quán),，股指期權(quán),。我也在認真的學習有關(guān)期權(quán)發(fā)面的知識。期待能再現(xiàn)2006年2007年的輝煌,！也期待中國的期權(quán)市場健康的壯大起來,！

七禾網(wǎng)4、近期的股市一直處于震蕩狀態(tài),，雖然11月股市遭遇“開門黑”,，但是大盤卻一路攻破3500點和3600點，之后卻一直在3500點上下寬幅震蕩,，您覺得近期股市不斷震蕩的因素有哪些,？

雷百亮：首先，3500點處在下有獲利盤上有巨大套牢盤,，雙重拋壓的尷尬位置,；其次，股災(zāi)之后市場參與各方的信心需要恢復,；再者,，徐翔被抓，市場中的熱錢及很多私募會特別的小心翼翼,。最后,，此輪反彈非市場自身的行為，而是在政府的外因刺激之下的反彈,。

七禾網(wǎng)5,、股市如此大起大落,，作為一名投資者保持好的心態(tài)的非常重要的，請問您認為投資者要具有哪些好的心態(tài),，才能保證在震蕩行情中不被市場所淘汰,？

雷百亮：順其自然，不攀比,，不羨慕別人的短期收益,。永遠不要有怕踏空的思想。

七禾網(wǎng)6,、股市在這樣的震蕩行情中，您認為應(yīng)該采用怎樣的投資策略,？

雷百亮：不要為市場將怎樣變化而擔心,，因為我們無法控制市場走向，要考慮的是如果市場將發(fā)生或處于哪種情況,，該采取怎樣的對策,。更重要的是如果市場最不可能發(fā)生的情況出現(xiàn)了，自己應(yīng)該如何應(yīng)對,，這種時候往往孕育著大的機會或風險,。在震蕩市中追漲殺跌，特別是在趨勢的中后期,，頻繁操作失誤,，當趨勢真正走出來的時候，心態(tài)全壞,，信心徹底喪失,，懷疑，膽小,，最后失去機會,。所以要冷靜觀察，少操作,，必須承認市場在大多數(shù)時候我們是看不懂的,，所以經(jīng)常需要學會休息。

七禾網(wǎng)7,、自國慶以后,，大盤一直處于震蕩上行，其中出現(xiàn)了一些不受大盤影響,，連續(xù)漲停的“妖股”,，例如被稱作“妖王”的特力A在4個月內(nèi)漲780%、兔寶寶4天就漲了近60%等等,，請問您是如何來看待這些“妖股”的,？

雷百亮：弱勢之下的熱錢操縱行為,、擊鼓傳花的博傻行為、短線高手的搶錢機會,，中國股市歷史上每年都會出現(xiàn)這樣的股票,。

七禾網(wǎng)8、11月6日,，證監(jiān)會決定重啟IPO,，IPO重啟提上日程表明目前A股交易基本恢復常態(tài)，步入正軌,，危機模式結(jié)束,，您認為IPO的重啟對市場會有哪些影響？

雷百亮：我認為IPO的重啟對市場不會產(chǎn)生太大的影響,，就如同星星還是那個星星,，月亮還是那個月亮，并沒有實質(zhì)上的變化,。

七禾網(wǎng)9,、目前股市熱點板塊非常多，例如中英在核電領(lǐng)域達成合作關(guān)系促使核電板塊大漲,，生態(tài)文明寫入十三五規(guī)劃促使美麗中國板塊走高,，新能源汽車受利好政策影響相關(guān)概念股持續(xù)火爆等。就您而言,，您比較看好哪些熱點板塊,？如何來選擇個股？

雷百亮：未來比較看好健康中國板塊的醫(yī)療器械,、醫(yī)藥,、工業(yè)4.0、新能源,、環(huán)保板塊,，另外保險股也應(yīng)特別重視。

七禾網(wǎng)10,、您現(xiàn)在專職做期貨和股票,，主要側(cè)重于股票還是期貨？為什么,？

雷百亮：股票占大頭,，因為股票的資金容納量和流動性遠遠優(yōu)于期貨。

七禾網(wǎng)11,、您曾經(jīng)經(jīng)歷過兩次破產(chǎn),，一次是股票，另一次是在期貨上,，請問當時在股票和期貨上造成破產(chǎn)的原因分別是什么,？從中您吸取了哪些經(jīng)驗教訓,？

雷百亮：第一次是2001年的中科創(chuàng)業(yè)股票的超跌搶反彈（之前幾年喜歡操作有莊被套股票的反彈），結(jié)果是和莊家一塊破產(chǎn)了,。第二次則是剛剛介入期貨市場的重倉,，頻繁、逆勢交易,，幾個月下來就全軍覆沒了,。這兩次破產(chǎn)從很多方面對我的傷害都非常大，生活拮據(jù),，心理負擔,，刻骨銘心的教訓之后給自己定了很多紀律。股票這么多年從來沒有做過反彈（老股民一般都會輸在半山腰的搶反彈中,，今年多少人都是因為在利好搶反彈中損失慘重）,。期貨我現(xiàn)在對朋友或助手講的最多的就是戒：過頻 ，過量,，逆勢交易。

七禾網(wǎng)12,、您提到“如何避免過頻操作,？界定頻與不頻，少是多,，慢是快,。”請您具體闡述一下這句話的含義,？

雷百亮：只要交易所開著,，市場每天都存在著大大小小的各種機會，做交易必須建立好適合自己的篩子,，來篩去一些看不懂的行情,，這個篩子孔很多時間都應(yīng)該大一些，放棄不確定的機會,。有些時候可能會懊惱失去賺錢的機會,，但是這樣我們可以規(guī)避了很多風險?？梢詫⒕Ｗ⒃谝恍┓浅４_定的機會重倉出擊,，甚至全壘打！丹尼士曾經(jīng)說過他95%的利潤來自5%的買賣,。我發(fā)現(xiàn)一個規(guī)律：我的月結(jié)算單成績特別好的月份一定手續(xù)費特別少,，這充分說明了少是多，慢是快,。

七禾網(wǎng)13,、您對期貨市場的理解是“期貨是藝術(shù)不是科學”,。請您談?wù)勅绾蝸砝斫馄谪浭撬囆g(shù)？

雷百亮：做了這么多年的期貨又看過太多的期貨大師們的訪談,，可能是自己的感覺,，也可能是自己追求的一種境界。感覺時常徘徊糾結(jié)在貪與不貪,，究竟是逆勢還是不逆勢等等的矛盾中,。沒有標尺，這個度應(yīng)該怎么把握,？有時感覺交易就像是彈奏音樂,，是輕是重？也許我可能還需要很多年才能感悟出來,。

七禾網(wǎng)14,、您認為期貨交易最重要的不是預測分析的是否正確，而是遵守紀律高于一切,，那您在交易的時候是如何來遵守紀律的,？

雷百亮：再精明老練交易員都可能行情預測經(jīng)常出錯，但是卻可以用嚴格的規(guī)則制度讓虧損限于小額,，讓利潤必須奔跑,。用紀律約束人性的弱點。遵守紀律真的很難,，人在盤中,，身不由己。過去是每隔一段時間仔細復盤總結(jié)自己的交割單,，然后反省記錄下來并盡量完善交易計劃?，F(xiàn)在是團隊里有專門的風控員，負責審查交易計劃,，全程監(jiān)督交易員的執(zhí)行過程,。

七禾網(wǎng)15、您主要是以主觀交易為主,，而主觀交易往往會受到情緒的影響,，請問您是如何克服情緒化交易的？

雷百亮：這么多年我一直堅持每天晚上做第二天的交易計劃習慣,，基本上是用這些交易計劃來克服在交易時的情緒化的,。

七禾網(wǎng)16、您沒有固定的操作風格,，然而卻表示在期貨市場中最想賺趨勢波動的錢,，請問您是如何理解趨勢交易的？為什么最想賺趨勢波動的錢,？

雷百亮：趨勢是最簡單的走勢,，趨勢不容易形成,，一旦形成短期也不容易改變，漲勢中壓力不是壓力,，跌勢中支撐不是支撐,，漲勢中逢利空買進，跌勢中逢利好沽空,，就像今年股指這輪跌勢,，每次利好開盤都是你最佳的放空機會，簡簡單單傻傻的賺錢,，永遠記住要和趨勢做朋友,。

七禾網(wǎng)17、您視行情及品種來定操作風格,，有時日內(nèi)多些,，有時波段多些，那您做日內(nèi)的時候會如何操作,？做波段交易的時候又會如何操作,？

雷百亮：日內(nèi)操作必須提前很長時間研究好一個品種的波動性，每個品種不同的個性,。結(jié)合分鐘K線圖,，小周期浪型結(jié)構(gòu)，我一般只做最強或最弱的品種或合約的最凌厲部分的走勢,，嚴格止損,，盡量少的做止盈處理,。波段操作一般是大周期的K線,，日線或1小時K線上的操作。

七禾網(wǎng)18,、您操作的時候是程序化全自動交易和人工手動交易各自獨立交易,，如果某些行情在人工交易與程序化交易中會發(fā)生沖突，此時您會嚴格按照程序化進行交易還是選擇手動交易,？為什么,？

雷百亮：盡量不去干預程序。過去也曾經(jīng)經(jīng)常人工單加進程序,，或者程序單做人工的止損止盈,。結(jié)果最后的總結(jié)經(jīng)常是得不償失，要么雙重損失,，要么錯過行情進不去,。程序往往可以做到有風使盡帆，而人工卻經(jīng)常會平倉過早,。但是人工單卻可以在確定的行情中下重手獲取暴利,，程序單則因為考慮回撤的原因不可能倉位太重,。各有所長，各有短板,。

七禾網(wǎng)19,、日前，證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨市場程序化交易管理辦法(征求意見稿)》,，此《管理辦法》對您的程序化交易帶來哪些方面的影響,？

雷百亮：目前不好定論。最近的股指期貨程序操作已經(jīng)停止,。不過我的程序都不屬于高頻交易,，屬于趨勢模型，每天也就幾筆交易,，未來可能不會有影響,。

七禾網(wǎng)20、您擁有多年的交易經(jīng)歷,，目前也形成了幾套屬于自己的交易系統(tǒng),，但是交易系統(tǒng)里的策略需要不斷完善或者更新?lián)Q代，請問您一般多長時間會去調(diào)整策略,？

雷百亮：一般來說經(jīng)過3個月到半年會調(diào)整一次,。

七禾網(wǎng)21、您在品種選擇上并沒有特別的品種喜好,，而是發(fā)現(xiàn)機會就做,，您是如何來看待機會的？

雷百亮：必須是賠率很高的買賣機會,，也許是不被大部分人認同的機會反而是不錯的機會,。

七禾網(wǎng)22、您通過技術(shù)面發(fā)現(xiàn)有交易機會的品種及介入點,，請問一般您會看哪些技術(shù)指標,？

雷百亮：剛開始做股票的時候什么技術(shù)指標都看，甚至還曾經(jīng)畫圖,，什么的KDJ,RSI,MACD,威廉指標都看,，慢慢的這些都不看了，最后只看K線組合,，移動平均線,，因為價格是最真實的，漲就是漲,，跌就是跌,，騙不了人。另外波浪理論可以觀察當前品種處于什么階段。

七禾網(wǎng)23,、大部分技術(shù)投資者都很看重技術(shù)面的研究,，而對基本面并不重視，而您還會去究基本面提供交易的依據(jù)及持倉的信心,，您是如何來看待基本面研究的,？

雷百亮：商品最終決定價格的還是供和需，市場可能會因為人的因素（多頭逼倉或者政府不理智的行為等等）暫時扭曲,，但市場一定會自己糾錯,，誰也無法阻擋，市場最終會不以任何人的意志為轉(zhuǎn)移的按照原有內(nèi)在的方向運行,。這就要求你必須從基本面里找出它的內(nèi)在條件是什么,？股票投資，牛市里無法用技術(shù)面找出好票,，因為牛市所有股票技術(shù)圖形都是多頭排列,，圖形都很完美。這就要求必須深入的基本面研究才能找出高成長企業(yè),，潛力板塊,。增強持股的信心，一路騎好黑馬,。

七禾網(wǎng)24,、您為什么會選擇參加藍海密劍大賽？您覺得最大的收獲和感悟有哪些,？

雷百亮：藍海密劍大賽中的選手很多,，而且高手如云，我參加比賽也是為了可以更好的學習,，了解自己與對手的差距,，同時也可以激勵自己，讓自己更加努力,。

七禾網(wǎng)25,、您在2012——2014年參加藍海密劍大賽的凈值曲線都是比較平穩(wěn)的,，而在2015年新一屆的藍海密劍大賽中賬戶的表現(xiàn)突飛猛進,，請問是哪些原因造成的？

雷百亮：2015年主要是操作股指期貨,，正好2015年的股市比較火爆,，行情比較配合，所以凈值曲線上升的比較快,。

七禾網(wǎng)26,、您2015年度的參賽凈值曲線在6月上旬的時候波動非常大，而且還出現(xiàn)了較大的回撤，6月底才開始上升逐漸恢復穩(wěn)定,，當時是什么因素導致如此大的回撤的,？您如何來控制以及避免回撤？

雷百亮：上證上5000點之后我就將所有股票基本上清倉,，然后在6月9號開始期指試探做空,，雖然距離大跌只提前了5天，但是因為止損設(shè)的有些過大,，倉位比較重,，行情上下波動頻繁止損。這次大的回撤教訓比較深刻,，一度差點影響了做空的信心,。就像杰西·利弗莫爾說過的：任何時候都不要在市場本身沒有發(fā)出進場或出場信號的時候開始交易，千萬不要領(lǐng)先市場而動,，只有市場確認了你的判斷才能行動,，扳機不能扣動的太早！從這件事情也反映了我多年操作的一個壞習慣,總是下手太早,。2003年的306橡膠在接近16000點的幾次重倉空單損失慘重,，信心打擊全無，幾天后橡膠連續(xù)跌停板到11500左右,，自己卻一手沒有,。

七禾網(wǎng)27、據(jù)了解,，您在倉位上是輕倉,、重倉都會涉及，請問您是怎樣來分配倉位的,？

雷百亮：目前我們團隊的紀律是單一商品一般不超過5%倉位,，特別看好的最大倉位不超過20%。

七禾網(wǎng)28,、您提到剛剛成立并發(fā)行了基金產(chǎn)品,，請您簡單介紹下產(chǎn)品的主要配置以及交易策略等情況？

雷百亮：剛剛發(fā)行成立的《康寶亮1號證券投資基金》期貨資金分配是0-30%,，股票資金分配是0-100%,。人工操作和程序化操作同時運行。

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