看著11月16日歐元兌美元匯率開(kāi)盤(pán)急跌，對(duì)沖基金經(jīng)理張剛的神情頗為淡定,。

　　“這也在意料之中,。”他告訴記者,。在上周末巴黎遭遇恐怖襲擊事件后,，原本受歐洲經(jīng)濟(jì)衰退沖擊的歐元匯率勢(shì)必再遭打擊，成為避險(xiǎn)資本拋棄的對(duì)象,。

　　在巴黎遭遇恐怖襲擊當(dāng)晚,，張剛所在的對(duì)沖基金很快接到多家投資銀行最新投資策略報(bào)告。它們均稱,，考慮到巴黎恐怖襲擊對(duì)歐洲航空,、旅游等行業(yè)的負(fù)面沖擊，歐元兌美元匯率短期可能會(huì)出現(xiàn)平價(jià),，這意味著歐元匯率將面臨至少7%的下跌,。

　　究其原因，為了降低這次恐怖襲擊事件對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的拖累,，歐洲央行在12月份降息的幾率大幅提高,，若考慮到美聯(lián)儲(chǔ)可能在12月份加息，勢(shì)必導(dǎo)致歐元,、美元基準(zhǔn)利率的此消彼長(zhǎng),，加速更多利差交易資本撤離歐元轉(zhuǎn)投美元懷抱，加劇歐元跌勢(shì),。

　　“在16日早盤(pán),，我拋售了一部分歐元資產(chǎn)?！睆垊偙硎?。但令他頗為意外的是，市場(chǎng)此前猜測(cè)的歐元大跌似乎沒(méi)能兌現(xiàn),。截至16日晚9點(diǎn),，歐元兌美元匯率依然徘徊在1.0730附近，較上一個(gè)交易日僅僅下跌了45個(gè)基點(diǎn),。

　　“這顯得頗為不同尋常,。”張剛直言,。整個(gè)周末，他與不少對(duì)沖基金都在討論巴黎恐怖襲擊事件對(duì)歐元匯率后續(xù)走勢(shì)的影響,，其中多數(shù)基金經(jīng)理達(dá)成一個(gè)共識(shí),，歐元很可能將進(jìn)入?yún)R率下跌-歐洲央行降息-加速貶值-歐洲央行進(jìn)一步采取貨幣寬松政策-歐洲資產(chǎn)價(jià)格上漲-觸底反彈的發(fā)展軌跡,。

　　16日下午，他似乎找到了歐元“維持堅(jiān)挺”的一個(gè)重要幕后推手——當(dāng)天下午2點(diǎn)半起,，離岸人民幣兌美元匯率(CNH)意外大漲275個(gè)基點(diǎn),，一度抑制了美元匯率上漲幅度，也讓歐元有了喘息空間,。

　　“但我的感覺(jué)是,，市場(chǎng)總有資本力量不愿意看到美元指數(shù)趁著巴黎恐怖襲擊事件站上100這個(gè)重要技術(shù)關(guān)口。因?yàn)橐坏┟涝笖?shù)有效站穩(wěn)100,，勢(shì)必引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)加息-美元持續(xù)大幅升值的多米諾效應(yīng),，給全球新興市場(chǎng)國(guó)家、歐元區(qū),、日本帶來(lái)更大的資本外流風(fēng)險(xiǎn),。”張剛分析說(shuō),。

　　歐元沽空潮涌,？

　　多位境外銀行外匯交易員向記者透露，16日亞洲匯率開(kāi)盤(pán)后,，最先拋售歐元的,，主要是日本的渡邊太太們。

　　長(zhǎng)期以來(lái),，渡邊太太們一直對(duì)歐元兌日元匯率投資樂(lè)此不疲,。

　　“其實(shí)，歐元,、日元都是零利率,，不存在利差空間。日本渡邊太太們之所以鐘情歐元-日元匯率套利,，主要是采取一種特殊的投資策略,，就是比誰(shuí)更寬松?！币患揖惩忏y行外匯交易員指出,。當(dāng)日本央行近期打算推行更寬松貨幣政策時(shí)，渡邊太太們就會(huì)買漲歐元-日元匯率,，反之她們就沽空套利,。

　　不過(guò)，上周五巴黎遭遇恐怖襲擊事件,，讓不少渡邊太太們相信歐洲央行在12月份降息拯救歐洲經(jīng)濟(jì)的幾率大幅增加,，便紛紛沽空歐元-日元匯率。

　　“初步估算,，今天早盤(pán)撤離歐元的日元套利資金在10億美元以上,?！鄙鲜鐾鈪R交易員推測(cè)說(shuō)。但他認(rèn)為,，其中不排除渡邊太太們基于避險(xiǎn)投資需要,，開(kāi)始對(duì)買漲歐元-日元的頭寸進(jìn)行去杠桿化操作。

　　長(zhǎng)期以來(lái),，日本渡邊太太們喜歡動(dòng)用5-10倍的杠桿投資倍數(shù),，押注歐元-日元匯率反彈。如今面對(duì)突如其來(lái)的恐怖襲擊事件,，她們只能先降低杠桿投資規(guī)避爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn),。

　　相比渡邊太太們的果斷撤離，張剛發(fā)現(xiàn)不少大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)拋售歐元的動(dòng)作顯得格外遲緩,。

　　“上周末,，我們投資委員會(huì)曾舉行緊急會(huì)議，討論巴黎恐怖襲擊事件對(duì)歐元資產(chǎn)配置比例的影響,?！彼貞浾f(shuō)。原先他所在的對(duì)沖基金50%資產(chǎn)配置在美元,，30%配置在歐元,，20%配置在日元、英鎊等貨幣,。在緊急會(huì)議上,，投資委員會(huì)一致同意將美元配置比例提高至60%，歐元占比降至20%,。但蹊蹺的是,，投資委員會(huì)并不要求交易團(tuán)隊(duì)必須一兩周內(nèi)，將10%資產(chǎn)從歐元換成美元,，理由是他們需要先觀察其他同行的“動(dòng)作”,。

　　富拓外匯(FXTM) 首席市場(chǎng)分析師 Jameel Ahmad向記者表示，16日當(dāng)天,，他并沒(méi)有發(fā)現(xiàn)資本從歐元區(qū)大規(guī)模外流的跡象,。

　　“即使部分投資機(jī)構(gòu)基于避險(xiǎn)需求開(kāi)始拋售歐元資產(chǎn)，主要以拋售希臘,、葡萄牙等債臺(tái)高筑歐洲國(guó)家國(guó)債為主,。”他告訴記者,，這些機(jī)構(gòu)的操作邏輯是,，一旦巴黎恐怖襲擊事件真的造成歐洲經(jīng)濟(jì)再次衰退，這些經(jīng)濟(jì)前景不夠景氣的國(guó)家勢(shì)必成為最大的受害者。

　　在他看來(lái),，與其說(shuō)這些機(jī)構(gòu)在撤離歐元資產(chǎn),，不如說(shuō)他們正在調(diào)倉(cāng)。因?yàn)樗l(fā)現(xiàn),，有些投資機(jī)構(gòu)拋售希臘、葡萄牙國(guó)債所得的資金,，迅速轉(zhuǎn)而買入德國(guó)國(guó)債避險(xiǎn),。

　　“但我覺(jué)得，市場(chǎng)存在一股沽空歐洲力量,，正打著不為人知的算盤(pán),。”張剛表示,。

　　沽空者的算盤(pán)

　　在張剛看來(lái),，這些沽空者的算盤(pán)，是先借助巴黎恐怖襲擊事件造成的市場(chǎng)悲觀情緒,，進(jìn)一步壓低歐元匯率,，營(yíng)造歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景黯淡的氛圍，迫使歐洲央行不得不盡早降息拯救歐元經(jīng)濟(jì),，如此他們就可以從歐元下跌獲得可觀的收益,。

　　“但我不認(rèn)為他們會(huì)大手筆押注歐元匯率下跌?！彼a(bǔ)充說(shuō),，根據(jù)以往歷史經(jīng)驗(yàn)，每逢金融市場(chǎng)遭遇恐怖襲擊事件沖擊,，各國(guó)金融監(jiān)管部門都會(huì)想盡一切辦法穩(wěn)定本國(guó)貨幣匯率,，阻止貨幣匯率無(wú)序下跌。

　　上周末,，在一個(gè)對(duì)沖基金沙龍上,，不少對(duì)沖基金也認(rèn)為這次巴黎恐怖襲擊事件會(huì)引發(fā)歐元抄底機(jī)會(huì)。他們的一個(gè)共識(shí),，是歐元匯率將邁入六部曲,，即匯率下跌-歐洲央行降息-歐元加速貶值-歐洲央行進(jìn)一步執(zhí)行貨幣寬松政策-歐洲資產(chǎn)價(jià)格上漲-觸底反彈。

　　“這或許也解釋了16日當(dāng)天歐元匯率沒(méi)能大幅下跌,，因?yàn)榻灰渍咭呀?jīng)洞察了歐元未來(lái)的走勢(shì),。”張剛表示,。

　　但他認(rèn)為,，更深層次的原因，是金融市場(chǎng)存在一股資本力量，不愿意看到美元指數(shù)趁著巴黎恐怖襲擊事件站上100這個(gè)重要技術(shù)關(guān)口,。

　　究其原因,，此前市場(chǎng)相信，若美元指數(shù)有效站穩(wěn)100,，勢(shì)必引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)加息-美元持續(xù)大幅升值的多米諾效應(yīng),，給全球新興市場(chǎng)國(guó)家、歐元區(qū),、日本帶來(lái)更大的資本外流風(fēng)險(xiǎn),。

　　Jameel Ahmad也認(rèn)為，今年以來(lái)美元升值幅度已經(jīng)充分兌現(xiàn)了美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期,，導(dǎo)致市場(chǎng)存在濃厚的獲利回吐盤(pán),，一旦美聯(lián)儲(chǔ)決定加息，他們就可能借助這項(xiàng)利好紛紛獲利退出,。若要讓這些資本持續(xù)押注美元升值,，則美元指數(shù)必須站穩(wěn)100這個(gè)技術(shù)關(guān)口，打開(kāi)未來(lái)升值空間,。

　　“但這也意味著,，新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣、日元,、美元都將面臨不小的貶值風(fēng)險(xiǎn),，尤其對(duì)不少新興市場(chǎng)國(guó)家而言，他們將遭遇更大程度的惡性循環(huán)——即大量資本外流-陷入資本外流-外匯儲(chǔ)備縮水-貨幣大幅貶值-經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退,?！彼赋觥?6日下午離岸人民幣兌美元匯率(CNH)意外暴漲275個(gè)基點(diǎn),，一度壓制美元匯率上漲幅度,，某種程度也是為了避免美元過(guò)快上漲，引發(fā)新興市場(chǎng)貨幣,、歐元,、日元更大規(guī)模的資本外流。

　　只是,，歐元能否順利挺過(guò)巴黎恐怖襲擊事件這道坎,，還需要看其經(jīng)濟(jì)基本面的臉色。二季度以來(lái),，不少資本從新興市場(chǎng)國(guó)家撤離,，轉(zhuǎn)而流向歐元資產(chǎn)，主要目的就是抄底歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，如今歐洲經(jīng)濟(jì)能否在巴黎恐怖襲擊事件沖擊下迅速?gòu)?fù)蘇,，無(wú)形間決定了歐元還能否獲得這些資本的力挺，盡快擺脫恐怖襲擊事件造成的大幅下跌陰影。

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