對(duì)學(xué)習(xí)和思考給予比行動(dòng)更多時(shí)間的習(xí)慣絕非偶然,，這體現(xiàn)出真正的大師們遵循紀(jì)律和耐心的特質(zhì)——對(duì)“正確打橋牌”堅(jiān)定不移的承諾,。查理并不以自己贏了多少為樂(lè)，而是以自己打得多好為樂(lè),。

沃倫·巴菲特曾說(shuō)過(guò)：“查理比任何一個(gè)存活在世上的人能更快且更準(zhǔn)確地分析和評(píng)估一項(xiàng)交易,，他能在一分鐘之內(nèi)正確地發(fā)現(xiàn)弱點(diǎn)，他是一個(gè)完美的合伙人,?！睘楹伟头铺貢?huì)給出如此高的評(píng)價(jià)呢?答案就潛藏在芒格與眾不同的生活方式以及他的學(xué)習(xí)和制定決策的方法中。對(duì)查理·芒格而言,，成功的投資就像是他所關(guān)注的小心經(jīng)營(yíng)的生活方式的一個(gè)副產(chǎn)品,。

芒格的投資評(píng)估過(guò)程

“首先將一只股票看成是對(duì)這家企業(yè)的所有權(quán)，根據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)判斷這家企業(yè)的持久度,，尋找那些比你所支付的價(jià)格更高的貼現(xiàn)未來(lái)現(xiàn)金流價(jià)值,。只有當(dāng)你擁有優(yōu)勢(shì)時(shí)，才能采取行動(dòng),，這是最基本的方法,。你必須了解賠率，只有當(dāng)賠率有利于你的時(shí)候才下注,。之后我們只需保持低調(diào)并盡可能地不受順境或者逆境的影響,，幾年之后就會(huì)有收獲?！?/p>

我們知道,，查理進(jìn)行的投資并不多，IBM公司的創(chuàng)始人湯瑪斯．沃森對(duì)他的投資方法給出了可能最為言簡(jiǎn)意賅的概括：“我不是天才,，我在某些領(lǐng)域很聰明且會(huì)留在這些領(lǐng)域,。”

如果查理知道些什么的話,，那就是他知道自己的“能力范圍”：他的能力范圍獲得了嚴(yán)格的驗(yàn)證,。為了留在自己有優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域內(nèi)，他首先進(jìn)行最基本的全面篩選,，將他的投資戒備歸類為“太難理解”的投資標(biāo)的一類,，如制藥行業(yè)和科技行業(yè)。那些被大力推薦的股票和IPO則屬于“不可投資”類,，那些能在第一輪篩選中幸存下來(lái)的投資標(biāo)的將接受查理的思維模型方法的檢驗(yàn)和過(guò)濾,。這個(gè)過(guò)程非常殘酷,，有點(diǎn)像達(dá)爾文學(xué)說(shuō)，但是是有效的,。查理對(duì)“淘金”所使用的從一堆沙子中尋找那少得可憐的金子的做法深惡痛絕,，與之相反，通過(guò)使用“源自于主要學(xué)科的主要理論”的方法,，他有時(shí)能在平原上一眼就能找到未被發(fā)現(xiàn)的金塊,。

在整個(gè)詳盡評(píng)估的過(guò)程中，查理并不迷信資料庫(kù),，他會(huì)考慮所有的相關(guān)方面,，包括公司及其所處行業(yè)的內(nèi)部和外部環(huán)境，即使這些因素很難辨別,、測(cè)量或者數(shù)量化,。然而，查理的一絲不茍并沒(méi)有讓他忘記自己提出的全面“生態(tài)環(huán)境”：有時(shí)單個(gè)因素(尤其是一些特殊因素,，就像他指出的好事多公司的廉價(jià)商店模式)的最大值化或者最小值化能讓這個(gè)因素的重要性超出它所占的比例,。

查理以中西部特有的懷疑眼光來(lái)看待公司的財(cái)務(wù)報(bào)告和基本會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，但這些充其量?jī)H僅是正確計(jì)算企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的開(kāi)始而不是結(jié)束,。他需要檢查的其他因素似乎多得數(shù)不完,，包括當(dāng)前以及未來(lái)的規(guī)章制度；勞動(dòng)力狀態(tài),，供應(yīng)商,，客戶關(guān)系技術(shù)變革可能帶來(lái)的沖擊競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和弱點(diǎn)定價(jià)能力；擴(kuò)充性環(huán)境問(wèn)題以及隱藏風(fēng)險(xiǎn),，這一點(diǎn)尤其重要(查理知道,，不存在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的投資標(biāo)的，他在尋找那些風(fēng)險(xiǎn)較少且容易被理解的投資標(biāo)的),。

根據(jù)對(duì)現(xiàn)實(shí)情況的認(rèn)識(shí),，他會(huì)重新調(diào)整所有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，包括實(shí)際產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流或者所有人的現(xiàn)金,、庫(kù)存以及其他營(yíng)運(yùn)性資本資產(chǎn),、固定資產(chǎn)以及那些經(jīng)常被高估的無(wú)形資產(chǎn),，如商譽(yù)等,。與此同時(shí)，他還會(huì)對(duì)股票期權(quán),、養(yǎng)老金計(jì)劃,、退休員工的醫(yī)療福利等給企業(yè)的現(xiàn)在和未來(lái)所帶來(lái)的實(shí)際影響進(jìn)行評(píng)估，他也會(huì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債進(jìn)行嚴(yán)格的審查,。

例如,，在一些情況下,，他可能認(rèn)為某項(xiàng)債務(wù)更應(yīng)該被列入資產(chǎn)欄目，如保險(xiǎn)浮存金(insurancenoat)——保險(xiǎn)公司在多年內(nèi)不會(huì)以賠償金形式支付出去的保費(fèi)收入,。他對(duì)公司管理層的評(píng)估遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了傳統(tǒng)的數(shù)字運(yùn)算的范疇——他會(huì)評(píng)估管理人員具有怎樣的“能力,、可信賴度以及如何關(guān)注股東利益”。例如,，他們?nèi)绾闻渲矛F(xiàn)金?他們是否代表公司的所有人巧妙地配置資金,，他們是否索取了過(guò)多的補(bǔ)償，或者根據(jù)自己的喜好牟私利?

最重要的是,，他試圖評(píng)估并了解公司每個(gè)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，包括產(chǎn)品、市場(chǎng),、商標(biāo),、雇員、分銷渠道,、社會(huì)責(zé)任感等以及這種優(yōu)勢(shì)的持續(xù)性,。查理將競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)稱之為一家公司的“護(hù)城河”——阻撓入侵的虛擬防護(hù)墻，杰出的公司擁有能持續(xù)擴(kuò)大并提供保護(hù)的河水很深的護(hù)城河,，在這種情況下,，查理會(huì)仔細(xì)考慮長(zhǎng)期內(nèi)可能讓這家公司陷入四面受敵困境的“競(jìng)爭(zhēng)力崩潰”因素。芒格和巴菲特非常關(guān)注這個(gè)問(wèn)題,，他們從自己長(zhǎng)期來(lái)的職業(yè)生涯中看到了一些讓人痛心的現(xiàn)象,，很少有公司能維持幾代。因此,，他們努力尋找并購(gòu)買那些可能會(huì)打敗這個(gè)現(xiàn)象的公司,。

最后，查理希望在考慮到股權(quán)稀釋可能性的情況下評(píng)估整個(gè)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,，并以此來(lái)決定相對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格而言較為合理的每股價(jià)值,。最后這部分比較是整個(gè)評(píng)估過(guò)程的終極目標(biāo)——比較(你所得到的)價(jià)值與(你所支付的)價(jià)格，在這方面,，他提出了著名的觀點(diǎn),，即“一家價(jià)格公平的偉大企業(yè)好于價(jià)格高高在上的好企業(yè)”。沃倫-巴菲特經(jīng)常稱贊芒格,，說(shuō)他讓自己認(rèn)識(shí)到了這種方法的智慧所在：“查理早就知道了這一點(diǎn),，我是一個(gè)遲鈍的學(xué)習(xí)者?！辈槔淼倪@種洞察力幫助巴菲特?cái)[脫了純格雷厄姆式的投資風(fēng)格,，轉(zhuǎn)而關(guān)注于那些偉大的企業(yè)，如華盛頓郵報(bào),、GEICO,、可口可樂(lè),、吉列等公司。

“查理給我指明了方向,，讓我不再像格雷厄姆教授那樣只以折扣價(jià)格購(gòu)買股票,，這是查理對(duì)我的真正影響。這股強(qiáng)大的力量讓我擺脫了格雷厄姆狹窄的視野范圍,，這就是查理大腦所產(chǎn)生的力量,，他擴(kuò)大了我的視野?！?/span>

——沃倫·巴菲特

查理·芒格和沃倫·巴菲特

盡管分析極其全面,，但查理能忽略那些不重要的細(xì)節(jié)以及容易讓別人掉人陷阱和分心的事物，就像其他領(lǐng)域中的變量一樣,，投資中的變量也會(huì)在這個(gè)評(píng)估過(guò)程中逐漸消失,。在分析結(jié)束的時(shí)候，他已經(jīng)將候選投資標(biāo)的精簡(jiǎn)成一些最顯著的因素并對(duì)是否進(jìn)行投資有了充分的信心,。最終,，評(píng)估成了哲學(xué)分析而不是數(shù)學(xué)計(jì)算。因?yàn)檫@種分析以及查理積累的人生經(jīng)歷和在認(rèn)知模式中的技能,，最后產(chǎn)生了一種“感覺(jué)”,。

此時(shí)將只剩下尤其優(yōu)秀的候選投資標(biāo)的，但查理并不急著買入,，他知道正確的評(píng)估還需要有正確的入場(chǎng)時(shí)間,，他使用了另外一種更加嚴(yán)格的篩選方法，即“觸發(fā)按鈕前的清單”,，這種方法在評(píng)估那些被他稱之為“千鈞一發(fā)”時(shí)尤其管用,。清單上所列的因素包括：當(dāng)前價(jià)格、成交量以及分析人士的推薦情況如何?公司會(huì)否放棄現(xiàn)有的策略?當(dāng)前或者未來(lái)的資金運(yùn)用是否更加合理?公司是否擁有足夠的流動(dòng)資金,，或者必須通過(guò)貸款才能獲得流動(dòng)資金?資金的機(jī)會(huì)成本是多少以及諸如此類的問(wèn)題,。

查理這種全方位篩選過(guò)程要求決策者擁有相當(dāng)強(qiáng)的自律能力，且可能會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)“一無(wú)所獲”,。但正如查理說(shuō)的那樣,，“在尋找和完善策略或者執(zhí)行策略中，一個(gè)不可或缺的要素就是要努力工作,?！睂?duì)查理和沃倫而言，他們一直都在努力工作,，無(wú)論他們的工作能否在當(dāng)前投資活動(dòng)中獲得回報(bào)——通常不會(huì)馬上獲得回報(bào),。對(duì)學(xué)習(xí)和思考給予比行動(dòng)更多時(shí)間的習(xí)慣絕非偶然,，這體現(xiàn)出真正的大師們遵循紀(jì)律和耐心的特質(zhì)——對(duì)“正確打橋牌”堅(jiān)定不移的承諾,。就像世界級(jí)的橋牌大師理查德·澤克豪瑟(Richard Zeckhauser)一樣,，查理并不以自己贏了多少為樂(lè)，而是以自己打得多好為樂(lè),。盡管對(duì)芒格和巴菲特而言,，打橋牌時(shí)取得糟糕的結(jié)果是可以原諒的——因?yàn)橛行┙Y(jié)果超出了他們的控制——但準(zhǔn)備不足和馬虎的決定確實(shí)是不能原諒的，因?yàn)檫@些都是可以加以控制的,。

所有情況都處在正確狀態(tài)的情形相對(duì)較少,，出現(xiàn)這樣的情形時(shí)，查理確實(shí)會(huì)進(jìn)行投資,，他可能會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的決定性投資,。不會(huì)分批買人，建立“初始頭寸”,，或者“小規(guī)模試探性地投資”,，這些行為表明這項(xiàng)投資存在不確定性。查理不會(huì)對(duì)不確定的投資展開(kāi)行動(dòng),，正如他所說(shuō)的,，他在投資中“擁有絕對(duì)的耐心和果斷”。查理的自信并不來(lái)自是誰(shuí)或者有多少人認(rèn)同或反對(duì)他,，而是建立在他所擁有的能客觀看待和評(píng)估自己的能力之上,，這種從容自信讓他得以客觀地評(píng)估自己的知識(shí)、經(jīng)歷和想法的正確性,。我們?cè)俅慰吹搅四芷鹬匾饔玫膫€(gè)性：自律,、耐心、冷靜,、獨(dú)立,。如果沒(méi)有這些個(gè)性，查理不可能獲得如今的投資業(yè)績(jī),。

好吧,，這是一家出色的公司，但它的價(jià)格足夠低嗎?公司管理人員是否是查理和沃倫所滿意的那種人?如果價(jià)格低至可以購(gòu)買的水平,，如此低的價(jià)格是否有正確的理由,，還是因?yàn)殄e(cuò)誤的理由讓價(jià)格如此之低?事情的對(duì)立面是怎樣的?我錯(cuò)過(guò)了什么可能出錯(cuò)的事情?

在查理的眼中，偉大的商業(yè)模式應(yīng)該是什么樣的呢?在他推薦的一些書籍中提供了線索,，它們是《槍炮,、病菌與鋼鐵》(Guns，Germs,，and Steel),、《自私的基因》(The Selfish Gene)、《冰河世紀(jì)》(Ice Age)和《達(dá)爾文的盲點(diǎn)》(Darwin’s Blind Spot),，所有這些書都擁有一個(gè)相同的主題：關(guān)注于之前所提到的“競(jìng)爭(zhēng)力崩潰”問(wèn)題并檢查為何一些事物能適應(yīng)環(huán)境并存活下來(lái),，甚至在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)占據(jù)統(tǒng)治地位,。當(dāng)這一主題被推廣至投資選擇領(lǐng)域的時(shí)候，芒格所鐘愛(ài)的商業(yè)模式就呈現(xiàn)在世人的面前：通過(guò)逼得其他同類走投無(wú)路而讓自己實(shí)現(xiàn)繁榮的模式(就像《自私的基因》一書中描述的方式一樣),，以及通過(guò)合作獲得優(yōu)勢(shì)的模式(如《達(dá)爾文的盲點(diǎn)》一書),，我們?cè)俅慰吹搅嗣⒏裨诙鄬W(xué)科中的熟練運(yùn)用。有多少投資者曾考慮如此眾多和復(fù)雜的因素呢?而查理經(jīng)常這么做,，他經(jīng)?？紤]的因素包括轉(zhuǎn)換，比如熱力學(xué)定律如何與經(jīng)濟(jì)學(xué)中的定律融會(huì)貫通(例如,，作為原材料的紙和石油如何成為每家每戶大門前的報(bào)紙),，心理傾向和激勵(lì)(尤其是由此產(chǎn)生的極度行為壓力，有好也有壞),，以及長(zhǎng)期內(nèi)基本面因素的持續(xù)性(如“護(hù)城河”這樣的積極因素與“競(jìng)爭(zhēng)力崩潰”之間一直存在的勢(shì)不兩立的斗爭(zhēng)),。在所考慮的非典型因素清單和對(duì)各種學(xué)科中的熟練運(yùn)用方面，查理可能是孤獨(dú)的,。

“所有聰明的投資都是價(jià)值投資——獲得大于支出,。為了評(píng)估股票，你必須評(píng)估企業(yè),?！?/span>

查理·芒格的投資原則清單

“聰明的飛行員不會(huì)忘了使用他的檢查清單，無(wú)論他擁有何等突出的天賦或者豐富的經(jīng)歷,?！?/p>

已經(jīng)概括和研究了查理的思維方法，并詳細(xì)分析了他的投資方法,，為了展現(xiàn)“他是如何做的”,，我們將概述他所推崇的“清單”。值得注意的是,，盡管所列清單如此工整,，但查理在使用時(shí)肯定不會(huì)一一照搬，也不會(huì)一成不變,。此外,，清單中所列沒(méi)有輕重緩急之分，在分析這些清單時(shí),，必須把每個(gè)因素看作是整個(gè)復(fù)雜投資分析過(guò)程中的一部分,，就像是鑲嵌在圖案中的每個(gè)點(diǎn)一樣。

風(fēng)險(xiǎn)——所有的投資評(píng)估必須先從評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始,，尤其是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)

·結(jié)合了合適的安全邊際

·避免與個(gè)性有問(wèn)題的人打交道

·堅(jiān)持給假定的風(fēng)險(xiǎn)提供適當(dāng)?shù)难a(bǔ)償

·時(shí)刻牢記通脹和利率風(fēng)險(xiǎn)

·避免犯大錯(cuò)誤,，避免資本金持續(xù)虧損

獨(dú)立——“只有在童話故事中，國(guó)王才會(huì)被告知自己其實(shí)是赤身裸體的”

·要做到客觀和理智，就需要進(jìn)行獨(dú)立思考

·記住這一點(diǎn),，即你正確與否與別人是否認(rèn)同你無(wú)關(guān)—惟一能決定你正確與否的是你的分析和判斷是否正確

·模仿多數(shù)人的做法會(huì)招致向均數(shù)回歸(僅僅獲得平均業(yè)績(jī))

準(zhǔn)備——“獲勝的惟一途徑就是工作工作再工作,，并希望能獲得一些洞察力”

·通過(guò)大量閱讀，讓自己成為一生的自學(xué)者,；培育求知欲望,，努力讓自己一天比一天聰明

·比獲勝愿望更為重要的是愿意進(jìn)行準(zhǔn)備工作

·熟練運(yùn)用源自主要學(xué)科的思維模型

·如果你想變得聰明,，需要一直問(wèn)自己“為什么,，為什么，為什么?”

明智的謙遜——承認(rèn)自己的無(wú)知能讓人更有智慧

·識(shí)別不確定的證據(jù)

·抵擋對(duì)得出錯(cuò)誤的準(zhǔn)確性,、確定性等的渴望

·最重要的是永遠(yuǎn)也不要欺騙自己,，記住自己是最容易被欺騙的

“對(duì)復(fù)利魅力以及難以獲得復(fù)利的認(rèn)識(shí)是理解許多事情的核心和靈魂?！?/span>

嚴(yán)格分析——使用科學(xué)的方法和有效的清單能將錯(cuò)誤和遺漏降至最低

·確定價(jià)值,、過(guò)程和財(cái)富

·最好是記住顯而易見(jiàn)的東西，而不是領(lǐng)會(huì)那些深?yuàn)W難懂的東西

·要成為商業(yè)分析師,，而不是市場(chǎng)分析師,、宏觀經(jīng)濟(jì)分析師或者證券分析師

·考慮所有的風(fēng)險(xiǎn)及其影響；總是關(guān)注潛在的二階效應(yīng)和更高程度的沖擊

·進(jìn)行前后思維——總是反過(guò)來(lái)看事物

配置——合理配置資本是投資者的首要任務(wù)

·記住是否有更好的使用方法(機(jī)會(huì)成本)是衡量是否已經(jīng)最大程度和最好地使用了資本的標(biāo)準(zhǔn)

·金點(diǎn)子非常少——若賠率對(duì)你非常有利,，就下重注

·不要沉溺于投資——根據(jù)具體情況和機(jī)會(huì)進(jìn)行投資

耐心——克制人類對(duì)行動(dòng)的偏好

·“復(fù)利是全世界第八大奇跡,。”(愛(ài)因斯坦)如果沒(méi)有必要,，永遠(yuǎn)也不要中斷復(fù)利

·避免不必要的交易稅和摩擦成本,；永遠(yuǎn)不要根據(jù)自己的興趣采取行動(dòng)

·應(yīng)該對(duì)好運(yùn)的到來(lái)保持警惕

·享受投資的過(guò)程，因?yàn)槟憔蜕钤谶@個(gè)過(guò)程中

“成熟的天才會(huì)小心呵護(hù)他們的復(fù)利機(jī)制,，這是兩位杰出人物所共同創(chuàng)造的產(chǎn)物,。其他人可能會(huì)試圖復(fù)制伯克夏·哈撒韋，但他們無(wú)法復(fù)制這兩位杰出人物的大腦,?！?/span>

——羅伯特·蘭納(]Robert Lenzner)和大衛(wèi)·房迪勒(David S．Fondiller)

果斷——當(dāng)適當(dāng)?shù)那樾纬霈F(xiàn)時(shí)，果斷且深信不疑地采取行動(dòng)

·當(dāng)別人貪婪時(shí)要感到害怕,，當(dāng)別人害怕時(shí)要貪婪

·機(jī)會(huì)不常有,，機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)就要抓住它

·機(jī)會(huì)留給有準(zhǔn)備的人：這就是游戲規(guī)則

改變——與改變共存并接受不可消除的復(fù)雜性

·認(rèn)識(shí)并適應(yīng)你周圍世界的真實(shí)本質(zhì)，不要寄希望于世界會(huì)適應(yīng)你

·不斷挑戰(zhàn)并愿意改進(jìn)你“最喜歡的想法”

·認(rèn)清現(xiàn)實(shí),，即使你不喜歡現(xiàn)實(shí)——尤其當(dāng)你不喜歡它的時(shí)候

專注——讓事情保持簡(jiǎn)單,，記住你要做些什么

·記住名譽(yù)和正直是你最有價(jià)值的資產(chǎn)——且會(huì)消失于眨眼之間

·避免狂妄自大和厭倦效應(yīng)

·不能因?qū)Ｗ⒂诩?xì)枝末節(jié)而忽視了顯而易見(jiàn)的東西

·小心排除不需要的信息：“小小的滲漏也能讓一艘大船沉沒(méi)?！?/p>

·直面你的大麻煩,；不要將它們藏起來(lái)

自人類開(kāi)始投資以來(lái)，他們便一直在尋找能迅速致富的魔法公式或者簡(jiǎn)單配方，就像你看到的那樣,，查理所取得的優(yōu)秀成績(jī)并非來(lái)自魔法公式或者商學(xué)院中教授的系統(tǒng),，他所取得的成就來(lái)自他所稱的“不斷尋找更好的思維方法”和愿意“預(yù)先”進(jìn)行嚴(yán)格的準(zhǔn)備，也來(lái)自他的多學(xué)科研究模型所帶來(lái)的非凡成果,。查理的成功要?dú)w功于他那些最根本的指導(dǎo)原則和他的基本人生哲學(xué)——紀(jì)律,、耐心、果斷,。這些特征缺一不可,，當(dāng)它們結(jié)合在一起的時(shí)候就形成了能帶來(lái)正效應(yīng)的威力巨大的臨界物質(zhì)，這種正效應(yīng)就是芒格著名的“好上加好效應(yīng)”,。

最后簡(jiǎn)單說(shuō)一下為何對(duì)查理投資哲學(xué)的評(píng)述更多地關(guān)注于“買什么”而不是“何時(shí)賣”,。用芒格自己說(shuō)的一段話來(lái)回答這個(gè)問(wèn)題，他對(duì)進(jìn)行高度集中投資和專注的投資者所形成的“芒格學(xué)派”作出如下總結(jié)：

我們偏向于拿大量資金進(jìn)行押注,，如此我們便不用再作其他的決定,。如果你因某些股票的價(jià)值被低估而買入它們，當(dāng)它們的價(jià)格接近你對(duì)其內(nèi)在價(jià)值的評(píng)估時(shí),，你就必須考慮賣出它們,。這很難做到。然而,，如果你能買到一些偉大的公司,，你就可以坐享其成。這太棒了,。

就像本杰明．富蘭克林一樣,，查理·芒格煞費(fèi)苦心地開(kāi)發(fā)并完善了適用于生活和事業(yè)的獨(dú)一無(wú)二的方法，通過(guò)這些方法并發(fā)展和維護(hù)那些健康且伴隨一生的習(xí)慣,，他已經(jīng)獲得了杰出的成就,。

查理·芒格的總結(jié)

“如何讓自己比別人更聰明呢?這部分同與生俱來(lái)的個(gè)性有關(guān)。一些人確實(shí)并不具備進(jìn)行投資的合適個(gè)性,，他們要么過(guò)于焦躁,，要么總是煩惱不斷。然而,，如果你有出色的個(gè)性,，主要指的是你非常有耐心，當(dāng)你擁有了足夠知識(shí)的時(shí)候,，勢(shì)必會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的進(jìn)攻,，然后就會(huì)慢慢學(xué)會(huì)游戲規(guī)則，部分是通過(guò)自己的實(shí)踐,，部分是學(xué)習(xí)別人的經(jīng)驗(yàn),。顯而易見(jiàn)的是,，你能從其他人那里學(xué)到的啟示越多，你的情況就會(huì)更好,。我沒(méi)看到有人能很快做到這一點(diǎn),。

自我們相識(shí)以來(lái)，沃倫·巴菲特成一位更加出色的投資者,，我也一樣,。如果我們?cè)谀硞€(gè)階段停滯不前，在我們所擁有知識(shí)的情況下,，我們的投資記錄將會(huì)比現(xiàn)在糟糕得多,。因此，游戲規(guī)則就是我們要不停學(xué)習(xí),。我并不認(rèn)為那些不享受學(xué)習(xí)過(guò)程的人會(huì)不斷學(xué)習(xí),?！?/p>