生物質供熱運營服務實現同比增長,。公司營收和利潤下滑主要受子公司迪森設備轉型及股權激勵費用攤銷雙重影響,，上述兩項影響因素對2015年1-9月凈利潤影響約為1,800萬元。剔除上述因素,，公司生物質能供熱運營服務實現的凈利潤較上年同期實現增長,。

定增審核通過，7.5億元加碼生物質能項目,。迪森股份于2015年1月20日公布上市以來的首次非公開發(fā)行預案：擬定向發(fā)行不超過7500萬股,，募集資金不超過7.5億元，其中7.15億元用于建設生物質能供熱供氣項目,、3500萬元用于建設生物質研發(fā)中心項目,。9月24日公司公告,，非公開發(fā)行A股事項已獲得證監(jiān)會審核通過。

盈利預測及評級：由于受子公司迪森設備轉型及股權激勵費用攤銷雙重影響,，公司營收和利潤受到較大影響,，我們下調對公司的盈利預測，暫不考慮增發(fā)事宜,，預計迪森股份15-17年的基本每股收益分別為0.17(-0.15)元,、0.22(-0.20)元和0.30(-0.24)元?？紤]到公司業(yè)務處于戰(zhàn)略調整布局中,，定增通過為后續(xù)發(fā)展提供資金保障，維持“增持”評級,。信達證券

新能源業(yè)務促使公司業(yè)務增長,。前期收購、自建的220MW光伏電站順利并網后,，2015年6月,，科陸能源公司與特變電工新疆新能源股份有限公司、新疆新特光伏能源科技有限公司簽署股權轉讓協議,，本次股權轉讓涉及的并網光伏發(fā)電項目總計60MW,。公司全資子公司科陸能源公司先后在江西、河北及寧夏獲得了總計200MW光伏電站備案文件,。公司的光伏電站項目貢獻了穩(wěn)定的收入及利潤,。

公司產業(yè)布局完善，卡位優(yōu)勢明顯,。公司業(yè)務覆蓋分布式光伏發(fā)電,、儲能、電力應用管理(節(jié)能減排以及電動汽車充電站)以及電力監(jiān)測技術(智能配電,、智能用電，目前主要還是在出售設備階段),，新一輪定增加碼儲能微網,、充電網絡智能云和售電網絡能源管理及服務平臺建設，若深電能未來能夠獲得售電牌照,，公司將能夠獲得運營范圍內的發(fā)電,、配電和用電客戶的能源數據，實現公司能源從產生到輸送,、分配以及消費的數據閉環(huán),，公司在能源互聯網平臺建設上卡位優(yōu)勢顯著，我們認為公司是能源互聯網最核心標的,。

盈利預測及評級：按照公司現有股本,，我們調整公司的盈利預測,，預計2015年、2016年,、2017年EPS分別為0.56(下調0.05)元,、1.00(上調0.03)元、1.08元,，10月26日收盤價(28.93元)的PE分別為51,、29、27倍,。公司在能源互聯網上強勢拓展及卡位優(yōu)勢,，未來幾年業(yè)績具有高成長性，我們維持公司“買入”評級,。信達證券

事項：匯川技術發(fā)布三季報,， 1~3Q15實現營收18.7億元，同比增長17.43%,；歸屬上市公司股東凈利潤5.9億元,，同比增長26.15%；每股收益0.75元,，業(yè)績符合我們的預期,。同時，公司公告擬使用不超過8億元設立產業(yè)并購基金,。

平安觀點：

三季度業(yè)績增長強勁,，費用控制趨優(yōu)：3Q15，公司實現營收7.6億元,，同比增長37.13%,；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.6億元，同比增長57.21%,。1~3Q15,，公司期間費用率達22.01%，同比下降0.41個百分點,，其中銷售/管理費用率分別同比下降1.07/0.50個百分點,。

傳統(tǒng)主業(yè)持穩(wěn)，新業(yè)務亮點不斷：報告期內,，受到傳統(tǒng)設備制造業(yè)需求下滑與房地產市場低迷影響,，公司的電梯一體化與通用變頻器產品分別實現收入6.52億元、3.14億元,，同比略有增長,；注塑機專用伺服產品實現收入1.11億元，同比下滑12%,。另一方面,，受益于新興自動化設備發(fā)展和公司產品性能的提升,，公司通用伺服系統(tǒng)產品實現銷售收入1.49億元，同比增長60%,。受益于政策利好和大客戶銷售支撐,，新能源汽車電機控制器相關產品實現銷售收入3.53億元，同比增長約150%,。

設立8億元產業(yè)并購基金,，加速智能制造、新能源汽車業(yè)務騰飛：對于匯川而言,，如何在經濟轉型升級的浪潮中,，打造出新的強大引擎，是其戰(zhàn)略發(fā)展所面臨的頭等大事,。公司此次擬使用不超過8億元投資于國內外智能制造和新能源汽車領域,，覆蓋核心部件、智能裝備,、軟件,、系統(tǒng)集成等。此次產業(yè)并購基金的設立,，標志著公司的二次騰飛戰(zhàn)略進入到全面加速階段,，未來產業(yè)基金對優(yōu)質項目的發(fā)掘，有望為新引擎注入源源不斷的動力,。

盈利預測與估值：預計15~17年公司EPS 為1.06,、1.39和1.74元，對應10月26日收盤價PE 分別為44.0,、33.6和26.8倍,，我們看好公司在工業(yè)4.0和新能源汽車雙重風口上的廣闊成長空間，與外延式并購預期,，維持“強烈推薦”評級,。未來6個月目標價60元。平安證券

2015年1-9月實現營業(yè)收入37.48億元,，同比增長45.73%,；歸屬上市公司凈利潤為6.15億元，同比增長54.9%,；扣非后歸屬上市公司凈利潤為4.47億元，同比增長57.91%,；全面攤薄每股收益0.39元,。7-9月份實現營業(yè)收入15.37億元，同比增長72.17%,；歸屬上市公司凈利潤為1.76億元,，同比增長60.97%,。收入增長遠遠高于第一季度的22.41%和第二季度的38.84%，超出我們此前預期,。

珍誠醫(yī)藥并表及非經常性損益增加提升業(yè)績

2015年公司繼續(xù)收購珍誠醫(yī)藥26.44%的股權,，持股比例上升到57.25%，6月份起納入到合并報表范圍,，增加了公司收入,。報告期，公司處置佐力藥業(yè)股票確認投資收益及轉讓北京嘉林藥業(yè)1.1%股權共計投資收益4,157.73萬元,，政府補助及遞延收益攤銷轉入共計1,063.33萬元,，這兩部分非經常性損益帶來了凈利潤的大幅增長。

籌劃非公開發(fā)行股票,，不排除繼續(xù)擴大外延并購

公司正在籌劃非公開發(fā)行股票事宜,，為維護投資者利益，2015年10月19日起停牌,，目前尚未復牌,。根據公司近期資本運作進行推理，我們判斷此次非公開發(fā)行股票所籌集資金不排除用于外延并購的可能,。我們期待公司在植物藥,、生物藥及醫(yī)藥電商領域繼續(xù)開疆破土，增加盈利,。

投資策略,，上調業(yè)績預測

我們上調預測2015-2017年每股收益分別為0.50元、0.63元和0.75元,，對應PE 分別為26倍,、20倍和17倍，繼續(xù)給予“推薦”評級,。華融證券

納米復合氧化鋯前三季度收入增速高達284%,。

納米復合氧化鋯性能優(yōu)越，市場規(guī)模過百億,，下游主要應用在齒科材料,、人工關節(jié)、氧傳感器等領域,，需求增速較快,。國瓷材料率先突破日歐壟斷，實現納米復合氧化鋯量產,；短期內,，公司快速擴充產能，開拓新客戶,。前三季度,，納米氧化鋯實現銷售收入3771萬元,，同比增長284%。

建筑陶瓷：借助技術與渠道優(yōu)勢,，優(yōu)化銷售模式,，實現產銷太幅提高。

公司憑借“技術+渠道”優(yōu)勢,，前三季度建筑陶瓷系列產品實現收入1.89億元,，同比增長198%。國瓷材料通過對國瓷康立泰銷售團隊進行梳理和優(yōu)化,，在多地設立辦事處和倉庫,，確立片區(qū)銷售和市場服務一體化模式，使產品迅速覆蓋全國市場,，并開始出口國外：國瓷康立泰有望成為國內陶瓷墨水龍頭,。

MLCC配方粉：穩(wěn)步推出新產品。市占有率穩(wěn)步提升,。

預計15~17年凈利潤分別為1.20/1.81/2.46億元,，維持“買入”評級。廣發(fā)證券

募投項目陸續(xù)竣工,，營業(yè)收入穩(wěn)定提升,，產品毛利率略有下降。報告期內公司IDC 及增值服務業(yè)務不斷擴大,，公司營業(yè)收入同期增長率為31.09%,，其中IDC 及其增值服務同比增長43.06%，市場占有率穩(wěn)步提升,。由于公司燕郊機房及互聯網數據服務一體化平臺二期后續(xù)項目陸續(xù)竣工,， IDC 及其增值業(yè)務固定成本增加明顯，同時合作機房毛利率水平較自有機房相對較低,，使得公司本期毛利率為較去年同期下降 8.3%,。

亞馬遜云計算業(yè)務的高速發(fā)展，作為國內AWS 合作企業(yè)公司將受益,。亞馬遜云計算業(yè)務發(fā)展迅猛,，上半年營業(yè)收入達到33.9億美元，該業(yè)務增長率由第一季度的49%增長到了第二季度的81%,，已經成為亞馬遜利潤增長的最大引擎,。

機柜明年進入大規(guī)模建設期，內生外延同發(fā)展,。內生方面,，公司在酒仙橋、燕郊第二期、上海嘉定等幾個大型的建設項目將于明年陸續(xù)開始建設,，機柜進入大規(guī)模建設期。外延方面,，公司10月發(fā)布公告收購中金云網與無雙科技,，中金云網主營IDC 及其增值服務，客戶以金融客戶為主,，承接了除工行外三大行,、人民銀行以及多家金融機構的主系統(tǒng)I 數據中心托管業(yè)務，在亦莊擁有10萬平米數據中心資產,。光環(huán)新網IDC 業(yè)務的主要客戶為互聯網客戶,，收購中金云網，公司將進入金融行業(yè),，實現客戶方面的協同效應,。無雙科技基于Google 搜索平臺進行大數據分析，為企業(yè)用戶提供搜索廣告的投放,，用戶交付服務費用,，公司與無雙科技在客戶方面有重合，未來可以實現有效融合,。

維持“增持”評級,，基于看好未來公司在IDC 及其增值服務的發(fā)展，維持業(yè)績預判,，給予2015,、2016、2017年預測凈利潤1.05億,、2.93億,、4.88億，預測EPS0.19元,、0.54元,、0.89元。申萬宏源

業(yè)績基本符合預期,，MBS增長顯著：公司2015Q3營收和凈利潤環(huán)比減少,，主要是由于下游客戶普遍開工不足導致所在行業(yè)產能過剩競爭加劇,，眾多廠家紛紛低價銷售,，公司產品毛利率降低,。2015Q3凈利潤降幅明顯大于營業(yè)收入降幅，主要原因是研發(fā)項目高透明高抗沖MBS支出增加,，導致管理費用環(huán)比增加373.7萬元(+45.6%),。公司MBS抗沖改性劑技術取得突破,，產品質量和性能不斷提高,，Q1-Q3公司MBS銷量同比增加35%,，募投產能1萬噸MBS預計將于15年底前投產，屆時公司產品結構將進一步優(yōu)化,。

創(chuàng)投子公司注冊完成,，轉型持續(xù)推進。公司與國內領先的投資機構創(chuàng)東方、聯合創(chuàng)投和博納眾共同出資2100萬成立深圳前海瑞豐聯創(chuàng)創(chuàng)業(yè)投資有限公司,，進軍創(chuàng)投行業(yè),，目前瑞豐創(chuàng)投已完成工商注冊登記。公司積極推進戰(zhàn)略轉型,，有利于促進公司業(yè)務優(yōu)化升級，促進實體經濟與虛擬經濟的有機結合與相互支持,，提高公司的盈利能力和水平,，確保長期成長。

保理業(yè)務穩(wěn)步推進,，高管增持彰顯信心,。瑞豐保理已組建完成一支20人的團隊，相關人員資歷深厚,、經驗豐富，目前已開始商業(yè)化運營。保理業(yè)務與公司主業(yè)有良好協同效應，一方面增強上下游客戶粘性,，另一方面直接增厚公司業(yè)績。

本次定增引入戰(zhàn)投中植資本，有望為公司提供豐富的保理業(yè)務經驗和客戶資源，為公司進軍新領域保駕護航,。另外，公司部分董監(jiān)高自2015年8月至今積極增持公司股票，彰顯對公司未來發(fā)展的信心和長期投資價值的認同,。

盈利預測及評級：暫不考慮本次非公開發(fā)行的影響和保理業(yè)務收入,，我們維持之前的盈利預測，預計公司2015-2017年EPS分別為0.22元,、0.28元和0.33元(若考慮兩者影響,，則預計2015-2017年攤薄EPS分別為0.19元,、0.57元和0.84元),，對應動態(tài)PE分別為71倍,、56倍和48倍,。公司轉型態(tài)度堅決，我們看好商業(yè)保理業(yè)務的前景,，維持“買入”評級,。西南證券

新能源汽車超預期放量,，電解液和六氟磷酸鋰景氣度迎來拐點。前三季度新能源汽車累計生產14.4萬輛,，同比增長2倍,。新能源車產銷快速放量直接帶動鋰電池整體需求高增長。而電解液作為鋰電池四大原材料之一,，整體需求因而明顯改善,。此外隨著電解液的核心成分六氟磷酸鋰(簡稱6F)供需進入平衡期，其價格也快速實現止跌反彈,，最近一季度從8.5萬元/噸增長至10萬元/噸,，并帶動三季度電解液價格企穩(wěn)回升，從二季度的4.3萬元/噸上升為4.6萬元/噸。我們認為全年新能源車產銷量可達24-26萬輛,，明年更達35-39萬輛,，進一步擴大原材料需求。由于6F技術壁壘較高,，擴產周期較長,，明年行業(yè)供應偏緊的格局不會有明顯改善，我們預計6F漲價還將持續(xù),，并導致電解液價格堅挺,，從而確定行業(yè)拐點，公司作為板塊龍頭則有望享受量價齊升,。

股權激勵夯實業(yè)績增長預期,。2015年9月7日公司審議通過限制性股權激勵計劃，解鎖業(yè)績?yōu)椋?015年凈利潤8951萬元,；2016年凈利潤1.43億元,。對應增長率分別45%、60%,，公司業(yè)績增長確定性較強,。

主業(yè)扎實，鋰電業(yè)務高歌猛進,，維持買入評級,。公司日化產品將加大生物合成日化材料占比，往高端化發(fā)展,，銷售收入和毛利率仍然有提升空間,。鋰電原材料業(yè)務方面快速推動6F和電解液的擴產，尤其收購凱欣明顯增強電解液供貨能力,，顯著增厚業(yè)績,。預計公司2015、2016年EPS分別為0.71,、1.16元,，對應PE為59、36倍,，維持買入評級,。長江證券

公司23日公告：子公司浙江百大資產管理有限公司、寧波銀行股份有限公司杭州分行,、嘉凱城集團股份有限公司于2014年10月23日在杭州簽署了《委托貸款合同》,。浙江百大資產管理有限公司委托寧波銀行向嘉凱城提供委托貸款2億元人民幣,。委托貸款年利率為10.8%/年,，委托貸款期限為一年。截至2015年10月23日，上述委托貸款本金共計2億元人民幣已到期收回,，相應利息同時結清,。

股東利益關系徹底理順，積極推進腫瘤醫(yī)院建設,，后續(xù)拓展空間巨大,。公司于今年4月份獲得三級醫(yī)院牌照，為浙江省唯一的民營營利性三級醫(yī)院,，而且是浙江省醫(yī)療改革試點單位,，牌照非常稀缺。由于前期受大股東股權關系的掣肘,，醫(yī)院建設進度滯后,。近期股權關系理順之后，公司與浙江省腫瘤醫(yī)院開設合作,，全面推進醫(yī)院建設,，擬建設成國際一流的精準腫瘤治療平臺。此外,，圍繞著精準治療和腫瘤治療平臺,，公司將會在產業(yè)鏈上進行一系列拓展。我們認為,，公司醫(yī)院建設進度推進帶動經營層面發(fā)生重大邊際改善,，而且公司腫瘤醫(yī)院和精準化治療的前景都非常廣闊。

維持盈利預測,，維持“買入”評級,。我們維持公司2015-2017年盈利預測，預計2015-2017年實現歸母凈利潤分別為1.57億元,、8700萬元和8000萬元,，按照公司當前物業(yè)重估價值扣除當前固定資產凈值和長期股權投資原值再加上公司股東權益賬面價值，我們可以計算得出公司當前合理市值為90.94億元,，對應合理股價為24.18元,。維持“買入”評級。申萬宏源

公司3Q15單季營收9,768萬元,，同比YoY+0.91%,，環(huán)比-17.82%，歸母凈利潤為1,211萬元,，同比YoY-0.97%,，環(huán)比-11.97%，3Q15毛利率40.23%,，同比上升4.06個pt,，環(huán)比上升0.45個pt,，凈利率為12.39%，同比下降0.23個pt,，三費費率總計上升了0.64個pt,，主要由于持續(xù)研發(fā)投入致使管理費用提升，以及利息收入減少造成財務費用變化,。

大家電芯片開發(fā)卓有成效,，向智能家居延伸

公司1~9月家用電器類業(yè)務同比增長6.28%，小家電領域公司穩(wěn)居全球前2,，公司正積極開拓大家電芯片市場,，未來目標為逐步替代海外廠商。公司在小家電芯片領域經驗豐富,，研發(fā)能力深厚,，可順利切入原有客戶的大家電產品，有助于公司快速在大家電市場取得突破,。在節(jié)能減排要求下,，定頻轉變頻將帶來巨大市場需求，我們認為公司大家電業(yè)務將迎來快速發(fā)展,，有望復制小家電業(yè)務的輝煌,。公司針對智能家居微控制芯片項目進展順利，現已完成67%,，預計明年將會有更多針對智能家居的產品面世,。

投資建議：

公司以物聯網應用為發(fā)展目標，正開發(fā)一系列針對智能家居,、可穿戴產品,、移動醫(yī)療的新產品，2Q15利潤增速高于3Q15源于首顆AMOLED芯片產品于2Q15確認收入,，隨著第二顆AMOLED芯片量產,，我們判斷4Q15公司將恢復快速增長，更多新品將在明年推出,，公司業(yè)績將進一步加速釋放,。預計公司15~17年歸母凈利潤為4,653萬、6,194萬,、7,660萬元,，EPS為0.27、0.36,、0.45元,，對應PE為74.66X、56.09X,、45.35X,，維持“買入”評級,。中信建投