事件：

人社部新聞發(fā)言人李忠27日上午表示,，人社部將于2016年啟動(dòng)實(shí)施基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)工作,。目前該部正在會(huì)同財(cái)政部委托投資基金歸集和劃撥的辦法。

那么問(wèn)題來(lái)了,，養(yǎng)老金入市對(duì)我們,，對(duì)股市到底有什么影響，影響有多大,？

在分析這個(gè)問(wèn)題之前,，我們先來(lái)看一下我國(guó)養(yǎng)老金的基本情況：

1、養(yǎng)老金的構(gòu)成：

2015年企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金兩者合計(jì)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金預(yù)算收入為2.7萬(wàn)億,，其中保險(xiǎn)費(fèi)收入2萬(wàn)億,，財(cái)政及政府補(bǔ)貼收入5620.38億元，支出為2.46萬(wàn)億,，本年收支結(jié)余2400億元,，年末滾存結(jié)余約3.59萬(wàn)億。

OK,，那么養(yǎng)老金真的要來(lái)了,，到底能來(lái)多少？需要多長(zhǎng)時(shí)間,？已近通過(guò)哪種方式來(lái)進(jìn)入呢,？

2、資金量：

(1)部分省份的結(jié)余較少,，且存繳情況入不敷出,，這使得這些省份拿錢投資幾乎不可能。所以能夠入市的養(yǎng)老金大部分出自于結(jié)余較高的省份,，總規(guī)模大概20000億,。（這個(gè)和人社部統(tǒng)計(jì)的書籍基本出入不大）

(2)各省都需要留一定的備付金，應(yīng)對(duì)至少3個(gè)月的養(yǎng)老金支出壓力,，所以真正能夠拿出來(lái)投資的規(guī)模大概15000億,。

(3)股權(quán)配置的比例很難達(dá)到30%上限,。截止2015.6月,，保險(xiǎn)公司股票和基金占資金運(yùn)用余額的比例14.84%,，今年5月高點(diǎn)的時(shí)候也僅有16.07%。而企業(yè)年金實(shí)際投資股票的比例也僅為10%左右,。按15%測(cè)算,，入市資金規(guī)模約為2250億元。

3,、入市時(shí)間：

雖然16年養(yǎng)老金入市拍版了,，但養(yǎng)老金入市仍是一個(gè)長(zhǎng)期事件，短期我們很難看到“真金白銀”的增量資金,。對(duì)比美國(guó)就可以看出,，美國(guó)1978 年《國(guó)內(nèi)稅收法》出現(xiàn)401K條款，1979年得到法律認(rèn)可,，1980年代不斷完善實(shí)施細(xì)則,，直到20世紀(jì)90年代才迎來(lái)高速發(fā)展期?？梢钥吹?，從出臺(tái)到真正到達(dá)高峰期差不多需要10年左右的時(shí)間。

4,、入市方式：

最可能委托社保投資,，社保再進(jìn)行市場(chǎng)化的委外投資。這里需要關(guān)注一個(gè)點(diǎn),，目前養(yǎng)老金結(jié)余的資金主要在市縣一級(jí)政府保管,，如果要委托給社保，需要首先在省級(jí)層面進(jìn)行資金調(diào)集,。

經(jīng)過(guò)上面的一些簡(jiǎn)單的羅列分析,，我們對(duì)養(yǎng)老金以及養(yǎng)老金入市的概況有了一個(gè)簡(jiǎn)單的認(rèn)識(shí)，納悶我們就可以基于以上的資料得出一個(gè)結(jié)論,，養(yǎng)老金入市對(duì)我們的生活以及對(duì)股市有何影響,。

生活：

實(shí)際上對(duì)于養(yǎng)老金而言，入市不光是“入股市”,，也可以認(rèn)為是入“資本市場(chǎng)”,，因?yàn)樵?jīng)養(yǎng)老金是沒有投資的，絕大部分是銀行存款形式,。眾所周知,，股市的收益率從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行存款的收益率的。所以,，養(yǎng)老金入市可以增加養(yǎng)老金的收益率,，減低社會(huì)負(fù)擔(dān)。當(dāng)然,，股市是有風(fēng)險(xiǎn)的,，養(yǎng)老金管理的根本目的,，就是保值增值。8月份出臺(tái)的《基本養(yǎng)老金管理辦法》明確指出,，“管理費(fèi)的20%提出,，作為損失的準(zhǔn)備金”也就是養(yǎng)老金只要虧了錢，管理人就要付出代價(jià),。這在很大程度上降低了養(yǎng)老金入市的風(fēng)險(xiǎn),。

股市：

對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，影響是偏長(zhǎng)期的,。通過(guò)日本我們可以看出（2001 年 6 月,，日本推出確定繳費(fèi)型(DC)養(yǎng)老金(也就是日本的401K)）

養(yǎng)老金入市難改趨勢(shì)結(jié)構(gòu)

但是，養(yǎng)老金入市會(huì)對(duì)投資者結(jié)構(gòu)造成影響,。

預(yù)計(jì)在養(yǎng)老金逐步入市之后,，市場(chǎng)將逐漸形成長(zhǎng)線資金，相對(duì)靈活的私募,，追求相對(duì)收益的公募基金三足鼎立的局面,。