本報(bào)告導(dǎo)讀:

鋰資源提價(jià)擴(kuò)產(chǎn)符合市場預(yù)期,長周期景氣跡象顯現(xiàn)。維持增持評級,。

摘要:

事件:

1)2015年9月15日,FMC公告在全球范圍內(nèi)提高包括碳酸鋰,、氯化鋰、氫氧化鋰在內(nèi)的基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格,提價(jià)幅度約為15%。有機(jī)鋰鹽產(chǎn)品每公斤價(jià)格提高3.5美元,提價(jià)從10月1日起開始實(shí)施。

2)Albemarle(雅葆)宣布擬新建碳酸鋰工廠。工廠原料為Talison旗下Greenbush礦山精礦,預(yù)計(jì)基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)能5萬噸/年,分多期投產(chǎn),。公司已經(jīng)對多個(gè)潛在的工廠選址進(jìn)行了可行性分析,預(yù)計(jì)2020年將完成工廠建設(shè)并投入使用。

點(diǎn)評:

FMC提價(jià)幅度符合市場預(yù)期,邏輯繼續(xù)兌現(xiàn),。2015年初至今,電池級碳酸鋰價(jià)格上漲幅度已經(jīng)超過20%,。通過對過往提價(jià)歷史的梳理,我們認(rèn)為本次各類鋰鹽漲價(jià)15%只是在名義上公告,實(shí)質(zhì)上上半年鋰鹽價(jià)格已經(jīng)漲價(jià),整體符合市場預(yù)期。與此前3次漲價(jià)不同,此次公告漲價(jià)原因并非鹽湖提鋰成本上漲,而是多條基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)品線出現(xiàn)了供給缺口,。這印證了此前我們在《全球鋰資源供給增量有限,漲價(jià)將持續(xù)》,、《鋰礦:新增供給繼續(xù)低于預(yù)期》等報(bào)告中的邏輯。

上游依靠資源優(yōu)勢繼續(xù)提升鋰鹽集中度和定價(jià)權(quán),。ALB/Rockwood擬新建碳酸鋰加工工廠規(guī)劃產(chǎn)能5萬噸碳酸鋰/氫氧化鋰,礦石全部來自Talison,擴(kuò)產(chǎn)后ALB將擁有鹵水+輝礦資源,、以及對應(yīng)提鋰產(chǎn)能和鋰鹽深加工能力。5萬噸/年碳酸鋰對應(yīng)鋰精礦年需求約為30萬噸,Talison當(dāng)前鋰精礦產(chǎn)能74萬噸/年,過往3年產(chǎn)量約為40萬噸左右,所以新建的鋰鹽產(chǎn)能正好可以充分利用上游鋰精礦,。但若Talison未擴(kuò)產(chǎn),其精礦對外供給或?qū)⒋蠓湛s,。資源龍頭將進(jìn)一步提升鋰鹽加工定價(jià)權(quán)。

維持子行業(yè)增持評級,增持天齊鋰業(yè),、贛鋒鋰業(yè),。考慮到鋰投產(chǎn)周期和新增鋰鹽供給有限,預(yù)計(jì)未來上游資源供給缺口將長期存在,基礎(chǔ)鋰鹽均價(jià)仍有一定上漲空間,將帶動(dòng)鋰鹽加工環(huán)節(jié)景氣持續(xù)走好,。

維持天齊鋰業(yè),、贛鋒鋰業(yè)增持評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:礦山開工風(fēng)險(xiǎn),。