熔斷機(jī)制生效時(shí)指數(shù)盤面走勢

9月7日晚間，上交所,、深交所和中金所擬在保留現(xiàn)有個(gè)股漲跌幅制度前提下,，引入指數(shù)熔斷機(jī)制,。

擬設(shè)置5%,、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷,，日內(nèi)各檔熔斷最多僅觸發(fā)1次,；

擬以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)。征求意見稿截止日期為9月21日,。

觸發(fā)5%熔斷閾值時(shí),，暫停交易30分鐘，熔斷結(jié)束時(shí)進(jìn)行集合競價(jià),，之后繼續(xù)當(dāng)日交易,。14:30及之后觸發(fā)5%熔斷閾值，以及全天任何時(shí)段觸發(fā)7%熔斷閾值的,，暫停交易至收市,。

擬以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)。

附公告：

關(guān)于就指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定公開征求意見的通知

上證公告〔2015〕25號

為防范市場大幅波動風(fēng)險(xiǎn),，進(jìn)一步完善我國證券市場的交易機(jī)制,，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者權(quán)益,，推動證券市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展,，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，上海證券交易所,、深圳證券交易所（以下簡稱“滬,、深交易所”）和中國金融期貨交易所（以下簡稱“中金所”）擬在保留現(xiàn)有個(gè)股漲跌幅制度前提下，引入指數(shù)熔斷機(jī)制,。

指數(shù)熔斷機(jī)制總體安排是：當(dāng)滬深300指數(shù)日內(nèi)漲跌幅達(dá)到一定閾值時(shí),，滬、深交易所上市的全部股票、可轉(zhuǎn)債,、可分離債[-0.11%],、股票期權(quán)等股票相關(guān)品種暫停交易，中金所的所有股指期貨合約暫停交易,，暫停交易時(shí)間結(jié)束后,，視情況恢復(fù)交易或直接收盤。指數(shù)熔斷機(jī)制方案要點(diǎn)及主要考慮如下：

一,、以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù),。主要考慮有：一是跨市場指數(shù)優(yōu)于單市場指數(shù)?？缡袌鲋笖?shù)代表性更強(qiáng),，更能全面反映A股市場總體波動情況，而單市場指數(shù)主要反映特定市場的運(yùn)行情況,。二是在跨市場指數(shù)中首選滬深300指數(shù),。目前，A股市場投資者比較熟悉的跨市場指數(shù)包括滬深300指數(shù)（成份股以大中型市值股票為主）和中證500指數(shù)（成份股以中小型市值股票為主）,。滬深300指數(shù)的市值覆蓋率,、跟蹤指數(shù)產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模都大于中證500指數(shù)。

二,、設(shè)置5%,、7%兩檔指數(shù)熔斷閾值，漲跌都熔斷,，日內(nèi)各檔熔斷最多僅觸發(fā)1次,。主要考慮有：一是5%作為第一檔閾值可以兼顧設(shè)置冷靜期和保持正常交易的雙重需要；觸發(fā)7%的情況雖然較少,，但屬于需要防范的重大異常情況,，應(yīng)當(dāng)一并考慮。二是雙向熔斷更有利于抑制過度交易,，控制市場波動,。境內(nèi)市場處于新興加轉(zhuǎn)軌的階段，投資者結(jié)構(gòu)以中小散戶為主,，價(jià)格雙向波動較大,，既出現(xiàn)過恐慌性下跌，也出現(xiàn)過過快上漲,，包括因事故導(dǎo)致市場短期大幅上漲的情況,。因此，當(dāng)市場“暴漲”時(shí),，也需要熔斷機(jī)制穩(wěn)定市場亢奮情緒,，防范投資者對市場上漲的過度反應(yīng),，使投資者擁有更多的時(shí)間來進(jìn)一步確認(rèn)當(dāng)前的價(jià)格是否合理。

三,、分檔確定指數(shù)熔斷時(shí)間,。觸發(fā)5%熔斷閾值時(shí)，暫停交易30分鐘,，熔斷結(jié)束時(shí)進(jìn)行集合競價(jià),，之后繼續(xù)當(dāng)日交易。14:30及之后觸發(fā)5%熔斷閾值,，以及全天任何時(shí)段觸發(fā)7%熔斷閾值的,，暫停交易至收市。熔斷至15:00收市未恢復(fù)交易的,，相關(guān)證券的收盤價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易）,，期權(quán)合約的收盤價(jià)仍按相關(guān)規(guī)則的規(guī)定執(zhí)行。

四,、特殊時(shí)段的安排,。一是開盤集合競價(jià)階段不實(shí)施熔斷；如果開盤指數(shù)點(diǎn)位已觸發(fā)5%的閾值,，將于9:30開始實(shí)施熔斷,，暫停交易30分鐘,；如果開盤指數(shù)點(diǎn)位觸發(fā)7%的閾值,，將于9:30開始實(shí)施熔斷，暫停交易至收市,。二是上午熔斷時(shí)長不足的,，下午開市后補(bǔ)足，午間休市時(shí)間不計(jì)入熔斷時(shí)長,，以利于投資者調(diào)整申報(bào),。三是熔斷機(jī)制全天有效?？紤]到境內(nèi)A股市場尾市階段容易出現(xiàn)非理性大幅波動,，因此A股在尾市階段仍進(jìn)行熔斷。四是在股指期貨交割日僅上午實(shí)施熔斷,，無論觸及5%還是7%引發(fā)的暫停交易,，下午均恢復(fù)交易，以便股指期貨計(jì)算交割結(jié)算價(jià),，平穩(wěn)交割,。

五、指數(shù)熔斷范圍及期現(xiàn)聯(lián)動,。觸發(fā)熔斷時(shí),，滬,、深交易所暫停全市場的股票、基金,、可轉(zhuǎn)債,、可分離債、股票期權(quán)等股票相關(guān)品種的交易,，具體熔斷的證券品種以公告為準(zhǔn),。股指期貨所有產(chǎn)品同步暫停交易（包括滬深300、中證500和上證50[-4.89%]股指期貨）,，但國債期貨交易正常進(jìn)行,。

六、指數(shù)熔斷與停牌的銜接安排,。對于上市公司申請股票停牌,、新股上市遭遇盤中臨時(shí)停牌后，需要復(fù)牌的,，如計(jì)劃復(fù)牌的時(shí)間恰遇指數(shù)熔斷,，則需延續(xù)至指數(shù)熔斷結(jié)束后方可復(fù)牌。若指數(shù)熔斷結(jié)束而相關(guān)股票的停牌時(shí)間尚未屆滿的,，則需繼續(xù)停牌,。

滬、深交易所和中金所將根據(jù)上述要點(diǎn),，在各自交易相關(guān)規(guī)則中補(bǔ)充指數(shù)熔斷事項(xiàng)的專門規(guī)定（詳見附件）,，現(xiàn)向社會公開征求意見。

有關(guān)意見或建議請以電子郵件的形式于2015年9月21日前反饋至相關(guān)交易所,。

上海證券交易所：[email protected]

深圳證券交易所：[email protected]

中國金融期貨交易所：[email protected]

上海證券交易所深圳證券交易所中國金融期貨交易所

二○一五年九月七日