暴跌的股價(jià)被廣泛視為美聯(lián)儲將在9月再度推遲動(dòng)手的一個(gè)原因，從期貨價(jià)格看,，美聯(lián)儲今年內(nèi)維持利率不變的幾率上升了,。之前顯示加息近乎板上釘釘?shù)钠谪洠F(xiàn)在暗示下月加息的幾率只有三分之一,。

強(qiáng)大的紐約聯(lián)邦儲備銀行(New York Fed)的行長比爾·達(dá)德利(Bill Dudley)昨日說了投資者愛聽的話,，稱加息的理由現(xiàn)在不如之前那么有說服力，盡管他也說,，不對短期市場走勢過于敏感是重要的,。

美國股市已經(jīng)遭遇了相當(dāng)厲害的短期變動(dòng)：在10天內(nèi)下跌逾10%（在昨日早盤的反彈之前）。而歷史似乎表明,，美聯(lián)儲對這樣的變動(dòng)非常敏感,，每次都會在幾個(gè)月內(nèi)削減利率，唯一的例外是在2011年啟動(dòng)扭轉(zhuǎn)操作(Operation Twist)時(shí),。

有時(shí)候,，降息是對市場的直接回應(yīng)，比如在1987年市場崩盤時(shí),。在其他一些時(shí)候,，政策制定者和投資者受到同一件事情的驅(qū)動(dòng)，比如2001年9月11日發(fā)生恐怖襲擊事件之后,。美聯(lián)儲也許堅(jiān)稱它以數(shù)據(jù)為依據(jù),，但在現(xiàn)實(shí)中，它似乎對市場也很敏感,。

高盛(Goldman Sachs)對多項(xiàng)學(xué)術(shù)研究的調(diào)查顯示,，股市下跌10%，將導(dǎo)致未來美聯(lián)儲利率降低15個(gè)基點(diǎn),。換句話說,，由于股市大跌，下月加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率應(yīng)當(dāng)下降60%,。

這并不意味著美聯(lián)儲應(yīng)該推遲加息,。畢竟，在股市上漲10%的時(shí)候,，它并沒有急于收緊貨幣政策（標(biāo)普500(S&P 500)指數(shù)去年上漲11%,，前年上漲30%）。沒錯(cuò),，如果杠桿投資者撐不住,，慘烈的價(jià)格下跌可能自我實(shí)現(xiàn)。但目前的這種降幅遠(yuǎn)非不尋常,，過去50年里,，股市曾有40次在三個(gè)月期間下跌10%,。

隨著失業(yè)率接近長期可持續(xù)水平，而美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不錯(cuò),，人們可以預(yù)計(jì)利率將顯著提高,。

然而，有充分的證據(jù)證明美聯(lián)儲的立場傾向于鴿派,，而且當(dāng)前不存在通脹壓力,。神經(jīng)兮兮的市場讓政策制定者多了一個(gè)拖延的借口。諷刺的是,，股市可能既是導(dǎo)致美聯(lián)儲延后加息的原因,，也是這種后果的受益者。

譯者/和風(fēng)