|
擬題目時,，本想用“對投資體系的證實”，后反復推敲,，感覺還是用“證偽”二字更能說明我要表達的意思,。“證偽”與“證實”二詞在字面意思理解，應是對立的,，“證偽”意思是證明是錯的,，而“證實”則是證明是對的。這個意思不再去推敲,，用在不同的語境意義可能會有不同,，我想說明的是，在股市摸爬滾打十余年,，個人投資體系也幾經變化,，這正是一個“證偽”與“證實”的過程。 題歸正轉,。 前幾天寫了一篇《我的投資體系,，做一個簡單的投資者：買入＋持有》（鏈接http://xueqiu.com/2785562330/55086776 ），本意是看到有些追漲殺跌被收割的韭菜于心不忍,，想拿出自己的投資體系交流一下,，沒想到反響那么大，得到了不少肯定,，好多同學私信我交流方法,，提好多問題，恕不能一一回答,，也有不少同學提出這樣那樣的質疑,。我想說的是，方法本身就無所謂什么對錯,，什么樣的方法都能在股市賺錢,，關鍵是尋找適合自己的方法。認為本體系不適合您的或者認為我的水平不如您的的看官勿噴,，繞行就是,，本文行文初衷就是想進行思想交流，分享經驗,。 我的投資體系的形成,，大致分為三個階段。 一,、無體系階段,，從追漲殺跌大幅盈利到捂股被收割（2006-2009） 本人2006年7月入市，入市是上證指數大約是1700點,，已經經歷了從998低點開始近一年的上漲,，指數快要翻番了。身邊有個中年資深老股民,，不斷的鼓動我入市,，再加上那是輿論也是一片升騰，股市賺錢效應初顯，少不更事的我,，禁不住誘惑，懷揣著夢想,，開戶入市,。 運氣較好，2006年7月入市后,，股市開始了有史以來最大的牛市主升浪,，一直上漲到2007年10月的6124點。這個階段自己根本談不上什么投資體系,，更談不上風險控制,，每天要做的就是買和賣，通過看新聞,、聽消息,、追名博（那時的帶頭大哥777、凱恩斯等好多老股民應該有印象,，都是我追過的對象）的方式,，交割單每月下來要好幾頁紙，好在自己身處牛市的主升浪,，買啥啥漲,。那時的心理變化感覺自己如股神一般，信心極度膨脹,。認為股市賺錢好容易,。這個階段，自己的最高收益賺到了3倍（其實沒跑贏指數,，后來漸漸明白了是追漲殺跌的原因）,。 然而好景不長，07年10月后,，形式急轉而下,，開啟了一年多的陰跌過程。整個08年上證指數跌幅達到了66%,，這還不算07年后兩個月近20%的跌幅,。這下傻眼了，內心根本也沒有什么倉位管理概念,，一路一直是全倉持有,，陰跌之初還是認為不過是牛市的小回調而已，依然不斷的追漲,，不斷的割肉,，后來看買哪個哪個跌，干脆捂股不動。結果可想而知,，08年下來,，自己的資金只有最高點的20%，本金也虧損了近50%,。心理落差可想而知,。 以上情況，2015年初入市的同學,，是否有似曾相識的感覺,？ 這個階段的幾點教訓和思考： 1、頻繁交易會貢獻負收益 事后想想,，我比較幸運是06年1700點入市的,，08年跌回到1664點時，指數基本上算是走平了,，而我,，卻虧損了50%，什么原因,？那就是,，交易貢獻了負收益，罪魁禍首就是頻繁交易,，追漲殺跌,。或許,，從頭到尾持股不動結果會比這個要好,。 2、無論從心理方面還是收益方面,，牛市入市對投資者的傷害是巨大的 我算是在牛市啟動之初的1700點入市,，買啥啥漲造成自己內心膨脹，忽視了風險,，這時候風險教育是聽不進去的,，以至于造成飛得高跌得狠，虧損50%,。而那些在3000點,、5000點甚至6000點入市的股民會怎樣？那時候沒有融資融券,，但賣房超過的比比皆是,，百分之七八十的跌幅，這個傷害,，是不是太大,？所以,，如果有可能，身邊的朋友有想入市的,，建議在熊市入市吧,，一是能盡量減少虧損，二是能剛一開始就養(yǎng)成謹慎的習慣,，能有風控意識,。 二、技術體系投資階段,，從信仰技術分析到被證偽（2010-2011） 經歷了2006年至2008年一個完整的牛熊周期后，心理逐漸恢復平靜,，自己內心也從股市墮落為常人,，感覺在股市要想有所作為，還是要努力學習些東西的,，于是,，自2010年開始，潛心學習,，自己學過的書有《波浪理論》《江恩理論》《道氏理論》《趨勢分析》等等,，數不勝數，然后開始了漫長的實踐,。每天研究K線圖形,、研究成交量、均線,、雙底雙頂等,，這個時期對做短線還是長線沒有概念，符合買入的技術圖形,，就買入,，符合賣出的圖形，就賣出,。但遺憾的是,，由于處于熊市，這個階段收益依然為負,。 在長達兩年多的技術研究后,，我發(fā)現，靠技術分析預測,，并不靠譜,。 舉個典型的案例，這個案例好多人使用過,。上一輪牛市的時候,，06年6,、7月份筑造了一個漂亮的雙底，技術上這是明顯的見底信號,，但07年2,、3月份又是一個雙底，07年5.30慘案以后,，形態(tài)上又是一個雙針探底,，6月5號探了一次3404點，7月6號又探了一次3563點,，然后就是一波直沖6124點的主升浪,。緊接著在07年11月、12月的時候,，形態(tài)上又走出了一波很典型的雙針探底--11月28日探底4778點,，12月18日探底4812點。按照技術分析理論,，這個雙底打造好了以后,，接下去一波主升浪啊,！緊接著滬指果然一路重新飚到5500點,，技術分析看似只是回調，可結果呢,？結果是2008年陰跌開始了,，所有那些以為在2008年1月探底完成沖進去的技術派股民統統被埋。 你現在回頭去看,，會發(fā)現說,，原來這是M頂，這不是W底,！可你在當時怎么知道這到底是底還是頂呢,？技術分析事后復盤看，可以分析得頭頭是道,，讓人恍然大悟,，但在事先卻不一定能預測準。 所以,，技術分析可以作為輔助手段,，但就不能作為決定性手段來使用。目前,，個人在技術面僅僅分析成交量和均線,，其余的什么MACD、KDJ之類的一律不看,，看多了反而影響判斷和操作,。 三,、小盤高成長股投資階段，我的第一只五倍股出現（2012年至今） 很多價值投資者對于投資中小創(chuàng)都嗤之以鼻,，認為價值投資者應該購買$格力電器(SZ000651)$ ,、$招商銀行(SH600036)$ 、$上汽集團(SH600104)$ ,、$萬科A(SZ000002)$ 等股票,，才是價值投資。然而,，這個理解相當的片面,。不可否認，中小創(chuàng)整體市盈率的確偏高,，截止8月28日收盤,，在幾近腰斬后，創(chuàng)業(yè)板市盈率仍在80多倍,，中小板市盈率在50倍，而上證的市盈率僅為14倍,。單純從市盈率看,，哪個高估，一目了然,。然而,，如果僅就用PE來判斷與操作，是很難在股市里賺大錢的,。因為上證的公司多為成熟公司,，市值大，穩(wěn)定有余而成長不足,，大資金投資者,，像公募私募因考慮流動性與風險控制，要配置一定比例的像銀行之類的公司,，而對于小散,，本就幾萬或者十幾萬元，你若目的是吃股息,，那好,，買入招商銀行或上海汽車等，是個很好的選擇,，你若是想在股市實現財務自由,，快速實現資產成倍增長，還是請參照我的方式,，投資小盤高成長股,。 為了將我的3年5倍收益的投資實例講清楚,，還是先說下我的投資體系，已經看過以前我的文章的朋友,，此部分請?zhí)^,。我的選股三好原則，即好行業(yè),，好企業(yè),，好價格。 1,、好行業(yè) 行業(yè)的選擇是最重要的,，要選擇未來三到五年有確定性增長的行業(yè)，選對了行業(yè)基本上就成功了一半,，即使買點不對,，公司不好，只要行業(yè)還在高速增長,，至少不會錯太多,。目前來看，未來幾年有確定性增長的行業(yè)有：環(huán)保,、醫(yī)療保健,、互聯網+（信息安全）、旅游,、消費,、科技（新材料新技術） 2、好企業(yè) 選擇高速成長的企業(yè),，重點關注企業(yè)成長性指標： （1）PEG（市盈率增長率比）＜1 PEG（市盈率增長率比）=市盈率（PE）/EPS增長率 PEG指標應小于1,，否則，股價就有被高估的可能,。 （2）營業(yè)收入增長率＞30% （3）凈利潤增長率＞30% （4）ROE（凈資產收益率）＞15% （5）凈資產增長率＞8% 凈資產增長率=（期末凈資產－期初凈資產）/期初凈資產）×100% 不低于8％凈資產增長率是適合的高增長,，持續(xù)性超過20％以上的高增長將創(chuàng)造奇跡品種。 （6）毛利率＞50% （7）高送轉（股本擴張）：有高送轉能力或潛力 （8）市值要盡可能的小,，100億以下最好,。 3、好價格 好價格即好的買點,，在選中了符合以上條件的股票后,，放入股票池觀察，符合預期價格及可以買入,，一個重要的買入觀察及時指標就是均線,，盡可能在均線收攏是買入，再次主要觀察PEG指標,，PEG越小越好,，通過觀察,，好多成長股的PEG在熊市或牛市初期都是低于0.5的，這時候是最安全的時候,，買入持有即可,。 進入重點部分，我的第一只五倍股就是這樣產生的--京新藥業(yè),。 2011年11月7日,，京新藥業(yè)以18.3元/股進行非公開增發(fā)2400萬股，然而在2012年的1月和2月,，京新藥業(yè)卻在兩個月內下跌了40%,，股價跌破增發(fā)價，最低跌到11.29元,。按照我的估值體系進行了分析后,，認為京新藥業(yè)完全符合我的好行業(yè)、好企業(yè)的選股原則,，而買點在破發(fā)后也符合了好價格原則,。于是，在2012年2月以12.5元的價格（復權價為25元）果斷買入,，買入時的PEG指標僅為0.4左右,，市值僅為16億元左右，感覺該股明顯被低估,，好便宜（盡管市盈率為60倍，待會再說它的市盈率）,。該股買入后一直持有至今,。2015年8月18日，該股創(chuàng)出歷史新高的31.3元（復權價為131元）,，市值達到70億元,，自買入該股后收益最高達到了5.2倍，持有時間為3年半,。 在持有過程中,，該股也出現了幾次大跌，讓我資產損失較大,，如2013年6月,，該股當月下跌了26%，2014年的4季度,，該股下跌了20%多,，也一度想兌現收益，獲利了結,，大跌時也曾恐慌,，但每次我都用我的估值體系計算,，尤其是用PEG指標，只要PEG低于1,，就放心持有,。下面是今天剛做的京新藥業(yè)的估值表：  查看原圖8月25日，京新藥業(yè)出中報了,，如表所示,，按照中報的數據，當前PEG僅為0.6左右,，估值合理,，完全不必考慮到底是在牛市還是熊市。未來三年,，該公司仍將保持30%左右的復合增長率,，對應PEG分別為0.91、0.76,、0.59,，可以放心持有，在如此高的增長率下,，未來市值達到200億元不是沒有可能,，屆時，該股將能給我創(chuàng)造10多倍的收益,。 下面解釋下它的PE,，如不是用PEG指標而是用PE，那是不可想象的,，我就會錯過該股,，因為京新藥業(yè)在我買入時的PE高達60倍，三年下來,，該股PE也基本上沒有低于過50倍,。所以，僅僅使用PE是有可能誤導你的判斷的,，對于成長股,，PEG指標更適合。關于PEG的使用,，有時間我會另文發(fā)布,。 通過自己持有京新藥業(yè)的列子，堅定了自己挖掘小盤成長股的思路和信念,，也證實了三好原則的實用性,，我手中持有的其它幾只股票都是用該原則選取出來的，基本全倉穿越了本次股災，這幾只股雖收益率比不上京新藥業(yè),，卻也遠遠跑贏大盤,。 當前的股災錯殺了好多高成長股，可以說讓我又看到了如京新藥業(yè)之類的標的,，這種股票當前選中后可以慢慢建倉,，或許會再隨著大盤的調整下跌，但只要有反彈或反轉,，成倍增長是必須的,。近期，本ID會推出系列文章《小盤高成長股的個股挖掘》,，每一期挖掘一只精選個股,，直到到了牛市再也找不到低估的小盤股為止，供大家交流溝通,，敬請有同樣理念的朋友關注,。 您的關注和鼓勵，是我前進的動力,，也是我愿意分享經驗的精神動力,，謝謝。 $京新藥業(yè)(SZ002020)$ $上證指數(SH000001)$ $深證成指(SZ399001)$ $創(chuàng)業(yè)板指(SZ399006)$ $中小板指(SZ399005)$ @今日話題 @方舟88 @姜濤 @云蒙 @孥孥的大樹 @benjm-修 @小熊投資 @呂健中 @英科睿資鷹 @土地堂堂主 @卿若相曦 @進擊的泉水 @分析師老劉 |
|
|
