咱們一起來看看債券包含哪些收益，又蘊(yùn)藏什么風(fēng)險 ,。對了更透徹的理解這部分內(nèi)容,，我們把收益和風(fēng)險對應(yīng)著說。

　　
    利息收入：
    債券作為固定收益類投資產(chǎn)品,，其獲得收益的主要來源是利息收入。票面利率越高,，利息也就越多,，當(dāng)然風(fēng)險也越高。 

　　由利息收入這個收益特征產(chǎn)生的風(fēng)險是信用風(fēng)險,。

　　信用風(fēng)險：
    信用風(fēng)險即債券的發(fā)行人由于現(xiàn)金流緊張,、財(cái)務(wù)危機(jī)等問題導(dǎo)致的不能按期還本付息的風(fēng)險。評價信用風(fēng)險大小一般看其信用評級等級,，而我國債券在發(fā)行的時候也會獲得由國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)給予的評級,。一般來說，評級越高的債券,，違約風(fēng)險越小,。

　　但是光看評級是不夠的，尤其在我國信用評級不成熟的當(dāng)下,。我們還需要對企業(yè)的償債能力進(jìn)行評估,，評估的指標(biāo)有：
    （1）與現(xiàn)金流相關(guān)的指標(biāo)：稅前利潤、折舊攤銷,、企業(yè)自由現(xiàn)金流量等,；（2）債務(wù)總額，資產(chǎn)負(fù)債率,；
    （3）借貸成本,，主要是利息費(fèi)用；
    （4）可用于償還債務(wù)的其他流動性來源,。

　　 
    價差收入：
    當(dāng)債券上市交易之后，其就如同股票一樣可以低買高賣,。此時,，投資者可以根據(jù)未來利率水平、發(fā)行人償債能力的變化等預(yù)測該債券的后市價格走向，以通過價差來獲取收益,。當(dāng)然這個很考驗(yàn)投資者的投資技巧,。 

　　由價差收入產(chǎn)生的風(fēng)險包括利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險。

　　利率風(fēng)險：
    這里的利率風(fēng)險指的是市場利率的變化而導(dǎo)致的債券價格的波動,。為了說明白這個問題,，我需要先把債券價值的計(jì)算公式先放在這里，大家一看就明白了,。

　　我們假設(shè)該債券是普通的付息債券,，每年支付一次利息C，到期償還本金M,，總還款期限是n,，而市場利率（投資者要求的折現(xiàn)率）是r，那債券的內(nèi)在價值就是未來一系列現(xiàn)金流按照一定的利率水平進(jìn)行折現(xiàn),。

　　由于利率水平r在分母上,，所以當(dāng)r升高時,，債券價格就會降低。所以,，投資債券盡量要避免處于一個加息環(huán)境或市場利率的上升時期,。

　　流動性風(fēng)險：
    當(dāng)有些債券的交易不活躍時，就會出現(xiàn)流動性風(fēng)險,。比如下圖這只債券：
 

　　這是2015年7月16日債券11柳工(000528,股吧)01的當(dāng)日盤口數(shù)據(jù)：買方愿意支付的最高價格是97.91元，而賣方愿意接受的最低價格是103.21元,。兩者之間相差了近6塊,，顯然是無法成交的。,。,。從圖下方的成交數(shù)據(jù)也可以看出，該債券在當(dāng)日的成交量非常小,，這就是流動性風(fēng)險---想買的買不進(jìn),，想賣的賣不出。

　　除了以上2個收益特征和3個風(fēng)險特征,，其實(shí)還有其它方面,，比如債券的久期等等，但是其它因素都是圍繞這些展開的,，所以咱以后遇到了再展開說,。