跳水什么的,，不是習慣了嗎？

滬指失守3700

今日（8月5日）,，兩市小幅低開后震蕩上行,。臨近午盤,，“兩桶油”砸盤，兩市大幅跳水,，滬指險守3700點,。午后，兩市繼續(xù)下挫,，滬指失守3700點,。13:55過后，兩市強勢翻紅,，隨后展開弱勢震蕩走勢,。

截至收盤，滬指跌61.97點,，跌幅1.65%,，報3694.57點，成交4839億元,；深成指跌186.87點,，跌幅1.47%，報12524.69點,，成交4763億元,；創(chuàng)業(yè)板指跌44.12點,，跌幅1.73%,，報2502.04點，成交1239億元,。

分析人士指出,，市場需要時間來換取未來上行空間，連續(xù)地量也反映了當前或仍處于筑底階段,。

期指震蕩下挫

午后期指一度小幅回升,，隨后跳水。 截至收盤,，中證500期指IC1508,、IC1509、IC1512,、IC1603均跌逾1%,； 上證50期指IH1508、IH1509,、IH1512跌逾1%,，IH1603跌逾2%； 滬深300期指IF1508,、IF1509,、IF1603跌逾1%,，IF1512合約跌逾2%。

| 反彈一日游 |

但是,，神股還是有的

科恒股份：漲停,，我只要一分鐘！

| 你傷害了我,，我一笑而過 |

“前兩天我們嘲笑人家嫖娼嫖成了上門女婿,，如今我才知道：再丑的女人跟牛逼的男人睡過，都會變成李師師,?！?——股民望著梅雁吉祥遠去的背影，恨恨的說道（轉(zhuǎn)）

童話都是騙人的,，韭菜們幡然醒悟了

據(jù)中國結(jié)算公布的數(shù)據(jù),，上周（7月27日至7月31日）中國股市新增投資者數(shù)量34.05萬，按周減少13%,。該新開戶數(shù)創(chuàng)5月政府開始公布該項數(shù)據(jù)以來的最低水平,。

7月31日當周上證綜指下跌10%。這一數(shù)據(jù)大幅下跌反映了占中國股市約80%的散戶投資者信心正在下降,。

數(shù)據(jù)顯示,，上周(7月27日—7月31日)新增投資者數(shù)量為34.05萬，較上周的39.15萬減少5.1萬,。這是該數(shù)據(jù)自今年5月8日公布以來的新低,。投資者總數(shù)繼續(xù)上升，截至7月31日為9269.75萬,，其中已開立A股賬戶的自然人為9170.04萬,。

此外，數(shù)據(jù)顯示,，上周參與A股交易的投資者2768.61萬,，低于前周2919.59萬。期末持有A股的投資者人數(shù)為5065.23萬,，略高于前周的5033.98萬,。

| A股上周新增投資者創(chuàng)紀錄新低 |

三座大山壓制A股

有機構(gòu)指出，股指強勢反彈仍面臨三座大山的壓制,。

其一,，周一20日均線、10日均線形成死叉

短期共振效應(yīng)下周二迎來反彈,，但是股指上方的關(guān)鍵三線——10日,、20日、30日均線密集排列,，小陽碎步上揚突破三線的可能性不大,，三線緊密相連,，一根放量的長陽突破其實是最好的結(jié)局，但是在3600點位國家已經(jīng)付出了相當大的真金白銀,，一根長陽需要消耗的資金量太大,，在目前人氣還未帶動起來的情況下，國家隊單打獨斗成本過高,。

其二,，情緒指標今日出現(xiàn)回落

9日創(chuàng)3373新低開始反彈，人氣指標一直處于緩步上升的趨勢,，然而近期觀察AR和BR指標距離過大,，短期有修復的需求，并且今日現(xiàn)拐頭向下局面,，在人氣稍恢復之際,，持續(xù)的地量對市場人氣打擊還是不小，加之今日光大銀行宣布8月份開始重啟股票配資業(yè)務(wù),，在杠桿的陰云逐步消散之際,，小范圍的配資業(yè)務(wù)重啟難免給投資者增添一抹恐慌情緒。

其三,，觀望氣氛濃厚

央行呵護市場貨幣寬松之心可鑒,，市場利率也維持在相對低的水平，市場資金量不缺乏,。最近小盤股活躍度要明顯好于大盤股,，但是這個活躍度是靠國家隊大量買盤堆起來的，但是從最近4個交易日成交量能來看,，連續(xù)維持4000億元的成交量,，說明市場上跟風意愿不強,，只是國家在此點位進一步建倉,，投資者及其惜籌，觀望氣氛濃厚,。

殺跌釋放三信號 主力詭異動作

有機構(gòu)分析,，從8月4日盤面來看，沖高殺跌釋放了三大重要信號,。

1,、市場情緒不穩(wěn)、資金逢高大舉減倉

從盤面來看,，昨日超600股漲停,，而今日早盤兩市漲停的卻不足50家，殺跌個股依舊兇猛,，充分說明當前情緒不穩(wěn),，市場稍有風吹草動便能引來巨大拋壓,。在市場情緒不穩(wěn)、資金逢反彈調(diào)倉下,，對業(yè)績暗淡,、股價虛高、籌碼不穩(wěn),、趨勢走壞與主力砸盤個股,，應(yīng)逢高調(diào)倉出局。

2,、量能不足,，后市行情篇謹慎

據(jù)統(tǒng)計，本周一A股兩融余額快速下行至1.29萬億,，創(chuàng)出本輪調(diào)整以來新低,；與此同時，融資買入已經(jīng)連續(xù)7天凈流出,。兩融余額連續(xù)大幅下降,，市場量能明顯萎縮。

3,、當前市場存量資金博弈

最后,，當前場外資金進場放緩、高風險偏好的杠桿資金持續(xù)下降,，兩市量能萎縮導致反彈行情一波三折,、跳水頻頻。這其中也釋放了當前市場存量資金博弈的信號,。而存量資金博弈的特點就是個股普漲將難以為繼,，更多會呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性行情冰火兩重天特性。

主力機構(gòu)連續(xù)2天詭異動作暴露意圖

上述機構(gòu)進一步分析,，昨天大盤反彈百余點,，但奇怪的是，主力機構(gòu)只搖旗吶喊卻未真正做多,，反而趁機出貨,。例如，昨日機構(gòu)買入的僅有天宸股份(600620),，相反黑芝麻(000716),、積成電子(002339)、芭田股份(002170),、衛(wèi)士通(002268)等一批個股均被機構(gòu)席位賣出,，部分股今天仍跌停；國家隊'御用'營業(yè)部也沒有出現(xiàn)在交易榜單中；而今日,，股指沖高回落,，盤面繼續(xù)縮量，部分個股一筆拉高后也走出釣魚竿式的出貨走勢,。

主力機構(gòu)本可以借近日的變盤預(yù)期實施一波強力拉升,，但盤面表現(xiàn)及數(shù)據(jù)卻差強人意；在指數(shù)沖高回落的同時,，個股兩極分化明顯,。

上述動作表明，主力拉升欲望并不強烈,，反而是繼續(xù)營造震蕩區(qū)間展開反復摔打,，并暗中實施調(diào)倉換股，從這個角度來看,，反彈不宜過于樂觀,。

主力當前的連續(xù)反常動作，與更深刻的政策背景密切相關(guān),。一方面,，為防止引發(fā)危機，監(jiān)管層對連續(xù)急跌極敏感,、對下方底線嚴防死守,，主力難以大幅打壓吸籌；但另一方面,，雖有國家隊救市,，卻重在救流動性而不是指數(shù)點位，且政策去杠桿進程也同步進行,，主力難以發(fā)動主升行情,。這樣的糾結(jié)背景下，場內(nèi)外的資金觀望氛圍濃厚,，注定反彈不連續(xù),，而是'反彈+震蕩分化'的模式。

縮量迷局：A股成交跌破萬億意味著啥,？

A股成交較前期明顯萎縮,。最近三個交易日，滬深兩市合計成交均小于1萬億元,。8月4日，上證指數(shù)和深證成指分別上漲3.69%,、4.52%,，兩市成交9064.7億元。

量能不斷放大曾是本輪牛市升溫的一大標志。去年12月5日,，滬深兩市成交突破1萬億元大關(guān),，創(chuàng)下全球股市單日成交新高。進入今年二季度,，萬億元以上的日成交屢見不鮮,，并向2萬億元大關(guān)逐步邁進。5月25日,，滬深兩市合計成交首次突破2萬億元,。從滬市來看，日成交突破1萬億元一度導致交易軟件的顯示“爆表”,。6月8日,，上證指數(shù)放量站上5100點，滬市成交13099億元,，為本輪牛市的滬市最大日成交,。

隨著6月15日起A股拉開罕見連續(xù)暴跌帷幕，成交開始萎縮,。7月10日前后,，滬深兩市有過日成交小于1萬億元，但與當時千股停牌有很大關(guān)系,。真正意義上的日成交萎縮,，出現(xiàn)在維穩(wěn)行情反彈受阻4180多點之后,。7月31日及8月2日,、3日,，滬市日成交分別為4605億元,、4460億元及4640億元,。

觀察過去一年A股成交變化,，不得不提杠桿交易帶來影響,。正因為本輪牛市屬于“杠桿?！?，融資融券,、傘形信托、場外配資等“野馬”狂奔,，加杠桿推升市場整體成交顯著放大,。其中，場內(nèi)融資的買入額占比一度超過15%,。6月15日起股指高位回落,，去杠桿特征明顯，場內(nèi)融資余額減少,，場外配資更因強制平倉及暫停新增客戶等因素退潮,。

從滬市來看，8月3日融資余額為8324.75億元，系今年3月中旬以來首次跌破8500億元,。而在4月1日至7月7日,，滬市融資余額均高于1萬億元。其中,，6月18日為融資余額最高的一天,，達到14829.11億元。再看單日融資買入,，滬市8月3日為418.51億元,，占當日滬市成交的9.38%，占比與前期相比下降明顯,。有機構(gòu)分析認為,，近日兩融余額連續(xù)下滑，顯示市場去杠桿仍在進行中,。所有行業(yè)板塊的融資凈買入資金呈負值,，表明資金撤離是一個普遍現(xiàn)象。

滬深兩市日成交大幅高于1萬億元,，特別是超過2萬億元,，表現(xiàn)為換手率過高。長遠來看,，2萬億元左右的日成交不會成為A股常態(tài),。當本輪A股牛市突破3000點時，市場上就有呼聲期盼“有質(zhì)量的牛市”,，擔心交投過度活躍及市場氛圍過度狂熱可能導致樂極生悲,。不幸的是，A股沒能躲過股災(zāi)式暴跌,，大批個股股價被“攔腰半截”,。

從5178點跌落之后，若不吸取教訓,，繼續(xù)動輒出現(xiàn)天量成交,，A股還可能被大幅波動所害。就政策導向而言,，希望A股市場運行平穩(wěn),。滬深交易所最新把融券交易改為T＋1，限制日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易,，目的就在于避免加大股票價格異常波動,，影響市場穩(wěn)定運行。因而,，A股成交回落到適度活躍的水平,，有利于行情平穩(wěn),，與維穩(wěn)目標不沖突,。

對于上證指數(shù)3600點附近的成交縮量,，一般認為，這表明殺跌動能衰減,，多空分歧減小,，市場逐步進入底部區(qū)域。需要看到的是,，成交萎縮同時反映出投資者趨于謹慎與理性,。

“瘋牛”行情已經(jīng)落下帷幕,，后市不會再像上半年那樣過度亢奮,。維穩(wěn)行情上攻至4180多點回落，讓投資者認識到維穩(wěn)不意味著估值風險可再度視而不見,。短期不宜過高奢望反彈空間,，否則，很容易遭遇獲利盤與解套盤的夾擊,。

有機構(gòu)分析認為,，A股“上有頂，下有底”,，上證指數(shù)短期將在3500點至4300點間震蕩,。另外，眼下缺乏持續(xù)火爆的板塊熱點,，成交縮量難以避免,。投資者沒必要過于擔心成交縮量。今年3月前半個月,，上證指數(shù)運行在3200點至3500點間,，滬市日成交為3200億元至4500億元間?？紤]到去杠桿因素,，目前的日成交并非萎縮過度。

A股玩法已變,！

在指數(shù)上躥下跳,、市場跟風意愿不強、投資者觀望氣氛濃厚的當下,，外圍市場——美聯(lián)儲加息聲音的頻繁,，也給全球股市帶來大幅修正的風險，勢必給A股雪上加霜,。

中金公司策略團隊的報告顯示,，隨著A市場股連續(xù)回調(diào),，大盤震蕩加劇，下半年股市將是一個“去偽存真”,、更加注重增長復蘇的過程,。而最重要的就是，A股“玩法”變了,！

A股進入持續(xù)修復期 考驗投資者“抗摔打”能力

A股“玩法”改變的最重要體現(xiàn),，就是今日盤面“沖高——回落——再沖高——再回落”的過程，難怪有分析師將今天的行情形容為大盤對投資者的“摔打”——上下翻飛,，毫不留情,。

分析人士稱，在市場修復期,，投資者一定要經(jīng)受住這個過程,，目前階段下，散戶的主要任務(wù)是保護好自己,，不要受到傷害,，因為一旦在“摔打”階段傷痕累累，也就失去了未來做反彈的勇氣,，這也是目前A股與牛市“捂股”和熊市空倉及搶反彈的截然不同,。

業(yè)內(nèi)人士稱，在“玩法”已變的情況下,，投資者更應(yīng)該對市場整體狀態(tài)做出判斷,，才能指導其后的投資。

對于A股的狀態(tài),，興業(yè)證券首席策略分析師張憶東認為,，目前是“牛市盤整期、修復期,，震蕩市,、大分化行情”，但因為此輪長期牛市的基礎(chǔ)還在,，只是短期受到損傷而需要被鞏固而已,，中期來看，投資者戰(zhàn)術(shù)上可以靈活一些,，但是,，戰(zhàn)略上還是應(yīng)該保持樂觀、積極,，原因如下：

首先,，核心邏輯——這輪是“被利用的轉(zhuǎn)型牛市”，從這次牛市的巨大力度來看,，資本市場對于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和改革的重要性更加凸顯,，但是,，“股災(zāi)”以及短期權(quán)宜之計的救市使得轉(zhuǎn)型牛市的基礎(chǔ)受到損傷，需要時間來整固,。

其次,，低利率環(huán)境仍在，有利于資產(chǎn)價格的表現(xiàn),，只是下半年貨幣政策可能會有一定的觀望期,，放松力度不會比上半年更大,。

第三,，社會財富再配置的角度，“股災(zāi)”之后的風險偏好有所降低,、“杠桿?！毙枰菡?，從股票占居民家庭財富的比例,、保險養(yǎng)老金等長期資金權(quán)益類投資占比、證券化率等指標來看,，股票資產(chǎn)配置提升的空間依然很大,。

第四，做一個類比,，牛市修復期的主板行情就像這兩年的經(jīng)濟增長GDP一樣,，是穩(wěn)中求進、守住底線,、結(jié)構(gòu)調(diào)整,，而不是大破大立、深蹲起跳,。因為,，中國是個大國，而且未來3-5年是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和改革的黃金機遇期,，不能隨便浪費,。加速經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的國家戰(zhàn)略，最好的牌就是利用資本市場推進中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,。

8月份耐心耕耘,？下半年股市或“去偽存真”

像張憶東一樣，對市場持樂觀態(tài)度的業(yè)內(nèi)人士還有很多,，他們也表示,，隨著A市場股連續(xù)回調(diào)，大盤震蕩加劇,，下半年股市將是一個“去偽存真”,、更加注重增長復蘇的過程,。

中金公司就稱，2015年上半年實際利率在政策寬松背景下逐步下行,，繼續(xù)推高風險偏好,，中國內(nèi)陸市場實現(xiàn)“股債雙牛”,。預(yù)計市場整體牛市格局仍將維持,，但將從此前的“雞犬升天”模式切換到“去偽存真”模式。

行業(yè)配置及投資主題方面,，中金公司表示,，應(yīng)更加關(guān)注增長復蘇，預(yù)計主導今年行業(yè)配置的將是三大因素：周期性放松,、結(jié)構(gòu)性的改革及互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用深化,。

而展望8月，如何進行布局投資,，是了解修復期的“煎熬”,，還是繼續(xù)堅守等待，騰訊“證券研究院”專家,、凱石益正合伙人,、投資總監(jiān)兼首席策略師仇彥英給出了這樣的答案。

仇彥英稱,，經(jīng)過7月份的系統(tǒng)性風險的釋放或者一次洗禮,，8月份應(yīng)該說是機會大于風險的狀態(tài)：

一是大盤，他認為將走向偏穩(wěn)定的一種狀態(tài),，最大的風險也是處于箱底震蕩的區(qū)間內(nèi),。另一方面就是結(jié)構(gòu)性的，經(jīng)過一次洗禮以后,，那些真正能夠?qū)瓜到y(tǒng)性風險的公司,，會成為投資者標的。因為市場無論跌到多少,，即使跌到2000點,，仍然有一批投資者存在，公募基金,、私募基金還有各類投資者,，他們是職業(yè)的投資者，這樣的話,，市場有了相對估值和絕對估值機會,，我們就一定能夠成為穩(wěn)定市場基礎(chǔ)的一些東西。

仇彥英還表示,，看的再遠一點,，目前市場處于山腳下,，不會摔死人，但賺錢也很難,，是個耐心耕耘的時間點,，他稱，在山腳下經(jīng)歷的煎熬不會產(chǎn)生大的損失,，這個可能是未來相當長時間的一個特點,。