7月29日20:00-21:00

數(shù)百人參加了萬(wàn)得大學(xué)微課堂

《宏觀行業(yè)分析必須具備的基礎(chǔ)知識(shí)》

感謝各位的參與,！

我們下周三繼續(xù)?。?/span>

為了讓更多的人能夠參與我們的微課堂,，我們嘗試了第三方的授課平臺(tái),，可能有部分聽眾因?yàn)榫W(wǎng)速問題，聽美女于老師課程的時(shí)候稍微有點(diǎn)卡頓,。不過(guò)沒有關(guān)系,，下面是于老師授課的音頻和課件。

當(dāng)前瀏覽器不支持播放音樂或語(yǔ)音,，請(qǐng)?jiān)谖⑿呕蚱渌麨g覽器中播放 29:14 宏觀行業(yè)基礎(chǔ)-by 于老師 來(lái)自萬(wàn)得大學(xué)

有位大師曾說(shuō),，市場(chǎng)人士分三種：

1、懂大局,，順勢(shì)而為,，不折騰為智慧型。

2,、沒有大局觀,，多空觀點(diǎn)隨情緒，情緒隨行情,，市場(chǎng)一樂,，多數(shù)人都這型號(hào)的。

3,、略微懂點(diǎn),，提起啥都知道皮毛，眼高手低,，對(duì)走勢(shì),，宏觀決策各種懷疑,，決策喜歡別出心裁,，屬傻x裝逼型。

最好的情況是第一種,，所以在投資的過(guò)程中我們需要把握市場(chǎng)的整體趨勢(shì),，這需要我們掌握一定的宏觀和行業(yè)的基礎(chǔ)知識(shí)。

觀察宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有很多,，例如GDP,、CPI、M2,、工業(yè)增加值,、社會(huì)融資總額,、PMI等等，這些指標(biāo)其實(shí)大致可以分為三大類指標(biāo):經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo),、通貨膨脹指標(biāo),、流動(dòng)性指標(biāo)。

第一大類指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)類指標(biāo),，其中最典型的指標(biāo)就是GDP,，

在提到GDP增長(zhǎng)時(shí)，我們常說(shuō)三駕馬車：出口,、投資,、消費(fèi)。通過(guò)這三駕馬車我們可以預(yù)判經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì),。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境是：經(jīng)濟(jì)整體趨勢(shì)向下,，在經(jīng)濟(jì)下行過(guò)程中其實(shí)有一定的投資規(guī)律的，例如這時(shí)候投資周期型的股票（例如鋼鐵股,、煤炭股）整體而言不是一個(gè)好的選擇,。

第二大類宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)就是通脹類指標(biāo)，其中最典型的反應(yīng)通脹或通縮的指標(biāo)就是CPI和PPI,。

CPI是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（consumerprice index）的簡(jiǎn)稱,。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，是一個(gè)反映居民家庭一般所購(gòu)買的消費(fèi)商品和服務(wù)價(jià)格水平變動(dòng)情況的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),。說(shuō)白了,，它是從老百姓消費(fèi)的角度，來(lái)觀察物價(jià)漲幅,。事實(shí)上,，CPI已成為各國(guó)管理通脹最重要的指標(biāo)。

其中CPI更多的是下游的物價(jià)水平,，PPI更多的是反應(yīng)上游的商品價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì),。

第三大類宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是流動(dòng)性指標(biāo)，流動(dòng)性指標(biāo),。通俗地解釋就是反應(yīng)市場(chǎng)上的貨幣寬松程度,。

整體經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，政府更多的是原因保持相對(duì)寬松的貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)（穩(wěn)增長(zhǎng)）,。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)非常困難,，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。在新增長(zhǎng)點(diǎn)沒有建立起來(lái),，房地產(chǎn)陷入低迷,，大量政府主導(dǎo)的投資因?yàn)榈托Ф粩嘈枰Y金填補(bǔ)的背景下，為了保增長(zhǎng),、保就業(yè),、保穩(wěn)定,，讓貨幣政策更寬松一些，恐怕還是一條不得不走的路,。

2014年,，中國(guó)廣義貨幣M2增速是12.2%，這是央行不斷控制的結(jié)果,，已經(jīng)是最近15年來(lái)增速最慢的,。即便如此，按照這一速度,，中國(guó)貨幣總量都會(huì)在未來(lái)6年翻倍,。要知道，我們目前廣義貨幣的存量是美元的1.5倍,，超過(guò)歐元總和,，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量才只有美國(guó)一半稍多而已。12.2%的貨幣增速,，7.4%的財(cái)富增長(zhǎng)（GDP）,，其中的4.8%差距是什么？中國(guó)真正的通脹率,，僅僅只有0.8%嗎,？

學(xué)習(xí)宏觀的目標(biāo)是為了投資，宏觀與投資結(jié)合的一個(gè)工具就是美林時(shí)鐘,。

從目前整體的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)來(lái)看,，目前的情況是GDP下行，CPI下行,，所以這時(shí)候最應(yīng)該持有的資產(chǎn)是現(xiàn)金,。

這時(shí)候可能有人反對(duì)：目前是大牛市，不是應(yīng)該買股票么,？小編只能說(shuō)需要救市的,，從來(lái)不是牛市！

第二部分要給各位介紹的就是行業(yè)投資,。在進(jìn)行行業(yè)投資之前要關(guān)注當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)是否適合投資股票,，各個(gè)行業(yè)的行業(yè)特征（包括當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)背景下應(yīng)該選擇哪些行業(yè)）、已經(jīng)政府政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì),、行業(yè)選擇的影響,。

在具體進(jìn)行投資時(shí),，有兩種方法：自下而上選股和自下而上選股兩種,。

所以，在至上而下的投資方法中,，選擇行業(yè)時(shí)要關(guān)注所投資的行業(yè)是處于產(chǎn)業(yè)鏈的上游,、中游還是下游,。

上下游的公司對(duì)經(jīng)濟(jì)的敏感度是差異非常大的。

另外我們還可以關(guān)注的就是行業(yè)分類,，我們還可以將行業(yè)分為成長(zhǎng)型,、周期型、防守型行業(yè),。

顯然在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,，我們更應(yīng)該選擇成長(zhǎng)型或防守型行業(yè)的股票來(lái)進(jìn)行投資。

最后我們要關(guān)注的就是政府政策對(duì)投資的影響,。

財(cái)政政策6個(gè)手段：國(guó)家預(yù)算,、稅收、國(guó)債,、財(cái)政補(bǔ)貼,、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度,。這些手段可以單獨(dú)使用,，也可以配合協(xié)調(diào)使用。

財(cái)政政策種類：擴(kuò)張性財(cái)政政策,、緊縮性財(cái)政政策和中性財(cái)政政策,。

貨幣政策是指政府（中央銀行）為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則。

貨幣政策分為：緊的貨幣政策和松的貨幣政策,。

緊的貨幣政策主要手段是：減少貨幣供應(yīng)量,，提高利率，加強(qiáng)信貸控制,。

松的貨幣政策主要手段是：增加貨幣供應(yīng)量,，降低利率，放松信貸控制,。

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