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面對(duì)消費(fèi)者互聯(lián)網(wǎng)需求,，傳統(tǒng)車企反應(yīng)不及時(shí)與新能源降低的制造門檻給予互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入機(jī)會(huì),。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高性價(jià)比硬件鋪貨的商業(yè)模式將為汽車電子,，新能源汽車以及汽車互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈帶來(lái)持續(xù)的投資機(jī)會(huì),。

解決諸多痛點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)迎合了80,、90后新生代消費(fèi)者的需求,，汽車品牌、操縱感受不再是最重要因素,。面對(duì)需求,，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)抓住傳統(tǒng)汽車企業(yè)反應(yīng)不及時(shí)、新能源化趨勢(shì)降低行業(yè)門檻的契機(jī)大舉進(jìn)入汽車行業(yè)：

1）傳統(tǒng)整車廠前裝智能系統(tǒng)發(fā)展較慢,，功能單一,，盈利模式局限。同時(shí)，整車廠未對(duì)第三方開放更多車身數(shù)據(jù)與控制權(quán)限,，造成后裝市場(chǎng)應(yīng)用存在瓶頸,，進(jìn)展遲緩。

2）近年新能源產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)已全面突破,，繞開了傳統(tǒng)整車廠商的動(dòng)力總成技術(shù)壁壘,，降低了行業(yè)進(jìn)入門檻,。

互聯(lián)網(wǎng)硬件模式或?qū)?fù)制,，新模式下的汽車行業(yè)迎來(lái)三類投資機(jī)會(huì)：

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將硬件作為內(nèi)容載體和入口，而非利潤(rùn)來(lái)源,，因此愿意低價(jià),、甚至承擔(dān)一定成本來(lái)推廣硬件，然后通過(guò)隨后的服務(wù),、內(nèi)容,、流量獲得收益。這一模式同樣適用于汽車行業(yè),，帶來(lái)三類投資機(jī)會(huì),；

1）首先，汽車電子作為互聯(lián)的硬件基礎(chǔ)率先爆發(fā),；

2）其次,，互聯(lián)網(wǎng)公司推出的高性價(jià)比新能源汽車將卸下新能源車一直以來(lái)售價(jià)過(guò)高的枷鎖，在現(xiàn)有政府補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上進(jìn)一步降低購(gòu)置成本,，提高新能源車普及率,。同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)化能有效解決新能源車?yán)锍探箲]，進(jìn)一步加速新能源車的發(fā)展,；

3）最后,，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)建設(shè)廣泛的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，與眾多汽車銷售,、后市場(chǎng)公司,、服務(wù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)共贏。積極觸網(wǎng)的汽車后市場(chǎng)企業(yè),、經(jīng)銷商,、零配件廠商將在汽車互聯(lián)網(wǎng)浪潮中獲益。

一,、互聯(lián)網(wǎng)汽車：商業(yè)模式變化帶來(lái)的汽車新經(jīng)濟(jì)繁榮

從汽車互聯(lián)化到互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)造車,。當(dāng)我們談?wù)摶ヂ?lián)網(wǎng)汽車時(shí)，其實(shí)泛指了兩種略有不同的汽車,，一是傳統(tǒng)汽車廠商推動(dòng)的,，在傳統(tǒng)汽車上能夠?qū)崿F(xiàn)車聯(lián)網(wǎng)、高速互聯(lián)網(wǎng)，甚至自動(dòng)駕駛等功能的汽車,，其依然是傳統(tǒng)汽車的功能拓展,。另一個(gè)是指眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)宣布進(jìn)入汽車行業(yè)后，參與設(shè)計(jì),、制造的汽車,，相較傳統(tǒng)車廠的互聯(lián)網(wǎng)汽車，其更強(qiáng)調(diào)車是互聯(lián)網(wǎng)資源的載體,，更類似于電子數(shù)碼產(chǎn)品,。

本文中，因?yàn)槲覀兛紤]的是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)參與造車后對(duì)整車行業(yè)的影響,，所以我們更傾向于采用后面的一種定義,，并借用上汽與阿里合作時(shí)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)汽車的描述，將互聯(lián)網(wǎng)汽車定義為以最終用戶體驗(yàn)為導(dǎo)向,，能夠充分集成互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的操作系統(tǒng),、大數(shù)據(jù)、通信,、導(dǎo)航,、云計(jì)算、娛樂(lè)等資源的汽車,，在其硬件背后,，更有一個(gè)開放融合互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)，圍繞用戶的車生活,，整合線上線下資源,，為用戶提供智慧出行服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)汽車生態(tài)圈。

互聯(lián)網(wǎng)汽車需求與日俱增,。汽車作為第二次工業(yè)革命中最偉大的發(fā)明之一,，在積累了幾代人的聰明才智后，已經(jīng)成為最普及的“解決代步需求”的工具,，但汽車在制造,、銷售,、購(gòu)買,、使用,、后服務(wù)等環(huán)節(jié)依然存在眾多痛點(diǎn)依然存在,。互聯(lián)網(wǎng)汽車的出現(xiàn),，將從多個(gè)方面解決這些痛點(diǎn),，同時(shí),，對(duì)于成長(zhǎng)于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的80,、90,、00后新生代們,，互聯(lián)網(wǎng)早已成為生活中不可或缺的一環(huán)?；ヂ?lián)網(wǎng)汽車的需求將持續(xù)快速增長(zhǎng),。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大舉進(jìn)入汽車行業(yè)源于需求的增長(zhǎng)與門檻的降低。傳統(tǒng)的汽車廠商雖已發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的便利及客戶需求,，但相對(duì)保守的發(fā)展步伐已經(jīng)無(wú)法滿足快速增長(zhǎng)的需求,。與此同時(shí)，新能源技術(shù)的飛速發(fā)展,，對(duì)內(nèi)燃機(jī)這個(gè)汽車行業(yè)的根基形成根本上的顛覆,，繞過(guò)了汽車巨頭們堅(jiān)守的技術(shù)壁壘，極大降低了行業(yè)門檻,。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大概率將延續(xù)微利甚至虧本銷售硬件的策略,，大量產(chǎn)品鋪貨建設(shè)生態(tài)圈,，客戶,、流量、服務(wù),、內(nèi)容成為盈利重要來(lái)源,。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利的重心大多不在硬件本身,，而是硬件承載的內(nèi)容與服務(wù),，例如樂(lè)視TV的節(jié)目或Kindle的電子書。從企業(yè)角度考慮,，客戶轉(zhuǎn)移內(nèi)容和服務(wù)提供商的轉(zhuǎn)移成本較低,，而硬件轉(zhuǎn)移成本高，客戶黏度明顯高于軟件,。

商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變,，帶來(lái)三類投資機(jī)會(huì)：汽車電子，新能源汽車以及觸網(wǎng)的服務(wù),、內(nèi)容提供商,。首先，汽車電子作為互聯(lián)網(wǎng)介入汽車的硬件基礎(chǔ),，將率先爆發(fā),。汽車互聯(lián)網(wǎng)化是以單車智能化為前提，其中涉及眾多汽車電子的發(fā)展,。未來(lái)汽車電子將朝兩個(gè)方向發(fā)展,，一是輔助駕駛到半自動(dòng)駕駛到全自動(dòng)駕駛的汽車操作方式變化，將人徹底從駕車這個(gè)束縛中解脫出來(lái),，二是將網(wǎng)絡(luò),、信息和內(nèi)容接入汽車，優(yōu)化人車互動(dòng)，將乘客以及部分從駕駛中解脫出來(lái)的駕駛員的關(guān)注點(diǎn)引導(dǎo)至內(nèi)容中,。當(dāng)下,，作為技術(shù)基礎(chǔ)的汽車大屏幕、MEMS,、ADAS,、汽車連接器、汽車芯片等方面需求將快速增長(zhǎng),。推薦標(biāo)的：中達(dá)股份,、四維圖新、得潤(rùn)電子

其次,，新能源汽車將顯著受益于商業(yè)模式的變化,，并反過(guò)來(lái)促進(jìn)汽車互聯(lián)網(wǎng)化，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán),。互聯(lián)網(wǎng)能有效解決制約新能源汽車普及的兩大問(wèn)題：成本過(guò)高和里程憂慮,。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的硬件銷售模式將在政府補(bǔ)貼基礎(chǔ)上進(jìn)一步降低新能源汽車的購(gòu)置成本,，同時(shí)類似特斯拉等公司已經(jīng)開始利用互聯(lián)網(wǎng),、充電樁位置數(shù)據(jù)、車身數(shù)據(jù)以及規(guī)劃路線等信息精確計(jì)算新能源車的可行駛區(qū)域,，并明確提示而非簡(jiǎn)單的剩余行駛里程顯示,，這將極大方便新能源車的使用，減少使用者自行計(jì)算時(shí)的里程憂慮,。同時(shí),，新能源汽車的爆發(fā)同樣加快了汽車互聯(lián)網(wǎng)化的進(jìn)程，隨著網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)的增加,，汽車互聯(lián)網(wǎng)的價(jià)值將成倍增加,。推薦標(biāo)的：比亞迪、多氟多,、滄州明珠

最后,，圍繞汽車形成的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈將蓬勃發(fā)展。由于汽車銷售本身不再是利潤(rùn)直接來(lái)源,，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)早已布局的生態(tài)圈將進(jìn)一步體現(xiàn)價(jià)值,，這個(gè)生態(tài)圈涉及到汽車銷售前客戶的選擇引導(dǎo)，汽車銷售中汽車金融的介入,，創(chuàng)新保險(xiǎn)形式的產(chǎn)生,，再到車載娛樂(lè)、LBS服務(wù)引流,，再到汽車工況信息監(jiān)控,，實(shí)時(shí)援助到維修扥等后服務(wù),。國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)公司能夠?qū)⒎?wù)滲透至涉及汽車的方方面面，獲得盈利,。相對(duì)應(yīng)的,，提前布局互聯(lián)網(wǎng)的各類服務(wù)、內(nèi)容,、軟硬件提供商將在這個(gè)生態(tài)圈中獲得相應(yīng)地位,，實(shí)現(xiàn)共贏。推薦標(biāo)的：隆基機(jī)械,、金固股份,、德聯(lián)集團(tuán)

二、互聯(lián)網(wǎng)：解決汽車行業(yè)痛點(diǎn),，迎合新生代消費(fèi)者互聯(lián)需求

（一）互聯(lián)網(wǎng)有效解決汽車相關(guān)痛點(diǎn)

隨著汽車保有量的不斷上升,，汽車已經(jīng)成為人重要的生活場(chǎng)景之一。以全球汽車保有量最高的國(guó)家美國(guó)為例,，其人均每日需要有1.7小時(shí)身處開車的場(chǎng)景中,。

汽車極大便利人們生活的同時(shí)，也存在諸多問(wèn)題難以解決,，例如在汽車使用環(huán)節(jié),，由于違法或不規(guī)范的駕駛汽車造成交通事故形成大量人身和巨額財(cái)產(chǎn)損失,，駕駛員需要消耗大量時(shí)間與精力專注于駕駛而無(wú)法分心辦公和休閑,。在維修環(huán)節(jié)，由于維修權(quán)利,、技術(shù)數(shù)據(jù)等壟斷,，零配件采購(gòu)和維修費(fèi)用高企。

（二）新生代消費(fèi)者的互聯(lián)需求延展至汽車

隨著目前年輕人對(duì)互聯(lián)網(wǎng),、社交,、娛樂(lè)的依賴逐漸增加，汽車不再是簡(jiǎn)單的代步工具或者身份象征,，更多的技術(shù)與功能需求被提出,。而這些社交、娛樂(lè)需求原本就是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要服務(wù)的范圍,。

（三）目前車載系統(tǒng)難以滿足需求

與互聯(lián)網(wǎng)深度影響的其他場(chǎng)景相比，汽車互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用相當(dāng)有限,，主要集中于時(shí)事資訊,、導(dǎo)航、和在線音樂(lè)等局限的功能,，并且受到安全性和可靠性的影響,，其交互體驗(yàn),、便利程度和更新速度長(zhǎng)期受到詬病。

三,、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主動(dòng)出擊：傳統(tǒng)車企反應(yīng)遲緩與新能源降低造車門檻

根據(jù)谷歌與特斯拉發(fā)布的預(yù)測(cè),，到2015年全球?qū)⒂?/span>66億互聯(lián)物體，其中汽車預(yù)估有6200萬(wàn)輛,，將會(huì)是第三大互聯(lián)網(wǎng)物體。汽車之間構(gòu)成的網(wǎng)絡(luò)將僅次于電腦構(gòu)成的互聯(lián)網(wǎng),、手機(jī)構(gòu)成的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。運(yùn)營(yíng)商,、整車廠,、IT軟硬件龍頭、第三方服務(wù)商都將在這塊“藍(lán)?！笔袌?chǎng)進(jìn)行布局。

已在電腦互聯(lián)網(wǎng),、手機(jī)互聯(lián)網(wǎng)中大量布局的互聯(lián)網(wǎng),、科技企業(yè)自然也不會(huì)放過(guò)汽車這塊足夠龐大且開發(fā)甚少的市場(chǎng)。于是在近兩年,，大量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始對(duì)外宣布自己的造車計(jì)劃,，其中布局較早的Google已推出了無(wú)人駕駛的原型車,。

（一）傳統(tǒng)車企互聯(lián)網(wǎng)化進(jìn)程緩慢

汽車互聯(lián)早不是一個(gè)新鮮的概念,，車企為了形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也早就開始嘗試連入互聯(lián)設(shè)備,。目前,，車載互聯(lián)智能設(shè)備一般可以分為前裝與后裝兩類。前裝是指車身數(shù)據(jù)通過(guò)車機(jī)方式連接,，車載控制器局域網(wǎng)絡(luò)（CAN線）直接與車載中控操作系統(tǒng)關(guān)聯(lián),，一般由整車廠直接安裝；后裝一般指CAN線中的數(shù)據(jù)通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)接口—OBD接口輸出,，然后由第三方設(shè)備服務(wù)商自行處理數(shù)據(jù),，提供服務(wù)。

以進(jìn)入汽車通信較早的通用為例,，其旗下的OnStar（安吉星）早在1996年就開始提供呼叫求助服務(wù),。當(dāng)時(shí)的安吉星并不是與互聯(lián)網(wǎng)相連,，而是在需要的情況下呼叫人工服務(wù)中心，然后服務(wù)中心根據(jù)信號(hào)與GPS定位呼叫車輛后提供救援等服務(wù),。在目前,，主要的廠商均基于WindowsCE或黑莓QNX等系統(tǒng)開發(fā)了自己的車載智能系統(tǒng)：奧迪的MMI、寶馬的iDrive,、福特的SYNC,、凱迪拉克的CUE、克萊斯勒Uconnec,、上汽inkaNet,、廣汽T-box、觀致QorosQloud以及納智捷THINK+等,。

前裝設(shè)備功能局限,。到目前為止，主流商業(yè)化的車載通信或互聯(lián)服務(wù)的內(nèi)容依然沒(méi)有太多突破,，主要以改進(jìn)交互方式,、順滑度、系統(tǒng)可靠性,，以及以下各類服務(wù)展開,，并沒(méi)有出現(xiàn)商業(yè)模式的革新。

1）導(dǎo)航：核心功能,，車載互聯(lián)的重要收費(fèi)服務(wù),，但隨著免費(fèi)手機(jī)導(dǎo)航普及，車企只能通過(guò)一鍵呼叫服務(wù)中心人工解決導(dǎo)航輸入問(wèn)題等吸引用戶,，目前線路規(guī)劃,、規(guī)避堵車等功能逐漸豐富；2）車載娛樂(lè)：從最早的收音機(jī)發(fā)展到目前4G網(wǎng)絡(luò)下流媒體的導(dǎo)入,，車載娛樂(lè)系統(tǒng)依然是使用最為頻繁的功能之一，但因?yàn)殡娕_(tái)等設(shè)備低成本,，無(wú)法為車企提供盈利,；3）車況監(jiān)控、診斷：根據(jù)行車電腦數(shù)據(jù)分析檢測(cè)實(shí)時(shí)或非實(shí)時(shí)的車況信息,，目前胎壓檢測(cè)等功能已經(jīng)普及,，由于涉及眾多核心部件的ECU安全問(wèn)題，車企僅開放了少量數(shù)據(jù)通過(guò)車載系統(tǒng)輸出,；4）車輛援助與安防：目前主要的收費(fèi)項(xiàng)目,，包括自動(dòng)求助、道路援助,、盜竊追蹤定位,、遠(yuǎn)程控制等,。

功能的局限造成盈利模式單一。目前大多數(shù)的車載互聯(lián)系統(tǒng)服務(wù)按照不同服務(wù)范圍,，直接收取服務(wù)年費(fèi)為盈利手段,。以當(dāng)前運(yùn)營(yíng)情況較好的安吉星為例，其主要包括了6大類服務(wù),，按照所能提供功能多寡收費(fèi)：

1）碰撞自動(dòng)求助系統(tǒng)：車輛發(fā)生嚴(yán)重碰撞或安全氣囊爆開后自動(dòng)發(fā)送警報(bào)訊號(hào),；2）緊急救援協(xié)助：在緊急情況、遇到危險(xiǎn)或者發(fā)現(xiàn)路人有類似情況時(shí),，按下紅色緊急呼叫按鈕鏈接服務(wù)顧問(wèn)尋求各類救援機(jī)構(gòu)支援,；3）安全保障系統(tǒng)：包括了車門遠(yuǎn)程應(yīng)急開啟、車停位置提示,、路邊救援協(xié)助,、被盜車輛定位功能；4）導(dǎo)航系統(tǒng)：全程音控領(lǐng)航,、目的地設(shè)置協(xié)助,、興趣點(diǎn)向?qū)В?/span>5）車況檢測(cè)：定期或?qū)崟r(shí)檢測(cè)車輛工況信息，提供維修建議,；6）全音控免提電話,。

后裝市場(chǎng)有待數(shù)據(jù)權(quán)限放開。目前后裝的第三方車載智能設(shè)備主要是圍繞OBD接口開發(fā),。OBD（車載診斷系統(tǒng)）發(fā)源于20世紀(jì)80年代,，最早是為了監(jiān)控汽車排放而設(shè)計(jì)的系統(tǒng)，用于隨時(shí)監(jiān)控發(fā)動(dòng)機(jī)的運(yùn)行狀況和尾氣處理系統(tǒng)的工作情況,。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展,，目前流行的OBD-III可以監(jiān)控包括發(fā)動(dòng)機(jī)、催化轉(zhuǎn)化器,、顆粒捕捉器,、氧傳感器、排放控制系統(tǒng),、燃油系統(tǒng)等動(dòng)力或底盤總成的電控單元（ECU）,。

理論上，通過(guò)OBD接口可以進(jìn)入CAN線,，進(jìn)而獲得全車工況信息并作出診斷,，并可以對(duì)后臺(tái)系統(tǒng)下達(dá)指令，實(shí)現(xiàn)控制發(fā)動(dòng)機(jī),、變速箱,、ABS等車身安全模塊，并將轉(zhuǎn)速,、車速,、油溫等共享至全車,，實(shí)現(xiàn)汽車智能化控制，如高速時(shí)自動(dòng)鎖閉車門,，安全氣囊彈出時(shí),，自動(dòng)開啟車門等功能。但出于安全,、保密等方面的考慮,，整車廠商僅開放了部分?jǐn)?shù)據(jù)，OBD智能設(shè)備廠獲得權(quán)限后僅能進(jìn)行故障診斷,，并對(duì)車窗等非核心部件進(jìn)行操作,。雖然有少量OBD設(shè)備的生產(chǎn)商通過(guò)破解CAN線協(xié)議實(shí)現(xiàn)了部分功能的拓展，但這種方式因?yàn)榘踩?、法律等方面的因素?zé)o法獲得進(jìn)一步開發(fā),。

目前，國(guó)內(nèi)的OBD智能設(shè)備層出不窮,，其中就包括了騰訊出品的路寶盒子,、上市公司元征科技的Golo系列等。但功能較為單一,。以騰訊路寶盒子為例,，其主要功能可以分為駕駛前中后三個(gè)方面：

1)駕駛前：360度全車安全掃描、藍(lán)牙設(shè)備連接,、智能故障評(píng)級(jí),、人性化故障解讀；

2)駕駛中：隨行故障報(bào)警,、瞬時(shí)油耗數(shù)據(jù),、免費(fèi)救援和一鍵報(bào)險(xiǎn)、實(shí)時(shí)行程花費(fèi),；

3)駕駛后：駕駛習(xí)慣分析,、行車記錄、階段行程詳解,、歷史數(shù)據(jù)回顧,。

可以看到，后裝設(shè)備與前裝設(shè)備相比主要功能上并未出現(xiàn)突破,，從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，也未出現(xiàn)預(yù)想中的火爆,。從京東的銷量來(lái)看,，定價(jià)189元的路寶盒子等OBD產(chǎn)品銷量，遠(yuǎn)落后于售價(jià)普遍在500元以上的行車記錄儀,，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)這類產(chǎn)品的需求較弱,。

（二）新能源降低造車門檻,，傳統(tǒng)造車的長(zhǎng)期壁壘有望打破

代步需求長(zhǎng)期未變鑄造車企堅(jiān)固壁壘。回顧我們代步工具的進(jìn)化歷史,，汽車其實(shí)誕生的時(shí)間僅早于飛機(jī),，在中短途代步中，汽車的舒適性,、靈活性無(wú)可替代,。并且隨著汽車的普及，類似美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家形成了生活,、購(gòu)物,、工作區(qū)域的逐漸分離，對(duì)汽車,，特別是私家汽車的需求進(jìn)一步增加,，進(jìn)而開車成為除工作與睡覺(jué)外占時(shí)較多的一個(gè)方面。

傳統(tǒng)汽車企業(yè)始終圍繞制造一個(gè)更好的代步工具為基本目標(biāo),，以汽車為核心,，從安全性、成本,、操控,、動(dòng)力等角度進(jìn)行改進(jìn)，因此各大傳統(tǒng)車企的核心競(jìng)爭(zhēng)力也圍繞著產(chǎn)品本身,，逐漸在系統(tǒng)集成性,、專業(yè)分工、工業(yè)設(shè)計(jì),、機(jī)械設(shè)計(jì),、電子電器網(wǎng)絡(luò)通信、嵌入式設(shè)計(jì),、微電機(jī)驅(qū)動(dòng)等方面形成,，并建立起各自的優(yōu)勢(shì)。

在解決代步需求這個(gè)核心需求上,，顛覆性的技術(shù)并未出現(xiàn),。例如在汽車出現(xiàn)100多年以后，李書福宣言“汽車,，不就是四個(gè)輪子,，加兩張沙發(fā)”開始，從一家摩托車民營(yíng)公司遍成功轉(zhuǎn)為汽車生產(chǎn)企業(yè),。但進(jìn)入行業(yè)與獲得市場(chǎng)地位完全不同,，從世界范圍內(nèi)看，發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤,、車聲與電器系統(tǒng)四大總成中,，最為核心的發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)與底盤技術(shù)依然牢牢地被世界汽車巨頭們掌握。從產(chǎn)業(yè)來(lái)看,，除韓國(guó)現(xiàn)代外,，目前世界汽車巨頭大多誕生于汽車發(fā)明不久，換句話說(shuō),，整個(gè)行業(yè)在汽車發(fā)明之后并未出現(xiàn)類似IT行業(yè)快速更迭的變化,，大多是內(nèi)部整合與升級(jí)。

新能源技術(shù)繞開積累百年的技術(shù)壁壘,。傳統(tǒng)造車公司動(dòng)力總成技術(shù)壁壘高企,。整車制造行業(yè)在長(zhǎng)達(dá)百年的歷史中，因?yàn)楹诵男枨笪醋?，逐漸積累下來(lái)的技術(shù)與專利形成了非常堅(jiān)實(shí)的行業(yè)進(jìn)入壁壘,。傳統(tǒng)汽車的四大總成中，最為核心的就是發(fā)動(dòng)機(jī)與變速箱組成的動(dòng)力總成,，以2009和2014年美國(guó)權(quán)威雜志《Ward'sAutoWorld》每年評(píng)出的世界十佳發(fā)動(dòng)機(jī)為例,，核心的發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)在幾年間依然掌握在幾大傳統(tǒng)整車制造商手中。

新能源革命或改寫行業(yè)格局,。在2014年評(píng)出的十佳發(fā)動(dòng)機(jī)中,，寶馬i3的電動(dòng)機(jī)與現(xiàn)代ix35的燃料電池動(dòng)力首次上榜，兩者攜手打破了傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)在榜單上的壟斷,，具有革命性意義,。對(duì)我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，更重要的是因?yàn)閭鹘y(tǒng)整車制造中最難攻破的動(dòng)力總成技術(shù)壁壘出現(xiàn)了松動(dòng),。新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)已經(jīng)獲得全面突破,。

四、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的商業(yè)模式：高性價(jià)比硬件搶占客戶與入口

（一）互聯(lián)網(wǎng)模式：高性價(jià)比產(chǎn)品吸引大量客戶建立生態(tài),，利潤(rùn)不局限于產(chǎn)品銷售

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的客戶往往不再是直接利潤(rùn)來(lái)源,，而是創(chuàng)造利潤(rùn)的基礎(chǔ)，核心企業(yè)通過(guò)低成本或零成本軟硬件綁定大量客戶,，再將通過(guò)服務(wù),、數(shù)據(jù)和流量變現(xiàn)等方式盈利：

1)360殺毒為代表的免費(fèi)模式：最早的典型案例，通過(guò)推廣免費(fèi)的殺毒軟件進(jìn)入用戶電腦系統(tǒng)與桌面,，獲得大量的客戶流量,，推送廣告和導(dǎo)流，從廣告等方面賺取利潤(rùn),；

2)樂(lè)視TV通過(guò)極具性價(jià)比的電視終端綁定客戶,，客戶對(duì)硬件的忠誠(chéng)度遠(yuǎn)高于機(jī)載軟件,，樂(lè)視獲得了端口的入口的優(yōu)勢(shì),，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)重視客戶群的積累,，進(jìn)而變現(xiàn)，但其用于綁定客戶的終端（電視,、盒子）始終通過(guò)虧本銷售,；

3)京東通過(guò)微利或賠本銷售商品給消費(fèi)者，牢牢把握上游品牌的銷售渠道,，通過(guò)資金沉淀等方式找回利潤(rùn),；

4)小米：以高性價(jià)比產(chǎn)品吸引龐大客戶預(yù)訂，獲得足夠客戶群后從上游獲得足夠低的價(jià)格,；

5)打車軟件：補(bǔ)貼用戶和出租車司機(jī),，為的就是搶占手機(jī)移動(dòng)支付普及率和入口，為進(jìn)入金融服務(wù)業(yè)建立客戶基礎(chǔ),。

6)Kindle:亞馬遜通過(guò)成本價(jià)發(fā)售Kindle,，然后通過(guò)綁定的商城銷售其旗下電子書。隨著2007年Kindle的發(fā)售到逐漸普及,，亞馬遜的電子書銷量快速增長(zhǎng),，在4年時(shí)間就與紙質(zhì)書籍持平。

（二）汽車行業(yè)也可演繹互聯(lián)網(wǎng)模式,，汽車薄利多銷模式將流行

汽車行業(yè)正向著互聯(lián)網(wǎng)模式發(fā)展,。汽車行業(yè)是最傳統(tǒng)的制造行業(yè)，長(zhǎng)期依靠售價(jià)-成本的利差來(lái)盈利,。但隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的進(jìn)入,，汽車行駛過(guò)程中駕駛員和乘客的時(shí)間價(jià)值可以通過(guò)廣告推送，或者類似UBI通過(guò)數(shù)據(jù)分析提供個(gè)性化保險(xiǎn)解決方案,，汽車金融與整車銷售綁定,，抑或通過(guò)與越來(lái)越多的智能硬件鏈接，形成完整的智能設(shè)備網(wǎng)絡(luò),，提供嶄新的消費(fèi)體驗(yàn)都能形成新的利潤(rùn)來(lái)源,。而整車廠商的銷售利潤(rùn)很可能不再是唯一來(lái)源。因此,，汽車銷售利潤(rùn)不再是主要利潤(rùn)來(lái)源,，大量高性價(jià)比的汽車可能會(huì)出現(xiàn)，進(jìn)而促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)汽車（其中大量是新能源汽車）的快速增長(zhǎng),。

五,、新模式下的投資機(jī)會(huì)：汽車電子、新能源汽車與汽車互聯(lián)生態(tài)圈

（一）起點(diǎn)：互聯(lián)智能設(shè)備打造互聯(lián)網(wǎng)化硬件基礎(chǔ),，汽車電子率先爆發(fā)

單車智能化與車聯(lián)網(wǎng)是汽車互聯(lián)網(wǎng)化的基礎(chǔ),，將率先爆發(fā),。互聯(lián)網(wǎng)汽車的基礎(chǔ)首先需要實(shí)現(xiàn)單車的智能化,，對(duì)于汽車智能化革命中硬件方面的投資機(jī)會(huì),，我們?cè)?/span>2014年9月推出過(guò)名為《汽車電子：臺(tái)風(fēng)口的機(jī)遇》的研究報(bào)告，其中詳細(xì)闡述了幾個(gè)核心觀點(diǎn)：

1）智能硬件大時(shí)代,，汽車電子是汽車革命主推手：摩爾定律推動(dòng)以產(chǎn)品功能化為中心的工業(yè)時(shí)代向以產(chǎn)品智能化為中心的信息化時(shí)代轉(zhuǎn)變,，“智能硬件/軟件+云計(jì)算+高速網(wǎng)絡(luò)”將重新構(gòu)建未來(lái)商業(yè)生態(tài)。智能手機(jī)歷史演繹汽車發(fā)展路線：功能車>>智能車>>車聯(lián)網(wǎng)>>無(wú)人駕駛,，汽車電子部件成本占比從不到10%提至50%以上,，臺(tái)風(fēng)口的機(jī)遇已經(jīng)到來(lái)；

2）汽車電子將迎來(lái)戴維斯雙擊：汽車預(yù)期銷量保證汽車電子穩(wěn)定增速,，汽車電子價(jià)格結(jié)構(gòu)與消費(fèi)電子比較相對(duì)穩(wěn)定,，二者合力使國(guó)內(nèi)汽車電子總需求有望高達(dá)5000~6000億，新能源政策的落地使汽車電子行業(yè)有望出現(xiàn)戴維斯雙擊局面,。

同時(shí),，我們也明確指出，單車智能化的升級(jí)已經(jīng)近在眼前,。從汽車車內(nèi)大屏幕,、LED大燈、新能源車的BMS等近期已經(jīng)產(chǎn)業(yè)化的零部件,，到中長(zhǎng)期智能汽車MEMS,、汽車連接器、汽車芯片和集成電路等方面均將快速發(fā)展,。

自動(dòng)駕駛技術(shù)是汽車電子與互聯(lián)網(wǎng)化在汽車操縱上最前端的研究領(lǐng)域,。從輔助駕駛的車道偏離警告(LDW)，正面碰撞警告(FCW),，盲點(diǎn)報(bào)警系統(tǒng),，到提供主動(dòng)安全的緊急自動(dòng)剎車(AEB)，緊急車道輔助(ELA)功能,，再到google自動(dòng)駕駛車,，都離不開大量激光、攝像頭,、傳感器以及互聯(lián)網(wǎng)定位裝置的輔助,。

該階段的投資機(jī)會(huì)：尋找技術(shù)領(lǐng)先或具備商業(yè)化優(yōu)勢(shì)的公司。以色列公司Mobileye為例,，其開發(fā)的高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)可以基于一個(gè)攝像頭,，有效辨識(shí)出車道、行人等大部分行車環(huán)境中的物體,。由于公司系統(tǒng)價(jià)格僅在1千美元左右,，遠(yuǎn)低于google近萬(wàn)美元的激光設(shè)備,，公司已經(jīng)為寶馬、沃爾沃等公司供貨,，占有高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)80%的市場(chǎng)份額,，近3年銷售增長(zhǎng)率保持在100%左右，產(chǎn)品毛利率保持在70%以上,。

（二）互聯(lián)網(wǎng)化與新能源化相輔相成,，新能源車普及再加速

汽車的互聯(lián)網(wǎng)化與新能源化本是并不相關(guān)的兩條發(fā)展路徑，但在技術(shù)發(fā)展階段上高度相似,，均處于爆發(fā)前期。如前所述,，新能源汽車是新進(jìn)入者實(shí)現(xiàn)彎道超車的極佳選擇,，但其存在里程憂慮等先天缺陷，而互聯(lián)網(wǎng)化可以一定程度上解決這個(gè)問(wèn)題,。

高性價(jià)比新能源車成為“爆款”,。正如我們前面提到的，互聯(lián)網(wǎng)公司在硬件上的策略往往采用微利,、甚至虧本推廣的方式,。這正好能夠彌補(bǔ)新能源車目前發(fā)展面臨的主要制約因素之一：成本過(guò)高。從下表舉例的幾種車型價(jià)格對(duì)比來(lái)看,，新能源車目前售價(jià)比同款燃油車高出6-15萬(wàn)元不等,，目前國(guó)家通過(guò)補(bǔ)貼方式來(lái)彌補(bǔ)價(jià)差，推廣新能源車,，但已經(jīng)明確了補(bǔ)貼將逐漸減少,，因此未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過(guò)讓利推廣硬件的方式，非常適合目前價(jià)格較高的新能源汽車,，或能夠?qū)⑿履茉窜嚧蛟鞛椤氨睢?，形成新的?jīng)濟(jì)模式。

互聯(lián)網(wǎng)化幫助解決新能源汽車痛點(diǎn),。新能源汽車面臨的另一個(gè)問(wèn)題就是“里程焦慮”,。“里程焦慮”是指駕駛電動(dòng)汽車時(shí)因擔(dān)心突然沒(méi)電引起的精神痛苦或憂慮,。而互聯(lián)網(wǎng)的介入,，在一定程度上能夠解決這個(gè)問(wèn)題。特斯拉在2015年3月20進(jìn)行了一次系統(tǒng)升級(jí),，可以實(shí)現(xiàn)根據(jù)車的位置信息,、剩余電量信息、駕駛狀況,、交通狀況和目前地圖中充電設(shè)施的數(shù)據(jù),，自動(dòng)計(jì)算目前車的位置是否能夠在電力完全消耗前尋找到充電設(shè)施,，雖然這并未解決電動(dòng)車?yán)锍潭痰膯?wèn)題，但的確解決了人在自行計(jì)算里程時(shí),，因無(wú)法把握安全距離而形成的不確定感,，一定程度上緩解了里程焦慮。

新能源車適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)分享經(jīng)濟(jì),，提升互聯(lián)網(wǎng)普及程度,。以ZipCar為代表的汽車分享經(jīng)濟(jì)模式——分時(shí)租賃早已在美國(guó)獲得成功。分時(shí)租賃的方式需要將車停在指定地點(diǎn)停放,，在需要時(shí)取用,，一般都是為滿足短途使用，與電動(dòng)車需要時(shí)常充電的特點(diǎn)符合,。易到用車,、奇瑞與博泰集團(tuán)共同出資成立的新公司就計(jì)劃采用這種方式，將互聯(lián)網(wǎng)智能電動(dòng)車的優(yōu)勢(shì)充分發(fā)揮,。兩者相輔相成,，協(xié)同發(fā)展。特斯拉ModelS震撼世人除了成熟的電動(dòng)化方案,，還有它高度互聯(lián)網(wǎng)化的車載系統(tǒng)與大屏中控,。新能源化與互聯(lián)網(wǎng)化這兩個(gè)汽車行業(yè)的發(fā)展方向被緊密聯(lián)系在一起，各大整車制造商在發(fā)布新能源車時(shí)也會(huì)強(qiáng)調(diào)其高度的互聯(lián)網(wǎng)化,。從技術(shù)上說(shuō),，全電氣化的汽車能夠更精確的控制，獲得更全面,、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù),，有利于互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的介入和控制。

（三）汽車互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈從數(shù)據(jù)協(xié)同開始,，終將實(shí)現(xiàn)共同繁榮

早期的智能設(shè)備主攻數(shù)據(jù)的解釋,，即把傳感器、ECU中得到的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為人可以直接解讀的語(yǔ)言,，由此形成的車輛實(shí)時(shí)或定期檢測(cè)成為了大多數(shù)前后裝車機(jī)或OBD設(shè)備的基礎(chǔ)功能,。但該功能的應(yīng)用局限較大，例如出現(xiàn)故障或者事故的條件下,。

數(shù)據(jù)的解釋進(jìn)化為數(shù)據(jù)的分析,，UBI模式的興起可以視為在原有數(shù)據(jù)解碼的基礎(chǔ)上的一個(gè)升級(jí)，隨著車身傳感器的不斷增加,，數(shù)據(jù)精度及范圍擴(kuò)大,，類似行車軌跡、用車習(xí)慣等相關(guān)記錄的硬件已經(jīng)出現(xiàn)在市場(chǎng)中,，從這些數(shù)據(jù)中挖掘商業(yè)價(jià)值就成為目前有待挖掘的寶藏,。而數(shù)據(jù)挖掘,，原本就是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的領(lǐng)域，具備先天優(yōu)勢(shì),。

數(shù)據(jù)協(xié)同與服務(wù)將更進(jìn)一步,，隨著數(shù)據(jù)分析的發(fā)展，車輛使用者的行為可以被跟蹤和分析,，然后再結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的其他家用或商用服務(wù),，可以形成一個(gè)數(shù)據(jù)共享，在不同場(chǎng)景下為用戶提供真正“智能”的服務(wù),。例如OBD設(shè)備的領(lǐng)頭羊Automatic,，在常見(jiàn)的OBD功能基礎(chǔ)上增加了IFTTT功能。IFTTT是“ifthisthenthat”的縮寫,，利用各網(wǎng)站的開放API,，可以讓不同的行為引發(fā)連鎖反應(yīng)，例如Automatic與NEST鏈接后,，可以實(shí)現(xiàn)如果車主開車，家中空調(diào),、電燈自動(dòng)關(guān)閉,，與智能門鎖關(guān)聯(lián)后實(shí)現(xiàn)門自動(dòng)上鎖。隨著未來(lái)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)的進(jìn)一步挖掘,，例如在車行駛到離家30分鐘的時(shí)候自動(dòng)開啟空調(diào),、預(yù)熱洗澡水等功能都可以逐漸實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而形成真正的智能互聯(lián),。而這些,，又一次進(jìn)入了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的傳統(tǒng)領(lǐng)域。

以UBI為例,，免費(fèi)硬件實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司與客戶雙贏,。在目前利用OBD的商業(yè)模式中，UBI（UsageBasedInsurance）是最被寄予厚望的,。傳統(tǒng)的車險(xiǎn)以車價(jià)為計(jì)費(fèi)基準(zhǔn),，并不考慮汽車實(shí)際使用情況，僅在每年續(xù)費(fèi)時(shí)根據(jù)上一年事故情況給予一定折扣,，而UBI模式則由保險(xiǎn)公司提供免費(fèi)硬件,，通過(guò)OBD數(shù)據(jù)和自帶的G-Sensor記錄駕駛員的行駛習(xí)慣，保險(xiǎn)公司再依據(jù)這個(gè)習(xí)慣進(jìn)行合理的定價(jià),，消費(fèi)者可以獲得理論上更合理的保險(xiǎn)定價(jià),。同時(shí)，因?yàn)轳{駛者知曉駕駛習(xí)慣將影響保險(xiǎn)成本而減少危險(xiǎn)駕駛習(xí)慣,，保險(xiǎn)公司出險(xiǎn)率得到下降,。

UBI最早起源于10年前通用汽車保險(xiǎn)公司與Progressive保險(xiǎn)的合作,，他們推出了一款以行駛距離為定價(jià)依據(jù)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，并提供了道路援助,、失竊追蹤等附加服務(wù),。根據(jù)美國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)(NAIC)2014年5月的調(diào)查，UBI模式已在全美47個(gè)州中的42個(gè)全面鋪開,，在23個(gè)州中有5家以上保險(xiǎn)公司可以提供UBI模式的保險(xiǎn),，協(xié)會(huì)援引SMAResearch的數(shù)據(jù)，到2020年,，大約36%的車險(xiǎn)將采用UBI模式,。國(guó)內(nèi)，UBI模式也逐漸鋪開,，包括中國(guó)人壽財(cái)險(xiǎn)等公司開始進(jìn)入這塊新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,，但也才剛剛起步。

“刺激代步需求”取代“解決代步需求”,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)占據(jù)戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì),。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)早已熟悉這一套“羊毛出在豬身上”的游戲規(guī)則,。因此盡量將客戶綁定在自己的生態(tài)圈中成為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)。從早期的瀏覽器,、郵箱服務(wù)發(fā)展至今,，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)務(wù)覆蓋范圍早已不再局限于單一領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)BAT巨頭均已在多行業(yè)進(jìn)行了多方面的布局,，以騰訊和阿里為例,，經(jīng)過(guò)近幾年大規(guī)模的橫向并購(gòu)，已在多方面進(jìn)入汽車相關(guān)的服務(wù)領(lǐng)域：

1）LBS服務(wù)：地圖和導(dǎo)航應(yīng)用是汽車大屏中最為常用的功能之一,，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在客戶使用導(dǎo)航服務(wù)的同時(shí)能夠獲取客戶興趣點(diǎn)的數(shù)據(jù),，再結(jié)合布局的線下商城實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)；2）瀏覽器,、視頻：在線娛樂(lè),、咨詢，同樣是客戶使用最多的功能,，而內(nèi)容提供方大多數(shù)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),；3）第三方支付：汽車使用中涉及到資金使用非常頻繁，隨著支付寶,、微信等功能日益強(qiáng)大,，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)切入汽車相關(guān)支付業(yè)務(wù)的可能性極高；4）線下商城：購(gòu)物休閑是代步需求產(chǎn)生的最重要原因之一,，通過(guò)與下線商城的協(xié)同,，可以做到引導(dǎo)代步需求的產(chǎn)生。

在可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)造車的發(fā)展很可能延續(xù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)硬件模式：消費(fèi)者能夠獲得極高性價(jià)比的汽車,，新能源汽車和汽車電子企業(yè)受益于銷量的暴增,。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)則通過(guò)硬件綁定了大量的用戶以及與車相關(guān)的入口,，再結(jié)合本身廣泛的業(yè)務(wù)布局,，通過(guò)刺激用車需求，例如指定修理和保養(yǎng)等后市場(chǎng)企業(yè),，引導(dǎo)O2O的休閑,、旅游目的地，指導(dǎo)停車場(chǎng)所和消費(fèi)場(chǎng)所等等方式,，將用戶流量變現(xiàn),，通過(guò)“刺激用車需求”，繞過(guò)了“解決用車需求”這一傳統(tǒng)汽車廠商優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域,，從戰(zhàn)略高度上占據(jù)先天優(yōu)勢(shì),。

來(lái)源：i投資

作者：華泰證券 姚宏光、馮沖,、謝志才