不得不看的震蕩市場選股邏輯,！

cntagu 2015-07-21

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先說說目前的市場,，市場整體的報復性反彈基本上接近尾聲了,，后面面臨高位套牢盤的壓力以及獲利盤回吐的壓力，行情將出現(xiàn)分化,，中線繼續(xù)謹慎看待,，今天股指期貨的貼水擴大也在說明這一點,。客觀來說此時不是好的買入時機,，所以這個時候講個股不太好,，下面純屬是個人觀點，各位斟酌參考,，不要盲目買入,，本人隨時都有可能減持避險，畢竟現(xiàn)在的市場已經(jīng)跟6月15日之前的市場不一樣了,，去杠桿可能還沒結(jié)束,，謹慎一點吧。

說一下這次股災之后市場風格可能存在的變化,，這是股災后選股的前提,。這次股災中殺跌最厲害的是兩種股票，一是中小創(chuàng)高估值的故事型品種,，另一種是主板里的被爆炒但無業(yè)績支撐的高估值品種,，股災之后，各種故事還會炒,，因為這是A股一向的文化,，但不可能再像過去一樣把營收不足一個億的公司炒到200億市值之上，這種瘋狂不會再有了,，后市的主要線索還是會回歸到業(yè)績上,，真正有業(yè)績成長但估值不是太高的品種才會獲得資金的持續(xù)關(guān)注，最近典型的案例有兩個,，這一輪反彈表現(xiàn)最牛的兩只股票,，一個是三聚環(huán)保，股災中調(diào)整不多,，災后率先創(chuàng)新高,，另一個是中航光電，反彈幅度超過一倍,，兩市排行第一,，這兩只股票屬于不同的行業(yè)，但有一個共同點,，就是中報業(yè)績非常出色,，大超預期，只有業(yè)績才能給人抄底或者追高的勇氣,，以及在股災大背景下持股的勇氣,，這才是穿越牛熊的投資邏輯。所以,，股災前我談的最多的是行業(yè)格局和國家意志（如高鐵,、大飛機）,，股災后我談的最多的是業(yè)績。

根據(jù)業(yè)績這條線索先找到了航民（其實一直在關(guān)注）,，印染龍頭，傳統(tǒng)的老舊行業(yè),，但每年20%-30%的業(yè)績增長是有的,，剛買的時候估值不到10倍，現(xiàn)金奶牛,，很安全,。還有一個就是行業(yè)的變化，印染的上游是染料,，染料的價格目前處于周期頂峰期,，據(jù)說有些產(chǎn)品因為庫存較高開始跌價了，閏土的業(yè)績沒達預期可能有部分原因源于此,，染料價格下跌直接利好下游的印染,，所以有人問我為什么沒有買龍盛而是買航民，就是基于此,。其實我是雪球上第一批買浙江龍盛的,，現(xiàn)在積累的文章有三分之一是關(guān)于染料的，2013年到2014年上半年都在挖掘這個產(chǎn)業(yè)鏈,，整個產(chǎn)業(yè)鏈要懂,，才會在關(guān)鍵的時候合理取舍。現(xiàn)在回頭看,，航民的反彈幅度是兩市里靠前的,，秒殺龍盛，可惜我賣出早了一天,，沒有股災前的持股心態(tài)好,，有點患得患失。

說到廣州發(fā)展,，廣州發(fā)展肯定不比中車,，中車是本輪牛市的一個標志，而廣州發(fā)展明顯是防御型的品種,，防御性可以,，攻擊性肯定是不足的。選廣州發(fā)展有幾個邏輯：

其一,，跌到低估值區(qū)域了,。廣州發(fā)展從20元跌到7.6，最低的時候估值只有15倍,，但這幾年的業(yè)績（包括今年）成長性20%到30%是沒多大問題的,，這就是錯殺,；

其二，燃氣業(yè)務增長,。公司的主營是發(fā)電,、賣氣和賣煤的，發(fā)電業(yè)務不太好,，去年下滑6.4%,，煤炭業(yè)務不錯，營收增長43%,，但毛利率只有5%,，其實貢獻也不是很大，關(guān)鍵是燃氣,，營收增長22%,，毛利高達23%，這才是公司發(fā)展的關(guān)鍵,，我分析燃氣業(yè)務年均30%是沒多大問題的,，廣州天然氣的人均消費遠遠低于其他一線城市，這個空間還大,；

其三,，二股東長江電力說要增持2億股，公告里是這樣表述的“長江電力經(jīng)慎重研究,擬從二級市場增持公司股份2億股”,，從語氣來看比較確定,，作為一家巨型央企，長江電力應該不會食言吧,，2億股相對于27.3億的總股本確實不小,，如果長電不是非常看好公司的話大概不會如此大手筆增持的,。上周我在雪球上收集大股東增持的資料,，為什么要看這個？股災中不少股票跌了這么多,，跌下來如何判斷誰是真的有價值,，誰還是太貴？最可靠的就是看大股東的動作了,，因為他們是最了解公司業(yè)務前景的人,，我什么都不相信，我只相信真金白銀,，這次股災后,，創(chuàng)業(yè)板的股東大幅增持的有多少，寥寥無幾！真正大幅增持的公司是值得挖掘和研究的,，比如航民股東增持了393萬股,，這不是小數(shù)字。當然,，一定要先排除作秀的,，增持量至少要超過100萬股。

其四,，國企改革,，廣東的國企改革在全國還是挺靠前的，可能跟廣東的務實文化有關(guān),，公司第一大股東是廣州國資委，第二大股東是長江電力,，廣州國資委旗下有21家上市公司,，有廣汽、廣藥,、啤酒等等,，有的已經(jīng)改了，廣州發(fā)展具體怎么改我也不知道,，也不敢亂猜,，但這個預期是存在的，這是不確定的因素之一,；

其五,，電改。這次國家電改其實放開了兩端,，即發(fā)電市場化和售電市場化,，售電市場化了，不再由兩大電網(wǎng)賣電,，可以由專門的企業(yè)來做這個事,，這個市場是新生的市場，廣州發(fā)展正在建立售電公司,，將在售電業(yè)務上開拓,，公司在售電業(yè)務上的優(yōu)勢還是挺明顯的，作為廣州第一大電力企業(yè),，擁有豐富的企業(yè)客戶和管理經(jīng)驗,。

還是那句話，6月15日之后市場發(fā)生了很大的變化,，之前是加杠桿的過程,，之后是去杠桿的過程，所以現(xiàn)階段還是要謹慎一點，謹慎體現(xiàn)在幾個方面,，選股風格（看業(yè)績）,、操作風格（不追高）和倉位（不重倉）都要注意。