滬指暴跌千點之后,，很多投資者開始懷疑牛市是否結束了,？重倉的股票該走還是留？對當前經(jīng)濟和市場熱點又如何解讀,？6月27日,，在廣州舉行的中信證券“信·沙龍”系列活動中，中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳表示,，去杠桿沒有結束,，市場風險還沒有釋放完畢，A股短期依然有風險,。但從中期來看,，市場并沒有那么悲觀，股市上漲的基礎還是存在,。

　　諸建芳指出,，經(jīng)濟下行已經(jīng)逼近“底線”，首先包括增長,、通脹,、就業(yè)、盈利,、稅收等主要指標全面惡化,；其次，地產(chǎn)不見底,，經(jīng)濟見不了底,；此外，經(jīng)濟探底可能延續(xù)至明年,。他進一步解釋稱,，目前中國舊的經(jīng)濟增長動力基本消失,，而新的動力尚未形成，政府依靠宏觀政策暫時把經(jīng)濟維持在一定的增長水平上,，但是這不能改變經(jīng)濟下行的總體趨勢。中國經(jīng)濟今年還將處在探底階段,。短期內(nèi),，擺脫困境唯有政策托底，在這個階段,，不用擔心政策會轉(zhuǎn)向,。

　　對于這段時間市場的調(diào)整，諸建芳認為最重要的是資金出現(xiàn)了變化,，包括配資,、兩融、供給端的IPO這三方面資金的變化,。經(jīng)過這輪去杠桿的完成,，宏觀基本面其實沒有太多的變化。天平“倒向”資本市場,，新常態(tài)下的中國經(jīng)濟注定是資本市場的時代,，資本市場的作用上升至國家戰(zhàn)略。資本市場發(fā)展是主旋律,，控風險是小插曲,。

　　至于大家比較關心目前股市泡沫的問題，諸建芳則表示,，現(xiàn)在中國的金融資產(chǎn)相對于GDP的比例并不是很高,，還沒有到成熟飽和的狀態(tài)，還有比較大的空間,。另外,，由于房地產(chǎn)長期看已不具備“投資價值”，居民資產(chǎn)快速向資本市場轉(zhuǎn)移,，雖然中國金融資產(chǎn)在快速擴張,，但結合中國世界第二大經(jīng)濟體的體量，仍然不算太大,，“資產(chǎn)泡沫在特定階段不可避免,，經(jīng)濟下行的情況下，如果流動性不放松經(jīng)濟會崩潰,；如果放松,，這種流動性會涌向資本市場、金融市場,，產(chǎn)生泡沫,，可謂兩難。”如果泡沫不可避免吹起來,，關鍵在于如何利用這個泡沫做該做的事情,。“如果產(chǎn)生泡沫是客觀的,、難以避免的,，那么把非常充裕的流動性積極地利用起來，發(fā)展資本市場,，通過資本市場來支持實體經(jīng)濟,，也不失為化消極因素為積極因素的好事情?！?/p>