金百臨咨詢 秦洪

對于上周A股市場的走勢來說,，的確超出了市場參與者的預(yù)期。因為A股的局部區(qū)域,，比如說創(chuàng)業(yè)板有估值泡沫,，早已成為公開的秘密。而證券市場歷來的慣例就是公開的東西對證券市場幾無影響力,。也就是說,，高估值不應(yīng)該成為創(chuàng)業(yè)板指以及整個A股市場在近期急跌的理由。但是,，高估值一旦喪失資金面的支撐,，那么，高估值還是成為創(chuàng)業(yè)板,、主板市場下跌的直接推動力,。也就是說，本輪A股市場的調(diào)整,，表面看來是高估值為催化劑,。但實質(zhì)上卻是因為資金層面出現(xiàn)了問題，從而導(dǎo)致了高估值成為下跌的理由。

就目前來說,，資金面出現(xiàn)問題,，主要是因為兩個因素，一是市場參與者預(yù)期出現(xiàn)了變化,。由于當(dāng)前PMI值的回升,、房地產(chǎn)銷售回暖等諸多信息表明宏觀經(jīng)濟已經(jīng)企穩(wěn),，這就意味著進一步的貨幣寬松政策就面臨著難產(chǎn),。而本周四關(guān)于75%存貸比的取消，就說明了降準(zhǔn),、降息的預(yù)期進一步減弱,，從而意味著A股市場的資金環(huán)境出現(xiàn)了微妙的變化。

二是降杠桿的政策動向非常明顯,。不僅僅是相關(guān)部門出臺了關(guān)于限制HOMS等民間配資進入A股市場的政策,，而且各券商也紛紛響應(yīng)。與此同時,，相關(guān)券商還出臺了關(guān)于融資標(biāo)的證券的抵押率,，如此種種就意味著融資杠桿率降低，所以,，滬深兩市的融資余額明顯下降,，這也說明了融資買盤力量在削弱。而本輪行情的邏輯之一就是加杠桿,，因此,，降杠桿的政策導(dǎo)向以及降杠桿已經(jīng)顯現(xiàn)效應(yīng)，就意味著行情的邏輯削弱,、證券市場的資金總量在降低,，市場的浮力隨之降低，既如此,，對高估值的容忍度迅速降低,，市場壓力也就源源不斷地釋放出來。

據(jù)此,，短線A股市場可能會因為急跌而反抽,，但整體上很難改變A股市場在近期形成的下跌趨勢、調(diào)整趨勢,。甚至連5日均線都難以碰到,，尤其是創(chuàng)業(yè)板，長線資金通過持續(xù)大面積的跌停板來出貨,，如此的無情,，還能夠指望創(chuàng)業(yè)板有多大的反彈空間嘛？！所以,，在操作中,，仍宜謹(jǐn)慎，盡量不加大倉位,。而且,，利用每一次的反彈，減輕倉位,。

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