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大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的年代,，最熱門(mén)的詞匯是 ' 互聯(lián)網(wǎng) ',，最熱門(mén)的思維是 ' 互聯(lián)網(wǎng)思維 '。那么投資世界中,，這樣的 ' 互聯(lián)網(wǎng)思維 ' 是否存在呢,？如果存在，它和傳統(tǒng)的投資思維之間又是怎樣的關(guān)系呢,？ 在和業(yè)內(nèi)不少業(yè)績(jī)出色的機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理交流后,，我們有了一些自己的體會(huì)。

　　最大的體會(huì)是,，當(dāng)下業(yè)界確實(shí)在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)股的投資方法做探討,，而且探討的范圍并不止于互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目或純互聯(lián)網(wǎng)公司的投資方法、估值體系,，而是擴(kuò)大到整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)的,。換言之,，投資世界的 ' 互聯(lián)網(wǎng)思維 '，更多的泛指整個(gè)時(shí)代中的投資理念的變化尤其是 ' 互聯(lián)網(wǎng) +' 的時(shí)代里,，在這個(gè)產(chǎn)業(yè)快速換代,、迭代更新的背景下，投資思維的變化,。

　　上投摩根智慧互聯(lián)的基金經(jīng)理郭晨在一次交流中表示,，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)觸網(wǎng)還在初級(jí)過(guò)程中，預(yù)期未來(lái)發(fā)展有持續(xù)性,，將會(huì)涌現(xiàn)很多投資機(jī)會(huì),。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這波牛市的機(jī)會(huì)仍來(lái)自成長(zhǎng)股,，未來(lái)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中每一個(gè)行業(yè)都可能逐漸和互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合,，重要的是在眾多 ' 互聯(lián)網(wǎng) +' 的故事中去偽存真，從團(tuán)隊(duì),、運(yùn)營(yíng),、產(chǎn)品層面去考察公司的成長(zhǎng)性，尋找真正有成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的投資標(biāo)的,。他有一句話給人印象深刻,，' 我是真的相信這是個(gè)互聯(lián)網(wǎng) + 的時(shí)代 '。

　　上段的表述里,，有三個(gè)方面的判斷引人關(guān)注,。第一是投資方向。第二是趨勢(shì)判斷,。第三是投資方法。這三個(gè)判斷,，恰好與我們感受的三個(gè) ' 互聯(lián)網(wǎng)思維 ' 的特點(diǎn)相關(guān),。

　　思維特點(diǎn)一：投資世界的 ' 互聯(lián)網(wǎng)思維 ' 是成長(zhǎng)導(dǎo)向的。

　　幾乎所有新興產(chǎn)業(yè)的投資經(jīng)理,，都是成長(zhǎng)風(fēng)格的投資經(jīng)理,。也就是說(shuō)，他們都是追求成長(zhǎng)質(zhì)量最高,、最確定,、最有可能做大做強(qiáng)的投資標(biāo)的投資者。

　　與 A 股傳統(tǒng)的價(jià)值型的投資思維不同,，互聯(lián)網(wǎng)思維的投資世界里,，是不贊同用分紅考慮問(wèn)題的。道理很簡(jiǎn)單,，如果這個(gè)公司現(xiàn)金多到可以拿出來(lái)分紅的話,，那么他的商業(yè)模式一定已經(jīng) ' 老 ' 了,。

　　也有機(jī)構(gòu)投資人從另一個(gè)角度解讀這種成長(zhǎng)導(dǎo)向。即在這個(gè)轉(zhuǎn)型的年代里,，成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)是很可貴的,，經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)是極大的。因此,，在這個(gè)市場(chǎng)里,，資本需要更多的 ' 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 '，而唯有高成長(zhǎng)速度的公司,，有希望產(chǎn)生這種覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率,。

　　思維特點(diǎn)二：估值不是最重要的，商業(yè)模式和成長(zhǎng)速度才關(guān)鍵,。

　　這巨化在大部分時(shí)候,，是這個(gè)時(shí)代最容易引起爭(zhēng)議的話題，比如,，當(dāng)這個(gè)市場(chǎng)遭遇大眾批評(píng)時(shí),，首當(dāng)其沖的即是估值問(wèn)題。' 這個(gè)公司已經(jīng)漲到……倍估值了,，一年多時(shí)間里漲了……倍 ' 這不是泡沫么 ?

　　但是,，上海一家業(yè)績(jī)出色的大型機(jī)構(gòu)的投資總監(jiān)，曾詳細(xì)解讀個(gè)這個(gè)話題,，他的看法,，漲多少倍的股票，' 有的時(shí)候 ',，還真不貴,。

　　他說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)世界的投資規(guī)律是什么,？是贏家通吃,！互聯(lián)網(wǎng)世界的成長(zhǎng)速度是 100%1000%。確實(shí),，很多互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里,，絕大部分公司的命運(yùn)是悲慘的；但是,，少數(shù)領(lǐng)先者,，他們卻因此斬獲了巨大的成長(zhǎng)空間。所以,，如果能夠證明這些公司有望成為贏家的話,，它的潛在成長(zhǎng)空間是巨大的，資本市場(chǎng)予以巨大的估值提升是合理的,。

　　換言之,，質(zhì)疑互聯(lián)網(wǎng)類(lèi)公司的投資非理性,，不應(yīng)只關(guān)注估值和上漲倍數(shù)，而更應(yīng)該關(guān)注商業(yè)模式的好壞,。真正的風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)模式的判斷失誤,。

　　特點(diǎn)三：專業(yè)的人做專業(yè)的事，但仁者見(jiàn)仁,。

　　基于以上判斷,，我們可以發(fā)現(xiàn)，這個(gè)世界的投資專業(yè)程度是很高的,。技術(shù)路線,、乃至商業(yè)模式的前景判斷幾乎決定一切。

　　這也就難怪整個(gè)投資圈里越來(lái)越多的依賴專業(yè),、或有產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人來(lái)做判斷,。因?yàn)椋嗟膶I(yè)積累,，才更有可能消滅認(rèn)知的盲點(diǎn),。這也是因此近年來(lái)新一批投資人才快速崛起的重要原因。

　　這不只是人力的新陳代謝,，這是思維的迭代更新,。