來源｜紅象金融研究中心

作者｜紅象金融研究員 陳潔

“我們把醫(yī)院分成了好幾檔,。”一位租賃公司的總經(jīng)理表示,，“只要醫(yī)院的當(dāng)年盈利能夠覆蓋應(yīng)付的利息,，我們就可以借錢給他們買設(shè)備?！?/p>

近些年來,，醫(yī)療成為一個(gè)大的社會(huì)課題，求醫(yī)難,、求醫(yī)貴成為很多人發(fā)出的呼聲,。在這一背景下，國內(nèi)的醫(yī)院開始紛紛擴(kuò)充“產(chǎn)能”,，其中一個(gè)關(guān)鍵就是購買足夠的醫(yī)療器械,。

這使醫(yī)院成為融資租賃公司一個(gè)重要的客戶來源。

融資租賃,，簡單的說就是融資租賃公司根據(jù)承租人對(duì)租賃物件的特定要求,，出資購買租賃物件并租給承租人使用。承租人需分期向融資租賃公司支付租金,，并擁有租賃物件的使用權(quán),。

那么，醫(yī)療企業(yè)如何進(jìn)行融資租賃,？這個(gè)行業(yè)的情況究竟為何,？

紅象金融研究員將根據(jù)一個(gè)案例進(jìn)行分析。

融資租賃深入醫(yī)療行業(yè)

醫(yī)療行業(yè)正進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展期,。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局顯示,，2013年的全國醫(yī)院數(shù)目已經(jīng)上升到24709家，醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)數(shù)量97.44萬家,。這一數(shù)據(jù)比2012年分別增長1539家和2.41萬家,。　　

數(shù)據(jù)來源：統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站

從衛(wèi)生總費(fèi)用來說,，2013年為31668.95億元，同比2012年的28119億元增長12.62%,；人均醫(yī)療費(fèi)用從2012年的2076.67元增加到2013年的2327.37,，增幅達(dá)到12.07%。

數(shù)據(jù)來源：統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站

在這一背景下,，醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模也在不斷增長,。根據(jù)中國醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)，我國醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模從2000 年的145億人民幣上升至2012年的1537億人民幣,，平均年增長率達(dá)20%左右,。

2006-2012 年中國醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模（單位：億元）　　

數(shù)據(jù)來源：中國醫(yī)療器械協(xié)會(huì)

而隨著整個(gè)醫(yī)療器械行業(yè)的快速增長，融資租賃公司也開始深耕醫(yī)療器械租賃,。2009年我國醫(yī)療融資租賃業(yè)務(wù)量約為200億元，2013年約為510億元,。租賃滲透率從2009年的16.9%上升至2012年的26.67%,，2013年達(dá)到28%左右。

數(shù)據(jù)來源：上海市租賃行業(yè)協(xié)會(huì),、《2014年中國融資租賃行業(yè)發(fā)展情況分析》

個(gè)案：一家體檢公司的融資租賃路

醫(yī)療行業(yè)的快速發(fā)展,，催生出大量醫(yī)療企業(yè)的融資租賃需求。

紅象金融研究員了解到,，一家全國性的體檢公司,，目前正在尋求進(jìn)行融資租賃。

這一項(xiàng)目的具體情況如下：該體檢公司旗下的11家體檢門店,，是第一承租人,；體檢公司是第二承租人。

資金的用途是購買0.35T醫(yī)用MRI磁共振成像系統(tǒng)設(shè)備Supernova C5,，共11臺(tái),，租賃的本金為2024萬元人民幣，租賃期限5年,。設(shè)備廠商對(duì)此次租賃提供回購擔(dān)保,。

對(duì)融資租賃公司來說，是否推進(jìn)這個(gè)項(xiàng)目,，一個(gè)最重要的就是需要保證體檢公司有能力按時(shí)償還租金,；即使沒有能力，設(shè)備供應(yīng)廠商也有回購的能力和意愿,。

所以,，融資租賃公司最先考察的是承租人的現(xiàn)金流。

此項(xiàng)目的第一承租人是11家體檢門店,，對(duì)應(yīng)的設(shè)備是0.35T醫(yī)用MRI磁共振成像系統(tǒng)設(shè)備Supernova C5,，融資租賃公司對(duì)這一設(shè)備的盈利情況進(jìn)行了分析,。

據(jù)了解，0.35T醫(yī)用MRI磁共振成像系統(tǒng)設(shè)備Supernova C5,，對(duì)于神經(jīng)系統(tǒng),、脊柱、關(guān)節(jié),、腫瘤,、血管、肝,、胰,、膽道系統(tǒng)、泌尿系統(tǒng)疾病等有重要診斷價(jià)值,。

該設(shè)備體檢目前市場(chǎng)價(jià)300元/人/次,，運(yùn)行成本（電費(fèi)、膠片等）不足50元/人/次,，運(yùn)營利潤高,，法定8年報(bào)廢，設(shè)計(jì)10年報(bào)廢,，投資回收期平均不到3年,。

此外，融資租賃公司對(duì)該體檢公司旗下11家門店進(jìn)行財(cái)務(wù),、股權(quán)分析,，發(fā)現(xiàn)老門店的年利潤和經(jīng)營凈現(xiàn)金流，是足以覆蓋本案租金支付要求的,。

新門店（近一年內(nèi)設(shè)立）年利潤及經(jīng)營凈現(xiàn)金流,，不足以覆蓋本案租金，但考慮到其仍在市場(chǎng)拓展和投資投入階段,，待門店未來經(jīng)營穩(wěn)定,，隨著利潤和現(xiàn)金流情況轉(zhuǎn)好，覆蓋40萬/年（每臺(tái)設(shè)備的一年利息）的融資租賃費(fèi)用應(yīng)無問題,。

第二承租人是該體檢公司,。融資租賃公司認(rèn)為，假設(shè)公司經(jīng)營管理水平不變,、投資成本維持歷年增長趨勢(shì),，同時(shí)假設(shè)其未2014-2015年新開門店數(shù)維持在2013年32家水平（此后下降到8家）、門店平均收入增長率為20%（2011-2013年為36%）的情況下,，2014-2019的自由現(xiàn)金流是足以覆蓋本項(xiàng)目的租金需求。

然后，融資租賃公司還考察了擔(dān)保人的情況,。融資租賃公司認(rèn)為,，從保證人的生產(chǎn)和技術(shù)能力來看,，其具備設(shè)備回購后的翻新,、甚至型號(hào)升級(jí)能力，且具有有二手設(shè)備的銷售能力和營銷渠道,。

最后,，通過設(shè)定保證金（該保證金將在租賃期逐步返還給保證人）的方式，增強(qiáng)保證人的回購意愿,。

除了對(duì)現(xiàn)金流的考察之外,，融資租賃公司還考察了體檢公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、盈利情況,、股東背景等等,。其次考察的是主要管理層。

再次,，對(duì)體檢公司的發(fā)展歷程,、融資情況、門店分布,、合作客戶、收入分布,、客戶分布,、債務(wù)情況等均進(jìn)行了考察。（由于涉及具體公司,，內(nèi)容從略）

根據(jù)以上分析,，融資租賃公司的項(xiàng)目組建議推進(jìn)該項(xiàng)目。