A股牛市,，已經(jīng)到頂還是中場(chǎng)休息？
暴跌雖使投資者損失慘重,，但也有積極一面,。使投資者頭腦開(kāi)始清醒、冷靜,，不再被動(dòng)聽(tīng)言詞誘惑,，不再盲目、沖動(dòng)地入市。  剛剛過(guò)去的5月,，對(duì)于中國(guó)A股市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō),，可以稱得上是大喜大悲的一個(gè)月。5月28日,，在距5000點(diǎn)大關(guān)僅一步之遙,、市場(chǎng)一片歡騰熱鬧的時(shí)分，大盤突然變臉,，市場(chǎng)最終以下跌6.5%的慘淡紀(jì)錄收盤,。暴跌過(guò)后，市場(chǎng)輿論出現(xiàn)巨大分歧,。很多券商推出的咨詢報(bào)告認(rèn)為,，牛市仍然可以期待。但也有分析師認(rèn)為,，暴跌使市場(chǎng)元?dú)馐艿搅撕艽蟠靷?。這兩種截然不同的觀點(diǎn)，都是圍繞一個(gè)核心問(wèn)題而展開(kāi)：A股本輪牛市,，到底是已經(jīng)到頂還是只是中場(chǎng)休息,？其實(shí)，投資者沒(méi)有必要糾結(jié)于這個(gè)問(wèn)題,，而是需要認(rèn)真地回顧,、反思一下本輪牛市行情的特點(diǎn)，這將有助于對(duì)未來(lái)行情走向的判斷,。 “國(guó)家戰(zhàn)略”是一個(gè)生造的利好 從去年以來(lái),，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下降，進(jìn)入今年也不見(jiàn)好轉(zhuǎn),，實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨較大困難,。但在這樣的情況下，A股市場(chǎng)卻出現(xiàn)了猛烈的牛市行情,，在半年左右的時(shí)間里,，大盤指數(shù)已經(jīng)翻番。如何解釋這種現(xiàn)象,，一個(gè)流行的觀點(diǎn)是,，本輪股市上漲有“國(guó)家戰(zhàn)略”的因素。按照這一理論發(fā)明者的解釋,，正是由于經(jīng)濟(jì)增速下降,，國(guó)家采取了推動(dòng)股市上升的措施來(lái)化解壓力。比如,，目前很多地方的政府債越背越沉重,，如果無(wú)力償債,，雖不至于像國(guó)外一樣引起政府破產(chǎn)，卻會(huì)使銀行產(chǎn)生爛賬風(fēng)險(xiǎn),，而股市上升以后地方政府的債務(wù)壓力就可以減輕,。 在本輪牛市行情的發(fā)展過(guò)程中，這種“國(guó)家戰(zhàn)略”說(shuō)很有迷惑性,，甚至出現(xiàn)了“為國(guó)操盤”之類的口號(hào),，雖然有點(diǎn)游戲色彩，卻也可察見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)此理論的認(rèn)可,。其實(shí),，由于股市的特殊性，國(guó)家如果真的用股市來(lái)化解經(jīng)濟(jì)下行壓力,，是極為危險(xiǎn)的,。當(dāng)國(guó)家出資進(jìn)場(chǎng)炒股的時(shí)候，固然能夠?yàn)槭袌?chǎng)注入巨大的上升能量,，但任何一個(gè)炒股者只有通過(guò)退出股市才能將收益固化,，但當(dāng)國(guó)家這樣做的時(shí)候，又會(huì)在市場(chǎng)上產(chǎn)生劇烈震蕩,，將前期所創(chuàng)造的成就一筆抹殺,。因此，任何一個(gè)負(fù)責(zé)任的政府都不可能做這種蠢事,，所謂的“國(guó)家戰(zhàn)略”完全是一個(gè)生造的,、經(jīng)不起事實(shí)檢驗(yàn)的利好概念。 遺憾的是,，在前期的牛市中,，這種理論曾經(jīng)甚囂塵上，而市場(chǎng)監(jiān)管部門對(duì)此卻聽(tīng)之任之,，大量不明真相的投資者受此裹挾進(jìn)入市場(chǎng),，承受了巨大風(fēng)險(xiǎn)。 “改革?！钡哪芰渴怯邢薜?/strong> 對(duì)本輪牛市行情起到重要作用的又一個(gè)說(shuō)法是“改革?！?。應(yīng)該說(shuō),，這是一個(gè)比“國(guó)家戰(zhàn)略”靠譜得多的概念。在十八屆三中全會(huì)提出全面深化改革的戰(zhàn)略目標(biāo)以后,，我國(guó)很多領(lǐng)域的改革正在漸次展開(kāi),。全面深化改革將為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新的活力，從而也為股市增加各種可以想象的題材,。而股市本來(lái)就有炒作未來(lái)的特點(diǎn),，盡管許多改革內(nèi)容還未見(jiàn)效甚至還未展開(kāi),，但股市先作出強(qiáng)烈反應(yīng)也是合理的。因此,，本輪牛市表現(xiàn)出的一個(gè)明顯特點(diǎn)是,，每當(dāng)中央就某一領(lǐng)域作出改革部署并對(duì)外公布的時(shí)候，股市上的相關(guān)個(gè)股和板塊就爆發(fā)出強(qiáng)勁的上升,。而由于這一輪全面深化改革有較長(zhǎng)的時(shí)間寬度,，因此“改革牛”對(duì)A股的積極作用也能夠有較長(zhǎng)時(shí)間,，有人樂(lè)觀地預(yù)計(jì),，這輪牛市能夠持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，從而改變A股“牛短熊長(zhǎng)”的慣性,。 但是,，由于我國(guó)很多領(lǐng)域已經(jīng)形成了固有利益的堡壘，改革不可能輕易成功,，它在由政府作出“頂層設(shè)計(jì)”后,，需要社會(huì)各方面的合力推進(jìn)才能見(jiàn)到成功，這就決定了改革不可能一蹴而就,，整個(gè)過(guò)程會(huì)出現(xiàn)很多曲折,。而對(duì)于股市投資來(lái)說(shuō)，不大會(huì)考慮到這種艱巨性,，而是先將相關(guān)概念包裝到某一板塊大肆炒作一把,，但由于相關(guān)板塊不可能長(zhǎng)時(shí)期被這種概念籠罩，在熱鬧過(guò)一陣后又會(huì)迅速冷卻,，這也是股市上的題材股充滿風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要原因,。因此，我們看到的一個(gè)現(xiàn)實(shí)是,，在牛市行情逐步推進(jìn)的過(guò)程中,，各種熱門板塊“風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)”，而跟風(fēng)炒作的投資者往往會(huì)成為犧牲者,。 “改革?！痹谂Ｊ行星橹杏幸欢ǖ恼孀饔茫@種能量并不是像一些人所鼓吹的那樣巨大,。如果說(shuō)改革是我國(guó)未來(lái)數(shù)年社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)重要熱點(diǎn),，那么理想的狀態(tài)是由此產(chǎn)生的“改革牛”能夠與改革的推進(jìn)節(jié)奏同步,，如果能夠達(dá)到這個(gè)效果,，那么證監(jiān)會(huì)反復(fù)提倡的“慢牛”行情大概就可形成了,。但問(wèn)題在于,，股市從來(lái)不是長(zhǎng)官意志可以支配的,，也不是以一種理性的、有秩序的形態(tài)運(yùn)行的,，“改革?！弊鳛橐环N切合目前市場(chǎng)的概念，在被挖掘出來(lái)以后,，已經(jīng)被市場(chǎng)過(guò)度炒作,，其能量消耗也差不多了。 暴跌是對(duì)暴漲的合理報(bào)復(fù) 以“5·28”暴跌為標(biāo)志,，A股市場(chǎng)歷時(shí)半年的大牛市形成了一個(gè)巨大的裂口,，這個(gè)裂口即使能夠修復(fù)，對(duì)后市的影響也是深遠(yuǎn)的,。本輪牛市形成以來(lái),，盡管有專家從理性的原則出發(fā)，反復(fù)告誡投資者目前的市場(chǎng)并沒(méi)有形成牛市的合理基礎(chǔ),，但事實(shí)卻使這種理性陷入了尷尬之中,，這些專家成為市場(chǎng)嘲笑的對(duì)象。當(dāng)這種市場(chǎng)慣性形成以后,，它對(duì)投資者也產(chǎn)生了很大的心理誘導(dǎo),，長(zhǎng)期以來(lái)形成的炒股要看基本面、要看上市公司業(yè)績(jī)的理念受到了嚴(yán)重的挑戰(zhàn),。 但是,，雖然股市在短期內(nèi)能夠與市場(chǎng)基本規(guī)律產(chǎn)生逆反，但從長(zhǎng)期來(lái)看,，股市走勢(shì)是掙脫不了市場(chǎng)基本規(guī)律牽制的,。今年以來(lái)，A股市場(chǎng)多次出現(xiàn)暴漲行情,，特別是在5月下旬“5·28”暴跌前夕的幾個(gè)交易日里,，大盤連續(xù)沖過(guò)多個(gè)重要整數(shù)關(guān)口，日成交量史無(wú)前例地連續(xù)突破2萬(wàn)億元,。這種暴漲行情使一些主力機(jī)構(gòu)獲利豐厚,，它們必然要通過(guò)拋售來(lái)鎖定盈利，甚至通過(guò)砸盤來(lái)收集低價(jià)籌碼,。暴漲的另一面是暴跌,，暴跌是對(duì)暴漲的合理報(bào)復(fù)，這幾個(gè)交易日的市場(chǎng)走勢(shì)再一次證明了這個(gè)樸素的道理,。 這次暴跌雖然使投資者損失慘重,，但是它也有積極的一面。它使投資者的頭腦開(kāi)始清醒,、冷靜,，不再被一些動(dòng)聽(tīng)的言詞誘惑，不再盲目,、沖動(dòng)地入市,。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，A股的這輪牛市是已經(jīng)到頂還是中場(chǎng)休息,，其實(shí)并不重要,，重要的是應(yīng)該學(xué)會(huì)敬畏市場(chǎng)，尊重市場(chǎng),。有了這種態(tài)度,，那么在未來(lái)的市場(chǎng)中，投資者就仍然能夠看到希望,。 |
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