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聲明：本帖僅供參考,。 股指期貨的期現(xiàn)套利：利用期貨市場和股票市場的之間,，出現(xiàn)價格不合理的關(guān)系，通過同時買進價格明顯低估買入價格明顯高估的,，等待價差回歸合理的狀態(tài)后或交割時平倉賺取差價收益的一種投資方法,！ 一 我們套利的基礎(chǔ) 滬深300股指期貨的交割規(guī)則：指期貨合約到期時，交易雙方未平持倉按照滬深300指數(shù)最后2小時算術(shù)平均價進行現(xiàn)金交割,。 現(xiàn)金交割的規(guī)則保證了滬深300股指期貨合約和滬深300指數(shù)隨著到期日的臨近兩者的指數(shù)點是擬合的,！ 滬深300指數(shù)基金是被動式指數(shù)化投資,通過嚴格的投資紀律約束和數(shù)量化的風險管理手段,力爭控制本基金的凈值增長率與業(yè)績衡量基準之間的日平均跟蹤誤差小于0.3%,以實現(xiàn)對滬深300指數(shù)的有效跟蹤,。 標的物的相同和交易規(guī)則的設(shè)計使我們有了利用滬深300指數(shù)基金和滬深300股指期貨的套利基礎(chǔ)！ 二 我們應(yīng)該怎么做,？ 在現(xiàn)有的交易制度不能賣空滬深300指數(shù)基金的條件下,，只要當滬深300股指期貨合約高于滬深300指數(shù)一定程度以后我們就可以做買入滬深300指數(shù)基金賣出滬深300股指期貨，等待偏離回歸正?；蚪桓钇絺}時獲利了結(jié),！ 舉例：2009年10月29日滬深300指數(shù)收盤3248點，IF0911合約收盤3446點,，兩者的價差達到198點,！我們假設(shè)在收盤前買入嘉實300指數(shù)基金，同時賣出滬深300股指期貨合約IF0911 嘉實300基金10月29日收盤0.824元每份,！ 1我們買入指數(shù)基金的量或份額數(shù)： 3248點×300元/點=974400元 974400元/0.824元每份=1182524.27份 2我們賣出股指期貨需要的保證金,，我們假設(shè)保證金為25% 3446點×300元/點×25%=258450元 2009年11月10日滬深300指數(shù)收盤點位3503點，IF0911合約收盤3527點,！嘉實300指數(shù)基金收盤價0.888元/份,！ 3我們買入的指數(shù)基金的市值和盈虧： 0.888×1182524.27=1050081.55 元 1050081.55元— 974400元=75681.55元 4我們賣出的股指期貨合約的盈虧 （3446點-3527點）×300元/點=-24300元 5交易的成本手續(xù)費 基金2000元，期貨1000元 6總盈虧 75681.55-24300-3000元=48381.55元 案例說明：1由于期貨是保證金交易我們不能滿倉操作因此在期貨保證金賬戶里動用的資金要留有一定的浮動盈虧的保證金,！因此期貨保證金賬戶里放50萬左右操作一手為宜,！ 2由于滬深300股指期貨合約的價值量比較大，以上案例是以操作一手滬深300股指期貨合約和滬深300指數(shù)基金為例,，即此套利操作所需的資金量最少需要150萬,，如需放大操作所需資金應(yīng)該按照150萬的整數(shù)倍！ 3以動用150萬資金為例,，上述案例資金的盈利率： 48381.55元/150萬=3.225% 由于本次操作13日，年化收益率可以達到90%左右,！ -------------------------------------帖主備注--------------------------------------- 1,、網(wǎng)上資料，僅供參考,，不懂的請繞道,。 2、本帖不提供任何操作意見,，不作為任何操作依據(jù),。 3、3248點--3503點,，波動300點,，就可以做到年化收益率90%。 4,、大宗商品期現(xiàn)估計也是這么干的,，保證金收益率超100%,，與本帖預測年化90%基本一致。 |
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