美債V形反轉(zhuǎn) 美股將有滅頂之災(zāi)
Marketwatch專欄作家Barbara Kollmeyer撰文指出,，美債收益率反映市場(chǎng)的融資成本，一旦出現(xiàn)異常飆升,，自然意味著債市大跌,，同樣也常常是股市見頂?shù)男盘?hào)，數(shù)據(jù)表明,，一旦長(zhǎng)期美債收益率暴漲,，股市中短期走勢(shì)都差強(qiáng)人意。從另一方面看,，盡管融資余額創(chuàng)歷史新高,，但大盤股指并未同步創(chuàng)出新高，預(yù)示著上漲動(dòng)能不足,，在種種利空因素共振的背景下,，美股調(diào)整似一觸即發(fā)。 美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)令人失望,，動(dòng)搖了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)改善的希望,，并鞏固了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能推遲升息的觀點(diǎn)。 Kollmeyer寫道,，近期美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)成為市場(chǎng)最大的攪局者,，在短短4個(gè)月內(nèi)，10年期美債收益率實(shí)現(xiàn)了驚天大逆轉(zhuǎn),，從52周低點(diǎn)一路飆升至5月新高,。 獨(dú)立投資人Dana Lyons在其Tumblr博客上指出，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率在短期內(nèi)急速飆升,，自1962年以來如此情景僅出現(xiàn)了15次,。 他發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，總體而言,，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率反轉(zhuǎn)向上,，對(duì)股市而言并不是好事。 為了證明他的觀點(diǎn),，他統(tǒng)計(jì)了國(guó)債收益率飆升過后股市中短期的表現(xiàn),，數(shù)據(jù)表明,，國(guó)債收益率飆漲對(duì)股市而言簡(jiǎn)直就是“滅頂之災(zāi)”。10年期美債收益率飆升后標(biāo)普500指數(shù)的表現(xiàn) 從上圖可以清晰地看出,，大體上看,，在1962年到2015年間，每當(dāng)10年期美債收益率飆升,，標(biāo)普500指數(shù)隨后的表現(xiàn)乏善可陳，可謂是差強(qiáng)人意,，一周以內(nèi)的超短期表現(xiàn)尚可,，但中短期表現(xiàn)清一色為下跌，可見國(guó)債收益率飆升對(duì)股市的負(fù)面影響有多大,。 當(dāng)然,，不是每次國(guó)債利率暴漲都會(huì)招致股市的下挫，1996年,，2003年與2010年都是例外,，但這3年的市場(chǎng)背景與目前也有著天壤之別。 無論歷史會(huì)否重演,，債市暴跌引發(fā)的恐慌必將波及股市,。 由于債市動(dòng)蕩不安，“末日博士”Nouriel Roubini表示,，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)短期不可能加息,，6月加息的可能性幾乎為零，而前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘表示一旦美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息周期,，市場(chǎng)難免需要經(jīng)歷一段時(shí)間的陣痛,。 Kollmeyer指出，國(guó)債收益率的飆升意味著資金成本的上升,，會(huì)加重融資客的負(fù)擔(dān),，會(huì)無形中加速融資保證金見頂?shù)倪M(jìn)程。 |
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