股民緊張看盤,。

　　本輪行情開始以后，各路資金跑步入市,，“杠桿”成為市場的熱門話題,，融資、配資,、分級(jí)基金,、信托等等熊市中少人提及的話題一下子成為熱點(diǎn)。以至于有人稱這波牛市為“杠桿牛市”,。那么究竟股市中有多少種杠桿可以運(yùn)用,？投資者如何正確認(rèn)識(shí)這把雙刃劍呢？

　　券商融資

　　2010年3月31日起上交所和深交所開通融資融券業(yè)務(wù),，剛開始門檻“例行”為50萬元,。到2013年4月,，為活躍交易，多家券商將兩融最新門檻調(diào)整為客戶資產(chǎn)達(dá)10萬元,、開戶滿6個(gè)月,。

　　在本輪行情開始之前，兩市融資余額一般都徘徊在4000億-5000億左右,，自從降息引發(fā)金融股大漲之后,，融資余額不斷創(chuàng)出新高，到12日,，根據(jù)兩個(gè)交易所數(shù)據(jù),，融資余額已經(jīng)創(chuàng)下9360多億的天量。

　　融資盤如何放大投資者的資金,？如果一個(gè)投資者在11月21日15元用本金買入中信證券（行情,，問診）一萬股，同時(shí)融資買入一萬股的話,，到上周五,，他盈利20萬元，等于股價(jià)上漲70％,，他本金盈利140％,。同時(shí)，他在不用拋股票的情況下,，如果利用賬面盈利繼續(xù)融資買入,，到上周五，按一比一融資的話,，他的賬面股票市值已經(jīng)可以達(dá)到70萬元,。

　　“融資余額每增加一元，股市資金實(shí)際最少增加二元,，因?yàn)檫€有本金,。”中投證券高級(jí)投顧徐曉宇對(duì)記者表示,，“這刺激了股市資金滾雪球式地增長,，但可以想象，如果這二萬億的資金中有30％拋售的話對(duì)市場打擊力度有多大,?！?/p>

　　高盛亞洲投資管理部董事總經(jīng)理哈繼銘12日表示，“全球其他股票市場不乏融資比例較高后出現(xiàn)股指一落千丈的案例,。從存量上看,，現(xiàn)在融資的存量占整個(gè)可融資股票市值比例達(dá)9％，在金融危機(jī)爆發(fā)之前,，美國股市最高時(shí)達(dá)3.4％,?！?/p>

　　監(jiān)管部門也感到擔(dān)憂，從本周開始,，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)部分券商進(jìn)行兩融業(yè)務(wù)的檢查,。

　　股票配資

　　基于P2P平臺(tái)的股票配資越來越火。以深圳為例,，像“金斧子”,、“贏在投資”、“投哪網(wǎng)”等等都是比較火爆的配資平臺(tái),。

　　某平臺(tái)的工作人員向記者介紹,，投資者簽訂合同后將保證金打入公司對(duì)公賬號(hào)，公司就可以分配一個(gè)交易賬號(hào),，按照一比三到一比五的比例進(jìn)行配資,，“你打入10萬，最高可以炒60萬的股票”,。

　　據(jù)她介紹,，配資月息為1.4％，另外風(fēng)險(xiǎn)由公司控制,，“60萬的股票跌到52.8萬，公司就將強(qiáng)制平倉,?！庇浾咚懔艘幌拢?2月9日大跌當(dāng)天,，有許多股票波幅均在15％以上,，如果有人配資當(dāng)天上午追高買入，到當(dāng)天下午本金可能已經(jīng)全部消失,。而記者采訪了解到,，某些平臺(tái)最高配資額度竟然達(dá)到一比十。

　　事實(shí)上很多券商也在開展配資業(yè)務(wù),，一位營業(yè)部負(fù)責(zé)人告訴記者,，近期該營業(yè)部“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品”發(fā)行特別火爆，“比如說有人先提供劣后資金500萬,，我們就可以配給1500-2500萬優(yōu)先級(jí)資金,，年息在9％左右?！倍嗉倚磐泄疽舶l(fā)行實(shí)現(xiàn)“借錢炒股”的“傘狀信托”,，云南國際信托發(fā)行的某理財(cái)產(chǎn)品出資人動(dòng)用100萬元的資金，就可以再從銀行配到900萬元的優(yōu)先級(jí)資金,。

　　券商股權(quán)質(zhì)押配資近期也不斷火熱,，一些券商以前起點(diǎn)100萬的股權(quán)質(zhì)押門檻已經(jīng)下降到5000元,。

　　分級(jí)基金

　　“基金B(yǎng)”成為本輪行情的明星，在12月8日,，所有分級(jí)基金幾乎全線漲停,，由于杠桿效應(yīng)，分級(jí)基金在上漲過程中漲幅會(huì)遠(yuǎn)大于正股,，比如風(fēng)頭無限的證券B,，從11月21日開始連續(xù)漲停，到上周五復(fù)權(quán)價(jià)已經(jīng)從1.8元漲到5.2元,，漲幅大于任何一個(gè)券商股,。

　　在11月24日至12月5日短短兩周，股票型分級(jí)基金杠桿份額的平均漲幅達(dá)到58.06％,。這吸引了許多投資者特別是不明就里的中小散戶盲目買入,，結(jié)果很快就遭受重創(chuàng)。一個(gè)真實(shí)案例：某投資者向記者介紹,，12月9日當(dāng)天,，他在1.9元的價(jià)格追入軍工B，到上周收盤,，僅剩1.31元,。不過這還不是終點(diǎn)，截至上周五收盤,，軍工B 仍然溢價(jià)17.6％,，而周一又面臨著成飛集成（行情，問診）重組失敗的重大行業(yè)利空,，如果是全倉買入的話,，上述投資者將有可能在牛市中遭受“一周內(nèi)損失過半”的慘劇。

　　據(jù)交易數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，上周有10余只杠桿基金二級(jí)市場價(jià)格跌幅超過20％,。其中，信誠中證800醫(yī)藥B,、招商300高貝塔B（愛基,，凈值，資訊）一周之內(nèi)市價(jià)分別下跌了31.17％和26.83％,。

　　賣房炒股

　　“跑步入市”成為近期股市的最大特點(diǎn),。

　　在國泰君安2015年投資策略研討會(huì)上，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜表示,，“有多的房子應(yīng)趕快把房子拋掉,，明年股票肯定是比房產(chǎn)要好得多”。一時(shí)間賣房炒股成為熱議話題。

　　分散投資被認(rèn)為是家庭投資的“金科玉律”,，如果把家庭資產(chǎn)的大部分壓在股票上,，無疑也屬于一種“加杠桿”。而這正在成為現(xiàn)實(shí),，近期各大券商開戶大排長龍,，有的營業(yè)部甚至要加班加點(diǎn)應(yīng)付開戶人潮。

　　海通證券（行情,，問診）荀玉根認(rèn)為,，中國股市正在進(jìn)入“萬億成交新時(shí)代”，2000-2011年大類資產(chǎn)中,，房地產(chǎn),、藝術(shù)品等實(shí)物資產(chǎn)表現(xiàn)更優(yōu)。從 2011年開始貨幣市場和債券市場率先進(jìn)入牛市,，理財(cái),、信托以及債券規(guī)模快速增長,。而正在發(fā)生的故事是“債券牛市到股票牛市”,。海通表示，“目前國內(nèi)股票占家庭資產(chǎn)比例僅為2％,，是美國的十分之一,。居民儲(chǔ)蓄47萬億,，理財(cái)和信托總規(guī)模25萬億,，A股自由流通市值只有12萬億”。隨著理財(cái)剛性兌付打破以及理財(cái)產(chǎn)品的無風(fēng)險(xiǎn)收益將顯著下降,，更多資金將離開理財(cái)市場直接進(jìn)入股市。

　　不過這也引起了一些市場人士對(duì)引發(fā)股市泡沫的擔(dān)憂,，有市場人士表示,，“這或?qū)⒊蔀榱硪粓鲐?cái)富幻覺，試問當(dāng)時(shí)6124點(diǎn)的財(cái)富最終有多少人能夠保??？”

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄：

　　投資者要遠(yuǎn)離杠桿

　　深圳特區(qū)報(bào)訊 （記者 林彥龍）對(duì)于投資者加杠桿的問題，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄近日對(duì)記者表示,，有三個(gè)原則需要投資者特別是小投資者遵守：一是用余錢買股,，二是不要借錢買股，三是不要賣房買股,。并呼吁大家“遠(yuǎn)離杠桿”,。

　　李大霄表示，杠桿的風(fēng)險(xiǎn)也有不同，比如如果買了分級(jí)基金,，可能只有暫時(shí)的賬面損失,，最終有可能可以回本，如果是券商融資的話,，最大的損失就是本金,，但一旦借錢炒股，無論是銀行的,，還是配資的,，就有可能變成負(fù)資產(chǎn)。而股市融資相對(duì)于貸款買房,，銀行會(huì)根據(jù)購房者的收入情況設(shè)立貸款額度,，很好地控制風(fēng)險(xiǎn)，而且無論如何還有房子作為不動(dòng)產(chǎn),，風(fēng)險(xiǎn)比隨時(shí)有可能大跌,，被平倉的股市融資要小得多。

　　他認(rèn)為,，大多數(shù)股民并不能夠理解杠桿,，更不用說運(yùn)用杠桿，這是一把雙刃劍,，用好了當(dāng)然能夠獲取更大利潤,，但是是給那些“高手的平方”來使用的。而對(duì)于沒有經(jīng)歷過中國股市初創(chuàng)階段大起大落,，甚至沒有經(jīng)歷過熊市的股市新手來說,，使用杠桿的風(fēng)險(xiǎn)就更大了。

　　李大霄表示,，炒股說到底就是人性的修煉過程,，大多數(shù)人都是無法控制心魔的，使用杠桿的結(jié)果往往是越用越大,，最終停不了手,，成為杠桿的奴隸，成為人性中無度的貪婪的犧牲品,。