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周末這兩天沒有了撕逼,，確實是一件很愜意的事，但是看到滿屏的創(chuàng)業(yè)板崩盤論,，而且士氣很足,。英大，周叔作為創(chuàng)業(yè)板的代表,，已經(jīng)很久沒法長文了,，現(xiàn)在估計是看怪不怪了，自己悄悄賺錢,，懶得爭論,。跟叔，已經(jīng)不知道跑到哪里去啦,。孜明兄,，今天發(fā)文力挺了一下。作為創(chuàng)業(yè)板的看多者,，我也說說我的看法,，拋磚引玉，歡迎拍磚,。 泡沫不只在創(chuàng)業(yè)板 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，2014年非ST上市公司凈利潤同比增長了6.16%，與2013年的13.2%相比大幅回落,，而非金融類去年凈利潤增長為0.6%,，這一數(shù)據(jù)在2013年是10.86%,，相差之大令人咋舌,。而A股主板的收入增速更是出現(xiàn)了反常。2014年,，主板收入增速為4.3%,，到今年一季報時，收入增速下滑至-2.1%,。同樣,，A股主板在2014年利潤增速為3.1%，到2015年一季報時盈利增速下滑至-5.6%,?！爸靼宓囊患緢笫杖牒屠麧櫨秦撛鲩L，這還是近5年來首次出現(xiàn)的情況,?！?nbsp; 這是最近的一條新聞上的信息。 看清楚了嗎,？主板的收入和凈利潤在逐年下滑,，乃至到了今年一季度已經(jīng)負增長啦,？什么意思？衰退的跡象啊,，你怎么去跟它估值,？利潤一個季度比不上一個季度。銀行估值低嗎,？今年銀行已經(jīng)開始個位數(shù)增長了,，按照這個趨勢下去，可能今年下半年,，乃至明年要開始負增長了,？按照PE去估值，按照PEG去估值,？衰退的企業(yè),，PE會越來越高。銀行在利潤下降的時候,，股價還在上漲,？（我不看空銀行股價的上漲，這里只是論證,，銀行也有泡沫） 再來說說一路一帶,，中國鐵建，一季度凈利潤增長8%左右,，PE在31倍,，中國中鐵，一季度凈利潤增長在13%,，PE在50倍,。中國南車，一季度增長27%,，PE在100倍,。如果按照PEG來算，一路一帶的這幾個龍頭的PEG值都在3倍以上,。（我非?？春靡宦芬粠е蟮谋憩F(xiàn)，因為它的業(yè)績會隨著一路一帶戰(zhàn)略的實施,，逐步體現(xiàn)出來,，而銀行卻恰恰相反，一個季度比一個季度差） 我們在看看創(chuàng)業(yè)板,。 盡管市場不斷質(zhì)疑其高估,，但創(chuàng)業(yè)板還是連創(chuàng)歷史新高。深交所數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日,，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達到99.04倍,，創(chuàng)下本年的新高。而與主板相比,，創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績則明顯占優(yōu),。2014年年報及2015年一季報的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板2014年收入增速為28.4%,，到2015年一季報收入增速進一步上升至31.3%,，特別是營業(yè)收入增速從2012年三季度開始，逐季上升了11個季度,。今年一季度,，在扣非后歸屬于母公司凈利潤上，主板同比增1%,，中小板同比增11.8%,，而創(chuàng)業(yè)板則同比增17.1%，扣非后的凈利潤分別從2012年第三季度及2012年第一季度開始呈現(xiàn)趨勢向上,。 看清楚了嗎,？不僅在增長，增速還在增加,，看創(chuàng)業(yè)板的股票,，很多時候不要看凈利潤，要看收入增長,，因為創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)剛開始都是圈用戶階段是不盈利的,。比如樂視網(wǎng)，賣的電視和手機都是不賺錢的,，如果看凈利潤,，你一定會被蒙蔽雙眼。這些企業(yè)一旦規(guī)模起來之后,，變現(xiàn)速度是非常驚人的,，東方財富和同花順這一年的變現(xiàn)速度,，想必大家都見識了,。未來還有很多的企業(yè)，凈利潤會突然爆發(fā)增長,。如果用增速來衡量,，今年1季度，整體增速在31%,，而且增速還在上升趨勢,，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板整體PE在90多倍。和一路一帶的區(qū)別大嗎,？和開始呈衰退跡象的銀行一樣嗎,？舉個例子,，掌趣科技，2014年凈利潤增長100%以上,，今年一季度,，凈利潤增長80%以上，按照很多研報的預測,，今年業(yè)績在9億左右,，動態(tài)估值現(xiàn)在不到50倍，有泡沫嗎,？ 泡沫在于行業(yè)和個股的發(fā)展節(jié)奏 以掌趣科技,，華誼兄弟為例，談談我對于創(chuàng)業(yè)板泡沫的理解,。創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)很多屬于新興產(chǎn)業(yè),，面臨的都是一個新的爆發(fā)性的市場。因此,，很多企業(yè)都會有一個爆發(fā)性的增長時間,。類似于13年的華誼兄弟，掌趣科技,，14年開始的基因測序,，互聯(lián)網(wǎng)金融。乃至于15年開始的智能制造,，網(wǎng)商銀行等等,。這個時候，因為一個市場的突然打開,，收入猛漲,，伴隨著的是股價的飆升。掌趣科技,，中青寶13年接近10倍的漲幅,，當時不少人爽翻了吧。那個時候的投資,，憑的是想象力,，憑的是中國夢，當看到中國電影市場突然井噴,，更重夢想就來了,，比如華誼兄弟的轉(zhuǎn)型，以影視資源為核心,，做娛樂,，做游戲，做主題公園等等，然后一算凈利潤,，嚇死人,，大家一邊做著夢，一邊拉升著股價,，那個階段,，我稱之為爆發(fā)性投資機會。 接著就是問題來了,，為什么掌趣科技,，中青寶，華誼兄弟這兩年都沒有好的表現(xiàn)了呢,？在我看來,，它們進入了第二個階段了，就是成長股投資階段了,。什么叫成長股投資,，就是過了做夢階段了，拿業(yè)績說話,。如果業(yè)績稍微不計預期,，下場就和大華股份一樣。所有美好的夢,，都讓人做了一遍,，又不能制造出新的夢，就要拿業(yè)績填平估值,。雖然業(yè)績很有可能在增長,，但是只要離之前的夢想相差太遠，股價很有可能就會腰斬,，這點投資大華的朋友應該有體會,。這個就是創(chuàng)業(yè)板的泡沫，需要拿業(yè)績填平估值,。不過即便如此,，掌趣科技也已經(jīng)超越歷史新高了，華誼兄弟也在新高附近,。這一點,，樂視網(wǎng)就做得很好，當它讓你做完一個夢,，需要拿業(yè)績自證時,，馬上又讓你做另一個夢。所以樂視網(wǎng)一直都屬于投資夢想階段,。你們可以想一下，如果沒有手機，樂視能有現(xiàn)在的估值嗎,？如果沒有超級電視,，樂視影業(yè)，樂視13年能漲那么多嗎,？這不,，手機過了，不是還有汽車嘛,。更何況,，樂視的每一次跨界都讓人夢想成真。至少目前是這樣,。 當前炙手可熱的互聯(lián)網(wǎng)金融和基因測序就是13年的游戲和電影行業(yè),。所以不要驚訝于它們的漲幅，現(xiàn)在就是它們做夢的階段,。這個階段有個特點,，就是有業(yè)績的漲不過沒業(yè)績的。有業(yè)績的,，總有個估值在那里放著,，沒業(yè)績的只要做夢就可以了。所以你們看同花順漲不過贏時勝,，中科金財,，但是這個階段一過，就需要拿業(yè)績來證偽,?；蛘咝枰谱餍碌膲粝氤鰜怼＿@就是當前最炙手可熱的互聯(lián)網(wǎng)金融板塊的風險,。說到創(chuàng)業(yè)板風險,，最大的應該就是這個板塊了吧。如果沒有新的夢,，這個板塊將來很有可能會像14年的華誼,，掌趣科技一樣，用業(yè)績來填平估值,。這也是我前些天清空東大同的原因,。不是不看好它們，而是如果僅僅是互聯(lián)網(wǎng)券商的概念,，至少在今年已經(jīng)透資了很大的空間了,。也就是說如果按照東方財富89元的價格，市值在1500億左右,，再翻倍就是3000億,。僅僅是券商概念,，我覺得空間不大了，不如其他更好的,，還處于爆發(fā)性投資機遇的股票,。當然如果今年能夠搭上銀行牌照，或者跌幅足夠大,，我會立馬回來,。 創(chuàng)業(yè)板的股票過了前面的爆發(fā)性投資機會，成長期投資機會,，接下來就是價值投資機會,，不過那應該是這輪牛市結(jié)束，很多股票市值上千億的時候啦,。那個時候這些創(chuàng)業(yè)板股票有個特點,，一定PE特別低，掌趣科技現(xiàn)在已經(jīng)低于50倍啦,。 創(chuàng)業(yè)板為什么新高不斷 就像14年,，游戲，影視板塊大幅調(diào)整,，基因,，互聯(lián)網(wǎng)金融扛起了大旗，如果今年下半年互聯(lián)網(wǎng)金融和基因測序開始了調(diào)整,，一定會有新的處于爆發(fā)性機遇的板塊崛起扛起大旗,。這就是創(chuàng)業(yè)板新高不斷的原因，因為互聯(lián)網(wǎng),，新興產(chǎn)業(yè)對舊有體制的改造是逐步,，分階段進行的。就像我們現(xiàn)在能夠感受到互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的便利,，但是對于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療感受不深,，但是這個行業(yè)也一定會爆發(fā)出來。 創(chuàng)業(yè)板另一個不斷創(chuàng)新高,，不崩盤的原因,，就是雖然很多概念股炒的很高，但是創(chuàng)業(yè)板中的藍籌,，像掌趣科技,，華誼兄弟，光線傳媒,，碧水源,，匯川技術(shù)，藍色光標等等成長股,，成為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的中流砥柱,，它們并沒有跟著一起瘋狂,。 未來的創(chuàng)業(yè)板將向何方 前面分析了，泡沫不只在創(chuàng)業(yè)板,，主板和一路一帶的泡沫同樣不小,。接下來我要跳大神了,。如果以銀行為權(quán)重的上證指數(shù),，能夠在4000點的基礎上，漲一倍到8000點,。那么以樂視網(wǎng),，華誼兄弟，東方財富,，掌趣科技,，藍思科技等為權(quán)重的創(chuàng)業(yè)板，同樣可以在3000點的基礎上漲一倍到6000點,。銀行綁架了上證指數(shù),，同樣的道理，樂視網(wǎng),，東方財富,，華誼兄弟等等綁架了創(chuàng)業(yè)板。銀行漲一倍,，上證指數(shù)也漲一倍,。那么樂視網(wǎng)，東方財富,，華誼兄弟等能漲一倍,，那么創(chuàng)業(yè)板一定也會漲一倍。在這些創(chuàng)業(yè)板權(quán)重的穩(wěn)健走勢下,，期間一定伴隨著各種概念的瘋狂炒作,。因此，我們現(xiàn)在關(guān)心的就是這些創(chuàng)業(yè)板權(quán)重還有多大的空間,。 中國的轉(zhuǎn)型能否成功,，未來的中證500里，能看到大部分的創(chuàng)業(yè)板公司,，就成功啦,。 風險提示 不排除5月，6月份創(chuàng)業(yè)板在互聯(lián)網(wǎng)金融見頂后開始一波中級調(diào)整,。但是就像我前面分析的一樣,，創(chuàng)業(yè)板的風險在于行業(yè)和個股的節(jié)奏。有的再跌,，有的在漲,。有的需要業(yè)績證偽,，有的剛開始造夢。 如果證監(jiān)會的那個消息是真的,，創(chuàng)業(yè)板開始調(diào)整,，將是布局創(chuàng)業(yè)板個股的絕佳機會。多少沒有上車的等不及了吧,。 $同花順(SZ300033)$ $東方財富(SZ300059)$ $樂視網(wǎng)(SZ300104)$ $中國南車(SH601766)$ $光線傳媒(SZ300251)$ $掌趣科技(SZ300315)$ $吉林敖東(SZ000623)$ $中國平安(SH601318)$ $藍思科技(SZ300433)$ $華誼兄弟(SZ300027)$ @孜明 @餅哥歸來 @虧錢大戶 @大道至簡擁抱未來 @davy3331 @邁克爾韭菲特丫@澎湃動力 @SC夏天 @漩渦鳴人NARUTO @落灰灰123 @甲木林 @橡樹木棉 @萌牛投資 @漲停板敢死隊隊長 @GT周 @英科睿資鷹 http://xueqiu.com/5800655192/38724173 牛市宣言-中國夢 http://xueqiu.com/5800655192/38928941 牛市宣言-論調(diào)整 http://xueqiu.com/5800655192/39038645 牛市宣言---中盤藍籌 http://xueqiu.com/5800655192/39413988 牛市宣言-持股 http://xueqiu.com/5800655192/41168910 牛市宣言-修心 http://xueqiu.com/5800655192/42933676 牛市宣言-- 調(diào)整意味著新的機遇的產(chǎn)生（2015.5.5） |
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