在金融衍生品的大家庭中,，期權(quán)跟期貨是一對“好兄弟”。作為在交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,，期權(quán)和期貨可以為投資者提供風(fēng)險管理的手段,，用于風(fēng)險對沖、套利,、方向性交易和組合策略交易等,。期權(quán)與權(quán)證，也有不少相似性,，兩者都是代表權(quán)利的契約型憑證,，即買方（權(quán)利方）有權(quán)在約定時間以約定價格買入或者賣出約定數(shù)量的標(biāo)的證券,。那么，期權(quán),、期貨和權(quán)證到底有哪些區(qū)別呢,？

期權(quán)與權(quán)證

與期權(quán)最為相似的衍生品是權(quán)證,，但是兩者仍然存在比較明顯的區(qū)別,。接下來我們以股票ETF期權(quán)為例來進行比較。

標(biāo)準(zhǔn)化程度方面,，股票ETF期權(quán)是由交易所設(shè)計的標(biāo)準(zhǔn)化合約,。而權(quán)證是非標(biāo)準(zhǔn)化合約，由發(fā)行人自行設(shè)計合約要素,，除由上市公司,、證券公司或大股東等主體單獨發(fā)行外，還可以與可分離交易可轉(zhuǎn)債一起發(fā)行,。

發(fā)行主體方面,，股票ETF期權(quán)沒有發(fā)行人，合約條款由交易所設(shè)計,，市場參與者在支付足夠保證金的前提下都可以開倉賣出期權(quán),。權(quán)證的發(fā)行方是上市公司或投資銀行等第三方。投資者既可以持有期權(quán)的多頭也可以持有空頭,，而權(quán)證的投資者只能持有多頭,。

行權(quán)后的效果方面，認購期權(quán)或認沽期權(quán)的行權(quán),，僅是標(biāo)的證券在不同投資者之間的相互轉(zhuǎn)移,，不影響上市公司的實際流通總股本數(shù)。對于上市公司發(fā)行的股本權(quán)證,，當(dāng)投資者對持有的認購權(quán)證行權(quán)時,，發(fā)行人必須按照約定的股份數(shù)目增發(fā)新的股票，從而導(dǎo)致公司的實際流通總股本數(shù)增加,。

此外,，兩者在履約擔(dān)保、交易方式等方面還存在諸多不同之處,。

表為期權(quán)和權(quán)證的區(qū)別

期權(quán)與期貨

期權(quán)與期貨的區(qū)別主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

第一,，期權(quán)與期貨的投資者權(quán)利和義務(wù)的對稱性不同。

期貨合同是雙向合同,，交易雙方都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù),，如果不愿實際交割必須在有效期內(nèi)沖銷；期權(quán)是單向合約,，期權(quán)的多頭在支付權(quán)利金后即取得履行或不履行合約的權(quán)利而不必承擔(dān)義務(wù),。

第二,，期權(quán)與期貨的保證金制度不同。

期貨合約的買賣雙方都要繳納一定的履約保證金,。期權(quán)交易中,，由于期權(quán)買方不承擔(dān)行權(quán)的義務(wù)，只有期權(quán)賣方需要繳納保證金,。

第三,，期權(quán)與期貨的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。

期權(quán)交易中,，買方要向賣方支付權(quán)利金,，這是期權(quán)的價格。期權(quán)合約可以流通,，其價格則要根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化而變化,。在期貨交易中，買賣雙方都要繳納期貨合約面值一定比例的初始保證金,，在交易期間還要根據(jù)價格變動對虧損方收取追加保證金,，盈利方則可提取多余保證金。

第四,，期權(quán)與期貨的盈虧特點不同,。

期權(quán)改變了標(biāo)的股票的收益風(fēng)險結(jié)構(gòu)、期權(quán)買方的收益受標(biāo)的價格,、波動率,、剩余期限等的變化而波動，是不固定的,，其虧損只限于購買期權(quán)的費用,、賣方的收益只是出售期權(quán)的所得權(quán)利金，其虧損則是不固定的,。期貨的交易雙方都面臨著無限收益和無限虧損的可能,。

第五，期權(quán)是比期貨更基本的衍生品,。期貨可用認購期權(quán)和認沽期權(quán)簡單的完全復(fù)制,。