股市中賭命的游戲當(dāng)知進(jìn)退

2015年05月02日 14:00來源：證券市場紅周刊作者：文國慶

　　長期做股市投資的人都清楚，股票市場不創(chuàng)造價值,，它的基本功能是財富聚集和財富轉(zhuǎn)移,。通俗一點(diǎn)說，在股票市場投資,，您賺的錢不是企業(yè)的利潤,，而是其他投資者向您奉獻(xiàn)的學(xué)費(fèi)，而企業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造利潤的早在一級市場被產(chǎn)業(yè)資本和投資銀行瓜分得所剩無幾了,。這個結(jié)論能夠從中國股市的統(tǒng)計數(shù)據(jù)中得到驗(yàn)證,。
股市是一場博弈游戲
　　既然如此，股市投資就是一場財富博弈游戲,。既然是游戲,，為何有上億人愿意博弈？因?yàn)檫@里的財富不是平均分配,，有10%的聰明人賺錢,，90%的朋友樂于奉獻(xiàn)，而后一部分人都以為自己是運(yùn)氣特好的聰明人,，理應(yīng)獲取大于產(chǎn)業(yè)資本的超額收益,。25年來，盡管中國股市每年的平均收益折合上證指數(shù)不到200點(diǎn),，這點(diǎn)收益遠(yuǎn)低于國債,，而大家不顧歷史，非要擠進(jìn)來冒險,，因?yàn)樾闹杏袀€夢想,，希望成為財富博弈中的強(qiáng)者——人是要有理想的，萬一成功了呢,！
　　一個缺少基本面支撐,、純粹由資金驅(qū)動的牛市一般是人字形走勢。在牛市的上半場,，什么時候買入都是對的,，而無數(shù)次的賣出中只有一次是對的，因此傻瓜型持股不動的人,，可以盡情嘲諷那些階段性賣出的聰明者,；在牛市的下半場,，情況倒過來，不論您是聰明人還是愚笨者,，10次買入有9次是錯的,，而所有賣出行為都是對的。
　　在上半場,，由于多次賣出被證明錯誤,，會強(qiáng)化牛市心理，各類投資者形成固定的牛市思維,，于是出現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢,，很多人都說“我相信趨勢的力量”，好像趨勢是一個獨(dú)立于個體的客觀存在,。其實(shí)趨勢是一個事后諸葛亮式的行為描述,，講的是一群飽含經(jīng)濟(jì)理性的人如何被馴化成傻瓜的過程。趨勢不是上帝,，作為一種心理現(xiàn)象,，它就在你我的心中。
　　億萬民眾的投機(jī)心理達(dá)到同質(zhì)化的時候,，其場面是壯觀的,，其后果也是可怕的。投資者都在聲稱政府放松貨幣導(dǎo)致了這輪大牛市,，但統(tǒng)計數(shù)據(jù)證明最近一年的M1和M2增速是二十年來最低的,，可見，寬松的貨幣政策導(dǎo)致大牛市的說法并不成立,。但是我們看到保證金的比例確實(shí)從不到10000億增加到30000億以上,，但這錢不是央行釋放的，而是老百姓自己的存款和購房資金里轉(zhuǎn)移出來的,。按同比增速計算,，2014年居民儲蓄轉(zhuǎn)移到股市20000億元，今年一季度轉(zhuǎn)移了20000億元,，合計進(jìn)入股市40000億元,。與此同時，居民去年買房款減少了5000億元,，今年一季度買房款減少了1000億元,，合計金額6000億元，這46000億元,，就是本輪行情進(jìn)入股市的資金。說房地產(chǎn)資金進(jìn)入股市,，就是指這不到5萬億的資金,。大家說賣了房子的錢進(jìn)入股市,，因而有幾十萬億資金準(zhǔn)備進(jìn)入股市并不科學(xué)，因?yàn)橛匈u就有買,，您賣了30萬億的房子,，就有人拿出30萬億儲蓄來買，能量守恒,。所說的房地產(chǎn)資金進(jìn)入股市,，確切地說是準(zhǔn)備買房子的資金轉(zhuǎn)而進(jìn)入股市。進(jìn)入股市這4萬億儲蓄是老百姓的養(yǎng)命錢,，是臨時入市的,，一旦股市盤整，這些錢還得撤回去,。
謹(jǐn)慎心態(tài)不可無
　　進(jìn)入股市的資金不僅有正規(guī)的儲蓄,，還有銀行理財產(chǎn)品和民間高利貸，這類資金合計30000億元左右,，它們分別表現(xiàn)為券商融資18000億元,，還有結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品+傘形信托12000億元。也就是說,，這一輪進(jìn)入股市的資金總量76000億元,，其中39%是借貸資金。因此,，這輪行情成為杠桿上的牛市并不為過,，由于資金成本在8%~20%之間，這種行情不允許盤整,，要么上漲,，要么下跌，人字形走勢難以避免,。這輪行情該不該叫牛市不好確定,，很多散戶拿出保命錢炒股，甚至放上3~5倍的杠桿投機(jī)卻是事實(shí),?？梢韵胂螅坏┬星檎{(diào)整,，下跌趨勢確立,，出現(xiàn)踩踏是難以避免的。
　　如果說把股市當(dāng)作投資行為,，投資人要看市盈率,；如果說跟政府進(jìn)行流動性博弈，要觀察貨幣供應(yīng)是否寬松；如果上述兩項(xiàng)條件都不成立,，那么股票投資就是簡單的財富游戲,，小規(guī)模玩玩兒，算是怡情,；如果不但把儲蓄資金全部投入,，還要放上3~5倍的杠桿，就算賭命了,。
　　賭命固然可以,，但要看清陣地，勘察風(fēng)向,，一旦形勢不妙,，要知進(jìn)退。
　　“五一”勞動節(jié)將至,，但愿辛苦一年的金融民工們能理清思路,，保護(hù)好身體?！?/p>

[責(zé)編:yuanyue]