【知識貼】期權(quán)行權(quán)（一）

至潮家居 2015-04-01

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一,、什么是期權(quán)行權(quán)

期權(quán)是交易雙方關于未來買賣權(quán)利達成的合約。行權(quán)是指期權(quán)合約權(quán)利方要求義務方按照約定時間,、價格和方式履行期權(quán)約定的義務,，期權(quán)的義務方則必須在期權(quán)權(quán)利方行權(quán)時提供相應的義務,。

如果你手中有一張上汽集團的標的證券的認購期權(quán)上汽集團購4月1300,，行權(quán)日是4月23日。行權(quán)價格是13元。就是說,，到4月23日這天,，你有資格用13元/股的價格買該股票5000股。

如果到了這天,，該股的市場價是15元,，別人買5000股要花75000元，而王先生這天則可以用65000元就買5000股,，假如當初王先生買入期權(quán)時期權(quán)權(quán)利金為1.2元,，那么王先生一共花費了71000元，共節(jié)省4000元,。王先生當然合算了,。如果王先生真買，這個行為就叫行權(quán),。

但是如果到了這天,，該股的市場價是12元，王先生當然不會用15元/股的價格買,，那么王先生手里的一張認購期權(quán)就是廢紙,。王先生肯定選擇放棄行權(quán)了。

需要指出的是,，上交所推出的個股期權(quán)是歐式期權(quán),，意味著在只能在規(guī)定日期，即期權(quán)到期日（合約到期月份的第四個星期三）以事先約定好的價格向期權(quán)義務方行權(quán),。

二,、行權(quán)交收

1.行權(quán)日期

投資者在面臨期權(quán)行權(quán)時，有幾個重要的日期需要弄清楚,，包括合約最后交易日,、到期日、行權(quán)日,、交收日,。

1）合約最后交易日（T日）

合約最后交易日是指到期期權(quán)合約最后可以進行場內(nèi)交易的時間。最后交易日設為每個合約到期月份的第四個星期三（遇法定節(jié)假日順延）,。

2）合約到期日（T日）

合約最后到期日是指合約的存續(xù)期截止的日期,，也是期權(quán)合約必須履行的最后日期。一般情況下,，合約到期日就是最后交易日,。

3）合約行權(quán)日（T日）

合約行權(quán)日是指投資者可以進行行權(quán)申報的日期。上交所將合約行權(quán)日與最后交易日設置為同一天,。

4）合約交收日（T+1日）

合約交收日是指中國結(jié)算公司將權(quán)利方行權(quán)后得來的標的證券過戶給投資者的日期,，合約交收日為行權(quán)日的下一個交易日,。投資者只有在合約交收日的下一個工作日（T+2），才能賣出行權(quán)所得的標的證券,。

在初期方案中,，上交所為了考慮到股指期貨投資者套利套保的需要，將期權(quán)行權(quán)日設置為合約到期月份的第三個星期五（T日）,。期權(quán)是T+1日交割,，下周二T+2日才能交易賣出，導致時間跨度過長,。由于周末是各類信息發(fā)布的集中期,，為避免投資者承擔不必要的風險，上交所將行權(quán)日定為合約到期月份的第四個星期三,。這樣,，投資者可以在星期五賣出行權(quán)得來的股票。也就是說投資者最快可以在期權(quán)到期月份第四個星期五將行權(quán)得來的股票賣掉,。

2.行權(quán)時間

期權(quán)到期行權(quán)日暨最后交易日,，期權(quán)行權(quán)指令提交時間為上午9：30－11：30，下午13：00－15：30,。

相比于股票和期權(quán)交易時間,，上交所為了使在最后時刻買入期權(quán)的投資者可以行權(quán)，將期權(quán)行權(quán)指令提交時間延長30分鐘,。投資者可以最晚在當天的15點30提交行權(quán)申報指令,。在此期間，投資者如果想撤銷之前提交的行權(quán)指令可以隨時撤單,，或重新申報,。同時，投資者也可以重復累次提交行權(quán)委托,。在行權(quán)日下午15點30分后,，投資者將無法撤銷行權(quán)指令。

行權(quán)日買入的期權(quán),，投資者當日可以行權(quán),。

3.行權(quán)指派

行權(quán)指派就是中國結(jié)算公司對所有期權(quán)權(quán)利方的有效行權(quán)申報，對義務方進行行權(quán)配對,。為了保證公平性,，交易所是按比例指派給期權(quán)義務方交付標的證券或資金。被指派的投資者必須準備足額的標的證券或資金,，完成行權(quán)交收,。

4.行權(quán)交收

行權(quán)交收是指在行權(quán)交收日，中國結(jié)算公司將被指派義務方的標的證券和資金劃付給期權(quán)的權(quán)利方,。

個股期權(quán)采用實物交割的方式,，即在行權(quán)時,，雙方進行現(xiàn)金與標的證券的交收。對于認購期權(quán),，權(quán)利方根據(jù)行權(quán)價將對應的資金交給義務方,，義務方將對應標的證券交給權(quán)利方,；對于認沽期權(quán),，權(quán)利方將股票交給義務方，義務方根據(jù)行權(quán)價將對應的資金交給權(quán)利方,。

5.關于自動行權(quán)

投資者擔心可能在行權(quán)日當天未及時行權(quán)造成不必要的損失,。一般來說，證券公司會提供關于自動行權(quán)的服務,，幫助投資者對符合條件的實值期權(quán)自動行權(quán),。

來源：上交所期權(quán)一點通

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