心存敬畏之心,，方能行有所止。人生需要沉淀,，寧靜才能致遠,！

修養(yǎng)身性，傳福后人,，給自己留一片藍,！

2015-2018年是資本進入醫(yī)療行業(yè)的最佳時期，和醫(yī)藥行業(yè)當時的發(fā)展有所不同,，醫(yī)療行業(yè)是證券化和產業(yè)化同步走,，形成一大批有投資價值的醫(yī)療管理集團。“這個行業(yè)里可誕生400-500家醫(yī)療上市公司,，醫(yī)藥行業(yè)證券化已經極高,，只有并購機會，而醫(yī)療行業(yè)的證券化則剛剛開始......”

2013年8月,，禹勃率醫(yī)藥團隊出走九鼎,，消息傳得沸沸揚揚。彼時媒體報道焦點有二,，一說系因禹勃缺乏對項目被投與否的決策權,，另一說稱正因其性格固執(zhí)敢言，幾乎“得罪了投委會所有人”,。

時隔一年多,，禹勃澄清，當初作為九鼎醫(yī)藥項目的決策委員會成員,，有權參與決策,，而其與九鼎高層的關系也遠非外界描述那般糟糕。

九鼎投資去年上半年掛牌新三板時招股書顯示,，禹勃仍然在昆吾九鼎中持股近2%,，“和九鼎未來在業(yè)務上一定還有合作機會”。

不論往事如何糾葛,，單飛后的禹勃得償所愿,，越戰(zhàn)越勇,。

起初禹勃團隊與中融信托共同成立中融健康資本管理有限公司,，由PE轉戰(zhàn)并購，順利完成第一只基金中融康健,。爾后,，又將中融鼎新49%的股權回購,，另成立中鈺資本。

“PE+上市公司”模式
深交所3月2日公告,，中鈺資本與昌紅科技大股東李煥昌共同發(fā)起設立6億規(guī)模醫(yī)療器械并購基金,。繼湖南愛爾眼科、云南一心堂與武漢健民之后,，中鈺利用“PE+上市公司”模式再下一城,。

成立一年多便達到近60億元基金規(guī)模，組建7只基金,，其中并購基金5只,，股權投資基金2只，中鈺資本的發(fā)展速度令人咂舌,。穩(wěn)準狠的風格下攫取高額回報,，禹勃認為關鍵在于自身投資邏輯清晰，要素包括兩點,。

首先,，行業(yè)趨勢判斷清晰，在九鼎時禹勃就判斷,，2001年-2006年民營藥企快速誕生,，但行業(yè)證券化率并不高。隨著市場擴容,，業(yè)務模式類似的一批民營藥企利潤上升曲線拉得很漂亮,。

其次要在趨勢正確的前提下選擇投資路徑，九鼎籍此捕捉到了醫(yī)藥行業(yè)大規(guī)模證券化的曲線,，2009年創(chuàng)業(yè)板開閘后快速吃到一波行業(yè)紅利,。

禹勃認為，醫(yī)療醫(yī)藥行業(yè)的大并購機會來了,。通過有金融平臺支持的,、多層結構的并購基金，依托上市公司,，整個行業(yè)將快速地往優(yōu)秀企業(yè)靠攏,。因此，中鈺資本組建并購基金,，綁定上市公司,，快速開展行業(yè)資源整合。

綁定上市公司
綁定上市公司也被中鈺資本的合伙人馬賢明稱作“傍大款”,。“第一個‘大款’即醫(yī)藥行業(yè)有野心的民營企業(yè)家,。他們業(yè)務做得扎實，而且有巨大的再融資能力。我們圍繞它做某一細分領域醫(yī)藥行業(yè)并購退出平臺,。第二個‘大款’是在醫(yī)療行業(yè)尋找合拍的企業(yè)家,，提高其行業(yè)地位與市場占有率。”

在九鼎時期,，這只醫(yī)藥團隊就以狼性著稱,，幾年之內遍掃國內2000萬以上利潤的藥企。現在狂飆中的中鈺資本與其一脈相承,，在中融健康時期設立的第一只基金在一年內不但完成了全部7個項目投資,，甚至其中2個項目數月后便并購退出，回報不菲,。

為何有如此快的退出?馬賢明認為,，這在于對行業(yè)深刻的理解，認識到了公司的并購價值,，某些企業(yè)就算不被A并購也會被B并購,。他說，“我們是一個專業(yè)投行,，專注于專業(yè)領域,；用并購思維、全球視野去尋找產業(yè)資本,、產業(yè)資本家以及出資人對接的模式解決了過去股權投資退出時間不確定的問題,，唯一不確定的是市場給的獎勵多少。”

醫(yī)療投資最佳期
禹勃的辦公室以實木家具裝修,，擺設有茶具,，其風格與TMT新興行業(yè)投資公司迥異，這或許亦與醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)本身沉淀久遠的特點相關,。

“中鈺資本在醫(yī)療領域雖起步不久,，但已是大規(guī)模進行中，現在70%的精力專注醫(yī)療,。”禹勃判斷醫(yī)療行業(yè)有一大波行情,，故將其視為重點。他認為,，醫(yī)療是社會資本可以快速切入的十萬億級別的產業(yè),。由于國家把控，證券化率極低,，加上被制度性低估,，它的市場化、產業(yè)化剛剛開始,。

一百個單一病種的?？漆t(yī)院管理集團,，一百個綜合醫(yī)院改制企業(yè)與企業(yè)形態(tài)的醫(yī)院管理集團，在禹勃看來,，這些都是資本市場亟待分割的肥肉。

禹勃判斷,，2015-2018年是民營資本進入醫(yī)療行業(yè)的最佳時期,。和醫(yī)藥行業(yè)當時的發(fā)展有所不同，醫(yī)療行業(yè)是證券化和產業(yè)化同步走,，形成一大堆有投資價值的醫(yī)療管理集團,。禹勃預期，“這個行業(yè)里可誕生400-500家醫(yī)療上市公司,，醫(yī)藥行業(yè)證券化已經極高,，只有并購機會，而醫(yī)療行業(yè)的證券化則剛剛開始,。”

馬賢明也表示,，“中國醫(yī)療資產的狀態(tài)非常像80、90年代的那些國有企業(yè),。首先,，國家的投資效率低、運營效率低,；其次,，抱怨多，醫(yī)患矛盾突出,，醫(yī)生待遇低,，整個社會也都不滿意，改進的機會多,；第三,，醫(yī)療行業(yè)有價值的資源資產被制度性、系統(tǒng)性低估了,。比如同濟醫(yī)院,、協(xié)和醫(yī)院這些百年老店，它們所積累的醫(yī)療資源,、無形資產,、醫(yī)療用地等價值都是被低估的。”

制度放開了,，各方資本如何進入,？現實痛點即投資機會。

中鈺資本表示在尋找公立醫(yī)院改革的三個痛點：

一是政府的痛點,，地方政府財政困難,，迫切需要引入社會資本,；

二是市場的痛點，歷史原因導致區(qū)域?？漆t(yī)院布局不足,，需要通過醫(yī)學資源的匹配、學科建設去發(fā)展,；

三是投資的痛點,，某一個區(qū)域當中，人均醫(yī)療費用水平比較高,，醫(yī)保的覆蓋面也廣,，醫(yī)院的布局不均衡，對于投資來說是很好的機會,。

在馬賢明看來,，醫(yī)療領域投資的安全邊界是足夠的，改善的空間巨大,，只要有準備,，無論從哪個點做都有機會。以武漢某醫(yī)院為例,，它利用五星級酒店的管理經驗,，把醫(yī)院的流程制度化、規(guī)范化后做分解,，提高了醫(yī)療效率,，其在心臟專科病醫(yī)院中已位居前列,。

不過,，馬賢明強調，中國還沒有到要大規(guī)模興建醫(yī)院的時候,，現在主要進行醫(yī)院的分類,、整合、提升,、改制,。