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《證券日報(bào)》記者梳理期貨市場近5年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，期貨行業(yè)的凈利潤增長遠(yuǎn)低于期貨市場成交量和成交額的增長,，仍有超過半數(shù)的期貨公司處于溫飽狀態(tài),。數(shù)據(jù)顯示，2010年至2014年期貨市場累計(jì)成交量分別為31.34億手,、10億手,、14.5億手、20.61億手,、20.06億手,；累計(jì)成交額分別為309萬億元、137.26萬億元,、171.12萬億元,、267.47萬億元、291.98萬億元,。成交量與成交額雙雙增長,，然而，期貨全行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為25.42億元,、22.9億元,、35.56億元、35.69億元,、41.43億元,。 對比以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2012年至2014年期貨業(yè)成交量與成交額連增三年,，與2011年相比實(shí)現(xiàn)翻倍（其中,，由于2010年期貨市場的牛市及4月10日股指期貨上市，成交量與成交額均創(chuàng)出5年的最高峰,，因此不具可比性）,。然而，期貨業(yè)凈利潤并沒有水漲船高,，盈利最多的2014年與盈利最少的2011年相比,，增長的幅度為80.92%,；與2013年相比僅增長了16.08%。盡管2014年期貨行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤41.43億元,，總體經(jīng)營狀況有明顯改觀,，但仍有27家期貨公司經(jīng)營出現(xiàn)虧損，合計(jì)虧損額1.44億元,。據(jù)了解,，總體看仍有超過半數(shù)的期貨公司處于溫飽狀態(tài)。 廣發(fā)期貨副董事長肖成在接受《證券日報(bào)》記者采訪時分析認(rèn)為：“期貨市場成交額與期貨業(yè)凈利潤沒有同步增長,，從表面上看是費(fèi)率的反應(yīng),，但除此之外還有三大原因：一是期貨公司面臨轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新業(yè)務(wù)需要人才,、技術(shù)系統(tǒng)等成本投入,，因此盈利不會提升的很快，二是期貨公司的定位不同,，有大而全的,、實(shí)力強(qiáng)的公司，有專業(yè)化,、特色化的公司,，大公司的發(fā)展需要雄厚的資本金做后盾，無論通過上市,、股東注資,，還是發(fā)債，都需要有個過程,；三是目前金融期貨雖然只有股指期貨和國債期貨,，但成交額卻占半壁江山。去年大部分大宗商品期貨處于熊市,，對商品期貨有優(yōu)勢的期貨公司營收的貢獻(xiàn)減少,。” 銀河期貨總經(jīng)理姚廣對本報(bào)記者表示,，期貨業(yè)各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)為期貨公司的發(fā)展打開了空間,，特別是資管業(yè)務(wù)的開展為期貨公司向資產(chǎn)管理和風(fēng)險管理方向轉(zhuǎn)型提供了強(qiáng)大支撐，為期貨公司轉(zhuǎn)型成標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)提供了制度保障,。 編者按：“大市場,，小行業(yè)”。用這句話形容我們的期貨業(yè)比較貼切,。近幾年來,，雖然期貨市場的成交額增長翻倍，但期貨公司的利潤并沒有同步增長,，依然有近兩成期貨公司虧損,。隨著期貨業(yè)各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出,，期貨業(yè)正走在量變到質(zhì)變的路上,，雖然我們不能預(yù)測這條路要走多久,，但期貨業(yè)已經(jīng)切實(shí)感受到了種種變化。一片“藍(lán)?！币呀?jīng)在向期貨公司招手,。
期貨市場成交額 連增三年實(shí)現(xiàn)翻倍 2010年4月股指期貨上市及商品期貨牛市是2010年成交量、成交額大幅增加的主要因素,。特別是棉花,、白糖的價格大幅上漲使鄭商所成為三大商品交易所中成交量、成交額增長最為突出的交易所,。 數(shù)據(jù)顯示,，2010年，期貨市場成交量31.34億手,，同比增長45.24%,；成交額309.12萬億元，同比增長136.85%,。其中,，上期所、鄭商所,、大商所成交量分別為12.44億手,、9.92億手、8.06億手,，同比分別增長43.01%,、118.36%、-3.27%,；成交額分別為123.48萬億元,、61.79萬億元、41.71萬億元,，同比分別增長67.41%,、223.37%、10.7%,；中金所成交量,、成交額分別為0.92億手、82.14萬億元,。 2011年,，監(jiān)管層為控制通貨膨脹，對期貨市場采取一系列抑制措施,，國內(nèi)股票市場與期貨市場均處于相對低迷狀態(tài),。期貨市場成交量2011年出現(xiàn)了逾三成的下滑,。 2011年，期貨市場成交量10.54億手,，同比增長-32.72%,；成交額137.51萬億元，同比增長-11.03%,。其中,，上期所、鄭商所,、大商所成交量分別為3.08億手,、4.06億手、2.89億手,，同比分別增長-0.44%,、-18.04%、 -28.31%,；成交額分別為43.45萬億元,、33.42萬億元、16.88萬億元,，同比分別增長-29.62%,、8.17%、-19.07%,。股指期貨穩(wěn)步發(fā)展,，成交量與成交額分別有9.89%和6.56%的增長幅度。 2012年,，期貨市場成交量14.5億手,，同比增長37.6%；成交額171.12萬億元,，同比增長24.44%,。其中，上期所,、鄭商所,、大商所、中金所成交量分別為3.65億手,、3.47億手,、6.33億手、1.05億手,，同比分別增長18.52%,、 -14.61%、119.01%,、108.41%,；成交額分別為44.6萬億元,、17.36萬億元、33.32萬億元,、75.84萬億元,，同比分別增長2.63%、-48.04%,、97.45%,、73.29%,。 2013年,，期貨市場成交量20.62億手，同比增長42.15%,；成交額267.47萬億元,，同比增長56.3%。其中,，上期所,、鄭商所、大商所,、中金所成交量分別為6.42億手,、5.25億手、7億手,、1.94億手,，同比分別增長75.86%、51.36%,、10.66%,、84.22%；成交額分別為60.42萬億元,、18.9萬億元,、47.15萬億元、141.01萬億元,，同比分別增長35.47%,、7.07%、41.51%,、85.92%,。 2014年，期貨市場成交量25.06億手,，同比增長21.54%,；成交額292萬億元，同比增長9.16%,。其中,，上期所,、鄭商所、大商所,、中金所成交量分別為8.42億手,、5.25億手、7.7億手,、2.18億手,，同比分別增長31.1%、28.76%,、9.87%,、12.42%；成交額分別為63.24萬億元,、23.24萬億元,、41.49萬億元、164萬億元,，同比分別增長4.67%,、22.98%、-12%,、16.32%,。 總之，5年來,，2010年由于商品期貨牛市及股指期貨上市,，造就了期貨市場成交量、成交額的高峰,，2011年期貨市場的低迷導(dǎo)致成交量,、成交額大幅下滑。此后3年進(jìn)入穩(wěn)定增長態(tài)勢,，2014年的數(shù)據(jù)與2011年相比,，期貨市場成交量增長了137.76%、成交額增長了112.35%,。 值得一提的是,，股指期貨上市后推動了中國期貨市場交易額跨越式增長。2011年股指期貨成交量,、成交額占國內(nèi)市場的4.78%,、31.83%；2012年占比分別為7.24%,、44.32%,；2013年占比分別提高至9.39%和52.72%，成交額占據(jù)期貨市場的半壁江山；2014年占比分別為8.7%,、56.16%,。 151家期貨公司凈利潤 不敵廣發(fā)一家大型券商 2014年151家期貨公司實(shí)現(xiàn)凈利潤41.43億元，而廣發(fā)證券披露的年報(bào)顯示,，2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤50.22億元,，也就是說，期貨行業(yè)的凈利潤抵不上一家大型券商,。 近5年期貨全行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為25.42億元,、22.9億元、35.56億元,、35.69億元,、41.43億元，雖然去年期貨業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤突破40億元,，但與期貨市場的成交額增長相比并不匹配,。2014年,，全國151家期貨公司收入總額188.10億元,，較上年增長1.58%；凈利潤總額41.43億元,，較上年增長16.55%,。盡管如此，仍有27家期貨公司業(yè)績虧損,，占比近兩成,。 2013年156家期貨公司實(shí)現(xiàn)凈利35.69億元，有125家盈利,，虧損公司占比兩成,。2012年160家期貨公司凈利潤總計(jì)為35.56億元，有129家期貨公司盈利,，其余31家公司虧損,，盈利公司占比為80.63%。2011年期貨公司的日子過得慘淡,，160家期貨公司共實(shí)現(xiàn)凈利22.9億元,，僅七成期貨公司盈利，45家期貨公司合計(jì)虧損2.87億元,，僅兩家期貨公司盈利過億元,。 業(yè)內(nèi)人士表示，期貨市場的發(fā)展越來越大,，而期貨公司的盈利能力沒有大的改觀,，甚至多數(shù)公司在溫飽線上掙扎，原因在于：一是過分依賴傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),，手續(xù)費(fèi)陷入惡性競爭,；二是創(chuàng)新業(yè)務(wù)起步晚,，盈利模式尚處在摸索階段；三是期貨公司運(yùn)營成本增加,，從業(yè)人員收入低導(dǎo)致難以留住,、吸引人才。 過分依賴傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一直是期貨公司的“硬傷”,。目前我國期貨公司主要的業(yè)務(wù)還是以經(jīng)紀(jì)代理為主,，手續(xù)費(fèi)收入是期貨公司主要收入來源，少部分是利息收入和創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入,。因此,，期貨公司只得在手續(xù)費(fèi)上“大打出手”，特別是股指期貨推出后,，各家期貨公司不斷下調(diào)手續(xù)費(fèi)率,，甚至不惜以零費(fèi)率搶奪客戶。 據(jù)《中期貨業(yè)發(fā)展報(bào)告2010》的一份數(shù)據(jù)顯示,，2007年-2009年,，中國期貨業(yè)的平均手續(xù)費(fèi)率不斷下降，已從萬分之零點(diǎn)七三八降至萬分之零點(diǎn)五六九,。之后,，手續(xù)費(fèi)率不僅沒有止跌反而繼續(xù)下滑，2013年手續(xù)費(fèi)率降為萬分之零點(diǎn)一八八,，2014年,，手續(xù)費(fèi)率僅為萬分之零點(diǎn)一七二，再創(chuàng)歷史新低,。 期貨公司手續(xù)費(fèi)慘烈廝殺的背后,，則是期貨業(yè)務(wù)單一化經(jīng)營的“短板”。我國期貨公司盈利模式主要存在的問題在于利潤來源單一化,，同質(zhì)化競爭嚴(yán)重,，而國外的期貨公司經(jīng)營范圍較廣，具有經(jīng)紀(jì),、資產(chǎn)管理,、自營和融資等各項(xiàng)業(yè)務(wù)職能，盈利渠道更加多元化,。我國期貨業(yè)投資咨詢,、資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理服務(wù)子公司業(yè)務(wù)開展以來,，盡管一些期貨公司依據(jù)自身優(yōu)勢尋求贏利點(diǎn),，試圖改變尷尬的生存現(xiàn)狀，但目前來看，這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)為期貨公司帶來的盈利仍相對較少,，短期內(nèi)難以成為期貨公司的支柱性業(yè)務(wù),。來自中期協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2013年期貨公司投資咨詢業(yè)務(wù)總收入僅為5847萬元,，占總營收的0.3%,；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總收入只有1470萬元，占總營收的0.07%,。 積極探索突圍道路 創(chuàng)新業(yè)務(wù)成“藍(lán)?！?/strong> 雖然期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展時間不長，但其效果已經(jīng)開始顯現(xiàn),。據(jù)媒體報(bào)道,，2014年期貨行業(yè)收入結(jié)構(gòu)出現(xiàn)一些了新的變化：手續(xù)費(fèi)收入繼續(xù)降低，利息凈收入和其他收入大幅增長,。統(tǒng)計(jì)顯示,，2014年，期貨行業(yè)投資咨詢收入總計(jì)11832萬元,，較上年大增102.36%,；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入總計(jì)8674萬元，較上年大幅增長490.07%,。 自中期協(xié)2012年12月21日發(fā)布《期貨公司設(shè)立子公司開展以風(fēng)險管理服務(wù)為主的業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作指引（修訂）》并啟動試點(diǎn)以來,，一直備受行業(yè)關(guān)注。截至去年底,，共有32家期貨風(fēng)險管理子公司在期貨業(yè)協(xié)會完成備案，總注冊資本達(dá)到35.2億元,。截至今年3月12日,，共有37家期貨風(fēng)險管理子公司完成備案。雖然期貨公司風(fēng)險管理公司的營收沒有確切數(shù)據(jù),，但證監(jiān)會曾披露,，截至2014年6月末，有20家期貨公司已設(shè)立風(fēng)險管理公司,，注冊資本總額21.2億元,，凈資產(chǎn)20.87億元，業(yè)務(wù)收入達(dá)72.97億元,，多數(shù)公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利,。 金瑞資本公司總經(jīng)理劉鐵軍曾表示，期貨風(fēng)險管理子公司只要能把國外的成功經(jīng)驗(yàn)引進(jìn)來并在中國落地,，就能獲得非常好的發(fā)展,。目前風(fēng)險管理子公司應(yīng)該先做好自身風(fēng)險的管理，在此基礎(chǔ)上再有效地利用期貨及期貨衍生品為企業(yè)進(jìn)行有效的風(fēng)險管理。 在期貨業(yè)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)中,，資管業(yè)務(wù)被期貨公司寄予厚望,。自2012年底期貨資管業(yè)務(wù)正式開閘，到去年12月份“一對多”正式放開,，期貨資管業(yè)務(wù)已經(jīng)取得了爆發(fā)性增長,。 近日，基金業(yè)協(xié)會首次公布的各類資管機(jī)構(gòu)年度資管規(guī)模顯示,，截至2014年底,，期貨公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模124.82億元（中期協(xié)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為137.9億元）。這與2013年的12.6億元相比,，增幅高達(dá)890.6%,。 據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至今年2月份已有38家期貨公司獲資管牌照,，57家在中期協(xié)完成登記備案,。實(shí)際上，由于披露的滯后性,，去年11月份以來,，又有30多家期貨公司拿到了資管牌照。也就是說,，達(dá)到資管業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻的110家期貨公司,，僅剩15家期貨公司尚未提交資管業(yè)務(wù)申請。 永安期貨透露,，2014年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3億元,，躍上了一個新臺階。2013年永安期貨實(shí)現(xiàn)凈利潤2.2億元,，僅次于中證期貨的2.24億元,，2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.63億元。永安期貨已成為期貨業(yè)資管業(yè)務(wù)的龍頭,，已累計(jì)管理客戶資產(chǎn)35億元,；自有資管和投顧業(yè)務(wù)規(guī)模21.67億元；財(cái)富管理存續(xù)期內(nèi)基金產(chǎn)品規(guī)模116.1億元,；私募產(chǎn)品規(guī)模11.95億元,。而像中信期貨、廣發(fā)期貨等券商系期貨公司背靠實(shí)力雄厚的大股東,，在資管業(yè)務(wù)的開展中有望迎來爆發(fā)期,。 此外，期貨業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的變革正在悄然醞釀,。雖然去年初東航期貨率先試水互聯(lián)網(wǎng)開戶被叫停,，但異軍突起的互聯(lián)網(wǎng)金融正在改變和顛覆各個行業(yè),，期貨業(yè)不可能獨(dú)善其身。因此,，許多期貨公司采取分步實(shí)施,，全力推動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化，進(jìn)行了不少有益的探索,。 當(dāng)前,，我國期貨市場正在進(jìn)入一個新的時期，市場格局正在發(fā)生深刻的變化,。今年,，期貨新品會不斷推出，眾人矚目的重頭戲原油期貨,、商品期權(quán)將上市,，混業(yè)經(jīng)營已是大勢所趨，一輪期貨業(yè)乃至金融業(yè)的重新洗牌正在來臨,。下一個5年,，誰會站上風(fēng)口？又有誰會出局,？謎底就握在期貨公司自己的手中,。 來源/作者:證券日報(bào) 于德良 |
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