“我想買個(gè)藍(lán)籌股指數(shù)基金長(zhǎng)期持有,，該選哪個(gè)指數(shù),？”，拿了年終獎(jiǎng)又過完春節(jié),，有朋友開始籌劃新一年的理財(cái)計(jì)劃,。我的回答很簡(jiǎn)單：如果你相信價(jià)值投資，相信低估值股,，那么上證50指數(shù)基金是最好的選擇,。

站在估值的肩膀上

基本面投資，從來就有兩種范式：價(jià)值投資和成長(zhǎng)投資,。前者熱愛那些估值偏低乏人關(guān)注的所謂“價(jià)值股”,，后者則是追捧那些有著各類概念成長(zhǎng)潛力看似巨大同時(shí)估值也極高的“成長(zhǎng)股”,。

雖然我不似股神巴菲特那樣主動(dòng)選擇好的價(jià)值股進(jìn)行投資，但作為指數(shù)化投資者,，我也依然愿意配置估值偏低的指數(shù),，進(jìn)行量化價(jià)值投資。

是的,，如果你不打算在股市進(jìn)進(jìn)出出，不打算隨時(shí)“割肉”和“追高”,，只想安靜的持有,，那么低估值的指數(shù)，是你的優(yōu)先之選,。

看看下圖吧,，即使經(jīng)歷了去年末的大漲，代表滬市最藍(lán)籌50只股票的上證50指數(shù)市盈率依然只有10.53倍,，滬深300指數(shù)也不過12.82倍,；與之對(duì)比代表中小盤股的中證500指數(shù)市盈率達(dá)到41.54倍，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更達(dá)到79.34倍,。

的確,，過去數(shù)年創(chuàng)業(yè)板曾經(jīng)一枝獨(dú)秀，但這并不能改變創(chuàng)業(yè)板估值過高的隱憂——至少未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)稍有跟不上,，就可能重蹈昔年美國納斯達(dá)克的覆轍,。看看下圖吧,，科網(wǎng)泡沫破裂前的納斯達(dá)克指數(shù)也曾經(jīng)如此的瘋漲,，但是一旦破滅，就是十多年的沉淪,，當(dāng)年5132.52點(diǎn)的高點(diǎn),，迄今還未收復(fù)呢！

是的,，創(chuàng)業(yè)板只能投機(jī),，推薦給朋友長(zhǎng)期持有，那是害人了,。對(duì)于普通投資者,，低估值的藍(lán)籌股，才是穩(wěn)健安穩(wěn)的選擇,。沃頓商學(xué)院教授杰里米J.西格爾(JeremyJ.Siegl)那本膾炙人口的《投資者的未來》早就揭示了這個(gè)道理：

盡管科技創(chuàng)新刺激了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，但它對(duì)投資者卻不那么“友善”?？纯茨切┰诘退侔l(fā)展甚至萎縮下滑的產(chǎn)業(yè)中擁有數(shù)十年歷史的歷久彌堅(jiān)的老公司,，它們提供的投資收益超過了“勇猛進(jìn)取”的后來者,。許多被認(rèn)為已經(jīng)過時(shí)的產(chǎn)業(yè)部門(比如鐵路和石油)事實(shí)上擊敗了市場(chǎng)。

價(jià)值投資,，越藍(lán)籌越好

相信價(jià)值投資,，那么為什么要選擇上證50指數(shù)而非為普羅大眾更熟識(shí)的滬深300指數(shù)呢？

一個(gè)不可回避的事實(shí)就是：無論是從市盈率還是市凈率看,，上證50指數(shù)的估值水平都來得更低,。既然我們相信低估值股，那自然要選擇“更低”的那個(gè)為好,。

下圖是美股市場(chǎng)兩只藍(lán)籌股指數(shù)2000年以來與納斯達(dá)克復(fù)合指數(shù)的表現(xiàn)對(duì)比,，我們可以清晰的看到綠色的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)以125.2%的回報(bào)，顯著跑贏藍(lán)色S&P 500指數(shù)同期91.4%的回報(bào),。2000年迄今的美股,，總體是價(jià)值股當(dāng)?shù)赖男星椤ｏ@然在這樣的行情下,，“更藍(lán)籌”的道瓊斯指數(shù)表現(xiàn)要好于S&P 500指數(shù),。

其實(shí)，A股也是如此,。在去年最后兩個(gè)月藍(lán)籌股當(dāng)?shù)赖男星橹?，很明顯“更藍(lán)籌”的上證50指數(shù)表現(xiàn)要明顯優(yōu)于滬深300指數(shù)。

如果我們相信未來有一波估值重估的藍(lán)籌價(jià)值股行情,，那么顯然上證50指數(shù)相比滬深300指數(shù)應(yīng)該更能受益,。

上證50指數(shù)如何投資

說了半天看好上證50指數(shù)，那么如何投資呢,？

在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi),，投資上證50指數(shù)堪稱是股民的“禁臠”。

2004年12月30日,，上證50ETF(510050)作為A股第一只ETF誕生了,，迄今已經(jīng)有十個(gè)年頭了。在沒有跨市場(chǎng)ETF之前,，上證50ETF(510050)堪稱是ETF投資的代名詞,，無論是規(guī)模、成交額都在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)是No.1的,。即使如今有了多只滬深300指數(shù)跨市場(chǎng)ETF的沖擊,，上證50ETF(510050)依然是規(guī)模第五，年均成交第二的老牌強(qiáng)手,。

神奇的是,，上證50ETF馳騁A股10年，市場(chǎng)上竟然始終沒有一只跟蹤上證50指數(shù)的開放式基金出現(xiàn),，這意味著沒有股票賬戶的普通白領(lǐng),，就與這個(gè)指數(shù)無緣了,。

幸好，在上證50ETF過完十歲生日沒多久后,，華夏基金作為管理方終于要從2月26日起推出上證50ETF的聯(lián)接基金了,，通過銀行、官網(wǎng)直銷等渠道也可以投資上證50指數(shù)了,。關(guān)于這只基金,，有興趣的朋友可以自行去華夏官網(wǎng)查看詳細(xì)信息。

這里只引一個(gè)有趣的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：上證50ETF期權(quán)推出或利好標(biāo)的指數(shù),。

上證50ETF期權(quán)于2015年2月9日正式上市交易,，A股迎來期權(quán)時(shí)代。境外歷史數(shù)據(jù)表明,，在期權(quán)推出之后，受期權(quán)推出等因素影響,，中短期之內(nèi)現(xiàn)貨標(biāo)的股票漲幅顯著,。例如，數(shù)據(jù)顯示,，美國市場(chǎng)期權(quán)推出后一個(gè)月內(nèi),，現(xiàn)貨標(biāo)的股票平均絕對(duì)年化漲幅達(dá)50.4%，股票上漲只數(shù)超過50% ,。香港市場(chǎng)期權(quán)推出之后,，中長(zhǎng)期看標(biāo)的股票年化絕對(duì)漲幅比較顯著，標(biāo)的股票上漲數(shù)量過半,。