【 · 原創(chuàng):hekang2　 2008-05-09 15:46 】　　 
　　首先表達(dá)對(duì)s兄的佩服，無論是投資中集的時(shí)間,，還是對(duì)中集這個(gè)帖子長(zhǎng)期追蹤的毅力,。
　　
　　我覺得中集是很好的投資品種：
　　1，原有的集裝箱業(yè)務(wù),，利潤(rùn)很薄,，我認(rèn)為至少不是壞事，集裝箱總是要人制造的吧,，如此之低的利潤(rùn)率本身封殺了新競(jìng)爭(zhēng)者的可能性,，而且有向上的空間。
　　2,，新的收購,。船的機(jī)械制造技術(shù)是最高的。我自己家是二重的,，以前很慘,，但沒想到這幾年效益無比得好，讓我徹底改變了對(duì)機(jī)械得看法,。
　　
　　就現(xiàn)在b股而言,，就算中集增速放慢，我認(rèn)為10倍左右的市盈率也提供了很好的安全邊際,，收股息就很不錯(cuò),。
工具箱　　
 
【 · 原創(chuàng):hekang2　 2008-05-09 16:05 】　　 
　　投資這個(gè)東西,，想十全十美是根本不可能的。很多投資決定,，最終的理由都非常主觀的。
　　
　　對(duì)于中集,，以下可能是主觀理由：
　　1,，集裝箱要人制造，而且5到10年內(nèi),，中國(guó)一定是出口大國(guó),，最多就是增速放緩（我勸大家還是不要看出口崩潰的可能性，如果出口真的不是放緩而是崩掉,，我看大家只有移民了,，要不然手上啥資產(chǎn)都不管用）。我記得上面有人說過,，集裝箱只能在出口地制造,。
　　2，中集為啥就不能成為制造業(yè)的超級(jí)大公司,？,！中集的收購目的性還是很強(qiáng)的，不能說完全沒聯(lián)系吧,。
　　3,，老麥優(yōu)秀了十幾年，我覺得未來的大概率事件應(yīng)該是他繼續(xù)優(yōu)秀,，而不是出重大過失吧,。
　　4，大股東的增持價(jià)比我高,，人家大款都不怕,，我沒道理怕。而且從業(yè)務(wù)層面,，中遠(yuǎn)和招商是市場(chǎng)化程度非常高得央企,，有他們兩家看著，中集能出啥大問題,？,！
　　
　　不過我勸大家，投資目的也要明確,，應(yīng)該以吃股息長(zhǎng)期投資為主,，如果市場(chǎng)重新認(rèn)識(shí)到中集，股價(jià)的大漲應(yīng)該是投資中集的副產(chǎn)品而不是主要目的,。

【 · 原創(chuàng):solino　 2008-05-09 20:20 】　　 
　　很同意hekang2君的觀點(diǎn),。
　　長(zhǎng)期投資看的就是長(zhǎng)期息票?，F(xiàn)價(jià)300億的公司在不遠(yuǎn)的將來我們?nèi)裟芸吹侥晔找?0億不是不可能。
　　另外關(guān)于股權(quán)激勵(lì),，我們也要客觀一點(diǎn),，畢竟在中國(guó)，管理層很多就是公司的創(chuàng)始人,。由于歷史的原因管理層沒有股份,，作為股東獎(jiǎng)勵(lì)一些股份給管理層也說的過去。比如像萬科,，王石等人拿一些股份并不過分,。中集的股權(quán)激勵(lì)更是要真金白銀地拿錢來買，而且目前的股價(jià)顯然大大低于行權(quán)價(jià)格,，管理層可以現(xiàn)價(jià)買入,，也可以有機(jī)會(huì)在將來有更多現(xiàn)金的時(shí)候行權(quán)，或者在將來行權(quán)套利,。
　　從理論上,，從長(zhǎng)期看，我也同意S君對(duì)股權(quán)激勵(lì)的觀點(diǎn),，畢竟“同甘不共苦”,，但如果把它看作補(bǔ)償?shù)脑挘蚁胧钦f的過去的,。今后的股權(quán)激勵(lì)應(yīng)該經(jīng)可能少,，畢竟公司是付高薪的，今后也可以向老巴那樣支付補(bǔ)償金給優(yōu)秀管理層,。但前提是,，管理層為股東勞動(dòng)為的是成就感，而不是金錢?，F(xiàn)在恐怕還沒有到這個(gè)境界,。 　　
 
【 · 原創(chuàng):solino　 2008-05-09 20:23 】　　 
　　補(bǔ)充一句，正像火上加油君說的,，伊利股份的股權(quán)激勵(lì)真的是讓人惡心,。
　　我有該公司的少量股票，但計(jì)劃賣出,，不再染指,。 　　
 
【 · 原創(chuàng):lvywang　 2008-05-09 22:07 】　　 
　　客觀的說,這個(gè)激勵(lì)方案相當(dāng)?shù)暮?比中集汽車的股權(quán)信托方案好過N倍.
　　在中集現(xiàn)階段,機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存,如果以后能夠行權(quán)說明以老麥為首的管理層值得激勵(lì)。
　　中集汽車處于成長(zhǎng)階段,，以凈資產(chǎn)入伙可以說是不勞而獲（因?yàn)橹屑墓蓛r(jià)包含了對(duì)中集汽車的高度期望,，老股東可以說是用好幾倍凈資產(chǎn)倍率購買的這部分資產(chǎn)），這是嚴(yán)重不平等對(duì)待老股東的方案,。
　　SOSME君完全弄反了吧,。 　　
 
【 · 原創(chuàng):陽光蔚藍(lán)　 2008-05-10 22:20 】　　 
　　這個(gè)方案就是,，公司業(yè)績(jī)好了股價(jià)上漲。激勵(lì)一下,，行權(quán)賺一筆,！業(yè)績(jī)不行了，也無所謂,。不行權(quán),，反正也沒什么損失。而且市價(jià)更便宜,！錢是自己家的，想要股票上市場(chǎng)上買就行了,，比行權(quán)價(jià)要低（B股）,。以上是個(gè)人理解！ 　　
 
【 · 發(fā)布:金丹　 2008-05-10 22:52 】　　 
　　陽光蔚藍(lán)君：
　　這正是中國(guó)所謂的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的通病——如果業(yè)績(jī)好或碰上行業(yè)景氣,，股價(jià)高就行權(quán),，股價(jià)不行大不了不行權(quán)，反正時(shí)間長(zhǎng)著呢,。再說大多股權(quán)激勵(lì)最后行權(quán)時(shí)間至少有5年以上,，就量傻子管理公司那至少通貨膨脹會(huì)有吧，一般的公司通貨腫脹總跑的了吧,。中集好象是扣除非經(jīng)常性損益年增長(zhǎng)率6%以上——如果我是CEO,，企業(yè)股東按這個(gè)來考核效益，那真是要笑得晚上睡不著覺啦,。試問,，中集凈資產(chǎn)收益率多年都接近20%，如果年增長(zhǎng)6%都達(dá)不到（不行還可以不分紅呢,，把利潤(rùn)存銀行每年增長(zhǎng)也每年增長(zhǎng)超過1%呢,；再不行增發(fā)點(diǎn)股票，隨便收購點(diǎn)產(chǎn)業(yè)也會(huì)增點(diǎn)利潤(rùn)吧,。）,，中集管理層不如全下課，清算算了——我買點(diǎn)債券也有以上的收益呢,?！　?br>  
【 · 發(fā)布:金丹　 2008-05-10 23:01 】　　 
　　中集兩個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案——中集車輛集團(tuán)和中集集團(tuán)本身，都是對(duì)現(xiàn)有股東權(quán)益的侵害,。不過相對(duì)來講,，還是贊同S君的看法，畢竟中集車車輛不管怎么損害股東利益但它至少是放在明處,；而中集本身的股權(quán)激勵(lì)損害了股東利益卻有很多股東根本沒意識(shí)到,，且損害的程度你現(xiàn)在根本沒法估算,，同時(shí)還會(huì)造成今后中集的財(cái)務(wù)信息嚴(yán)重失真——它把員工很大一部分的薪酬放到股權(quán)激勵(lì)里去了，自然會(huì)造成今后費(fèi)用的減少和利潤(rùn)的虛增,。
　　真想不明白,，為什么要實(shí)行所謂的股權(quán)激勵(lì)——如果要激勵(lì)，為什么不采用現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)呢,？員工如果對(duì)自家公司價(jià)值認(rèn)可,，難道不可以從二級(jí)市場(chǎng)買嗎？ 　　
 
【 · 原創(chuàng):wlzmsyhgzfh　 2008-05-11 12:46 】　　 
　　個(gè)人的看法剛好相反,，國(guó)有企業(yè)效益上不去,，往往是因?yàn)闆]有，或者說無法實(shí)施好的管理層激勵(lì)方案,，真是黑色幽默,。
　　不要以為有些公司沒有實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，股東就占了大便宜了,，實(shí)際上這些公司往往對(duì)應(yīng)的是長(zhǎng)期在5%以下的凈資產(chǎn)收益率,，龐大的營(yíng)業(yè)收入對(duì)應(yīng)的卻是 低得驚人的利潤(rùn)，無他,，收益都被流程中的相關(guān)人等瓜分了,。
　　理順利益分配鏈條是商業(yè)活動(dòng)中最最重要的因素，所以,，還是舉手歡迎中集的股權(quán)激勵(lì)方案把,。

【 · 原創(chuàng):sosme　 2008-05-15 09:48 】　　 
　　徐星價(jià)值論壇“歲月”君：剛才看深圳臺(tái)的賑災(zāi)募捐會(huì)，看到中集集團(tuán)上市公司捐款3000萬元,，中集集團(tuán)職工捐款3000萬元,，非常感動(dòng)，令人起敬,，優(yōu)秀的公司培育優(yōu)秀的員工,。
　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
　　希望這是真的,！
　　做為股東我們堅(jiān)決支持,，希望中集能夠再捐贈(zèng)一些災(zāi)區(qū)需要的特種車輛
　　特別提議：希望中集召開特別股東大會(huì)將本年度現(xiàn)金分紅的全部或部分捐贈(zèng)給災(zāi)區(qū)！

【 · 原創(chuàng):12年　 2008-05-16 09:42 】　　 
　　今天看到國(guó)家已撥付54億救災(zāi)款的新聞,，從整個(gè)新聞內(nèi)容字面理解,，54億里包括企業(yè)和個(gè)人的部分捐贈(zèng)，不知道國(guó)家財(cái)政撥款有多少,？
　　
　　政府是否有足夠能力救助災(zāi)區(qū)呢,？ 我所接觸的靠財(cái)政撥款的事業(yè)單位從06年開始富的流油，他們每年花納稅人的錢是在翻番增長(zhǎng)的，其采購設(shè)備時(shí)的財(cái)大氣粗是讓我瞠目的,。
　　
　　就我所觀所見,，街道路面每季一挖，人行道花磚一年兩變,，路邊果皮箱,，先是鐵皮的改為石頭的，后又改成鐵皮的,，此鐵皮非彼鐵皮,，因?yàn)槎嗤可蟽蓚€(gè)字環(huán)保，呵呵,。
　　
　　記得在2000年,，陪同一個(gè)加拿大客戶在去了國(guó)內(nèi)幾個(gè)城市，在車上看到有很多人車道隔離欄是不銹鋼的,，就大為感慨,，中國(guó)很有錢啊,！ 　　
 
【 · 原創(chuàng):采靈　 2008-05-16 10:05 】　　 
　　【 · 原創(chuàng):12年　 2008-05-16 09:10 】　
　　
　　我認(rèn)同你反對(duì)的觀點(diǎn),，但是不認(rèn)同你反對(duì)的理由,。
　　
　　如果S君應(yīng)該全部捐出分紅,，為什么全體股東就不可以？,！如果一定要做出那樣大的捐贈(zèng),，為什么不一起共同承擔(dān)？
　　
　　如果這次巨災(zāi)不是發(fā)生在汶川而是發(fā)生在我們居住的城市,，我們自己會(huì)怎樣你想過嗎,？金錢對(duì)于我們很重要可是難道就沒有比金錢更重要的東西嗎？,！
　　
　　當(dāng)然這并不表明我們就應(yīng)該盲目行動(dòng),，我始終認(rèn)為災(zāi)難之后還將有更多的人更需要幫助，目前政府,、各界,、民眾都給予了巨大的援救和援助，普通人能給的援助原本有限,，我以為災(zāi)區(qū)以外普通人的援助可以在災(zāi)后一幫一的援助上更有價(jià)值,。 　
 
【 · 原創(chuàng):12年　 2008-05-16 11:28 】　　 
　　采靈沒有必要這樣大義凜然吧！
　　
　　在看到sosme這個(gè)提議之前,，早已捐款,。 如果以三口之家為單位，捐獻(xiàn)的金額已經(jīng)不比100手中集分紅少多少。 而且昨天晚上,，得知老父老母和岳父岳母都自發(fā)的捐款了,。所有通話的親戚朋友都在捐款。
　　
　　我只是希望國(guó)家財(cái)政有慷慨的表現(xiàn),，如同老百姓火熱的心一樣,。　　
 
【 · 原創(chuàng):solino　 2008-05-16 12:11 】　　 
　　支持12年,，這才是樸實(shí),、理性和可持續(xù)的做法。現(xiàn)在全國(guó)各地的每個(gè)人都在默默的捐助,，不在于多少,，在于支持。相信,，在后續(xù)的幫助災(zāi)區(qū)重建的過程中,，大家還會(huì)繼續(xù)關(guān)注。 　　
 
【 · 原創(chuàng):采靈　 2008-05-16 12:49 】　　 
　　12年君,，如果我的發(fā)言傷及了你那不是我的本意,，請(qǐng)你不要在意！不論何時(shí),，我對(duì)富有愛心的人都深懷敬意,！這次震災(zāi)，就算那些只捐了哪怕僅僅1元的人只要他是盡愛心盡力的人也是值得敬重的,?！?br>  
【 · 原創(chuàng):Loogn　 2008-05-16 13:13 】　　 
　　
　　剛剛就“中集捐款6000萬“一事給公司證券事務(wù)部打過電話，未能證實(shí)此消息,，讓我看公告,。另外，或許是很多股東打電話詢問此事原因,，證券事務(wù)部接電話的人有些不耐煩,。
　　我本來已經(jīng)兌換好港幣準(zhǔn)備增持中集B股了，但在這件事情上有些失望,。
 
【 · 原創(chuàng):陽光蔚藍(lán)　 2008-05-16 13:13 】　　 
　　支持12年的意見,，捐助不應(yīng)當(dāng)變成一種攀比，否則原來打算捐少一點(diǎn)的人就會(huì)不好意思,，甚至不捐了,。我也不同意SOSME君提議,，我身邊的每一個(gè)人都在盡自己的一分心意在捐款,。捐助的錢不一定需要是分紅或者是什么樣的錢,，該發(fā)的分紅還得發(fā)。該受股東授權(quán)同意的還是必須股東授權(quán)同意,。否則銀行把儲(chǔ)戶的錢也捐了,，也是救災(zāi),。但意義卻大不相同,！愿意捐款的人無論怎么樣都會(huì)想辦法去捐，強(qiáng)迫或者指責(zé)則讓捐助的行為變了味,。
 
【 · 原創(chuàng):sosme　 2008-05-16 13:36 】　　 
　　其實(shí)我并未喪失最起碼的判斷力
　　公司的財(cái)產(chǎn)是屬于全體股東,，公司財(cái)產(chǎn)的分配當(dāng)然要由股東整體的意識(shí)來決定，我只是做為個(gè)人股東表達(dá)我個(gè)人的意愿而已：如果股東大會(huì)做出將分配紅利捐贈(zèng)的決議我個(gè)人是會(huì)全力支持的,，當(dāng)然其它股東也可以通過投票來表達(dá)他們自己的意識(shí),。
　　
　　其實(shí)捐贈(zèng)多少本不是問題的關(guān)鍵，核心是這么做的意識(shí),、這么做的無意識(shí)過程,！
　　王石不是因?yàn)榫栀?zèng)太少被我唾罵，而是他的整個(gè)思維過程讓我憤慨,！在最需要體現(xiàn)公民意識(shí)的這個(gè)極端時(shí)刻,，我認(rèn)為王石只不過是個(gè)做秀大師而已。王石的判斷能力出現(xiàn)了巨大的缺失,，本次地震不是一般的慈善而是國(guó)難,、是戰(zhàn)爭(zhēng)！
 
【 · 原創(chuàng):Vmanager　 2008-05-16 16:39 】　　 
　　SOSME,、采靈,，你們?cè)诔啥迹t到的問候,！
　　
　　我來不及細(xì)查多大額度的募捐需要經(jīng)過股東大會(huì)通過,、授權(quán),。在四川地震這樣的事情前面,，作為股東，我希望中集有讓我們滿意的舉動(dòng),，如果召開類似臨時(shí)股東大會(huì),，我會(huì)去現(xiàn)場(chǎng)投票的。個(gè)人要捐,，作為中集的股東我也會(huì)去現(xiàn)場(chǎng)投贊成票支持捐,。一個(gè)著名企業(yè)在國(guó)家關(guān)鍵時(shí)刻，需要表現(xiàn)出應(yīng)有的社會(huì)責(zé)任和義務(wù),。 　　
 
【 · 發(fā)布:金丹　 2008-05-16 21:58 】　　 
　　摒棄爭(zhēng)議,，共同救災(zāi)。

【 · 原創(chuàng):陸豐　 2008-05-24 11:38 】　　 
　　關(guān)于中集集團(tuán),，我想大家可能忽略了一個(gè)問題----轉(zhuǎn)型,。
　　
　　中集集團(tuán)一直是做單一產(chǎn)品，集裝箱，把它做到世界第一,。最近幾年中集發(fā)展兩個(gè)方向：道路運(yùn)輸工具（半掛車）,、海洋工程。中集開始多元化,。
　　
　　如果集裝箱還有很大空間,，麥總干嘛要多元化？我認(rèn)為麥總是優(yōu)秀的,，他預(yù)見了中集在集裝箱事業(yè)上已經(jīng)逐漸失去勢(shì)頭,，我認(rèn)為他不是因?yàn)殄X多了胡亂多元化。
　　
　　這是中集集團(tuán)上市這么多年來的重大轉(zhuǎn)折,。諸位并非沒有提及,，但是重要性沒有擺在第一位。
　　
　　多元化是否會(huì)成功,？我想對(duì)中集和麥總都是一道坎,，是中集從近于破產(chǎn)到輝煌以來的最大的門檻。我認(rèn)為麥總已經(jīng)沒有以前那種把握,。
　　
　　道路運(yùn)輸工具（半掛車）還沒有干出成績(jī),，為何又進(jìn)入海洋工程？顯然道路運(yùn)輸工具（半掛車）的發(fā)展并非很理想,。對(duì)于一個(gè)一度專心于單一種類產(chǎn)品并取得巨大成功的公司來說,，專一應(yīng)該深植在公司文化里。如果道路運(yùn)輸工具（半掛車）如其所描述的“有比集裝箱更廣闊的空間”并且麥總團(tuán)隊(duì)對(duì)此堅(jiān)信的話,，那就不會(huì)很快又進(jìn)軍海洋工程,。顯然麥總和中集目前處在一個(gè)半迷茫狀態(tài)。
　　
　　時(shí)移世易,，我并不認(rèn)為多元化不好,。但是這次巨大的轉(zhuǎn)型的困難性不可低估。起碼從目前遞交的業(yè)績(jī)來說,，未嘗看到新業(yè)務(wù)帶來的曙光,。反倒是集裝箱毛利的不斷下降，以及營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)放緩,，說明了麥總放棄在集裝箱事業(yè)上的單一是正確的,。
　　
　　放棄舊北川是正確的，但不代表就能建好新北川,。需要艱辛努力,。
 
【 · 原創(chuàng):ychjfhy　 2008-05-24 11:59 】　　 
　　我覺得陸豐說得很客觀，讓我們對(duì)中集拭目以待,。

【 · 原創(chuàng):陽光蔚藍(lán)　 2008-05-24 13:20 】　　 
　　陸豐君的見解很正確,，基本贊同,。中集在歷史上一直是輕資產(chǎn)的公司，公司不需要大筆固定資產(chǎn)投資卻能源源不斷地產(chǎn)生良好的收益,。實(shí)屬不易,，這也許與集裝箱行業(yè)的特點(diǎn)有關(guān)系。半掛車業(yè)務(wù)卻只見不斷的投入未見利潤(rùn)的有效產(chǎn)出,，可見競(jìng)爭(zhēng)的激烈,。進(jìn)入海洋石油領(lǐng)域要么是無奈之舉，要么是非常有利可圖,。面對(duì)中集的將來,，不樂觀也不悲觀。現(xiàn)在的價(jià)格下跌有點(diǎn)非理性了,。

【 · 發(fā)布:金丹　 2008-05-25 00:56 】　　 
　　道路運(yùn)輸工具（半掛車）還沒有干出成績(jī),，為何又進(jìn)入海洋工程？顯然道路運(yùn)輸工具（半掛車）的發(fā)展并非很理想,。對(duì)于一個(gè)一度專心于單一種類產(chǎn)品并取得巨大成功的公司來說,，專一應(yīng)該深植在公司文化里。如果道路運(yùn)輸工具（半掛車）如其所描述的“有比集裝箱更廣闊的空間”并且麥總團(tuán)隊(duì)對(duì)此堅(jiān)信的話,，那就不會(huì)很快又進(jìn)軍海洋工程,。顯然麥總和中集目前處在一個(gè)半迷茫狀態(tài)。
　　_______________________________________________________________
　　
　　呵呵,，發(fā)表點(diǎn)個(gè)人看法,。
　　中集的專用車產(chǎn)業(yè)，在其前端還有發(fā)動(dòng)機(jī),、變速器等零配件企業(yè),、車輛主機(jī)生產(chǎn)企業(yè)等。重卡整個(gè)行業(yè)整車企業(yè)利潤(rùn)是微薄得很的,，利潤(rùn)主要由發(fā)動(dòng)機(jī),、變速器等配件供應(yīng)商瓜分了（濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)07年凈利潤(rùn)10億、法士特變速器07年凈利潤(rùn)11億,，整車企業(yè)舉個(gè)例子——陜西重汽一百六,、七十的營(yíng)收,，凈利潤(rùn)只有可憐的2,、3億），這是由行業(yè)特點(diǎn)造成的——除了一汽,、東風(fēng),、重汽有自有發(fā)動(dòng)機(jī)廠外，濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)占領(lǐng)了其他重型發(fā)動(dòng)機(jī)絕大部分市場(chǎng)份額,；而法士特變速器更是占領(lǐng)了整個(gè)重卡行業(yè)超過80%的市場(chǎng)份額,；陜西的漢德車橋占領(lǐng)了除重汽外重型車橋大部分的市場(chǎng)份額,。
　　中集的專用車如果不能創(chuàng)造更多的附加價(jià)值，即使收入大增,，利潤(rùn)也絕對(duì)好不到哪去,。而半掛車是由整車廠提供牽引車，然后中集再根據(jù)一定的需求給它裝個(gè)車箱——這能創(chuàng)造多少價(jià)值呢,？而且,，很多整車企業(yè)自己也能生產(chǎn)半掛車。

　　因此,，對(duì)中集的半掛車業(yè)務(wù)不能盲目樂觀,。

【 · 原創(chuàng):yuhang　 2008-05-29 11:17 】　　 
　　單靠數(shù)據(jù)去評(píng)定這家股票是否值得買，有時(shí)候不太有效,。專業(yè)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)多得是,，依靠目前得到的和可預(yù)料的數(shù)據(jù)去作評(píng)定， 這些數(shù)據(jù)是否已經(jīng)反應(yīng)在股價(jià)上了呢,？難做回答,。但是如果股價(jià)處于一個(gè)基本合理的空間，那么市場(chǎng)帶來一個(gè)“恐慌的感覺”應(yīng)該是有助于“評(píng)定”安全邊際,，不過這種恐慌或無奈時(shí)常讓到投資者本身也覺得毫無希望了或者覺得股價(jià)會(huì)繼續(xù)下降,。目前價(jià)格感覺不高不低，個(gè)人是在12元左右以下入些了倉,，急了些,，沒有一種非常滿意滴撿到便宜貨的感覺，不過有剩余資金在,，似乎等到8元也不能說不可能,。難說也～：）

【 · 原創(chuàng):lvywang　 2008-06-05 16:54 】　　 
　　下文轉(zhuǎn)載自lost在新浪的博客“中集集團(tuán)2007年回顧”：
　　2007年中集的報(bào)告大家都看到了，除去投資收益的結(jié)果還是低于預(yù)期一點(diǎn)的,。我們今天就來回顧一下去年中集的表現(xiàn),。
　　
　　我們主要來談一下的就是毛利率下降的問題，相信大家看到這樣的毛利率還是比較害怕的,，是不是出了什么問題,。下面就先談?wù)?007年影響報(bào)表中毛利率的因素：
　　1. 當(dāng)然是其兩大主業(yè)集裝箱以及車輛的供需不平衡問題，其實(shí)這個(gè)因素從2005年開始一直困擾著公司到現(xiàn)在,，但是從其毛利率來看,，對(duì)于一個(gè)壟斷者而言，現(xiàn)在的毛利率已經(jīng)非常充分的反映了當(dāng)前供需的情況,，處于一個(gè)很低的水平,。集裝箱的價(jià)格從去年底開始的上漲已經(jīng)反映出整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)率已經(jīng)達(dá)到了極限。
　　
　　2. 然后則是公司的發(fā)展模式,，我們都知道公司在2007年在產(chǎn)能上大規(guī)模的擴(kuò)張,。由于生產(chǎn)規(guī)模的急速擴(kuò)大,，特別是在原材料飛速上漲的時(shí)候，這樣的擴(kuò)張更容易在報(bào)表中夸大下降的毛利率,。試想當(dāng)你在比別人更快速的擴(kuò)張時(shí),，你所用的到成本不斷更新至當(dāng)前價(jià)格，由于行業(yè)整體成本價(jià)格滯后,，導(dǎo)致更低的毛利率,。這點(diǎn)在車輛中更加明顯，對(duì)比其他的專用車輛公司,，并不是效率低下了,，而是擴(kuò)張速度比對(duì)方快太多。
　　
　　3. 最后是報(bào)表中的一些小細(xì)節(jié)問題,，比如這兩年的收購公司特別多,。在收購中，由會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求對(duì)被收購公司的資產(chǎn)債務(wù)等重估為市場(chǎng)價(jià)值,。而在這樣一個(gè)價(jià)格不斷上升的環(huán)境中,，每一次的收購都會(huì)提高一些原有的庫存成本，并且迅速增大公司資產(chǎn),，具體實(shí)例可以從收購博格的報(bào)表中看到,。所以這個(gè)因素也使公司的毛利率及資產(chǎn)回報(bào)率逐年下降。
　　
　　看清楚了這些因素以后,，我們就要問自己這樣的問題：這樣選擇快速擴(kuò)張是不是正確,？是不是這樣的快速擴(kuò)張導(dǎo)致了在這樣一個(gè)公司報(bào)表歌舞升平的時(shí)代，中集的競(jìng)爭(zhēng)力迅速下降,？
　　
　　其實(shí)恰恰相反,，在一個(gè)行業(yè)中，你就一定要看清楚他的本質(zhì),。對(duì)于集裝箱或車輛這樣的行業(yè)來說,，其王道就是成本！而規(guī)模則是這樣行當(dāng)中低成本必不可少的一條,。
　　但是只有有很強(qiáng)整合能力的企業(yè),，才能在迅速擴(kuò)張之時(shí)，保持著企業(yè)效率不下降太多,，從這一點(diǎn)來說,，中集做到這個(gè)程度已經(jīng)很不錯(cuò)了，隨便換一個(gè)企業(yè)同樣速度擴(kuò)張,，可能公司早就散了,。當(dāng)一個(gè)成本至上的行業(yè)中出現(xiàn)一個(gè)巨無霸時(shí)，其他的公司都將注定成為配襯得綠葉?，F(xiàn)在看來,，可能已經(jīng)沒有什么能阻止中集成為車輛市場(chǎng)的巨無霸了。相對(duì)來說,，擴(kuò)張時(shí)的損失簡(jiǎn)直是九牛一毛,。
　　
　　順便這里還要說一下中集2007的一個(gè)亮點(diǎn)，那就是讓融資租憑成為了可行的工具,，大家不要小看這一點(diǎn),，在今后的車輛業(yè)務(wù)中，我們會(huì)看到他對(duì)增加有效需求的巨大力量,，就像其在國(guó)外那樣,。
　　
　　最后要說的是，當(dāng)我們看到的中集報(bào)表是如此虛弱時(shí),，可能它已經(jīng)過分夸大了在行業(yè)周期低潮時(shí)的情況,，而我們卻忽略了那些報(bào)表中并沒有告訴我們的東西，公司在這個(gè)行業(yè)中賴以生存的東西,，也是最核心的競(jìng)爭(zhēng)力：規(guī)模加效率,。
　　
　　股票的現(xiàn)在價(jià)位仍然是很不錯(cuò)的投資，當(dāng)然中遠(yuǎn)也給了我們很多信心,。
　　如果幾年后能在車輛市場(chǎng)上做到集裝箱的成就,，那我們就可以不折不扣地給中集戴上一頂“垃圾行業(yè)之王”的桂冠。而作為中集的股東,，也可以笑傲中國(guó)股市這個(gè)最大的垃圾場(chǎng)了

【 · 原創(chuàng):白居易007　 2008-06-17 22:05 】　　 
　　中集正在經(jīng)歷戴為撕雙殺（向下的）,要等下一輪向上的雙擊才能介入,。回過頭來看,，中集的投資有很多值得反省的地方

【 · 發(fā)布:sosme　 2008-06-19 11:14 】　　 
　　中集B:2007年度分紅派息公告:中集集團(tuán)2007年度分紅派息方案為:每10股派現(xiàn)金5.0元(含稅,B股暫不扣稅).
　　A股:
　　股權(quán)登記日:2008年6月25日;
　　除息日:2008年6月26日.
　　
　　B股:B股現(xiàn)金紅利于2008年6月30日通過股東托管券商或托管銀行直接劃入其資金帳戶.
　　最后交易日:2008年6月25日;
　　除息日:2008年6月26日;
　　股權(quán)登記日:2008年6月30日.
　　B股現(xiàn)金紅利按股東大會(huì)決議日后第一個(gè)工作日(2008年4月29日) 的中國(guó)人民銀行公布的人民幣兌港幣匯率中間價(jià)(1港元=0.8972元人民幣)折合港幣支付.

【 · 原創(chuàng):john深藍(lán)　 2008-06-19 12:29 】　　 
　　按B股股價(jià)計(jì)算,，派現(xiàn)率達(dá)到5.88%，按現(xiàn)在的儲(chǔ)蓄利率,，中集的利潤(rùn)就是不增長(zhǎng)都值這個(gè)價(jià)了,，要是每年還有個(gè)4、5個(gè)點(diǎn)的增長(zhǎng),，可以輕松跑贏國(guó)內(nèi)外基金,。
　　中集這個(gè)公司是本人目前最尊敬的國(guó)內(nèi)上市公司。

【 · 原創(chuàng):dvda2k　 2008-06-19 18:07 】　　 
　　分紅的算術(shù)大家都會(huì)算,，都在算,，問題是大家擔(dān)心的是中集會(huì)不會(huì)盈利下降，甚至虧損,。

【 · 原創(chuàng):sosme　 2008-06-19 23:48 】　　 
　　現(xiàn)金分紅讓投資者真正感覺到有股東地位
　　
　　對(duì)準(zhǔn)備長(zhǎng)線持有的投資者而言在此刻應(yīng)該感謝股市的暴跌：畢竟這為我們提供了低成本的再投資機(jī)會(huì),，而且這個(gè)再投資不需要新增資本可以利用紅利來完成，這也是我最喜歡的投資方式,。
　　
　　2007年度分紅派息方案為每10股派現(xiàn)金5.0元(1港元=0.8972元人民幣),，對(duì)B股投資者而言相當(dāng)于10派港幣5.57元,，以今天的收盤價(jià)9.15港元計(jì)分紅率達(dá)到6.08％，如果我們?nèi)吭偻顿Y相當(dāng)于增加了6.08％的持股量,?！?br>  
【 · 原創(chuàng):solino　 2008-06-20 02:07 】　　 
　　一個(gè)月前，激烈討論災(zāi)區(qū)和捐款,。
　　一個(gè)月后,，災(zāi)區(qū)已不是話題，分紅繼續(xù)投資,。

【 · 原創(chuàng):system18　 2008-06-22 13:29 】　　 
　　現(xiàn)金分紅讓投資者真正感覺到有股東地位
　　
　　對(duì)準(zhǔn)備長(zhǎng)線持有的投資者而言在此刻應(yīng)該感謝股市的暴跌：畢竟這為我們提供了低成本的再投資機(jī)會(huì),，而且這個(gè)再投資不需要新增資本可以利用紅利來完成，這也是我最喜歡的投資方式,。
　　
　　2007年度分紅派息方案為每10股派現(xiàn)金5.0元(1港元=0.8972元人民幣),，對(duì)B股投資者而言相當(dāng)于10派港幣5.57元，以今天的收盤價(jià)9.15港元計(jì)分紅率達(dá)到6.08％,，如果我們?nèi)吭偻顿Y相當(dāng)于增加了6.08％的持股量,。
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　　感謝暴跌，希望繼續(xù)跌,，第一時(shí)間分紅再投,。但是對(duì)于08年39的業(yè)績(jī)還是有些擔(dān)心，
　　一季報(bào)太差了,，不知道中報(bào)如何,，
　　08年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)太難了。
　　不過相信39的管理層,，相信中國(guó)的未來,。

【 · 原創(chuàng):lftim　 2008-06-23 16:38 】　　 
　　最近一直在想中國(guó)發(fā)展究竟最需要怎樣的公司，是市值趕歐超美的金融房產(chǎn)企業(yè),，還是腳踏實(shí)地專心主業(yè),、毛利正在不斷下滑、并大量提供就業(yè)的制造業(yè)（如魯泰,、振華港機(jī),、中集）。不能想象中集類企業(yè)虧損,，而象萬科（是好公司,，這次牛市他就是我的賺錢機(jī)器）為代表的房產(chǎn)金融企業(yè)利潤(rùn)還保持每年50%以上的增長(zhǎng)，這個(gè)模式可以持續(xù)嗎,？,？？日本最后也不是靠豐田類企業(yè)才翻身的嗎！??！
　　
　　現(xiàn)在買中集B也是看中他的低估值，我們不能盲目樂觀也不能盲目悲觀,。再說現(xiàn)在進(jìn)入的新行業(yè)都是以收購為主,，收購的還是優(yōu)秀公司,，比例也不大屬于相對(duì)控股,，價(jià)格我想大家都有自己的看法，我們當(dāng)然想越低越好,，可是好東西一般都不便宜,。股票投資可以長(zhǎng)等，可公司發(fā)展卻是不等人啊,，關(guān)鍵是方向正確,。制造業(yè)因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，對(duì)性價(jià)比很看中,，中國(guó)就容易在全球化中分到一杯羹,，甚至在某些細(xì)分行業(yè)坐上頭把交易。這也是我投資中集最重要的原因,，他不一定會(huì)成功,，確是最有成功基因的，我想陪他一路走好,。
　　
　　以上都是個(gè)人看法,，希望可以拋磚引玉。這里要感謝各位無私發(fā)帖的同志們

【 · 發(fā)布:bin821　 2008-07-01 00:47 】　　 
　　5月9日,，中集集團(tuán)(000039)公布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案),，行權(quán)條件中唯一的業(yè)績(jī)條件是“激勵(lì)對(duì)象行權(quán)前一年度公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)較其上年增長(zhǎng)不低于6%?！?br> 　　
　　業(yè)內(nèi)人士多認(rèn)為中集集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)方案行權(quán)條件較為寬松,，扣除非經(jīng)常性損益后6%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)很容易實(shí)現(xiàn)，其實(shí)并非如此,。從2003年到2007年中集集團(tuán)和勝獅的集裝箱產(chǎn)量來看,，集裝箱制造行業(yè)是一個(gè)周期性行業(yè)。盡管近年來一直努力開拓集裝箱以外的業(yè)務(wù),，但截至2007年度,，集裝箱收入仍然占到中集集團(tuán)收入的69.83%。因此每年增長(zhǎng)6%并不容易,。
　　
　　實(shí)際上,，對(duì)照中集集團(tuán)2007年年報(bào)中對(duì)非經(jīng)常性損益的披露，我們很擔(dān)心其管理層屆時(shí)是否會(huì)通過修改非經(jīng)常性損益的標(biāo)準(zhǔn)以達(dá)到行權(quán)的目的。此外,，行權(quán)條件中缺乏對(duì)凈資產(chǎn)收益率的要求,，令人遺憾，管理層有可能通過股權(quán)融資不計(jì)成本地收購新業(yè)務(wù)以獲得利潤(rùn)增長(zhǎng),，而這未必對(duì)股東有利,。
　　
　　年報(bào)擅改非經(jīng)常性損益范圍
　　
　　如果中集集團(tuán)的管理層只是通過努力經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)來獲得股權(quán)激勵(lì)，那再好不過,，但我們很懷疑其是否有通過會(huì)計(jì)手段來達(dá)到目的的想法,，而主要的手段是對(duì)非經(jīng)常性損益的定義進(jìn)行修改。
　　
　　根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2007年修訂的《信息披露規(guī)范第1號(hào)—非經(jīng)常性損益》,，非經(jīng)常性損益應(yīng)包括“非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益”,、“越權(quán)審批或無正式批準(zhǔn)文件的稅收減免、返還”等15個(gè)項(xiàng)目,，而在2007年年報(bào)中,，中集集團(tuán)非經(jīng)常性損益的范圍有微妙的變化。
　　
　　可以發(fā)現(xiàn),，中集集團(tuán)以“長(zhǎng)期股權(quán)投資,、固定資產(chǎn)”取代了“非流動(dòng)資產(chǎn)”。那么,，是不是公司的非流動(dòng)資產(chǎn)僅包括長(zhǎng)期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)呢?答案是否定的,。2007年末，中集集團(tuán)有高達(dá)41.54億元的可供出售金融資產(chǎn),，占非流動(dòng)資產(chǎn)的25.92%,，金額僅次于固定資產(chǎn)，但可以預(yù)料到的是其處置產(chǎn)生的損益一定會(huì)比固定資產(chǎn)還要多,。
　　
　　那么,，是不是中集集團(tuán)2007年沒有可供出售金融資產(chǎn)的處置損益呢?答案也是否定的。2007年中集集團(tuán)可供出售金融資產(chǎn)的處置損益為4.45億元,，超過了表1中“處置長(zhǎng)期股權(quán)投資,、固定資產(chǎn)產(chǎn)生的損益”金額。
　　
　　我們對(duì)比了雅戈?duì)?600177.SH),、佛山照明(000541.SZ)等以證券投資聞名的上市公司的年報(bào),，發(fā)現(xiàn)它們都嚴(yán)格按證監(jiān)會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)將“非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益”全部作為非經(jīng)常性損益處理。
　　
　　至此,，已可確定中集集團(tuán)是有意縮小了非經(jīng)常性損益的范圍,。那么，公司這樣做的目的是什么?或者說這樣做有什么好處?好處之一自然是2007年業(yè)績(jī)好看,，這樣算下來2007年歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)營(yíng)性損益的凈利潤(rùn)為28.41億元,，2006年為28.03億元,，同比略有增長(zhǎng)，如果嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算那就會(huì)下降了,。
　　
　　好處之二是為今后扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)做好了儲(chǔ)備,。中集集團(tuán)持有的可供出售金融資產(chǎn)為兩家上市銀行的股權(quán)，以2007年末賬面值計(jì)算已經(jīng)初始投資額增值36.37億元,。如果公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中非經(jīng)常性損益的定義與年報(bào)相同,，那么當(dāng)其實(shí)施后一旦某年的經(jīng)營(yíng)情況不盡如人意，公司就可以將這部分股權(quán)出售一部分,，從而使得利潤(rùn)增加繼而達(dá)到行權(quán)條件,。
　　
　　不過，這種做法對(duì)股東的傷害也是顯而易見的,，一則公司很難以股價(jià)是否過高或過低來決定操作策略了;二則既然這樣就能獲得被激勵(lì)的股權(quán),，管理層也未必肯付出最大的努力去經(jīng)營(yíng)了,。

【 · 發(fā)布:sosme　 2008-07-12 23:41 】　　 
　　中集集團(tuán)：是休眠還是蓄力,？
　　□鄭賢玲/文
　　
　　2007年是中國(guó)證券市場(chǎng)載入史冊(cè)的一年，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),、資產(chǎn)注入不斷推高證券市場(chǎng)指數(shù),，這一年上證綜合指數(shù)從年初開盤2728點(diǎn)到10月16日最高達(dá)到6124點(diǎn)，最高上漲了124.49%,；國(guó)內(nèi)機(jī)械行業(yè)指數(shù)更是從年初的1690點(diǎn)上漲到最高5130點(diǎn),，上漲了203.55%。2007年,，作為我國(guó)機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)的中集集團(tuán),，這只昔日受機(jī)構(gòu)追捧的藍(lán)籌卻被機(jī)構(gòu)大量減持，2007年A股機(jī)構(gòu)投資者持股比例一度下降至17%,。從財(cái)務(wù)報(bào)表看,，盡管公司主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了45.24%和12.22%，但在34.57億元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中就有14.66億元來自投資收益,，其中9.63億元來自出售股票投資收益,，3.37億元來自處置子公司產(chǎn)生的收益。公司綜合毛利率從2006年的14.17%下降到10.17%,。而除去經(jīng)常性損益,，公司已經(jīng)出現(xiàn)2006年、2007年連續(xù)兩年利潤(rùn)下降,。公司車輛業(yè)務(wù)2007年毛利率也下降,，銷售收入近100億元，仍然沒有看到“規(guī)模效應(yīng)”,。市場(chǎng)對(duì)中集的成長(zhǎng)開始懷疑,，甚至有人得出大型制造企業(yè)成長(zhǎng)空間有限的結(jié)論。
　　而作為一家制造企業(yè)，2007年中集在產(chǎn)業(yè)層面上運(yùn)作卻是卓有成效的：公司2007年成功收購荷蘭博格公司和香港上市公司安瑞科,；中集車輛從上年的13個(gè)生產(chǎn)基地8個(gè)4S店擴(kuò)展到22個(gè)生產(chǎn)基地19個(gè)4S店,；2008年初又收購在挪威上市的煙臺(tái)萊佛士。中集已經(jīng)從一家集裝箱制造企業(yè)變?yōu)楝F(xiàn)代物流設(shè)備與能源裝備企業(yè),。在干貨箱,、冷藏箱、罐式箱,、登機(jī)橋,、專用汽車等多個(gè)領(lǐng)域中占據(jù)世界第一的位置，更重要的是公司產(chǎn)品已經(jīng)走出簡(jiǎn)單的制造,，向高附加值的能源裝備和海洋工程迅速發(fā)展,。
　　
　　舍短期利益保行業(yè)地位
　　集裝箱行業(yè)一直都被視為一個(gè)沒有技術(shù)含量、進(jìn)入門檻低的行業(yè),，在經(jīng)歷2004年和2005年行業(yè)景氣之后,，馬士基、中海等下游企業(yè)紛紛進(jìn)入這個(gè)行業(yè),，造成了行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,，中集集團(tuán)的集裝箱毛利率連續(xù)兩年大幅下降，2007年下降到了9.31%,，這一利潤(rùn)率水平已經(jīng)是公司上市以來最低的盈利水平,。從市場(chǎng)情況來看，公司顯然在繼續(xù)鞏固在集裝箱行業(yè)的領(lǐng)先地位,。公司2007年集裝箱銷量和銷售收入分別增長(zhǎng)37%和37.44%,，占全球總產(chǎn)量的53.85%。處于行業(yè)第二的勝獅貨柜2007年較上年度產(chǎn)量增長(zhǎng)了43.7%,，市場(chǎng)份額上升到21.54%,，兩家公司市場(chǎng)比例達(dá)到75%以上，而在2006年中海,、馬士基準(zhǔn)備進(jìn)入這個(gè)行業(yè)時(shí)兩家公司的市場(chǎng)份額約為71.6%,。
　　2006年在市場(chǎng)普遍預(yù)期世界貿(mào)易景氣的情況下，全球干貨箱產(chǎn)能達(dá)到580萬TEU,，其中中集產(chǎn)能為180萬TEU,；2007年全球干貨箱產(chǎn)能550萬TEU，中集集裝箱產(chǎn)能達(dá)到250萬TEU,，其中干貨箱產(chǎn)量就達(dá)到210萬TEU,。顯然，公司在犧牲了短期利益的同時(shí)維護(hù)了行業(yè)比較正常的競(jìng)爭(zhēng)格局和行業(yè)地位,。憑借成本優(yōu)勢(shì)和不斷創(chuàng)新來獲得成長(zhǎng)的中集非常清楚,，僅僅以低價(jià)策略維護(hù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局是不能持久的,，只有不斷提升核心競(jìng)爭(zhēng)力才能維持企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)袖地位。為此,，公司投入了大量的研發(fā)費(fèi)用和服務(wù)費(fèi)用來領(lǐng)導(dǎo)世界集裝箱行業(yè)的不斷升級(jí),。可以說是中集以公司的成本替代行業(yè)的成本來維持世界集裝箱產(chǎn)業(yè)良性的競(jìng)爭(zhēng)秩序,。世界集裝箱經(jīng)歷了2005年-2007
　　年的擴(kuò)張沖動(dòng)以后,，目前基本上已經(jīng)恢復(fù)平靜。市場(chǎng)份額對(duì)中集的意義不僅是提供全球50%新增集裝箱,，公司已經(jīng)進(jìn)入集裝箱服務(wù)領(lǐng)域,。從勝獅的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，公司2.2%的物流業(yè)務(wù)創(chuàng)造了24%利潤(rùn),。2007年勝獅物流業(yè)務(wù)收入3414萬美元,，貢獻(xiàn)利潤(rùn)1069萬美元；中集的集裝箱服務(wù)2005年剛起步,，2007年實(shí)現(xiàn)收入約6000萬美元,，創(chuàng)造利潤(rùn)約500萬美元。制造業(yè)務(wù)面對(duì)每年300萬TEU的集裝箱增量市場(chǎng),，而服務(wù)則是面對(duì)3000萬TEU的存量和1億TEU的集裝箱周轉(zhuǎn)市場(chǎng),。
　　
　　構(gòu)建完整的“中國(guó)制造”體系
　　
　　伴隨著全球化的發(fā)展，中國(guó)正在成為全球制造中心已經(jīng)成為一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí),。但同時(shí)，我國(guó)制造業(yè)還處于低水平重復(fù)生產(chǎn),，大量企業(yè)成為世界品牌的加工基地,，核心技術(shù)和客戶都掌握在世界品牌企業(yè)的手上，“中國(guó)制造”至今也還是加工貿(mào)易的代名詞,。隨著勞動(dòng)力成本的不斷提高和人民幣的不斷升值,，中國(guó)制造業(yè)僅僅依靠成本優(yōu)勢(shì)的時(shí)代在逐漸過去，制造業(yè)不再是簡(jiǎn)單的勞動(dòng)力密集型的產(chǎn)業(yè),。中集集團(tuán)進(jìn)入的集裝箱行業(yè)制造過程非常簡(jiǎn)單,，但不簡(jiǎn)單的是完成這一產(chǎn)業(yè)的系統(tǒng)建設(shè)：包括生產(chǎn)前端的技術(shù)研發(fā)、供應(yīng)商管理,、生產(chǎn)過程的組織管理,、生產(chǎn)后端的售后服務(wù)體系以及“中集”品牌的建設(shè)。
　　在集裝箱領(lǐng)域,，中集集團(tuán)通過提供全系列的集裝箱產(chǎn)品,、降低生產(chǎn)制造成本、不斷提高集裝箱的生產(chǎn)效率,、縮短集裝箱生產(chǎn)周期和優(yōu)化行業(yè)內(nèi)資源配置而取得行業(yè)的龍頭地位,。在傳統(tǒng)干貨箱上,，公司增加了對(duì)環(huán)保、節(jié)能和智能化的投入,，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和制造體系,，新產(chǎn)品加入了高科技的應(yīng)用，智能箱和節(jié)能箱已經(jīng)投放市場(chǎng),。中集集團(tuán)在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和生產(chǎn)組織上的創(chuàng)新改變了這一簡(jiǎn)單行業(yè)歷史上高度競(jìng)爭(zhēng)的局面,，而今天，在行業(yè)不斷升級(jí)的同時(shí),，我們看到集裝箱制造已經(jīng)不是把鋼板焊接成為貨柜那么簡(jiǎn)單的過程,，而是以什么樣的方式才能滿足給客戶的需求和幫助客戶提升價(jià)值，以最短的時(shí)間滿足客戶的需求,。
　　如果說中集集團(tuán)集裝箱業(yè)務(wù)經(jīng)過了從制造到服務(wù)體系完善和產(chǎn)品不斷升級(jí)的過程,，那么，公司專用汽車產(chǎn)業(yè)則是布局和服務(wù)同步走的發(fā)展思路,。2002年進(jìn)入專用車領(lǐng)域的中集集團(tuán),，到2007年已經(jīng)成長(zhǎng)為全球?qū)Ｓ密嚠a(chǎn)量最高的生產(chǎn)企業(yè)，在北美市場(chǎng)嚴(yán)重下滑的情況下,，公司全年完成專用車11.21萬臺(tái)/套,，同比增長(zhǎng)26.89%。到2007年末,，公司專用汽車生產(chǎn)基地達(dá)到22個(gè),，比上年增加9個(gè)，4S店從2006年的8家增加到19家,，產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到20萬臺(tái),。在我國(guó)，汽車4S店主要是乘用車企業(yè)開的比較多,，中集集團(tuán)乍一進(jìn)入這個(gè)行業(yè)就導(dǎo)入4S店模式,，顯然不是想僅停留在簡(jiǎn)單的制造，而是在建一套完整的增值服務(wù)體系,，是基于公司對(duì)制造業(yè)的不同理解,。
　　
　　公司正在構(gòu)建制造、服務(wù),、金融（融資租賃）——系統(tǒng)解決方案的產(chǎn)業(yè)鏈條,。
　　2007年中集集團(tuán)共開發(fā)新產(chǎn)品560種，取得技術(shù)創(chuàng)新成果94項(xiàng),，申報(bào)專利365件,，其中發(fā)明專利199件。公司主持和參與國(guó)際,、國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定25項(xiàng),。2007年,，公司研發(fā)投入近10億人民幣。公司目前通過收購兼并已經(jīng)進(jìn)入到具有較高附加值的能源,、化工和食品裝備領(lǐng)域,，作為大型企業(yè)，公司的優(yōu)勢(shì)不僅僅是表現(xiàn)在有能力收購到這個(gè)行業(yè)的最優(yōu)資產(chǎn),，而是更多地表現(xiàn)在公司全球化的服務(wù)網(wǎng)絡(luò),。
　　
　　產(chǎn)業(yè)集群下的長(zhǎng)久價(jià)值
　　一個(gè)基金經(jīng)理跟我說，深圳是一個(gè)孕育英雄的地方,，上世紀(jì)80年代,，4家偉大的企業(yè)幾乎同時(shí)在深圳誕生：萬科、招商銀行,、平安保險(xiǎn)和中集集團(tuán),，他說，四家公司的管理層都非常優(yōu)秀,，但不同的行業(yè),，企業(yè)的命運(yùn)不一樣，目前四家公司的市值分別是1591億元,、3149億元,、4314億元和350億元。
　　他說：顯然選擇行業(yè)多么重要,，中集選擇了制造業(yè),，所以市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于金融地產(chǎn)，而麥總比其他三位老總可能更辛苦,。全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展表明,，金融業(yè)是社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)脈，而且金融行業(yè)具有較高的進(jìn)入門檻,，所以金融業(yè)既是社會(huì)資金的提供者也是社會(huì)資金的追逐者。房地產(chǎn)行業(yè)不是簡(jiǎn)單的投入產(chǎn)出的概念,，更多的是時(shí)代賦予的實(shí)物增值,，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和城鎮(zhèn)化發(fā)展階段，房地產(chǎn)的確也有非常突出的投資價(jià)值,。2007年中集集團(tuán)盈利中有近一半的金融資產(chǎn)盈利,，也有部分來自房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收益。不過,，今天我們來讀中集集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí),，幾乎沒有人看重這兩部分業(yè)務(wù)對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，甚至很少有投資者愿意看到中集的管理團(tuán)隊(duì)把更多的精力花在金融和房地產(chǎn)方面,，更多的目光都在注視著公司制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，因?yàn)橹圃鞓I(yè)同樣是被世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展證
　　明是一個(gè)可實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久發(fā)展的產(chǎn)業(yè),。
　　世界500強(qiáng)中有66家機(jī)械制造類的企業(yè)，不過被稱為制造大國(guó)的中國(guó)至今卻沒有能在其中占據(jù)一席,。由于歷史原因,，中國(guó)制造業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家。不過,，現(xiàn)代社會(huì)信息化和金融創(chuàng)新正在縮短我們與發(fā)達(dá)國(guó)家的距離,。中集集團(tuán)利用資本市場(chǎng)迅速滲透到專用汽車、能源化工食品裝備,、海洋工程領(lǐng)域,，并在集裝箱產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)之上搭建起新的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，生產(chǎn)基地和銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋不同的市場(chǎng),，基本上具備了跨國(guó)經(jīng)營(yíng)銷售網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)體系金融體系材料及零部件供應(yīng)體系的基礎(chǔ),。
　　在公司完成對(duì)博格、安瑞科,、萊佛士的收購后將對(duì)其下業(yè)務(wù)進(jìn)行整合,，形成中集集團(tuán)下的產(chǎn)業(yè)集群，各業(yè)務(wù)單位共享集團(tuán)配套供應(yīng)體系,、網(wǎng)絡(luò)體系和金融服務(wù)體系,。
　　2008年公司收入結(jié)構(gòu)將發(fā)生深刻變化，集裝箱以外的業(yè)務(wù)將占據(jù)公司業(yè)務(wù)的50%左右,，從新的業(yè)務(wù)發(fā)展空間來看,，車輛業(yè)務(wù)大約是集裝箱業(yè)務(wù)的4倍的市場(chǎng)容量；能源化工食品裝備涉及啤酒罐,、飲料,、化學(xué)品、運(yùn)油罐,、LNG,、CNG、天然氣液化氣等運(yùn)輸和儲(chǔ)存裝備,，市場(chǎng)預(yù)測(cè)2015年市場(chǎng)容量將達(dá)到1500億,；而海上重型也是一個(gè)蓬勃發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，屬于國(guó)家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè),，預(yù)計(jì)全球市場(chǎng)容量達(dá)到500億美元,。巨大的市場(chǎng)空間加上中集集團(tuán)的集團(tuán)化管理優(yōu)勢(shì)將形成公司持續(xù)發(fā)展的價(jià)
　　值。
　　
　　公司即將進(jìn)入投資收獲期
　　制造業(yè)的規(guī)律往往是從投入到收獲需要經(jīng)歷3-5年,。對(duì)于成熟市場(chǎng)新產(chǎn)品的投入,，一般從產(chǎn)品的研制到小批量生產(chǎn)需要5年左右的時(shí)間，從小批量到達(dá)批量生產(chǎn)一般需要1到3年的時(shí)間,，對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新類產(chǎn)品因?yàn)槭袌?chǎng)培育過程需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能形成規(guī)模,。而通過收購兼并進(jìn)入新型產(chǎn)業(yè)從投入到收獲同樣也有3-5年的時(shí)間,。所不同的是新產(chǎn)品的開發(fā)研究重點(diǎn)在于產(chǎn)品本身，而收購產(chǎn)業(yè)的研究重點(diǎn)則著重對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景和并購對(duì)象的價(jià)值研究,，盡職調(diào)查和談判的過程往往非常
　　漫長(zhǎng)和艱辛,，從并購到整合產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)則相當(dāng)于新產(chǎn)品從小批量到達(dá)批量的過程。實(shí)際上,，證券市場(chǎng)追逐的利潤(rùn)往往來自產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)者3-5年前的布局與投入,。
　　2006年、2007年中集表現(xiàn)弱于市場(chǎng),，正處在國(guó)內(nèi)機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)最快的時(shí)期,，從2003年到2007年，我國(guó)機(jī)械行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值連續(xù)5年保持了20%以上的增長(zhǎng)速度（這五年的增速分別為38.9%,、33.62%,、21.18%、31.5%和35.33%）,，2007年全國(guó)機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到40%,，而中集集團(tuán)卻風(fēng)光不再。
　　恰恰是從2003年起公司產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)入新一輪高峰期,，公司用于長(zhǎng)期資產(chǎn)的投資從8.62億元提高到2007年的20.09億元,，五年累計(jì)投資超過70億元，2005年-2007年公司固定資產(chǎn)折舊累計(jì)13.9億元,。2008年,、2009年是全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，又將是全球產(chǎn)業(yè)整合的良好機(jī)會(huì),，預(yù)計(jì)中集還將為產(chǎn)業(yè)整合支付一定的成本,，公司繼續(xù)在專用汽車、能源化工食品裝備和海洋工程三大領(lǐng)域中布局,。公司年報(bào)披露2008年資本支出和融資計(jì)劃,，預(yù)計(jì)資本性支出達(dá)到57億元，投資項(xiàng)目包括集裝箱制造及堆場(chǎng),、專用汽車,、海洋工程、鐵路裝備和能源化工食品裝備,。
　　購置資產(chǎn)和費(fèi)用的攤銷是公司支付的有形成本，無形的成本是公司在收購與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不同的車輛業(yè)務(wù)和能源裝備業(yè)務(wù)后投入的大量人力和物力,。公司從荷蘭收購博格,、從香港市場(chǎng)收購安瑞科、又從挪威市場(chǎng)收購萊佛士,，產(chǎn)品涉及石油,、化工,、食品裝備及海洋工程，市場(chǎng)覆蓋全球,，銷售網(wǎng)
　　點(diǎn)遍及歐洲,、北美及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司要在這些不同的產(chǎn)品和不同的市場(chǎng)之間形成協(xié)同效應(yīng),，需要花費(fèi)較大的成本進(jìn)行整合,。而由于中集集團(tuán)良好的現(xiàn)金流，公司對(duì)能源化工食品裝備和海洋工程兩大產(chǎn)業(yè)的投資過程中沒有向市場(chǎng)融資（公司最近一次融資是2003年的12月,，募集資金用于收購專用汽車企業(yè)）,。
　　按照制造業(yè)投入3-5年產(chǎn)生效益的規(guī)律，中集集團(tuán)近年投資的項(xiàng)目將逐步產(chǎn)生效益,。預(yù)計(jì)到2008年博格,、安瑞科、萊佛士等都將在原有運(yùn)行基礎(chǔ)上為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn),，車輛產(chǎn)業(yè)布局將基本完成國(guó)內(nèi)布局,，到2009年公司產(chǎn)業(yè)整合效益將逐顯現(xiàn)，而到2010年公司可能迎來下一個(gè)增長(zhǎng)高峰,。
　　
　　世界經(jīng)濟(jì)放緩繼續(xù)考驗(yàn)成長(zhǎng)中的中集
　　中集集團(tuán)是經(jīng)濟(jì)全球化的受益者,，公司集裝箱業(yè)務(wù)的需求來自世界貿(mào)易量增長(zhǎng)，特別是中國(guó)適箱貨物的順差,，由于人民幣的升值,，中國(guó)簡(jiǎn)單加工產(chǎn)品出口增長(zhǎng)明顯放緩，取而代之的是機(jī)械,、汽車等具有一定附加值和技術(shù)含量的產(chǎn)品的出口增長(zhǎng),。美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退將在未來一段時(shí)間繼續(xù)在其他國(guó)家蔓延，繼而影響全球貿(mào)易量的增長(zhǎng),。由于2007年良好的市場(chǎng)預(yù)期,，全球集裝箱產(chǎn)量增長(zhǎng)超過20%，近期又因?yàn)樵牧蠞q價(jià)預(yù)期,，集裝箱銷售依然火爆,，從去年到今年上半年可能會(huì)透支一部分今年下半年的需求。而從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,，公司集裝箱業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)更多將來自產(chǎn)業(yè)升級(jí)和存量業(yè)務(wù)的增值,。
　　公司自2002年進(jìn)入車輛行業(yè)以來，銷售收入保持了持續(xù)的高速增長(zhǎng),，但2007年由于相對(duì)高毛利的美國(guó)車輛外銷市場(chǎng)變差,，出口退稅率的下調(diào)，致使公司車輛業(yè)務(wù)毛利率下降。目前公司仍然面臨美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退和國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控與原材料上漲的多重壓力,，按照公司規(guī)劃,，預(yù)計(jì)今年公司還將增加10家以上4S店，成本會(huì)繼續(xù)增加,。
　　因此,，我們預(yù)期2008年依然是中集集團(tuán)的投入年與整合年，2009年,，隨著國(guó)內(nèi)政策的調(diào)整和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的逐漸穩(wěn)定,，公司將開始釋放蓄積三年之久的潛能。