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　　隨著龍頭企業(yè)意圖穩(wěn)價,，預(yù)計春節(jié)前高檔白酒批零價格將企穩(wěn),。目前白酒行業(yè)低估值、風(fēng)險下行的背景下,，加上國企改革的題材效應(yīng),，具有估值修復(fù)空間。

　　白電藍(lán)籌堪稱價值典范,，盈利增長具有高度確定性,，同時將分享滬港通背景下的估值提升。而在智能化升級的大背景下,，家電行業(yè)有望開啟一輪發(fā)展周期,。

　　醫(yī)藥白馬股經(jīng)過長時間的回調(diào)后估值吸引力明顯提升，同時從資金的偏好可以看出,，顯然具有獨(dú)家配方的稀缺性醫(yī)藥品種更受青睞,。

　　經(jīng)濟(jì)有望在2015年下半年觸底企穩(wěn)，通縮風(fēng)險降低,，從而帶動內(nèi)部需求回升,。因此，作為2014年漲幅墊底的板塊,，食品飲料存在較大的補(bǔ)漲空間,。

　　2015年，A股市場實(shí)現(xiàn)開門紅,，并開始了新一年的征途,。在券商、銀行等金融權(quán)重股的帶動下,，非周期性的二線藍(lán)籌股也迎來曙光,。分析人士指出,，以白酒,、醫(yī)藥、食品飲料,、家電等為代表的二線藍(lán)籌有望成為下一波資金沖擊浪潮下的受益者,，板塊內(nèi)相關(guān)投資標(biāo)的值得關(guān)注。

　　板塊1白酒

　　龍頭估值不足20倍國企改革注入新活力

　　2015年白酒板塊迎來了開門紅,，本周一五糧液直接漲停,，瀘州老窖上漲7.35%,，貴州茅臺上漲6.8%，沱牌舍得上漲6.76%……白酒板塊上漲的背后,，是低估值藍(lán)籌股的價值回升,。

　　中銀國際白酒行業(yè)分析師蘇鋮認(rèn)為，后期白酒股將有望繼續(xù)走高,?！百F州茅臺和五糧液在去年年末經(jīng)銷商大會上均傳遞出較為堅定的控量保價信息，有助于穩(wěn)定市場信心,，隨著股市行情的深度演繹和進(jìn)入年底白酒消費(fèi)旺季,，白酒板塊繼續(xù)上漲的概率高?！?/p>

　　雖然去年國慶節(jié)迎來消費(fèi)旺季,，白酒市場沒有出現(xiàn)太大的起色，但是春節(jié)顯然值得期待?，F(xiàn)在,，雖然離春節(jié)還有1個多月的時間，但是經(jīng)銷商已經(jīng)開始搶貨,。從市場調(diào)研情況來看,，現(xiàn)在五糧液的渠道庫存在2個月左右，且隨著性價比的提升,，在高端市場的份額也開始呈上升趨勢,。而貴州茅臺的出貨量的表現(xiàn)更為突出，廣州的貴州茅臺中心倉甚至一度出現(xiàn)斷貨,，市場動銷已率先步入旺季節(jié)奏,。

　　盡管已經(jīng)出現(xiàn)了一波上漲，但白酒股的估值仍處于較低水平,。貴州茅臺,、五糧液的估值都在15倍左右，瀘州老窖的估值在18倍左右,，洋河股份的估值也才17倍……而整個釀酒板塊的平均市盈率在20倍左右,，可見白酒龍頭的估值還未達(dá)到行業(yè)的平均水平。

　　除低估值外,，白酒板塊還有一個值得關(guān)注的概念,，那就是國企改革，隨著老白干酒發(fā)布混改方案,，五糧液也透露出國企改革的意圖,，而且改革可能涉及到引入戰(zhàn)投、商家持股以及員工持股等多個方面,。國泰君安指出,，五糧液作為行業(yè)龍頭,，關(guān)于改革的明確表態(tài)將對白酒行業(yè)產(chǎn)生較大的示范效應(yīng)。預(yù)計二三線白酒沱牌舍得,、金種子酒,、古井貢酒、山西汾酒等公司有望加快國企改革步伐,。

　　分析人士指出,，隨著龍頭企業(yè)意圖穩(wěn)價，預(yù)計春節(jié)前高檔白酒批零價格將企穩(wěn),。目前白酒行業(yè)低估值,、下行風(fēng)險下，加上國企改革的題材效應(yīng),，具有估值修復(fù)空間,。

　　潛力股精選

　　五糧液(000858)2015年是改革元年

　　五糧液是白酒龍頭之一，在2014年五糧液經(jīng)銷商大會上,，公司表示將保持普五609元/瓶出廠價不變,，在理順價格體系基礎(chǔ)上開啟以核心商家為主的直分銷模式試點(diǎn)運(yùn)行；另外,，積極布局“全價區(qū)覆蓋”產(chǎn)品線,，初步確立以“1+5+N”為主的品牌新格局。同時重點(diǎn)對200元以上價位段進(jìn)行品牌清理,，對更高價格帶進(jìn)行品牌規(guī)劃,，力求打造單品價值。公司基本面將有望見底回升,，從多個角度看,，目前股價仍被市場嚴(yán)重低估?？紤]到公司未來可能的改革與兼并收購預(yù)期,，盈利改善彈性空間很大。

　　瀘州老窖(000568)2015年恢復(fù)性增長

　　近年來,，公司中低檔產(chǎn)品占比逐步增大,，從2014年前三季度來看，低檔產(chǎn)品收人貢獻(xiàn)已經(jīng)占到六成,。國窖1573在去年7月份會議后停止供貨,，目前還沒開始供貨，2014年國窖1573主要以消化庫存為主,，高端酒在2014年是低點(diǎn),，預(yù)計2015年將恢復(fù)性增長,。長城證券指出,，瀘州老窖仍面臨系統(tǒng)性調(diào)整壓力,，春節(jié)前公司仍將繼續(xù)消化庫存，業(yè)績壓力仍在,，業(yè)績降幅收窄和低估值可能支持股價反彈,。

　　貴州茅臺(600519)有望提高分紅率

　　貴州茅臺首次提出“三不一確保”,，即2015年絕不增加茅臺酒的投放量,，不增加新經(jīng)銷商(特殊情況需要增加的，需經(jīng)茅臺經(jīng)銷商聯(lián)誼會同意),，不降低茅臺酒出廠價格,，穩(wěn)定增長，確保經(jīng)銷商合理利潤,。在行業(yè)持續(xù)調(diào)整的大背景下,，不少酒企的經(jīng)銷商隊(duì)伍大幅變動，優(yōu)質(zhì)資源流失,，而公司今年反而吸納了300多家資質(zhì)較好的經(jīng)銷商,，目前國內(nèi)外經(jīng)銷商與專賣店總數(shù)達(dá)到2000多家。海通證券指出,，若高端白酒需求出現(xiàn)復(fù)蘇,，公司的業(yè)績彈性將最為顯著，預(yù)計2015年新增投資將繼續(xù)下降,，有望提高分紅水平,。

　　板塊2家電

　　盈利增長確定智能家居仍是亮點(diǎn)

　　“展望2015年，A股的整體投資主線是傳統(tǒng)行業(yè)的價值再發(fā)現(xiàn)與新興行業(yè)的探索,。在傳統(tǒng)行業(yè)的價值再發(fā)現(xiàn)方面,，白電藍(lán)籌堪稱價值典范，盈利增長具有高度確定性,，同時將分享滬港通背景下A股逐步融入全球資本市場所帶來的估值提升,，可謂‘業(yè)績+估值’雙輪驅(qū)動。在智能化升級的大背景下,，家電行業(yè)有望開啟一輪發(fā)展周期,。”華融證券分析師賀眾營表達(dá)了對家電行業(yè)發(fā)展前景的看法,。

　　事實(shí)上,，2015年在下游需求改善、原材料價格處于低位,、電商渠道高速增長等有利因素的共同作用下,，家電行業(yè)的收入和盈利狀況將繼續(xù)向好。行業(yè)估值修復(fù)和智能家居的發(fā)展成為了家電行業(yè)在2015年的最大亮點(diǎn),。

　　安信證券分析師衡昆認(rèn)為,，2014年為智能家居元年,，隨著蘋果、google,、BAT等加速布局,，行業(yè)迎來快速發(fā)展；而國內(nèi)家電巨頭也并未落后,，從海爾布局來看,，目前家電企業(yè)更注重搭建平臺與產(chǎn)業(yè)孵化而非單品創(chuàng)新。預(yù)計隨著標(biāo)準(zhǔn),、平臺的兼容與統(tǒng)一,，跨界融合的加速進(jìn)行，智能家居市場發(fā)展將加速,，家電企業(yè)也有望實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)制造商向服務(wù)型供應(yīng)商的轉(zhuǎn)變,。從投資角度看，建議關(guān)注青島海爾,、美的集團(tuán),、TCL集團(tuán)、四川長虹,、和晶科技,、和而泰、英唐智控等,。展望今年,，家電行業(yè)估值修復(fù)行情將延續(xù)。個股方面,，推薦美的集團(tuán),、小天鵝A、青島海爾,、格力電器,、老板電器、美菱電器等,，同時也建議關(guān)注積極轉(zhuǎn)型的股票,。

　　瑞銀證券分析師廖欣宇表示，“看好房地產(chǎn),、估值基準(zhǔn)切換和高分紅共同推動板塊表現(xiàn),。一季度有望超越大盤?！痹诩译姲鍓K中,，廖欣宇更看好白電龍頭格力電器、美的集團(tuán)和青島海爾及高端廚電龍頭老板電器。

　　潛力股精選

　　美的集團(tuán)(000333)積極與小米,、京東合作

　　安信證券分析師衡昆認(rèn)為,，美的集團(tuán)與京東達(dá)成戰(zhàn)略合作，或?qū)⒃陔娚?、智能家居領(lǐng)域有所突破,。此次合作,，京東將在云服務(wù)及數(shù)據(jù)處理方面為美的提供幫助,，而美的集團(tuán)的智能家電也可接入京東的超級App、擴(kuò)大應(yīng)用范圍,，這將完善美的集團(tuán)在智能家居領(lǐng)域的布局,。近期美的集團(tuán)發(fā)布一系列合作公告(與小米、京東的合作),，顯示出公司在智能家居及電商領(lǐng)域的布局加速,，預(yù)計公司2014年-2016年收入增速分別為17.0%、16.8%,、15.7%,。

　　和而泰(002402)智能家居產(chǎn)品持續(xù)推廣

　　和而泰加快了智能家居生態(tài)圈建設(shè)，其生產(chǎn)的新型智能控制器已獲得了國內(nèi)主流家電產(chǎn)商的認(rèn)可,，部分已進(jìn)入小規(guī)模量產(chǎn)階段,。國金證券分析師馬鵬清認(rèn)為，公司傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)主要集中在海外,，預(yù)計今年伊萊克斯穩(wěn)定增長,，TTI、惠而浦等客戶持續(xù)放量,，西門子貢獻(xiàn)千萬以上收入,，并進(jìn)入快速放量階段；結(jié)合逐步落地的智能家居業(yè)務(wù),，今年業(yè)績可期,；考慮到智能家居模式探索的深入，海外客戶也有望介入智能家居產(chǎn)品的推廣,。

　　青島海爾(600690)設(shè)立智慧家居產(chǎn)業(yè)基金

　　公司在去年出資2.02億元設(shè)立智慧家居產(chǎn)業(yè)基金,，充分說明公司在智慧家居產(chǎn)業(yè)上的布局。廣證恒生分析師王亮認(rèn)為,，公司收入的近20%來自渠道綜合服務(wù),。該業(yè)務(wù)包括分銷、物流,、售后服務(wù)和電商,，而且這四項(xiàng)業(yè)務(wù)在互聯(lián)網(wǎng)時代緊密融合將形成巨大的商業(yè)價值，可稱為“四網(wǎng)融合”價值。公司品牌力,、產(chǎn)品力和渠道力“三力”疊加效應(yīng),，有利于白色家電(冰洗空熱)抵御周期性風(fēng)險。白色家電收入占比為70%,，預(yù)期增長仍將好于行業(yè),。

　　板塊3醫(yī)藥

　　白馬股估值優(yōu)勢明顯關(guān)注品牌中藥股

　　在銀行、地產(chǎn)等大藍(lán)籌的推動下,，周五上證指數(shù)一舉突破3400點(diǎn),。與一線藍(lán)籌相比，二線藍(lán)籌在這波行情中并沒有出現(xiàn)太大的上漲,，2014年醫(yī)藥板塊僅上漲15%表現(xiàn)墊底,。國信證券指出，當(dāng)大盤藍(lán)籌股階段性上漲到位后,，只有中盤藍(lán)籌股最有可能成為大資金的新目標(biāo),，在這個時點(diǎn)，建議積極配置醫(yī)藥傳統(tǒng)白馬股,。而從資金的偏好可以看出,，顯然具有獨(dú)家配方的稀缺性醫(yī)藥品種更受青睞。

　　2014年12月,，對大盤來說,，是一個值得紀(jì)念的月份，因?yàn)樵谶@個月份,，大盤指數(shù)一路拔高,，并突破壓力線，站上3300點(diǎn),。但是對于醫(yī)藥板塊來說,，12月卻沒有任何亮點(diǎn)可言。全月醫(yī)藥指數(shù)下跌4.41%,，跑輸滬深300指數(shù)30.22個百分點(diǎn),，隨著大盤的迅速上漲，板塊前期的超額收益已經(jīng)消失,。

　　興業(yè)證券指出,，前期醫(yī)藥表現(xiàn)不如人意，主要是受到市場對流動性放松及宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型改革的預(yù)期使得資金配置偏好傾向于低估值大市值權(quán)重板塊的影響,，醫(yī)藥板塊被機(jī)構(gòu)持續(xù)減持所致,。但經(jīng)過兩個月的大幅回調(diào)，醫(yī)藥估值溢價率已回落至2010年中期水平,。

　　據(jù)統(tǒng)計,，醫(yī)藥生物板塊相對全部A股 (扣除金融板塊)的溢價率已從高位降至63.2%,，處于近四年來較低水平。

　　國信證券指出：“醫(yī)藥白馬股經(jīng)過長時間的回調(diào)后估值吸引力明顯提升,。隨著大盤持續(xù)上漲,，券商、銀行,、保險,、基建等大盤藍(lán)籌股估值逐步修復(fù)到位后，醫(yī)藥白馬股的估值優(yōu)勢重新體現(xiàn)出來,。稀缺的,、具有品牌溢價的中藥企業(yè)，將更容易得到資金的關(guān)注,?！?/p>

　　潛力股精選

　　康美藥業(yè)(600518)布局中藥全產(chǎn)業(yè)鏈

　　公司已基本貫穿中藥產(chǎn)業(yè)鏈的上,、中,、下游產(chǎn)業(yè)，上至藥材種植,、藥材交易,，下至生產(chǎn)開發(fā)、終端銷售,，逐漸形成對中藥材資源及流通市場的掌控,，并享有同業(yè)領(lǐng)先地位的優(yōu)勢，或?qū)⒃谥兴庮I(lǐng)域取得一定話語權(quán),。另外,，公司搭建了多管道行銷網(wǎng)路。成為第二家涉足直銷的上市藥企,，預(yù)期直銷管道有望實(shí)現(xiàn)幾何級數(shù)的增長,，達(dá)到十億級別以上。而且,，公司電商業(yè)務(wù)亦步入快車道,，進(jìn)而形成全方位銷售格局，有望助力各項(xiàng)業(yè)務(wù)提速增長,。目前公司市盈率為18倍左右,，在醫(yī)藥板塊中處于較低水平。

　　云南白藥(000538)有望實(shí)行國企改革

　　公司憑借在藥品領(lǐng)域打造的品牌知名度,，進(jìn)軍“含中藥”功能性日化用品領(lǐng)域,，定位高端，將白藥牙膏打造為市占率第三的品牌?，F(xiàn)階段公司正由單一日化領(lǐng)域產(chǎn)品向多品牌,、多品類日化平臺型企業(yè)進(jìn)化。瑞銀證券指出，“品牌延展能力”和“優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)”是公司的核心競爭,，公司適合成為此輪“國企改革”的標(biāo)桿企業(yè),，未來有望借改革契機(jī)進(jìn)一步優(yōu)化所有制，如能完成股權(quán)激勵,，經(jīng)營團(tuán)隊(duì)積極性有望繼續(xù)提高,。

　　同仁堂(600085)老字號中藥龍頭企業(yè)

　　同仁堂是國內(nèi)老字號中藥龍頭企業(yè)，銀河證券指出,，國企改革大趨勢已定,，雖然公司未必在第一批北京國企改革試點(diǎn)范圍內(nèi)，但對公司未來的改革將起到積極示范作用,。作為中藥領(lǐng)域的龍頭企業(yè),，公司擁有強(qiáng)大的品牌和大量未被利用優(yōu)質(zhì)資源，超過800個產(chǎn)品生產(chǎn)批號就是典型未被全部挖掘的企業(yè)資源,。在股權(quán)激勵和員工持股的激勵下,，公司的優(yōu)質(zhì)資源可以充分發(fā)揮，有利于長期提高公司的盈利水平,。

　　板塊4食品飲料

　　需求回升存在較大補(bǔ)漲空間

　　在市場分析人士看來,，當(dāng)前受到資金推動的市場行情下，資金推動的牛市行情將會利好業(yè)績確定,、估值較低,、具有龍頭地位、品牌優(yōu)勢強(qiáng),、有長期發(fā)展空間的藍(lán)籌消費(fèi)股,，作為2014年漲幅墊底的板塊，食品飲料存在較大的補(bǔ)漲空間,。

　　方正證券分析師薛玉虎認(rèn)為,，2015年食品飲料板塊上漲最大的驅(qū)動因素是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)帶動下的需求回升?！敖?jīng)濟(jì)有望在2015年下半年觸底企穩(wěn),，通縮風(fēng)險降低，帶動內(nèi)部需求回升,，影響企業(yè)業(yè)績回暖,，是2015年板塊表現(xiàn)好轉(zhuǎn)的基石。同時,，伴隨著行業(yè)并購重組,、國企改革的深入，食品飲料將迎來新一輪的上漲,，2015年將是行業(yè)否極泰來,，滿血復(fù)活的一年,。”他指出,，并購重組,、國企改革、轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新將成為食品飲料板塊的三大催化劑貫穿全年,?！皻v史經(jīng)驗(yàn)表明牛市中買入食品飲料可以牛的更久?；仡?006-2007和2009年兩輪牛市,，食品飲料均跑贏大盤，并且在大盤見頂后繼續(xù)上漲,，上漲時間均長于大盤,。”中信建投證券分析師王付生認(rèn)為,，食品飲料在2014年漲幅倒數(shù)第二,，2015年要“任性”一點(diǎn)，目前龍頭估值已經(jīng)很低,，投資價值明顯,?！翱春檬称凤嬃闲袠I(yè)在2015年的投資機(jī)會,。主要遵循兩條投資主線，一是國企改革,，二是企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型和行業(yè)恢復(fù),。從子行業(yè)來看，白酒的行業(yè)恢復(fù)和估值的提升,，以及食品的穩(wěn)定增長和估值優(yōu)勢,，都會突顯食品飲料行業(yè)的投資價值?！?/p>

　　薛玉虎認(rèn)為,，綜合對2015年食品飲料板塊走勢的判斷和看法，看好基本面優(yōu)質(zhì)的低估值藍(lán)籌股,，具有業(yè)績持續(xù)改善空間的低估值藍(lán)籌——張裕A,、貴州茅臺、五糧液,、雙匯發(fā)展,、伊利股份等。

　　潛力股精選

　　伊利股份(600887)明星產(chǎn)品繼續(xù)快速增長

　　海通證券認(rèn)為,，公司在國內(nèi)的競爭優(yōu)勢明顯,，已經(jīng)加速單寡頭競爭格局,，跟蒙牛市占率的差距從1%提升到3%，經(jīng)營效率和盈利能力顯著高于其他乳企,。2014年7月,，在荷蘭合作銀行發(fā)布的2014年度全球乳業(yè)20強(qiáng)排名中，伊利成為唯一進(jìn)入全球乳業(yè)10強(qiáng)的亞洲乳品企業(yè),。目前既是食品板塊中成長+價值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的,，也是海外資金流入背景下受益的核心標(biāo)的。預(yù)計公司今年原有明星產(chǎn)品可繼續(xù)保持較快增長,，新品推出將進(jìn)一步擴(kuò)大公司規(guī)模,，再加之原奶成本下降，公司今年業(yè)績值得期待,。

　　光明乳業(yè)(600597)高端乳品開始發(fā)力

　　平安證券分析師文獻(xiàn)認(rèn)為,，多重共振推動光明乳業(yè)今年進(jìn)入凈利爆發(fā)期，公司很可能從今年開始凈利潤出現(xiàn)爆發(fā)式增長,，來源包括莫斯利安高增長帶動營收快速增長,；莫斯利安等高毛利率產(chǎn)品占比上升，和原料奶及奶粉價格同比下降,，帶動毛利率上升,；莫斯利安基本完成對普通UHT奶替代，費(fèi)用率穩(wěn)定等,。光明乳業(yè)不僅今年開始呈現(xiàn)凈利爆發(fā)式增長前景,，公司高端乳品商定位與伊利、蒙牛錯位競爭,，還可能受益于光明集團(tuán)提高證券化率戰(zhàn)略,。

　　雙匯發(fā)展(000895)估值已經(jīng)在底部

　　中金公司分析師操禮艷表示，根據(jù)商超終端監(jiān)測數(shù)據(jù)和豬價走勢判斷去年四季度雙匯發(fā)展的業(yè)績?nèi)韵禄唤捣照?。宏觀環(huán)境給整體快消品帶來的增長壓力已在股價中充分反應(yīng),。在雙匯肉制品事業(yè)部的積極調(diào)整下，銷量和凈利潤降幅均有望收窄,，基本面的底部逐漸清晰,，估值亦在底部。預(yù)計今年生豬均價14.4元,，同比上漲12%,。豬價上漲或?qū)麧櫬视兴绊懀欢錇樨暙I(xiàn)收入將近一半的屠宰業(yè)務(wù)帶來收入彈性,，收入端恢復(fù)到雙位數(shù)增長概率較大,。在底部逐漸清晰的情況下，估值將有提升空間,。

(責(zé)任編輯：DF142)