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近期黃金處于反彈階段,，交投在1200上下,，窄幅震蕩格局中。

看漲人士認(rèn)為,，通過(guò)對(duì)全球八十家主要金礦企業(yè)的情況進(jìn)行了分析,，發(fā)現(xiàn)其中半數(shù)以上的長(zhǎng)期總成本，每盎司已經(jīng)超過(guò)了1000美元,。這就意味著,，一旦金價(jià)下跌到1000美元，半數(shù)的金礦都將賠錢(qián),。這樣,，金礦新出產(chǎn)的黃金供應(yīng)也將減少，就會(huì)為金價(jià)提供一個(gè)底部,。

那么黃金真的會(huì)如看漲的投資者所料形成一個(gè)新的底部,？

國(guó)外知名機(jī)構(gòu)Benjamin Sinclair分析師Phil Russo表示，黃金短線(xiàn)或很難大幅反彈,。金價(jià)未來(lái)一年或交投在1200美元/盎司平均水平附近,。

三大原因或可解釋黃金短線(xiàn)不會(huì)很快反彈。

1.美元居高不下,。

從歷史趨勢(shì)來(lái)看,，美元與黃金整體上保持著負(fù)相關(guān)關(guān)系，及美元走高,，黃金承壓,；美元下行，黃金獲得利好,，反彈走高,。雖然21世紀(jì)黃金投資者見(jiàn)證了不少黃金投資機(jī)會(huì)，但最近因美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)強(qiáng)勁復(fù)蘇,，美元恢復(fù)強(qiáng)勁,，在一攬子貨幣中穩(wěn)居榜首。

美元升值的原因有很多利好支撐,。首先,，今年其他國(guó)家貨幣波動(dòng)區(qū)間大，走勢(shì)不具有平穩(wěn)性,。此外,，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩，包括中國(guó),、巴西在內(nèi)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)下行風(fēng)險(xiǎn),。在此種前景下，投資者更加傾向于避險(xiǎn)屬性較好的貨幣,，疲弱美元,。

以往投資者捕捉到不穩(wěn)定性事件時(shí)通常會(huì)轉(zhuǎn)向增持黃金，但2014年似乎有些與眾不同,，這主要是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇,，穩(wěn)居龍頭老大，整體風(fēng)險(xiǎn)投資情緒較好,。

2.美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期,。

短中期看來(lái)，美元或受到投資者親睞,，因其華爾街預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)或在2015年6月加息,。這對(duì)黃金來(lái)說(shuō)無(wú)疑是當(dāng)頭一棒。

若美聯(lián)儲(chǔ)加息,，受到提振的不僅僅是促使美元指數(shù)飆高,，更是增加了美元的投資吸引力,。因此，投資或拋售黃金轉(zhuǎn)而增持美元資產(chǎn)或是增加美國(guó)債券,。

3.黃金ETF外流已成慣性,。

黃金投資者占據(jù)其整體需求的35%。黃金ETF持倉(cāng)量在很快程度上影響了黃金價(jià)格波動(dòng),，因其黃金ETF持倉(cāng)量的變化較好的反應(yīng)了黃金投資者的情緒變化,。

如果金價(jià)下挫，黃金ETF或出現(xiàn)外流,，黃金ETF外流或繼續(xù)導(dǎo)致黃金前景惡化,。

SPDR基金（世界上最大的黃金ETF）的持有量上周跌至720.91，逼近2008年9月以來(lái)低位,。11月以來(lái)該基金已流出20.30噸,，而10月份的流出創(chuàng)年內(nèi)之最。

再來(lái)看看一下黃金的技術(shù)走勢(shì),，從今年夏季以來(lái)形成的下降趨勢(shì)線(xiàn)一直未被打破,，并且，50日均線(xiàn)也橫亙?cè)谏戏揭恢眽褐贫囝^的反彈,，多頭雖然一直蠢蠢欲動(dòng)并且站穩(wěn)了1174美元的支撐位,，但在上方1220-1230美元這個(gè)區(qū)間面臨相當(dāng)強(qiáng)勁的阻力，在下降趨勢(shì)未改變的情況下我不認(rèn)為金價(jià)能打破此阻力位,，所以,，后市看空仍不會(huì)改變。