從主題投資的角度看迪士尼值得重點(diǎn)關(guān)注,。從觸發(fā)因素看,，主題投資主要分為宏觀性、事件性,、制度性和產(chǎn)業(yè)性主題,。對于上海迪士尼樂園建設(shè)這一確定性事件而言，其建設(shè)、運(yùn)營都可以帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。香港市場迪士尼主題以及北京奧運(yùn)會,、上海世博會等事件性主題的投資經(jīng)驗(yàn)可以起到重要引領(lǐng)和借鑒作用。

經(jīng)驗(yàn)表明,，資本市場相關(guān)上市公司的投資熱潮往往出現(xiàn)在事件完結(jié)前的一年至半年時間內(nèi),。從受益順序來看，上述事件往往先期進(jìn)行較大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資,，因此相關(guān)的交通,、通訊、環(huán)保,、場館建設(shè)等投資類上市公司率先受益,；而隨著基建逐漸結(jié)束并開始進(jìn)入運(yùn)營準(zhǔn)備期，相關(guān)的運(yùn)營,、旅游,、酒店、商貿(mào),、零售,、廣告等消費(fèi)類上市公司開始得到重點(diǎn)關(guān)注。

迪士尼經(jīng)營的本質(zhì)是多樣化經(jīng)營和體驗(yàn)經(jīng)濟(jì),。我們回顧迪士尼在本土及海外的拓展路徑后,，發(fā)現(xiàn)迪士尼之所以取得成功是因?yàn)槠鋵τ谙M(fèi)概念的深刻領(lǐng)悟，通過主題化的樂園,、形象化的商品,、表演化的服務(wù)，增進(jìn)消費(fèi)者的體驗(yàn),，延長消費(fèi)者逗留的時間,；通過多樣化的產(chǎn)品，混合消費(fèi)的模式增進(jìn)消費(fèi)者消費(fèi)的可能,。

中國是迪士尼海外拓展的又一站,。2009年11月4日，上海市人民政府新聞辦公室授權(quán)宣布：上海迪士尼項(xiàng)目申請報告已獲國家有關(guān)部門核準(zhǔn),。2011年4月8日樂園主體工程正式破土動工,。2013年10月17日主題樂園的地上建筑施工正式開始。亞洲第三個迪士尼樂園,，世界第六個迪士尼樂園在上海誕生,。

上海項(xiàng)目首期占地390公頃，將是世界上第三大迪士尼樂園,，也是迪士尼在亞洲最大的迪士尼主題公園,。不僅如此,，上海迪士尼樂園在建的40萬平方米的人工湖將成為迪士尼歷史上最大的水景平臺，而上海迪士尼的公主城堡,，也將是世界上最高的一座,。

為了迎接迪士尼落戶申城,，上海政府在市政建設(shè)方面也投入諸多,。據(jù)統(tǒng)計，迪士尼相關(guān)交通配套項(xiàng)目包括10條道路和1個公交樞紐,，屆時迪士尼將于S1,、S2,、S20等入滬主要道路接駁。停車場方面,，根據(jù)規(guī)劃,，則將建成4個停車場共5839個(機(jī)動車4858，非機(jī)動車981)停車位,。

上海迪士尼的投資模式將沿襲東京和香港的經(jīng)驗(yàn),，采用迪士尼公司和政府共同出資的方式。其中迪士尼占股43%,，中方占股57%（陸家嘴集團(tuán)45%,，上海廣播電影電視發(fā)展30%，錦江國際25%）,。

在這一模式下，迪士尼更接地氣,，有利于迪士尼在中國的發(fā)展,。在上海迪士尼的設(shè)計建造過程中，大量參照中國園林的情況正說明此,。我們預(yù)計在這一模式下,，上海迪士尼更可能沿襲東京迪士尼的發(fā)展路徑，在較短的時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利,。

比較東京,，無論從區(qū)位優(yōu)勢還是經(jīng)濟(jì)潛力，上海都是有過之而無不及,。鑒于之前世博會7000萬人遠(yuǎn)超預(yù)期的情況,，我們預(yù)計上海迪士尼的參觀人數(shù)首年將達(dá)到2500萬人次，這一數(shù)字將使得上海迪士尼超越東京,，成為世界上接待人數(shù)最多的迪士尼樂園,。

上海迪士尼的投資機(jī)會是全方位的，首先是在籌備建設(shè)階段,。上海迪士尼一期總投資245億,，2014年4月30日，由于投資方認(rèn)為有可能出現(xiàn)來客數(shù)量的增加速度比預(yù)想更快等情況，決定追加投資50億元,，以強(qiáng)化上海迪士尼的表演娛樂設(shè)施,，以及餐飲等服務(wù)設(shè)施。

按照上海迪士尼總直接投資295億元來計算,，基礎(chǔ)設(shè)施配套按照10倍杠桿來計算,，則迪士尼帶動的間接投資約為2900億元。受益鏈條有兩個：

1.房地產(chǎn),。迪士尼項(xiàng)目實(shí)施帶來當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)繁榮,，最顯著的效應(yīng)將是在品牌效應(yīng)和配套建設(shè)預(yù)期下，當(dāng)?shù)胤績r和地價的暴漲,。從住宅市場來看,，迪士尼的落戶對市場具備長期效應(yīng)。周邊配套必將逐步成熟,，對當(dāng)?shù)刈≌袌鰧a(chǎn)生長期的利好,，必然有增值效應(yīng)，周邊土地功能將出現(xiàn)調(diào)整,，先前的工業(yè)用地可能調(diào)整為商業(yè)用地,。

2.建筑建材。2011年4月8日樂園主體工程正式破土動工,。2013年10月17日主題樂園的地上建筑施工正式開始,。改項(xiàng)目首期占地390公頃，正在建設(shè)包括一座占地91公頃的迪士尼樂園,、兩間共提供1220間房間的主題酒店,、以及零售餐飲娛樂區(qū)、人工湖及停車場等配套設(shè)施,。

迪士尼外圍配套市政項(xiàng)目共有11個,，包括10條道路和1個公交樞紐。目前,，上海迪士尼外圍配套設(shè)置的10條道路中已有3條道路竣工,。相關(guān)的建筑建材類公司必然受益。

在實(shí)際運(yùn)營階段,，可以看到區(qū)域消費(fèi)能力的快速提升,。鑒于之前世博會7000萬人遠(yuǎn)超預(yù)期的情況，我們預(yù)計上海迪士尼的參觀人數(shù)首個完整年將達(dá)到2500萬人次,，這一數(shù)字將使得上海迪士尼超越東京,，成為世界上接待人數(shù)最多的迪士尼樂園。

按400元門票/人和按照10倍杠桿測算,，迪士尼開園每年將帶來1000億以上經(jīng)濟(jì)增量,。

1.交通運(yùn)輸,。上海迪士尼官方開業(yè)初期可為上海帶來300萬～500萬人次的新增游客，約占上海全年接待游客數(shù)量的2%-4%,。上?？土髁吭黾訉M(jìn)滬及上海本地各種交通工具的基礎(chǔ)設(shè)施要求的提升，包括出租,、航空,、機(jī)場、客運(yùn),、軌道交通,、以及輪船等我們預(yù)判隨著迪士尼樂園穩(wěn)定運(yùn)行，未來接待游客數(shù)量有望快速躥升至2500萬游客,，市場規(guī)模料超過1000億元,。將帶動運(yùn)輸服務(wù)、物流服務(wù)需求大幅度上升,。

2.餐飲旅游,。上海迪士尼的落成，其所帶來的巨大客源,，按照每年2500萬人測算,，如果按照每位旅客在長三角逗留三天，每天餐飲消費(fèi)150元和每張床位200元計算,，上海迪士尼每年給長三角帶來的餐飲酒店收入250億元,。而且迪士尼將加劇上海乃至長三角地區(qū)旅游業(yè)的國際化進(jìn)程，從過去的資源,、產(chǎn)品競爭轉(zhuǎn)向形象競爭,。

3.商貿(mào)零售。豐富的客流將對百貨零售業(yè)帶來巨大的發(fā)展空間,。游客除了在園區(qū)和迪士尼周邊區(qū)域進(jìn)行消費(fèi)外，還會帶動在上海其他主要商業(yè)區(qū)如南京東路,、外灘等地的消費(fèi),，給商業(yè)零售行業(yè)帶來發(fā)展機(jī)遇。

最后則是持續(xù)的經(jīng)營,，迪士尼最大的成功來自于通過創(chuàng)意發(fā)揮而創(chuàng)造出的新影片角色及思維,，并賦予迪士尼的賣值，延伸到各個產(chǎn)業(yè)鏈條上,，包括餐廳,、電視、電影,、主題樂園,、出版社及玩具,、紀(jì)念品等。

其中,，品牌的設(shè)計,、運(yùn)營和維護(hù)均將對相關(guān)的文化傳媒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，同時對于獲得品牌授權(quán)的企業(yè)也可以通過乘數(shù)效應(yīng)而進(jìn)行銷售擴(kuò)張,。