鞍鋼股份：出廠價(jià)調(diào)整滯后,，3季度業(yè)績(jī)環(huán)比小幅改善

　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券

　　事件描述

　　鞍鋼股份發(fā)布3季度報(bào)告,，公司前3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入571.86億元，同比增長(zhǎng)1.83%,；營(yíng)業(yè)成本506.82億元，同比增長(zhǎng)2.02%,；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)為9.23億元,，對(duì)應(yīng)EPS為0.13元，同比增長(zhǎng)20.65%,。

　　據(jù)此計(jì)算,，3季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入190.09億元，同比下降1.19%,，2季度同比增速為11.40%,；營(yíng)業(yè)成本165.28億元，同比下降4.22%,，2季度同比增速為11.52%,；3季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3.46億元，同比增長(zhǎng)449.21%,，2季度同比增速79.63%,；3季度EPS為0.05元，2季度EPS為0.04元,。

　　事件評(píng)論

　　價(jià)格調(diào)整相對(duì)滯后,，3季度業(yè)績(jī)環(huán)比小幅改善：一月一度的調(diào)價(jià)政策使得公司銷售結(jié)算價(jià)略滯后市場(chǎng)價(jià)格，3季度公司熱軋環(huán)比上漲2.33%,，冷軋環(huán)比微跌0.41%,，均強(qiáng)于同期市場(chǎng)價(jià)格。產(chǎn)量環(huán)比基本持平,，最終使得3季度公司收入環(huán)比僅下跌3.89%,。在鋼價(jià)企穩(wěn)而成本受益于集團(tuán)協(xié)議礦價(jià)環(huán)比下跌21.09%的情況下，3季度公司毛利率環(huán)比提升2.56個(gè)百分點(diǎn),，從而帶動(dòng)3季度公司毛利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)4.06億元,。不過(guò)，由于投資收益環(huán)比下降1.02億元,、所得稅費(fèi)用因遞延所得稅費(fèi)用調(diào)整而環(huán)比0.97億元,，3季度公司凈利潤(rùn)環(huán)比僅增長(zhǎng)18.9%。

　　同比來(lái)看,，同樣在調(diào)價(jià)政策相對(duì)堅(jiān)挺及協(xié)議礦價(jià)同比跌幅28.77%的影響下,，公司3季度收入同比僅微降1.19%，毛利率同比提升2.75個(gè)百分點(diǎn),，從而使得公司毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.99億元,。值得注意的是,，公司將部分修理費(fèi)用劃歸制造費(fèi)用核算的情況下，公司毛利率同比依然增幅明顯,，或主要源于公司庫(kù)存管理得力使得公司成本充分受益礦價(jià)下跌而同比降幅較大,，同時(shí)，降本增效持續(xù)推進(jìn)應(yīng)也貢獻(xiàn)部分增量,。最終,，公司3季度凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)449.21%。

　　整體而言,，公司3季度業(yè)績(jī)無(wú)論同比還是環(huán)比均有較為明顯改善,，其中兩個(gè)地方值得進(jìn)一步跟蹤，一是公司調(diào)價(jià)政策在低迷行情中相對(duì)堅(jiān)挺并能較好執(zhí)行,，二是公司關(guān)聯(lián)礦石協(xié)議對(duì)公司礦石庫(kù)存的管理效率的提高是否持續(xù)有效,。

　　預(yù)計(jì)公司2014、2015年EPS分別為0.14元與0.16元,，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí),。

　　河北鋼鐵：受益管理改善、礦石紅利提升業(yè)績(jī)

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券

　　業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)

　　報(bào)告期內(nèi),，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為756.6億元,，同比下降8.56%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為5.0億元,，同比增長(zhǎng)328.00%,；EPS為0.047元。

　　經(jīng)營(yíng)分析

　　Q3業(yè)績(jī)繼續(xù)改善,。公司三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.67億元,，同比增315.45%，環(huán)比略有下降,，但波動(dòng)不大,，業(yè)績(jī)?nèi)猿尸F(xiàn)平穩(wěn)改善態(tài)勢(shì)。其中,，前三季度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期增加20422.22%,，主要源于因采購(gòu)價(jià)格下降致使支付原料采購(gòu)款下降，這也證實(shí)了公司業(yè)績(jī)改善得益于板材的基本面持續(xù)改善,。

　　公司管理改善效果明顯,。公司業(yè)績(jī)改善一定程度上還受益經(jīng)營(yíng)管理改善對(duì)業(yè)績(jī)的提升。公司三季度管理費(fèi)用率環(huán)比下降0.33個(gè)百分點(diǎn),，顯示三項(xiàng)管理改善措施推進(jìn)良好且成效顯著,。公司作為典型的規(guī)模大但效益不高的國(guó)企，上半年開(kāi)始積極推行資金管理、消減附加成本,、產(chǎn)線對(duì)標(biāo)三項(xiàng)管理改善措施并逐步顯現(xiàn)效應(yīng),。我們認(rèn)為公司通過(guò)管理改善效益還具備很大的空間，繼續(xù)看好中長(zhǎng)期管理改善對(duì)業(yè)績(jī)的提升,。

　　區(qū)域規(guī)劃利好持續(xù)顯現(xiàn),。隨著京津冀規(guī)劃政策效果逐步釋放，華北地區(qū)鋼鐵企業(yè)將顯著受益人口,、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來(lái)的基建需求及為去產(chǎn)能,、整合提供難得契機(jī)。此外,，國(guó)務(wù)院近期加快推進(jìn)棚戶區(qū)改造，重點(diǎn)安排資源枯竭型城市,、獨(dú)立工礦區(qū)和三線企業(yè)集中地區(qū)棚戶區(qū)改造,，相關(guān)區(qū)域如遼寧、河北等有望獲得政策利好,。河北鋼鐵作為京津冀區(qū)域鋼鐵龍頭,，將顯著受益。

　　投資建議

　　預(yù)計(jì)公司14-16年EPS分別為0.06,、0.07,、0.08元，維持“增持”評(píng)級(jí),。

　　寶鋼股份：毛利提升,，營(yíng)業(yè)外收入增加，Q3凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)98%

　　研究機(jī)構(gòu)：群益證券

　　結(jié)論與建議：

　　公司前三季度凈利潤(rùn)恢復(fù)同比正增長(zhǎng)至8%主要是由于公司Q3凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期的大幅增長(zhǎng)：一方面源于公司低價(jià)鐵礦石3Q 進(jìn)入使用期,，毛利率有所提升,，另一方面源于公司Q3確認(rèn)資產(chǎn)處置收益使得營(yíng)業(yè)外收入增加。展望未來(lái),，我們依然看好公司“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略,，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，IT,、電商業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng),，維持買入的投資建議。

　　公司業(yè)績(jī)：公司Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1439億元,，同比增長(zhǎng)1%,；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50億元，同比增長(zhǎng)8%,，EPS 為0.3元,，公司業(yè)績(jī)略超預(yù)期，扣非后公司實(shí)際凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.6%。從單季度來(lái)看,，公司Q3單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收460.9億億,，同比持平，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.6億,，同比大幅增長(zhǎng)98%,，扣非后同比增長(zhǎng)64%。

　　毛利率回升：公司Q3凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)97.7%一舉帶動(dòng)公司凈利潤(rùn)同比增速由上半年的-15%直接躍升至7.9 %,，略超我們預(yù)期,。公司Q3單季營(yíng)收持平而凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要倆源于兩方面：(1)Q3公司完成精密鋼管廠搬遷處置，相應(yīng)確認(rèn)資產(chǎn)處置收益,，使得營(yíng)業(yè)外收入同比增加4.1億元,，增幅達(dá)到292.9%；(2)公司Q3鋼材出廠價(jià)維持穩(wěn)定,，鐵礦石價(jià)格下跌帶來(lái)成本的下降已開(kāi)始顯現(xiàn),。公司上半年采購(gòu)的低價(jià)鐵礦石Q3已開(kāi)始大量使用，使得公司Q3期間鋼鐵制造業(yè)務(wù)毛利率同比提升2.9個(gè)百分點(diǎn),，環(huán)比提升0.9個(gè)百分點(diǎn)至10.5%,，與我們中報(bào)時(shí)的判斷一致。截止9月底,，普氏指數(shù)同比已下跌40%,，我們預(yù)計(jì)所帶來(lái)的成本下降將繼續(xù)在Q4顯現(xiàn)，但公司從10月開(kāi)始已連續(xù)兩次下調(diào)出廠價(jià)格,，累計(jì)下調(diào)約200元,，我們認(rèn)為這將會(huì)對(duì)預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格下跌所帶來(lái)的利潤(rùn)空間進(jìn)行一定程度的壓縮壓縮，毛利率預(yù)計(jì)環(huán)比將會(huì)有小幅下降,。

　　中標(biāo) TANAP 天然氣管道項(xiàng)目,，打開(kāi)國(guó)外UOE 管線市場(chǎng)：公司公告近期已中標(biāo)TANAP 天然氣管道項(xiàng)目，公司將向TANAP 項(xiàng)目提供約370公里UOE管線管,。我們認(rèn)為公司此次中標(biāo)顯示了公司的UOE 管道質(zhì)量已得到國(guó)際認(rèn)可,，將會(huì)為公司在歐洲等國(guó)外市場(chǎng)拓展UOE 管道業(yè)務(wù)帶來(lái)積極的影響。

　　未來(lái)成長(zhǎng)性依然良好：(1)公司湛江項(xiàng)目推進(jìn)加速,，湛江鋼鐵1550冷軋酸洗項(xiàng)目正式開(kāi)工,，一號(hào)高爐本體結(jié)構(gòu)提前封頂， 預(yù)計(jì)明年4季度有望生產(chǎn)鋼坯100萬(wàn)噸,，2016年下半年全部投產(chǎn)后產(chǎn)能將增長(zhǎng)30%,。(2)公司正在不斷地提高產(chǎn)品質(zhì)量，并更加深入的參與到產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和供應(yīng)鏈管理環(huán)節(jié),，同時(shí),，公司也正在增加車用鋁、輕量材料等技術(shù)儲(chǔ)備，公司未來(lái)有望成為汽車生產(chǎn)廠的一體化材料供應(yīng)商,。

　　盈利預(yù)測(cè)：雖然目前行業(yè)整體向下,，但公司作為行業(yè)龍頭，擁有較強(qiáng)的定價(jià)權(quán)以及成本控制能力,，主業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張將帶動(dòng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的增長(zhǎng),。我們預(yù)計(jì)公司2014年和2015年分別實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)65億元(YoY+12%，EPS 為0.39元)和70億元(YoY+9%,，EPS 為0.43元),。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2014年和2015年P(guān)/E 分別為11倍和10倍，P/B 為0.7倍,。維持買入的投資建議,。

　　晨鳴紙業(yè)：毛利率繼續(xù)回升，金融加碼推進(jìn)

　　研究機(jī)構(gòu)：東興證券

　　公司公布2014年三季報(bào),，2014年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入140.40億元,，同比減少6.73%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.63億元,，同比減少75.17%，歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)3.41億元,，同比減少35.62%,，基本每股收益0.18元。

　　公司前三季度業(yè)績(jī)同比下滑,，宏觀經(jīng)濟(jì)整體降速進(jìn)一步壓制造紙行業(yè)回暖,，公司在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)能規(guī)模和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已形成強(qiáng)大業(yè)績(jī)彈性，依舊是未來(lái)行業(yè)量?jī)r(jià)改善的首選投資標(biāo)的,，而加碼增資融資租賃公司,，全力打造紙業(yè)金融版圖有望加速公司業(yè)績(jī)修復(fù)并提升公司新業(yè)務(wù)成長(zhǎng)預(yù)期。預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.23元,、0.23元,、0.32元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為20倍,、20倍和14倍,，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　交通銀行：存款增長(zhǎng)壓力大,，估值安全邊際足

　　研究機(jī)構(gòu)：平安證券

　　事項(xiàng)：2014年前三季度交行實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)515億元,，同比增長(zhǎng)5.78%，基本符合預(yù)期,。ROE15.7%,，ROA1.13%。凈息差2.42%，環(huán)比二季度下降2bps,。不良率1.17%(+4bpsQoQ),，撥備覆蓋率201.29%(-2.87pctQoQ)。成本收入比27.64%(+1.93pctQoQ),。核心一級(jí)資本充足率11.1%,。

　　平安觀點(diǎn)：

　　息差企穩(wěn)，存款增長(zhǎng)困難：

　　前三季度公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)9.02%,；凈利息收入增長(zhǎng)放緩至4.86%,；手續(xù)費(fèi)及傭金收入增長(zhǎng)良好，同比增長(zhǎng)18%,。三季度中,，交行延續(xù)此前推行的“三增三降”資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整思路(增資產(chǎn)收益、增非利息收益,、增資產(chǎn)質(zhì)量,；降負(fù)債成本、降資本消耗,、降貸存比),，進(jìn)一步放緩風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增速，貸款環(huán)比中報(bào)增長(zhǎng)1.26%,，總資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比中報(bào)下降1.13%,。存款余額環(huán)比中報(bào)下降5.93%，較上年末下降1%,，主要影響因素是監(jiān)管層對(duì)于余額波動(dòng)的管控要求以及主動(dòng)清理了部分高成本的存款,。根據(jù)管理層披露，三季度末存款余額波動(dòng)在2%左右,，符合監(jiān)管要求,。雖然存款余額下降幅度較大，我們還是看到了資產(chǎn)負(fù)債改革和業(yè)務(wù)調(diào)整的部分成果,，三季度末公司活期存款余額環(huán)比中報(bào)增長(zhǎng)4%,，顯示了公司推動(dòng)供應(yīng)鏈金融和“一家分行做全國(guó)”模式后已經(jīng)在對(duì)公活期結(jié)算存款沉淀上的成績(jī)。三季度息差較二季度收窄2bps,，主要因素是公司控制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴露并調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好,。三季度貸款收益率下降3bps，其中小微貸款占比較中期的41.27%進(jìn)一步下降至40.37%,。

　　資產(chǎn)質(zhì)量壓力依然存在,，撥備力度加大。

　　三季末不良率為1.17%,，較中報(bào)上升4bps,。撥備覆蓋率201.3%,，較中報(bào)下降2.87pct。除鋼貿(mào)和華東區(qū)域,，交行在其他區(qū)域資產(chǎn)質(zhì)量大致穩(wěn)定,。公司前三季度合計(jì)核銷67.88億元，清收217.59億元,，其中三季度核銷27.5億元,，清收88億元。三季度清收和核銷的力度都有所增加,。加回單季度核銷后三季度末不良率為1.25%,，不良形成率為0.56%。從信用成本計(jì)提角度來(lái)看,，三季度單季信用成本環(huán)比上升10bps至0.86%,，計(jì)提力度有所加大。

　　混合所有制改革值得期待,，估值較低,，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　市場(chǎng)對(duì)于交通銀行混合所有制改革給予厚望,，管理層亦在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上提出,，未來(lái)希望通過(guò)混合所有制改革達(dá)到：1)厘清公司大股東和監(jiān)管層之間角色重疊；2)發(fā)揮除國(guó)有股東以外的資本作用和3)對(duì)于管理層和經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)做出更加市場(chǎng)化的激勵(lì)以帶動(dòng)交行整體的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),。我們期待改革的逐步落地對(duì)于交行未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的推動(dòng),，目前交行的股價(jià)對(duì)應(yīng)2014年0.7xPB和5xPE水平，安全邊際較大,，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期,。

　　中煤能源：價(jià)格低位和執(zhí)行減產(chǎn)政策,，致第3季度虧損

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券

　　前3季度業(yè)績(jī)同比降80%，3季度單季虧損

　　公司前3季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.6億元,，同比回落79.3%,，折合每股收益0.05元，其中單季度EPS分別為0.04元,、0.01元,、-0.002元。我們認(rèn)為公司第三季度虧損主要由于煤價(jià)保持低位,，以及執(zhí)行減產(chǎn)政策,。

　　前三季度銷量基本穩(wěn)定，自產(chǎn)煤均價(jià)同比回落13.2%

　　公司14年前三季度完成商品煤產(chǎn)量8,917萬(wàn)噸,，同比增長(zhǎng)0.56%,，其中3季度完成商品煤產(chǎn)量2,869萬(wàn)噸,，環(huán)比下降5.9%。前三季度商品煤銷售量11,502萬(wàn)噸,，同比增長(zhǎng)0.41%,，其中3季度商品煤銷售量3,990萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.55%,。前三季度公司自產(chǎn)煤銷售均價(jià)368元/噸,，同比回落56元/噸或13.2%，其中3季度均價(jià)338元/噸,，環(huán)比回落26元/噸或7.2%,。

　　受益稅費(fèi)下調(diào)，上半年自產(chǎn)煤成本同比回落12%

　　公司前三季度自產(chǎn)煤?jiǎn)挝怀杀?92元,，較去年同期大幅回落25元或12%,，其中噸煤材料和其他成本同比分別回落8元和7元(主要由于山西煤炭企業(yè)自2013年8月起暫停征收“兩金”)，是推動(dòng)成本回落的主要因素,。第3季度公司自產(chǎn)煤成本172元,，環(huán)比回落26元或13%。

　　10月以來(lái)公司煤價(jià)企穩(wěn)回升,，有望抵消限產(chǎn)負(fù)面影響

　　公司此前公告2014年度原煤計(jì)劃產(chǎn)量將較2013年度的原煤實(shí)際產(chǎn)量減少約5%,。按商品煤產(chǎn)量增速推算，公司上半年累計(jì)完成原煤產(chǎn)量8010萬(wàn)噸,，則對(duì)應(yīng)下半年計(jì)劃產(chǎn)量為6866萬(wàn)噸,，環(huán)比上半年減少14%。10月以來(lái)公司煤價(jià)已普遍上漲15元/噸,，我們預(yù)計(jì)隨著限產(chǎn)政策的繼續(xù)執(zhí)行,，國(guó)內(nèi)煤價(jià)仍有30元/噸的上漲空間，或?qū)⒌窒緶p產(chǎn)帶來(lái)的盈利下滑,。

　　預(yù)計(jì)14-16年業(yè)績(jī)分別為0.05元,、0.05元、0.06元

　　公司PB僅0.68倍,，是煤炭板塊市凈率最低的公司,。但盈利下滑，導(dǎo)致估值優(yōu)勢(shì)并不明顯,，我們維持評(píng)級(jí)“謹(jǐn)慎增持”,。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　煤價(jià)超期下跌，公司業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑,。

　　武鋼股份：受益調(diào)價(jià)滯后,，3季度業(yè)績(jī)改善

　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券

　　報(bào)告要點(diǎn)

　　事件描述

　　武鋼股份今日發(fā)布 2014年3季報(bào)，前3季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入611.01億元,，同比下降8.34%,；營(yíng)業(yè)成本563.35億元,，同比下降9.32%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)為7.70億元,，同比增長(zhǎng)18.36%,；實(shí)現(xiàn)EPS 為0.076元。

　　其中,，3季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入201.60億元,，同比下降9.44%，2季度同比增速為0.37%,；營(yíng)業(yè)成本184.19億元,，同比下降11.18%，2季度同比增速為-1.12%,；3季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3.42億元,，同比增長(zhǎng)80.04%，2季度同比增速為8.33%,；3季度實(shí)現(xiàn)EPS 為0.034元,，2季度EPS 為0.024元。

　　事件評(píng)論

　　受益調(diào)價(jià)滯后,，3季度業(yè)績(jī)明顯改善：由于一月一調(diào)的產(chǎn)品出廠價(jià)政策相對(duì)市場(chǎng)價(jià)格有所滯后,，3季度公司主要產(chǎn)品熱軋、冷軋出廠價(jià)同比僅下跌7.93%,、2.41%,，同期板材市場(chǎng)價(jià)格跌幅達(dá)13.2%。在產(chǎn)品售價(jià)跌幅不大的情況下,，公司收入跟隨產(chǎn)量同比下行9.44%,。同時(shí)，礦價(jià)跌幅明顯更大,，3季度公司毛利率同比提升1.79個(gè)百分點(diǎn),，成為公司業(yè)績(jī)同比改善的主要原因。另外,，管理費(fèi)用同比下降0.76億元也貢獻(xiàn)公司業(yè)績(jī)重要增量。

　　環(huán)比方面,，公司調(diào)價(jià)政策相對(duì)堅(jiān)挺,，3季度主要產(chǎn)品熱軋環(huán)比微漲0.39%，冷軋環(huán)比下跌2.25%,，而同期板材市場(chǎng)價(jià)格跌幅達(dá)到6.61%,。鋼價(jià)環(huán)比企穩(wěn)，礦價(jià)跌幅較大,，同樣帶動(dòng)公司3季度毛利率環(huán)比上升1.02個(gè)百分點(diǎn),，同樣是公司3季度業(yè)績(jī)環(huán)比好轉(zhuǎn)的主要原因,。同時(shí)，3季度或因人民幣升值,，財(cái)務(wù)費(fèi)用環(huán)比減少0.56億元,，也貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)重要增量。

　　整體而言,，在調(diào)價(jià)政策相對(duì)堅(jiān)挺及礦價(jià)跌幅較大的影響下,，公司3季度業(yè)績(jī)改善相對(duì)明顯，同時(shí),，公司近期以盈利能力相對(duì)較差的鄂鋼置產(chǎn)交換集團(tuán)公司盈利能力相對(duì)較好的貿(mào)易資產(chǎn),，有助于后續(xù)公司盈利能力的提升。

　　由于資產(chǎn)置換尚待股東會(huì)批準(zhǔn)通過(guò),，暫不考慮其對(duì)公司業(yè)績(jī)影響,，預(yù)計(jì)公司2014、2015年EPS 分別為0.10元,、0.12元,，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

(責(zé)任編輯：DF010)