近幾年A股中最具成長性的地產(chǎn)公司陽光城（000671）于10月30日發(fā)布三季度報告及全年業(yè)績預增公告,。根據(jù)公告,，陽光城前三季度表現(xiàn)優(yōu)異，多項運營指標翻倍增長,，遠超目前行業(yè)平均增幅,。其中，前三季度實現(xiàn)合并報表歸屬母公司凈利潤6.63億元,，同比增長77.58%,；并預告2014全年實現(xiàn)合并報表歸屬母公司凈利潤約13億至15.64億，同比增長100%至140%,，全面超越市場預期,。

然而，業(yè)績的逆市穩(wěn)增長，顯然不是近幾年陽光城變化的全部,。

陽光城今日(11月5日)披露非公開發(fā)行股票上市公告書,，本次非公開發(fā)行股票共發(fā)行2.28億股，發(fā)行價格11.38元/股,，募集資金26億元,。這意味著陽光城上市12年來首次面向資本市場的直接現(xiàn)金融資正式收官，這不僅進一步夯實了企業(yè)穩(wěn)健的財務基礎,，更吸納眾多強大機構投資者成為其戰(zhàn)略伙伴,。

福建福州 陽光·凡爾賽宮

資本結構優(yōu)化 實現(xiàn)跨越式發(fā)展

2013年9月隨著房地產(chǎn)市場的變化，停滯3年的房地產(chǎn)行業(yè)資本市場再融資再次開閘,，期待已久的陽光城隨即啟動定向增發(fā)步伐,。今日發(fā)布的上市公告書顯示，公司以11.38元/股的價格定向發(fā)行2.28億A股,，共集資金26億元,。

在增發(fā)過程中，面對上半年地產(chǎn)板塊行情低迷,，當時企業(yè)股價低于發(fā)行價的情況,陽光城并未下調(diào)發(fā)行價格,，仍維持11.38元的發(fā)行價格不變,這也體現(xiàn)出管理層對于企業(yè)未來發(fā)展的充足信心。

上市公告書顯示,，本次參與定增的對象全部為清一色的基金等機構投資者,，參與定增的基金均進入公司前10大股東名冊（除控股股東外）。

本次定增對陽光城資本結構的優(yōu)化顯而易見,。數(shù)據(jù)顯示,，隨著本次定增的完成，公司的總股本增至12.81億股,，增幅約22%,，以2014年11月4日公司收盤價13.17元/股測算，市值直接增加30億元,。以三季度財務數(shù)據(jù)為基數(shù),，定增結束后，公司賬面貨幣資金預計達到50億以上,；凈資產(chǎn)同時由三季度末的38億元提升到64億元,，增長68.4%；本次定增可使三季度末的資產(chǎn)負債率降幅逾5%,，公司剔除若剔除預收賬款的資產(chǎn)負債率僅為50.38%,，公司財務結構進一步的得以優(yōu)化，現(xiàn)金情況非常良好,。

除此之外,，本次定增為未來的融資規(guī)模打開更為廣闊空間,。《公司法》規(guī)定,，凈資產(chǎn)額不低于三千萬元的股份制公司,，累計債券總額不得超過凈資產(chǎn)的40%；若公司發(fā)行中期票據(jù),，同樣也受到不超過凈資產(chǎn)40%的限制,。陽光城本次定增后凈資產(chǎn)上升68.4%，增容近乎一倍,，為后續(xù)再融資拓展了廣闊的空間,，對于資金的吸附能力也大大增強。

通過本次定增,，陽光城不僅改善資產(chǎn)狀況,、優(yōu)化財務結構,同時也為公司擴大融資規(guī)模、拓展延伸業(yè)務奠定基礎,。同時,，本次定增完將為公司下一步將啟動可轉債、中期票據(jù)等再融資業(yè)務,，切入并購基金等資本運作業(yè)務提供了更高的平臺,。

上海 陽光城·愉景灣

多元化健康融資助力 兌現(xiàn)“有質量增長”

近年來,，陽光城不斷拓寬多元化融資方式為企業(yè)快速發(fā)展籌措資金,。在宏觀層面收緊地產(chǎn)資金投入的大背景下，陽光城一方面力爭銀行開發(fā)貸款,；另一方面,，通過信托融資、地產(chǎn)基金等多種方式實現(xiàn)多元融資,。

依托多元健康的融資方式,，公司取得了行業(yè)第一的業(yè)績增速,。從2011年的銷售業(yè)績23億，到2012年的100億進而2013年的220.2億元,，成為“200億軍團”一員,，陽光城只用了兩年。2011到2013年,，陽光城銷售額年均復合增長率超過200%,，遠高于2013年房地產(chǎn)百強的整體增長率49.5%。

行業(yè)排名上,，陽光城也連續(xù)完成令人驚艷的“三級跳”,。從2012年百強之外,，到2013年進入百強,，進而2014年挺進30強,，上升速度全行業(yè)第一。就在2014年上半年,，陽光城連續(xù)入選行業(yè)兩大權威榜單,，穩(wěn)居2014房企百強前30強,，并斬獲“運營效率10強 ”和“成長性TOP10”雙料冠軍,，充分表明其“快而穩(wěn)”的發(fā)展勢頭以及高效的運營模式獲得了行業(yè)及資本市場的認可,。

這種勢頭在2014年繼續(xù)保持強勁,。盡管受政策及市場調(diào)整影響，房企銷售遇冷,，房地產(chǎn)全行業(yè)發(fā)展速度回落,，陽光城2014年卻“逆市”跑出了“快而穩(wěn)”的增長態(tài)勢。根據(jù)克爾瑞統(tǒng)計,，前三季度陽光城完成合約銷售額156.7億元,，同比增長17.8%，位列房企排名第29位,。廣發(fā)證券研報預計,，10月后企業(yè)進入全年項目推盤高峰，預計推出貨值60多億,，加上存貨約180億,，可銷售貨值總量接近250億。全年銷售規(guī)模保守估計將超過230億,。

銷售額高速增長同時,，盈利能力上陽光城也毫不示弱,。這種高盈利能力在近年持續(xù)堅挺，即便是市場下滑,、行業(yè)整體利潤率下降的大背景下。數(shù)據(jù)顯示,，陽光城房地產(chǎn)業(yè)務毛利率2012,、2013年分別為38.87%和36.29%，高于行業(yè)平均水平,。今年全國市場趨冷的壓力下,，陽光城仍以銷售均價的提升保障充裕利潤空間，上半年每平米銷售均價13270元,，相比2013全年均價11800元增長了12.5%,。

在凈利潤方面,，陽光城近年來連續(xù)增長：2012年同比增長78.85%，2013年同比增長16.6%。另據(jù)日前發(fā)布的三季報,，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入72.5億元，同比增長44.23%,；實現(xiàn)合并報表歸屬母公司凈利潤6.63億元,，同比增長77.58%,，多項運營指優(yōu)于行業(yè)平均,。今年三季度報同時預告,，2014年歸屬于上市公司股東的凈利潤將達13億至15.64億元,，同比增長100%至140%,。

持續(xù)領跑福建 全國化布局已成

在企業(yè)布局方面,，從2010年啟動全國化戰(zhàn)略三年來，陽光城已經(jīng)進入沿海多個經(jīng)濟發(fā)達城市及中西部成長型重點城市,，完成全國布局,。可以這樣形容其間變化：“持續(xù)穩(wěn)居福州龍頭,，培育福州、廈門南北雙核,，領跑大福建,；站穩(wěn)上海,、拓展長三角養(yǎng)成第二大增長極,；中西部西安、蘭州,、太原鐵三角持續(xù)壯大,。”

從陽光城創(chuàng)辦以來,，“區(qū)域深耕”就成為陽光城持續(xù)增長的一個重要法寶,。堅持這一戰(zhàn)略，陽光城已多年挺立福州市場龍頭地位,，2013年,，陽光城在福州單城市銷售金額111.5億，勇奪福州銷售金額,、面積雙冠王,，城市占有率近11%。

不僅鞏固福州第一,，陽光城還實現(xiàn)了從領跑福州到領跑福建的驕人變化,。2012年中，陽光城在福建啟動南拓,，迅速布局廈漳泉等閩南板塊,，以福州、廈門為中心構筑福建“雙核引擎”,。2013年,，陽光城在大福建區(qū)域實現(xiàn)超150億的銷售業(yè)績。

2014年,，憑借多地的明星項目熱銷,，陽光城篤定延續(xù)這一領跑福建態(tài)勢。福州奧體陽光花園、陽光·凡爾賽宮,、廈門陽光城·翡麗灣等多個明星樓盤單盤銷售額超十億,。10月初，晉江陽光城·九璽首次開盤,，43分鐘售罄89套聯(lián)排,，10棟2000萬級的濱湖莊園熱銷8棟，創(chuàng)下4.07億銷售額的城市銷售奇跡,。

同樣是堅持區(qū)域深耕，陽光城在近兩年時間里已加入上海乃至長三角的領先陣營,。2012年底,，陽光城低調(diào)進入上海，果斷抓住市場調(diào)整機會,，一年時間連獲七幅地塊,；并于2013年底進入蘇州、杭州等長三角主要城市,。如今,，陽光城在上海已有多項目熱銷，杭州,、蘇州項目也即將面市,，長三角區(qū)域已培育成為企業(yè)又一重要業(yè)績增長極。值得一提的是,，上海陽光城·MODO自由區(qū),、陽光天地等自貿(mào)區(qū)周邊項目,，開盤即售罄。而陽光城·愉景灣今年9月一上市便穩(wěn)奪上海銷售金額,、面積,、套數(shù)“三冠王”,，與萬科翡翠濱江,、綠城·黃埔灣等高品質項目名列上海9月銷售金額前三名，問鼎銷售月冠軍并推動陽光城穩(wěn)居公司業(yè)績前六,。

陽光城的全國化布局中,，包含策略性發(fā)展西安、蘭州,、太原等高潛力中西部城市,，在這些區(qū)域，陽光城也在不顯山不露水地持續(xù)壯大。旗下西安陽光城·林隱天下,、蘭州陽光城·林隱天下,、太原陽光城·環(huán)球金融中心都成為廣受市場歡迎的熱銷樓盤。在公司排名中,，陽光城2013年在西安,、蘭州、太原就已進入前十,，已然構筑西安,、蘭州、太原鐵三角,。

浙江杭州 陽光城·翡麗灣

一流團隊+分享機制 鍛造持續(xù)成長內(nèi)力

業(yè)績,、布局表現(xiàn)靚麗的背后，是陽光城近些年錘煉核心競爭力的“內(nèi)力”,。陽光城近年逐漸形成并夯實三大優(yōu)勢戰(zhàn)略,，即“精準投資，高效運營,，適銷產(chǎn)品”,。為此，陽光城構建并嚴格貫徹了獨特的“五步走”戰(zhàn)略模型,，即“高周轉+低成本”的運營策略,、“豐富產(chǎn)品線+精選城市”的定位策略、“扁平化+青年近衛(wèi)軍”的團隊建設策略,、“股+債”的多元融資策略,、“信息對稱+評價到位”的管理策略。

這些策略無不在近幾年陽光城“有質量”增長中體現(xiàn),。近年陽光城在土地市場連續(xù)上演的逆周期精準投資就是一個例子,。2013年土地市場熱火之前，陽光城全力拿下12幅地塊,，在今年土地市場被不斷推高的情況下,，陽光城則加強現(xiàn)金流管理、審慎出手,實現(xiàn)穩(wěn)健投資,。2014年,，陽光城新增拿地壓縮至僅杭州、晉江兩宗,，土地款合計僅15.8億元,。土地市場低谷期全力拿地,、高峰期則嚴控拿地,。

保障這些優(yōu)勢戰(zhàn)略執(zhí)行到位、不斷提升核心競爭力的,，是陽光城近些年培育壯大的業(yè)界一流的人才隊伍,，及以“人”為核心不斷完善的制度體系。

據(jù)海通證券研報分析,，陽光城近年來一直以“扁平化+青年近衛(wèi)軍”作為團隊建設目標,，而其 “信息對稱+評價到位”的管理策略也為人才營造了良好的施展環(huán)境,。近年，大量來自萬科,、中海,、龍湖、萬達,、華潤等國內(nèi)一流房企的人才加入陽光城,。實際上,，陽光城管理總部遷址上海,，最重要的原因之一也是招攬優(yōu)秀人才。

招攬最優(yōu)秀人才,，并設置充分的激勵體系,，陽光城已成為行業(yè)內(nèi)最具分享精神和豐裕激勵機制的上市房企，其中就包括股份所有權的激勵,。近兩年陽光城已多次發(fā)布員工持股或增持計劃,，讓優(yōu)秀人才分享公司未來，持續(xù)為企業(yè)的成長注入動力,。日前,，公司大股東又一次公布了二級市場增持計劃，增持比例不超過公司總股本的2.00%,，體現(xiàn)了其對公司中長期發(fā)展信心,。

據(jù)了解，目前陽光城人均效能約2300萬元/人,，這一數(shù)字已超過絕大多數(shù)主流房企,，與行業(yè)標桿持平。

陽光城亦適時前瞻產(chǎn)業(yè)趨勢,，提前布局,。在做好傳統(tǒng)地產(chǎn)業(yè)務的基礎上，提出進軍醫(yī)療領域的戰(zhàn)略部署,。并在鞏固傳統(tǒng)業(yè)務的基礎上密切關注新的細分市場機會,，將智能社區(qū)和健康醫(yī)療作為公司全新商業(yè)模式的探索方向,。目前，企業(yè)新業(yè)務布局進展流暢,，“以地產(chǎn)為核心,，多元化經(jīng)營”體系將逐步成型，未來發(fā)展具備廣闊空間,。