文/盧繼超（中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行總行公司業(yè)務(wù)部）

商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)投行化，并非僅是大力發(fā)展投行業(yè)務(wù),，而是秉承投行思維,，以客戶(hù)為中心，綜合運(yùn)用銀行,、信托,、租賃、資管等金融媒介,，以及貸款,、投資、理財(cái)?shù)荣Y金渠道,，在合理緩釋資本和信貸規(guī)模等約束的基礎(chǔ)上,，為客戶(hù)提供整體解決方案的經(jīng)營(yíng)模式。

對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，深化金融體制改革,、金融脫媒和客戶(hù)需求多元化是大勢(shì)所趨,，商業(yè)銀行面臨的巨大挑戰(zhàn)已無(wú)可爭(zhēng)議?？v觀國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行發(fā)展歷程,，以投行思維開(kāi)展公司業(yè)務(wù)的綜合化經(jīng)營(yíng)是轉(zhuǎn)型的必由之路。本文首先探討了投行化的內(nèi)涵及產(chǎn)品組合,，然后從三方面分析了公司業(yè)務(wù)投行化的動(dòng)因,，并列舉了國(guó)內(nèi)外銀行投行化的經(jīng)營(yíng)實(shí)踐，最后提出了公司業(yè)務(wù)投行化發(fā)展的六條建議,。

公司業(yè)務(wù)需要“投行化”思維

商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)主要包括債券承銷(xiāo),、結(jié)構(gòu)化融資、資產(chǎn)管理,、資產(chǎn)證券化,、銀團(tuán)貸款、并購(gòu)貸款,、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等七大類(lèi)業(yè)務(wù),。

商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)投行化，并非僅是大力發(fā)展投行業(yè)務(wù),，而是秉承投行思維,，以客戶(hù)為中心，綜合運(yùn)用銀行,、信托,、租賃、資管等金融媒介,，以及貸款,、投資、理財(cái)?shù)荣Y金渠道,，在合理緩釋資本和信貸規(guī)模等約束的基礎(chǔ)上,，為客戶(hù)提供整體解決方案的經(jīng)營(yíng)模式。

公司業(yè)務(wù)投行化,，將助推銀行商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)由“產(chǎn)品為中心”向“客戶(hù)為中心”,、由“以貸引存”向“以解決方案引存”、由“信用中介”向“服務(wù)中介”的轉(zhuǎn)型升級(jí),。

投行思維下,，為客戶(hù)提供資金的渠道包括表內(nèi)貸款、直接投資,、表外理財(cái)和非銀行資金四類(lèi),。除融資外,，投行思維下,，商業(yè)銀行還可充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè),、渠道、信息等優(yōu)勢(shì),，為客戶(hù)在股權(quán)投融資,、實(shí)業(yè)投資、并購(gòu),、機(jī)構(gòu)理財(cái),、現(xiàn)金管理等方面提供服務(wù)，既滿足客戶(hù)多元化需求,，又增加中間業(yè)務(wù)收入,。

三因素倒逼公司業(yè)務(wù)投行化

一是利率市場(chǎng)化導(dǎo)致利差收窄，投行思維可實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)向解決方案競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變,，從而降低利差依賴(lài),。商業(yè)銀行對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)手段包括價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)系競(jìng)爭(zhēng),、擔(dān)保方式競(jìng)爭(zhēng),、額度競(jìng)爭(zhēng)等。但隨著利率市場(chǎng)化和競(jìng)爭(zhēng)主體增加,，傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)模式受到極大挑戰(zhàn),。

各經(jīng)濟(jì)體利率市場(chǎng)化加速實(shí)現(xiàn)時(shí)，幾乎都伴隨著銀行危機(jī),。美國(guó)因全面放開(kāi)利率管制,，大量中小銀行破產(chǎn)倒閉；中國(guó)臺(tái)灣銀行業(yè)則在利率市場(chǎng)化之后整體虧損了三年,。中國(guó)銀行業(yè)在應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化沖擊時(shí),，普遍做法是由“信用中介”轉(zhuǎn)型為“服務(wù)中介”，通過(guò)投行思維,，調(diào)整收入結(jié)構(gòu),，降低利差依賴(lài)度。2013年年報(bào)顯示,，截至當(dāng)年底,，美歐等主要商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入大部分在50%上下，而我國(guó)上市商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占比基本在20%左右,，收入結(jié)構(gòu)差異很大,。

二是金融脫媒加劇，客戶(hù)需求呈現(xiàn)多元化,，但大部分創(chuàng)新均圍繞銀行開(kāi)展,，商業(yè)銀行仍可利用資金和渠道優(yōu)勢(shì),，以投行思維主動(dòng)參與金融創(chuàng)新。存款脫媒方面,，2010年以來(lái),，銀行理財(cái)產(chǎn)品增速明顯快于銀行存款增速，2010年新增理財(cái)產(chǎn)品占新增存款僅為6.1%,，而到2013年該比例已上升至23.2%,，如果加上“寶寶類(lèi)”貨幣基金和信托、P2P,、第三方渠道的產(chǎn)品,，存款脫媒趨勢(shì)將更加明顯。

貸款脫媒方面,，銀行貸款在社會(huì)融資規(guī)模中占比快速下降,。如果回顧2002年，當(dāng)年新增銀行貸款占新增社會(huì)融資規(guī)模的比例高達(dá)到96%,。然而到2013年,，該占比下降到55%，若按照這一趨勢(shì),，貸款占比將很快降到50%,。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，金融脫媒是必然趨勢(shì),，但信托,、資產(chǎn)管理等“影子銀行”的創(chuàng)新大部分仍圍繞銀行的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行，客戶(hù)和資金還是主要來(lái)自于銀行,。在此趨勢(shì)下,，銀行不進(jìn)則退，要么以投行思維主動(dòng)參與甚至主導(dǎo)金融創(chuàng)新,，要么逐步被邊緣化,。

三是商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)投行化可以合理緩釋監(jiān)管約束，實(shí)現(xiàn)資源節(jié)約型發(fā)展,。2008年金融危機(jī)后,，巴塞爾協(xié)議Ⅲ對(duì)資本充足率、杠桿率,、撥備率和流動(dòng)性提出了更嚴(yán)格的要求,。此外，我國(guó)監(jiān)管部門(mén)同時(shí)使用存貸比,、授信集中度和信貸規(guī)模等多重指標(biāo)約束傳統(tǒng)信貸的擴(kuò)張,。

投行思維下，銀行可以利用信托,、資產(chǎn)管理,、租賃等渠道,，合理緩釋監(jiān)管約束，實(shí)現(xiàn)資源節(jié)約,、派生收益穩(wěn)定的高效率發(fā)展,。舉例來(lái)說(shuō)，在客戶(hù)有授信的情況下,，如果資本充足率或授信集中度超標(biāo),，可以通過(guò)表外理財(cái)資金對(duì)接客戶(hù)融資需求,；如果信貸規(guī)?；虼尜J比受限，可以通過(guò)表內(nèi)投資或表外理財(cái)資金對(duì)接客戶(hù)的貸款或發(fā)債融資需求,。如果客戶(hù)沒(méi)有授信,，則可通過(guò)財(cái)務(wù)顧問(wèn)等方式，為其融資,、并購(gòu),、投資等提供表外服務(wù)，并增加派生收益,。

公司業(yè)務(wù)投行化的實(shí)踐

美國(guó)自20世紀(jì)80年代利率市場(chǎng)化之后,，多數(shù)銀行將發(fā)展重心轉(zhuǎn)向投行思維下的綜合化經(jīng)營(yíng)。以資本規(guī)模排名第一的美國(guó)銀行為例,，其中間業(yè)務(wù)收入和利息收入基本各占50%,。從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)來(lái)看，美國(guó)銀行消費(fèi)和房貸占比最高,；中間業(yè)務(wù)方面,，顧問(wèn)服務(wù)費(fèi)和信用卡收入占比最大；組織結(jié)構(gòu)方面,，美國(guó)銀行下設(shè)五大業(yè)務(wù)板塊,，即消費(fèi)者和小企業(yè)板塊、個(gè)人住房貸款板塊,、全球財(cái)富和投資管理板塊,、全球投資銀行板塊和全球資本市場(chǎng)板塊。其中,，除前兩個(gè)板塊外,，其他板塊屬于創(chuàng)新型大投行范疇。

面對(duì)挑戰(zhàn),，國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行亦紛紛提出投行思維下的公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型思路,。

此外2012年以來(lái)，國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行均以投行思維實(shí)施了公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新,。以興業(yè)銀行為例,，截至2013年末,，其表內(nèi)“應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資”余額3286億元（主要為表內(nèi)直接投資，即通過(guò)自營(yíng)資金投資授信客戶(hù)的信托計(jì)劃,、資管計(jì)劃等）,，較上年新增2162億元，其表內(nèi)貸款新增僅為1161億元,，假設(shè)其表內(nèi)直接投資與表外理財(cái)（含保函及三方買(mǎi)返）規(guī)模相當(dāng),，則其非信貸資金超過(guò)其信貸資金的4倍。另外,，2013年年報(bào)顯示,，浦發(fā)銀行、中信銀行,、交通銀行新增“應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資”分別為3555億元,、2437億元和893億元。

此外,，筆者近期調(diào)研了某國(guó)家級(jí)新區(qū),，目前該新區(qū)融資已超過(guò)200億元，受限于平臺(tái)融資及土地批復(fù)進(jìn)度,，各家銀行主要通過(guò)結(jié)構(gòu)化融資等創(chuàng)新方式,，利用表外理財(cái)或直接投資等方式滿足新區(qū)融資需求，由此看來(lái)各家銀行以投行思維解決客戶(hù)融資需求的實(shí)踐可見(jiàn)一斑,。

公司業(yè)務(wù)投行化的路徑選擇

一是轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念,。進(jìn)一步強(qiáng)化“客戶(hù)為中心”的經(jīng)營(yíng)理念，以投行思維升級(jí)業(yè)務(wù)模式,，推動(dòng)傳統(tǒng)信貸與投行業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng),，統(tǒng)籌運(yùn)用各種融資模式滿足客戶(hù)需求，將“提供綜合解決方案”確立為新的競(jìng)爭(zhēng)手段,。

二是完善協(xié)調(diào)機(jī)制,。我國(guó)商業(yè)銀行普遍存在條塊分割嚴(yán)重，跨部門(mén)聯(lián)動(dòng)和協(xié)調(diào)不足,，但為客戶(hù)提供一攬子解決方案必然要求高效的部門(mén)聯(lián)動(dòng)和配合,，建議成立由行領(lǐng)導(dǎo)任組長(zhǎng)的“綜合金融服務(wù)協(xié)調(diào)委員會(huì)”，從全行利益出發(fā),，提高服務(wù)效率和效果,。

三是調(diào)整組織架構(gòu)。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行大多已在公司金融板塊下成立了投行部,，但其職責(zé)重點(diǎn)是開(kāi)展投行業(yè)務(wù),，并非綜合解決方案的設(shè)計(jì)和執(zhí)行。此外,，為客戶(hù)解決融資需求的四大資金來(lái)源分布在不同的部門(mén),，比如理財(cái)在資產(chǎn)管理部,、直接投資在金融市場(chǎng)或者投行部、貸款在公司部,、非銀行資金在投行部,。建議商業(yè)銀行進(jìn)一步將公司部明確為對(duì)公客戶(hù)的唯一前臺(tái)，并專(zhuān)門(mén)設(shè)置負(fù)責(zé)綜合解決方案設(shè)計(jì)和協(xié)調(diào)的處室,，相應(yīng)的資金提供部門(mén)（金融市場(chǎng)部和資產(chǎn)管理部等）僅按照市場(chǎng)化原則匹配非信貸類(lèi)資金,，并以“權(quán)責(zé)匹配”原則進(jìn)行績(jī)效分配。

四是豐富產(chǎn)品組合,。信息,、渠道和信用是銀行相比其他金融機(jī)構(gòu)最大的優(yōu)勢(shì)，銀行應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì),，豐富產(chǎn)品組合,，通過(guò)結(jié)構(gòu)化融資,、財(cái)務(wù)顧問(wèn),、并購(gòu)支持等產(chǎn)品，主動(dòng)貼近客戶(hù)和市場(chǎng),，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型,。結(jié)構(gòu)化融資方面，應(yīng)充分發(fā)揮貸款,、直接投資和理財(cái)各自的優(yōu)勢(shì),，靈活匹配資金；財(cái)務(wù)顧問(wèn)方面,，應(yīng)發(fā)揮信息和渠道優(yōu)勢(shì),，加強(qiáng)與信托、券商,、PE等非銀機(jī)構(gòu)的合作,，充分利用非銀行資金，既可留住客戶(hù)又能大量增加派生收益,；并購(gòu)支持方面,，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，并購(gòu)需求激增,，相關(guān)業(yè)務(wù)將成為銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)之一,，應(yīng)加強(qiáng)并購(gòu)貸款、并購(gòu)咨詢(xún)及配套服務(wù)等業(yè)務(wù)的發(fā)展,，培育更多核心客戶(hù),。

五是加強(qiáng)隊(duì)伍建設(shè)。專(zhuān)業(yè)化人才隊(duì)伍是轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ),，一方面,，建議通過(guò)理論培訓(xùn)和業(yè)務(wù)實(shí)踐等方式培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì),；另一方面，建議以市場(chǎng)化績(jī)效考核激勵(lì),、吸引和留住核心團(tuán)隊(duì),。

六是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。投行思維下的公司業(yè)務(wù),，除了傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)外,，進(jìn)一步增加了政策風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)政策研究,、市場(chǎng)跟蹤和內(nèi)部監(jiān)督,，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)事件。（完）