梯若爾獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎，可謂實至名歸,。瑞典的諾貝爾獎評選委員會指出,，將今年的諾貝爾獎授予梯若爾的理由是，表彰他在市場力量和政府監(jiān)管的經(jīng)濟學研究領域所都做出的杰出貢獻。

其實,，梯若爾的研究不僅具有深度,，而且也具有極大的廣度。作為一位異常高產(chǎn)的經(jīng)濟學家,，梯若爾的研究領域橫跨經(jīng)濟學和金融學的許多分支,。其中，和金融學相關部分就包括資產(chǎn)定價,、公司金融、國際金融和金融監(jiān)管等許多當前的主流領域,。

由于去年的諾貝爾獎已經(jīng)授予了研究實證資產(chǎn)定價的三位經(jīng)濟學家,，所以當我看到今年的諾貝爾獎非常罕見的連續(xù)第二年授予金融研究相關的經(jīng)濟學家時，還是非常的驚訝,。不過,，這正好說明了為什么在經(jīng)濟學家的圈內(nèi)，大家都稱他為”The Tirole”,。

當然,，所謂時勢造英雄，梯若爾的獲獎同樣也離不開當前世界經(jīng)濟發(fā)展實踐所提出的新問題,，以及經(jīng)濟學理論研究所遭遇的新的發(fā)展困境,。

61歲的讓·梯若爾(Jean Tirole)生于法國，擁有麻省理工學院博士學位,。瑞典皇家科學院在關于梯若爾學術著作的長達54頁的報告中指出,，他的“總體科學貢獻高于他對單個領域的貢獻之和”

呼喚金融監(jiān)管改革

梯若爾的獲獎背景之一是，我們剛剛經(jīng)歷了一次嚴重的國際金融危機,，危機凸顯出當前國際金融監(jiān)管體系在預警和處理金融危機時的乏力,。所以，國際社會正在努力構(gòu)建金融危機之后的國際金融監(jiān)管改革框架,，以防范今后發(fā)生金融危機的可能性,，并且降低危機所可能帶來的成本。

梯若爾的研究不僅為金融監(jiān)管提供了理論基礎和有效的政策含義,，更重要的是,，他的獲獎還為今后可能的國際金融監(jiān)管改革的方向提供了暗示。

首先,，梯若爾的研究一直以來強調(diào)宏觀審慎監(jiān)管框架和系統(tǒng)性風險,。其次，梯若爾還強調(diào)在保持現(xiàn)有的資本充足率和金融機構(gòu)破產(chǎn)程序中,，政府介入機制必要性的同時,，加入流動性和杠桿率等新的元素。

梯若爾關于宏觀審慎監(jiān)管和流動性等這些重要的監(jiān)管思想，至少可以追溯到他在90年代初曾經(jīng)出版的一本關于銀行審慎監(jiān)管的小冊子中,。而且,，他在此之后發(fā)表的大部分研究論文，有相當部分都是將博弈論,、信息經(jīng)濟學和契約論等工具應用在金融研究上,，討論流動性以及系統(tǒng)性風險等要素對于金融體系的重要性。

在本次金融危機之后,，梯若爾也再三表示,，監(jiān)管上的不足與疏忽是造成本次危機的重要原因；流動性不足及其“朋友們”,，是本次金融危機的重要特征,。因此，這也許是今后國際金融監(jiān)管改革的一種趨勢,。

經(jīng)濟學家為什么不能預測金融危機,？

梯若爾的獲獎背景之二是，金融危機后對經(jīng)濟學特別是宏觀經(jīng)濟學和金融學研究的反思,。

在本次由次貸危機所引發(fā)的國際金融危機爆發(fā)之前,，幾乎沒有一位宏觀經(jīng)濟學家或是金融學家能夠運用主流宏觀經(jīng)濟學或是金融學理論，系統(tǒng)地闡述和預測危機的爆發(fā),。不僅如此,，甚至有不少經(jīng)濟學家和金融從業(yè)者甚至驚呼，金融業(yè)進入了一個新的發(fā)展階段,，創(chuàng)造出了超越當前經(jīng)濟理論的高收益低風險的金融產(chǎn)品,。所以，金融危機就像是從天而降,。

作為反思,，當前的宏觀經(jīng)濟學家開始越來越重視非主流領域的研究成果，越來越多的強調(diào)在宏觀經(jīng)濟運行中金融機構(gòu)和金融摩擦等微觀金融主體和機制作用,。金融學家也越來越重視金融體系中系統(tǒng)性風險的重要性,。

不僅如此，曾經(jīng)似乎相互割裂的資產(chǎn)定價和公司金融的兩個領域的學者群體,，也都開始越來越多的關注對方的研究成果,。最后，各國的金融監(jiān)管當局也開始將宏觀審慎監(jiān)管作為其口頭禪,。每一次的演講似乎都離不開系統(tǒng)性風險和流動性等關鍵詞,。

梯若爾可以說是一個將宏微觀結(jié)合的非常好的經(jīng)濟學家的典范。在最初,，梯若爾的主要研究集中在宏觀經(jīng)濟學和資產(chǎn)定價,。他從理性假說下的宏觀資產(chǎn)定價模型入手,，發(fā)表了幾篇關于理性預期下的投機行為和資產(chǎn)泡沫的可能性的經(jīng)典文章，一舉奠定了其在宏觀和金融領域的巨擘地位,。

但是,，在此之后，梯若爾的研究卻逐漸轉(zhuǎn)入微觀分析,。在他師從馬斯金之后,，梯若爾非常熟練地運用博弈論、契約激勵理論和產(chǎn)業(yè)組織理論等經(jīng)濟研究的前沿工具,，自如地游弋于經(jīng)濟學的各個領域,，將其應用到包括金融在內(nèi)的各行業(yè)監(jiān)管與市場力量，公司金融以及資產(chǎn)定價等的分析中,。

特別地,，梯若爾運用契約激勵理論所開創(chuàng)的新規(guī)制經(jīng)濟學，針對包括銀行業(yè)在內(nèi)政府監(jiān)管行為,，構(gòu)建了新的理論分析框架。近年來,，梯若爾還越來越多地將他此前的研究方法和成果,，應用到宏觀審慎金融監(jiān)管和防范系統(tǒng)性風險的研究中。因此,，他的獲獎,，也許意味著今后經(jīng)濟學中的宏微觀經(jīng)濟學之間、金融學中的資產(chǎn)定價與公司金融領域之間的研究將進一步融合,。

對中國改革的啟示

最后,，筆者還認為，梯若爾的獲獎對于中國來講也是恰逢其時,。梯若爾的研究一方面強調(diào)市場的力量,，另一方面也強調(diào)政府監(jiān)管在保證市場有效運行中的作用。他的研究討論了如何通過市場化的有效激勵機制,，降低扭曲,，明晰權責，從而達成最有效的市場運作,。

例如,，梯若爾利用博弈論和契約理論對銀行業(yè)監(jiān)管的研究表明，我們可以通過具有創(chuàng)意的市場激勵合同而不是行政命令來實施有效監(jiān)管,。通過這種市場激勵式的監(jiān)管：一方面,，我們既不需要依賴金融監(jiān)管當局能夠全面了解每一個金融機構(gòu)的所有細節(jié)狀況，另一方面,，又能夠保證利益相關者和整個社會不會由于行業(yè)超額利潤而遭受巨額損失,。

在黨的十八大強調(diào)市場的決定性作用的改革大背景下,，在利率市場化和人民幣國際化等金融改革加速推進的今天，梯若爾的研究必將指引我們更加正確的處理市場和政府的關系,，斬斷政府在市場中不必要的行政之“手”,，同時通過具有有效激勵機制的政府監(jiān)管，維護市場的有效運行,。