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9月11-12日,，我們在上海舉辦了“智能駕馭電動未來-招商證券新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈論壇第二季”高峰論壇,，在汽車電子領(lǐng)域，我們邀請到德爾福,、IHS資深分析師和立訊精密,、舜宇光學(xué)、江海股份等公司汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)與會深度交流,。在更智能,、安全和節(jié)能訴求下，汽車電子正面臨三大發(fā)展機(jī)遇：車聯(lián)網(wǎng)推動消費(fèi)電子向汽車電子滲透,、ADAS帶動車載攝像頭和傳感器崛起,，新能源汽車驅(qū)動半導(dǎo)體、鋰電池和電容需求,，而隨著單車汽車電子設(shè)備消費(fèi)量上升,，電子產(chǎn)業(yè)鏈將普遍受益，我們首推明顯受益汽車電子業(yè)務(wù)攀升的立訊精密,、大族激光,、生益科技。

德爾福專家：汽車互聯(lián)化,、自動化引發(fā)電子供應(yīng)商變局,。安全、綠色,、互聯(lián)為汽車技術(shù)發(fā)展三大趨勢,。消費(fèi)電子和汽車電子產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)不同，二者在汽車上是合作而不是競爭關(guān)系,，汽車電子正逐步開放接口,，引入消費(fèi)電子,。汽車安全正在由被動安全向主動安全升級,，安全系統(tǒng)和信息娛樂系統(tǒng)最終殊途同歸，發(fā)展為自動駕駛,。通向自動駕駛之路經(jīng)歷四個(gè)階段：駕駛輔助,、部分自動駕駛、高度自動駕駛,、全自動駕駛,；汽車自動駕駛傳感器使用量大增。

IHS專家：汽車半導(dǎo)體結(jié)構(gòu)型增長,，車內(nèi)導(dǎo)航和ADAS是亮點(diǎn),。預(yù)計(jì)2018年全球汽車半導(dǎo)體市場規(guī)模達(dá)到360億美元,，未來5年CAGR 6.1%，其中安全和控制,、動力系統(tǒng)量大應(yīng)用增速最快,。2014年中國汽車電子市場和汽車半導(dǎo)體規(guī)模分別有望突破250億美元和45億美元，成長強(qiáng)勁,。汽車導(dǎo)航市場前裝市場增速將會顯著快于后裝市場增速,。ADAS則是跨越到自動駕駛的必經(jīng)之路，將會帶動攝像頭,、雷達(dá),、超聲波、激光雷達(dá)等傳感器需求爆發(fā),。

立訊精密：汽車向輕量化,、信息化、電子化發(fā)展,。立訊精密緊握汽車輕量化和新型電子化趨勢,，以Mucell注塑和精密連接技術(shù)深度布局全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈，已經(jīng)進(jìn)入眾多歐美日一線車廠供應(yīng)鏈,，將逐步做大做強(qiáng),。電動化讓汽車結(jié)構(gòu)更簡單，智能化將人車交互提升到更高位置,，有利于電子公司向汽車滲透,。

舜宇光學(xué)：車載鏡頭龍頭，受益單車攝像頭用量提升,。舜宇光學(xué)車載攝像頭鏡頭全球市占率30%,，已經(jīng)進(jìn)入全球主要車廠供應(yīng)鏈，產(chǎn)品毛利率遠(yuǎn)高于公司平均水平,，隨著后續(xù)單車攝像頭用量提升,，公司汽車業(yè)務(wù)成長動能十足。

江海股份：超級電容順利試產(chǎn),，2H15貢獻(xiàn)營收,。江海EDLC和LiC兩條超級電容產(chǎn)線已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，與國內(nèi)主流客車公司合作順利,，材料國產(chǎn)化亦有助于顯著降低成本,，預(yù)計(jì)明年下半年起為公司貢獻(xiàn)明顯營收。

新趨勢下,，汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈迎來發(fā)展契機(jī),。相對消費(fèi)電子市場，汽車電子門檻更高,、單機(jī)價(jià)值量亦更大,，而新能源和智能化趨勢則給電子產(chǎn)業(yè)鏈帶來新增市場,，中國電子廠商亦在逐步崛起、加速進(jìn)口替代,。我們梳理電子投資機(jī)會如下：1,、汽車半導(dǎo)體：單機(jī)半導(dǎo)體量將大幅提升，包括和動力相關(guān)的IGBT,、MOSFET,、MCU等，以及和智能化相關(guān)的AP,、無線互聯(lián)（4G\WIFI\BT\GPS\NFC）和MEMS傳感器（光學(xué),、慣性、溫濕度,、壓力,、語音）等；2,、鋰電池和電容,，包括鋰電池動力系統(tǒng)（正負(fù)極、隔膜,、磁材）,、超級\薄膜電容（法拉、江海,、銅鋒）等,；3、電子零部件,，包括連接器（立訊,、得潤）、PCB/CCL（生益,、超聲,、伊頓、滬電）,、攝像頭（舜宇,、信利）、汽車音響（歌爾,、漫步者）,、車用照明（星宇、鴻利等）,、天線射頻（信維）、觸摸屏等等,；4,、先進(jìn)制造設(shè)備,，如大族激光的自動化激光系統(tǒng)等。我們首推受益于蘋果,、谷歌智能汽車布局的立訊精密,，長線受益于汽車自動化系統(tǒng)設(shè)備解決方案的大族激光，以及切入一線汽車零組件核心供應(yīng)體系的生益科技,。

變革中的汽車電子產(chǎn)業(yè)趨勢

9月11-12日,，我們在上海舉辦了“智能駕馭電動未來-招商證券新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈論壇第二季”高峰論壇，在汽車電子領(lǐng)域,，我們邀請到德爾福,、IHS資深分析師和立訊精密、舜宇光學(xué),、江海股份等公司汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)導(dǎo)與會深度交流,。在更智能、安全和節(jié)能訴求下,，汽車電子正面臨三大發(fā)展機(jī)遇：車聯(lián)網(wǎng)推動消費(fèi)電子向汽車電子滲透,、ADAS帶動車載攝像頭和傳感器崛起，新能源汽車驅(qū)動半導(dǎo)體,、鋰電池和電容需求,，而隨著單車汽車電子設(shè)備消費(fèi)量上升，電子產(chǎn)業(yè)鏈將普遍受益,，我們首推明顯受益汽車電子業(yè)務(wù)攀升的立訊精密,、大族激光、生益科技,。以下為此次論壇汽車電子部分會議紀(jì)要,。

時(shí)間：2014年9月11-12日

地點(diǎn)：上海國際會議中心

參會專家：德爾福專家，IHS資深分析師,，立訊精密汽車事業(yè)部領(lǐng)導(dǎo),，舜宇光學(xué)市場部領(lǐng)導(dǎo)，江海股份超級電容業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人

一,、德爾福：汽車互聯(lián)化,、自動化潮流下汽車電子供應(yīng)商格局的變化

汽車技術(shù)發(fā)展三大趨勢：安全、綠色,、互聯(lián),。具體來講，安全方面主要是：主動安全系統(tǒng),、駕駛員提醒,、電子安全產(chǎn)品、電池?cái)嚯姟⑷藱C(jī)交流,、成員識別,；綠色方面：汽油直噴系統(tǒng)、柴油噴射系統(tǒng),、燃油效率,、下一代能源系統(tǒng)、混合及電動技術(shù),；互聯(lián)方面：汽車-基地溝通及車與車溝通,、車聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)接收,、互聯(lián)汽車,、衛(wèi)星/聲頻/視頻/及數(shù)據(jù)系統(tǒng)。

1,、車內(nèi)信息娛樂系統(tǒng)

車內(nèi)互聯(lián),、信息及娛樂系統(tǒng)的的快速增長。2013年全球智能手機(jī)銷量10億部,，消費(fèi)者希望在車內(nèi)有更多的信息互聯(lián)功能,，當(dāng)今的信息互聯(lián)側(cè)重于針對互聯(lián)網(wǎng)的功能開發(fā)。

車內(nèi)信息娛樂系統(tǒng)的功能不斷增加,，發(fā)展需四個(gè)階段：第一代聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)航系統(tǒng),，可重構(gòu)汽車儀表盤和顯示系統(tǒng)，車內(nèi)無線網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),，下一代聯(lián)網(wǎng)計(jì)算系統(tǒng),。

消費(fèi)電子和互聯(lián)網(wǎng)如何融入汽車電子。消費(fèi)電子特點(diǎn)：產(chǎn)品周期短,、產(chǎn)品換代快,、產(chǎn)品多樣化。汽車電子的特點(diǎn)：作為耐用品,，要求產(chǎn)品質(zhì)量好,，使用周期長。消費(fèi)電子和汽車電子看似矛盾的特點(diǎn),，使得消費(fèi)電子供應(yīng)商和汽車電子供應(yīng)商之間形成的不是競爭關(guān)系,，而是更加緊密的合作關(guān)系。消費(fèi)電子的最新技術(shù)不斷應(yīng)用到車載系統(tǒng)中,。

消費(fèi)電子和互聯(lián)網(wǎng)與汽車電子是合作而不是競爭關(guān)系,。消費(fèi)電子產(chǎn)品和汽車電子產(chǎn)品各自的特點(diǎn)決定了兩種產(chǎn)品歸屬于不同的產(chǎn)品范疇：產(chǎn)品壽命要求不同，產(chǎn)品開發(fā)周期,、功能要求,、開發(fā)方法和驗(yàn)證方法不同,。消費(fèi)產(chǎn)品功能的多樣化推動汽車電子產(chǎn)品功能的多樣化：一屏多用，智能設(shè)備與車載顯示屏的鏈接,，車載顯示屏與后臺云平臺的聯(lián)接,，互聯(lián)網(wǎng)引入車載互連系統(tǒng),?；ヂ?lián)網(wǎng)為汽車提供強(qiáng)大的后臺支援。

合作聯(lián)盟：汽車整車廠,、汽車零部件廠商和二級供應(yīng)商之間形成合作聯(lián)盟,，旨在推動標(biāo)準(zhǔn)化工作。在信息娛樂系統(tǒng)領(lǐng)域,，比較有代表性的是GENIVI聯(lián)盟,，推動開源的車內(nèi)互連系統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)化和相關(guān)的開發(fā)工作。GENIVI聯(lián)盟成員有：沃爾沃,，寶馬,，一汽，本田,，現(xiàn)代,，捷豹路虎，約翰迪爾,，標(biāo)致雪鐵龍,，日產(chǎn)，雷諾,，上汽,，Airblquity，AISIN AW,， Alpine,，ALPS，Clarion,，大陸,，德爾福、日本電裝,，GNSD,，哈曼，ABALTA,，Abinsula,，埃森哲，Access,，Adeneo,，Altera，ADI，ARM,，博通,，CSR等。

汽車信息娛樂系統(tǒng)發(fā)展總結(jié)：

1）  汽車電子按照自身的規(guī)律在發(fā)展,，消費(fèi)電子不會取代汽車電子,；

2）  汽車電子受到消費(fèi)電子和互聯(lián)網(wǎng)的影響，正逐步開放接口,，將消費(fèi)電子引入車內(nèi),；

3）  汽車信息娛樂系統(tǒng)的重點(diǎn)是車輛與互聯(lián)網(wǎng)的聯(lián)接，以及相關(guān)信息,；

4）  汽車信息娛樂系統(tǒng)的發(fā)展得益于消費(fèi)電子和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展,；

5）  汽車信息娛樂系統(tǒng)的發(fā)展也為消費(fèi)電子和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域提供了許多針對車載系統(tǒng)的發(fā)展方向。

2,、汽車自動化

主動安全的作用在于大幅降低交通事故傷亡率,。主動安全系統(tǒng)的市場需求在快速增長，2012-2020 CAGR 35%,。目前市場規(guī)模20-30億美金,，市場從2017年起開始加速成長。

2013年全球主動安全市場規(guī)模20億美金,，前置雷達(dá),、前置攝像頭和邊側(cè)/后部雷達(dá)分別為6億、5億和10億美金,；預(yù)計(jì)2016分別達(dá)到35億,、11億、8億,、16億美元,，2018年達(dá)到45億，14億,，11億,，20億美元，2013-2018 CAGR分別為18%,，20%,，20%，15%,。2013,、16、18年主動安全系統(tǒng)滲透率/單車價(jià)值量分別為15%/$156,、32%/$112,、44%/$98,。主動安全系統(tǒng)市場發(fā)展驅(qū)動力包括：歐洲NCAP成為智能攝像頭和雷達(dá)的主要驅(qū)動力，類似的NCAP標(biāo)準(zhǔn)在中國,、韓國,、日本和美國也在跟進(jìn)；消費(fèi)者對車輛盲區(qū)檢測功能的需求在快速增長,；汽車功能增多會拉動更多可擴(kuò)展結(jié)構(gòu)的汽車傳感器需求,；自動駕駛成為未來幾年車輛安全系統(tǒng)的發(fā)展方向。

中國主動安全市場2013年容量4.8億美金,，預(yù)計(jì)2014年達(dá)到6.2億,，2018年達(dá)到13億,。距離警告, LDWS, BSD, 停車攝像頭,，超聲波停車2013-2018 CAGR分別為30.9%，32.6%,，32%,，30.3%，和9.9%,。

主動安全系統(tǒng)對車輛提供全方位的保護(hù),，主要技術(shù)包括：前置攝像頭，電子掃描雷達(dá),，碰撞傳感器,，氣囊控制單元，多區(qū)域控制器,、側(cè)部/后部檢測系統(tǒng),，雷達(dá)視頻集成系統(tǒng)，后置攝像頭,、V2V和V2I融合等,。

安全系統(tǒng)和信息娛樂系統(tǒng)殊途同歸-自動駕駛。安全系統(tǒng)的路徑是：駕駛輔助,、部分自動駕駛,、高度自動駕駛、全自動駕駛,。信息娛樂系統(tǒng)的路徑是：個(gè)性化增強(qiáng),、與智能手機(jī)融合、完全云端連接,、物聯(lián)網(wǎng),。自動駕駛成為當(dāng)今汽車界的一個(gè)熱門話題。通向自動駕駛之路由四個(gè)階段構(gòu)成：駕駛輔助,，部分自動駕駛,，高度自動駕駛,，全自動駕駛。

駕駛輔助,。傳感器：雷達(dá)和攝像頭,；車輛控制：剎車、告警,、方向盤（車道保持）,；主要功能：自適應(yīng)巡航ACC、車道偏離告警LDW,、緊急輔助剎車AEB,。

部分自動駕駛。傳感器：雷達(dá),、攝像頭數(shù)據(jù)融合,，側(cè)邊和360度目標(biāo)感知；車輛控制：剎車,、告警,、方向盤（避讓）；主要功能：緊急剎車,、車道保持,、自動換道、對普通障礙物的檢測,。

高度自動駕駛,。傳感器：駕駛員狀態(tài)監(jiān)測，車輛外部交通環(huán)境監(jiān)測,，導(dǎo)航,；車輛控制：基于導(dǎo)航的系統(tǒng)路徑規(guī)劃，駕駛員任務(wù)負(fù)荷管理,，基于安全的信息娛樂系統(tǒng),，剎車和方向盤控制，告警系統(tǒng),；主要功能：高速公路的自動駕駛,，智能化的人際互動，基于安全的信息娛樂系統(tǒng),。

全自動駕駛,。傳感器：V2V/V2X，云端訪問和控制,；車輛控制：基于云端的路徑規(guī)劃,，車間協(xié)同，車路協(xié)同,；主要功能：全自動駕駛,、車路一體的“大交通”,。

實(shí)現(xiàn)自動駕駛產(chǎn)業(yè)化的兩條不同途徑：高端路線不計(jì)成本，不已量產(chǎn)為主要目的,，以演示當(dāng)今最前沿的科技成果作為短期主要目的,，這條路徑主要是指Google無人駕駛汽車。中端路線：已量產(chǎn)技術(shù)作為基礎(chǔ),，以量產(chǎn)為目的,，分階段有序?qū)崿F(xiàn)自動駕駛，成本作為最主要考慮因素,。

自動駕駛“拼圖”的每一個(gè)小片：環(huán)境感知,，擴(kuò)展的環(huán)境和基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)據(jù)，車輛控制,，電力結(jié)構(gòu),，司機(jī)負(fù)荷管理，娛樂和生產(chǎn)力,，地圖匹配等,。

影響自動駕駛量產(chǎn)的主要因素包括：1）整車級自動駕駛車輛必須的構(gòu)建模塊，需要汽車制造業(yè)和技術(shù)型企業(yè)的通力合作才能實(shí)現(xiàn),。2）以后市場不會由不需要駕駛者交互的全自動駕駛車輛主導(dǎo)，也不會由蘋果,，google和微軟所操控的車輛主導(dǎo),。3）汽車行業(yè)將繼續(xù)致力于降低自動駕駛的構(gòu)建模塊的成本曲線，并提高它的性能曲線,。4）技術(shù)不是問題,，缺少法律體制會是個(gè)問題，無法把握政府法規(guī)是個(gè)問題,，隱私關(guān)注是個(gè)問題,。

車輛自動化總結(jié)：

1)    車輛自動駕駛是一個(gè)開發(fā)過程、一個(gè)終極目標(biāo),。

2)    主動安全系統(tǒng)發(fā)展的每一步都與自動駕駛息息相關(guān),。

3)    目前主動安全系統(tǒng)正處于快速發(fā)展階段。

4)    當(dāng)前主動安全系統(tǒng)所提供的功能是實(shí)現(xiàn)自動駕駛的關(guān)鍵一步,。

5)    消費(fèi)車從現(xiàn)在開始就可以享受自動駕駛所帶來的安全,、方便和享受。

6)    投資領(lǐng)域?qū)χ鲃影踩蛙囕v自動駕駛也非常關(guān)注,。

二,、IHS專家：中國汽車電子與ADAS介紹和展望

1、全球乘用車和汽車半導(dǎo)體

以銷量來看,，發(fā)展中國家貢獻(xiàn)了很大一部分汽車銷量增速,，特別是中國,、巴西、印度等國家,。2013年全球乘用車市場出貨量成長5%左右,，達(dá)到8300萬輛，預(yù)計(jì)今年增速在2.5%左右,。

全球汽車工業(yè)現(xiàn)狀和演變：全球汽車市場過去今年經(jīng)歷溫和成長,，主要是受益于低利率和平穩(wěn)的油價(jià)。汽車銷量和成長率主要貢獻(xiàn)來自于中國,、印度,、巴西、俄羅斯等新興市場,。新技術(shù),、新產(chǎn)品、新材料在汽車領(lǐng)域加速應(yīng)用,。產(chǎn)業(yè)注意力由車本身轉(zhuǎn)向消費(fèi)者對車的需求,。通用汽車CEO說，我們的工作不是為了技術(shù)本身,，而是為了讓技術(shù)滿足全世界消費(fèi)者的需求,。通過技術(shù)和創(chuàng)新，我們使得駕駛更安全,。

2013年全球汽車半導(dǎo)體市場規(guī)模為266億美元,，動力系統(tǒng)貢獻(xiàn)了大約30%。

未來5年,，汽車半導(dǎo)體CAGR為6.1%,，達(dá)到360億美元。按照應(yīng)用分類,，未來5年的CAGR：汽車安全保護(hù)系統(tǒng)3.3%, 車身電子5.0%, 舒適和便利系統(tǒng)5.0%, 安全和控制7.7%, 動力系統(tǒng)7.0%,，信息娛樂系統(tǒng)3.7%。按照應(yīng)用分類,，未來5年的CAGR：光學(xué)半導(dǎo)體4.1%,分立器件9.5%,模擬芯片3.3%,邏輯電路9.0%, 微型元件（如MCU）10,8%,存儲芯片7.8%,。

2、中國乘用車和汽車半導(dǎo)體

2010年起,，中國超過美國和西歐,，成為全球最大的汽車市場，預(yù)計(jì)2014年中國占全球汽車銷量的27%,，大約2200萬輛,。預(yù)計(jì)2016年以后中國汽車市場銷量增速逐步下滑到10%以內(nèi)。

未來幾年,，中國乘用車市場中,，汽油和柴油車增速比較溫和,，分別為7.2%和5.8%。電動汽車增速更快,。2013年中國電動汽車出貨量24000臺,，預(yù)計(jì)今年達(dá)到30000臺，2013-2018的CAGR為47%,。主要的發(fā)動機(jī)供應(yīng)商包括：北京汽車,、比亞迪、長安等,。

以2011年和2013年中國汽車市場售價(jià)來看,，入門級由49.19%下降到44.94%，中端車由45.04%增長到47.41%,，高級車由5.75%增長到7.61%,，豪華車則由0.03%增長到0.04%。

2013年中國汽車電子市場大約220億美元,，預(yù)計(jì)2014年達(dá)到250億美元,，2018年超過350億美元，占比最大的是除便攜導(dǎo)航之外的汽車信息娛樂系統(tǒng),、動力系統(tǒng),、安全和控制系統(tǒng)。

2013年中國汽車半導(dǎo)體市場略超40億美元,，預(yù)計(jì)今年達(dá)到45億美元,，2018年接近70億美元。MCU,，邏輯芯片，模擬芯片三大器件占比最高,。

2008年全球汽車半導(dǎo)體9%消耗在中國,，2013年這一比例達(dá)到19%。2008年中國本土汽車半導(dǎo)體設(shè)計(jì)占全球2%,，2013年達(dá)到5.4%,。

大部分中國本土的汽車半導(dǎo)體設(shè)計(jì)產(chǎn)品應(yīng)用在汽車信息娛樂系統(tǒng)和后裝市場上，低端的動力系統(tǒng)半導(dǎo)體則大部分由合資公司的本土團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì),。

2013年全球主要汽車半導(dǎo)體公司主要有意法,、飛思卡爾、恩智浦,、瑞薩,、英飛凌、東芝,、安森美,、微芯,、富士通,、亞德諾、德州儀器。

3,、中國汽車信息娛樂系統(tǒng)和導(dǎo)航市場

目前汽車信息娛樂系統(tǒng)主要是：汽車音響，CD/DVD,，導(dǎo)航,，更好的顯示，藍(lán)牙,，車載電視,。未來的發(fā)展方向主要有：嵌入式遠(yuǎn)程信息處理，高級音響,，智能人機(jī)界面,，更強(qiáng)大的OS，自動導(dǎo)航,，更多的APP,。

2013年中國OEM汽車導(dǎo)航出貨量230萬部左右，預(yù)計(jì)2014年達(dá)到280萬部,，2017年達(dá)到500萬部左右,；而這三年后裝市場導(dǎo)航出貨量則分別為700萬部，800萬部和1000萬部,。

4,、ADAS介紹

ADAS終極目標(biāo)是自動駕駛，預(yù)計(jì)在2025年左右實(shí)現(xiàn),，ADAS是汽車通往自動駕駛的必經(jīng)之路,。

ADAS三大益處：安全(AEB，道路保持,，BSD,，自適應(yīng)車燈，夜間車側(cè)物體探測),，效率（提前駕駛輔助,， ECO PRO），舒適和方便（ACC,，頭頂顯示,，自動停車，車周監(jiān)測）,。

自動巡航系統(tǒng)（ACC）：自動巡航系統(tǒng)幾乎都用于高端或者進(jìn)口車,，比如奧迪A6/8，大眾CC，邁騰,、沃爾沃S60,。自動巡航系統(tǒng)供應(yīng)商：博世，大陸,，德爾福,，富士通，Hella,，TRW,，Magna，Mobis,。自動巡航系統(tǒng)在中國更廣泛采用的瓶頸包括：高成本（平均單價(jià)$140）,，設(shè)計(jì)和測試，頻率授權(quán)等,。

前部碰撞警示（FCW）：采用車型：奧迪 A8,，本田Accord，吉利 EC8.FCW供應(yīng)商：博世,，Autoliv,，大陸，Magna,，Hella,，日本電裝等。主要的雷達(dá)和控制器供應(yīng)商：英飛凌,，飛思卡爾,，ADI在中國可能的應(yīng)用：安全需求，選擇更多的傳感器,，成本和設(shè)計(jì)更加可以接受,。

道路偏離警示（LDW）：主要采用的車型：奧迪 A6，沃爾沃S80,，尼桑Teana,，寶馬X5，奇瑞Arrizo,。LDW方案提供商包括：大陸，TRW,，Autoliv,，Mobis，Valeo,，博世,，日本電裝等。未來發(fā)展：與剎車系統(tǒng)相連，與其他應(yīng)用整合,，利用GPS等提供精確和準(zhǔn)確的定位,。

ADAS的傳感器主要有攝像頭，雷達(dá),，超聲波,，激光燈。攝像頭主要用于停車輔助,，物體識別和確認(rèn),，FCW，LDW,，優(yōu)點(diǎn)在于不貴和硬件較少,，缺點(diǎn)在于易受環(huán)境和天氣影響，可視距離較短,，依靠軟件和計(jì)算,。雷達(dá)主要用在ACC，FCW,，物體偵測等,，其優(yōu)點(diǎn)是較少受環(huán)境影響，探測距離長,，安裝位置靈活,，缺點(diǎn)是成本高，硬件設(shè)計(jì)和測試復(fù)雜,，需要頻率授權(quán),，必須在探測距離和可視范圍中做出選擇。超聲波主要用于停車輔助,，優(yōu)點(diǎn)是成本低,，技術(shù)成熟，缺點(diǎn)是不夠精確,，探測范圍小,，受環(huán)境因素影響。激光雷達(dá)主要用在無人駕駛和AEB,，優(yōu)點(diǎn)是精確,，沒有金屬反射、視野寬,，缺點(diǎn)是探測距離短,，受環(huán)境影響。

2013年中國ADAS OEM安裝量中輔助停車10,944K,，ACC 180K,，LDW 233K,，BSD 205K，FCW 232K,，預(yù)計(jì)2014年分別達(dá)到12,951K, 250K, 370K, 340K, 334K,。

高級汽車單車用8個(gè)攝像頭來支持ADAS系統(tǒng)，未來有望達(dá)到12個(gè),。

三,、立訊精密

汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了3.5個(gè)時(shí)代：1）1886年奔馳發(fā)明第一臺汽車；2）1908年第一臺福特T型車下線,，流水線生產(chǎn)模式確定,；2）1974年 A01平臺（高爾夫）誕生，看上去不一樣的車采用一樣的平臺,，成本下降,；3.5）2012年Tesla汽車量產(chǎn)上市。

特斯拉結(jié)構(gòu)和現(xiàn)在的車不一樣,，車變得簡單,，沒有復(fù)雜的線束、發(fā)動機(jī),、變速箱,。人車交互和車聯(lián)網(wǎng)變得更加重要，為消費(fèi)電子公司提供了基于,。以OBD（遠(yuǎn)程診斷）為例,，協(xié)議有7，8種,，車廠不允許產(chǎn)業(yè)其他參與者插手,。在特斯拉之前，OBD只有4S店有,，而Tesla后消費(fèi)者要求了解更多自己的車,，OBD有望在后裝市場發(fā)展。

立訊汽車電子主要受益于汽車輕量化,，信息化,、電子化。Mucell技術(shù)可以減重幫助汽車減重,，目前已經(jīng)應(yīng)用在一線車廠的門鎖上取代金屬,，后續(xù)可滲透進(jìn)車門市場。全國只有200臺Mucell注塑機(jī),，而用到汽車領(lǐng)域的只有立訊,，公司Mucell代表歐洲最高水平。

車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展會促使Tier 1和汽車OEM加速創(chuàng)新,，創(chuàng)新公司和消費(fèi)電子公司會越來越尊重汽車工業(yè)傳統(tǒng),，最終二者融合。如Tesla零件認(rèn)證月6個(gè)月,，而傳統(tǒng)車廠則需要2年,，未來Tesla認(rèn)證周期會延長，傳統(tǒng)車廠周期會縮短,，從而實(shí)現(xiàn)同步,。

在汽車方面，電動車目前的量還不夠大,，作為Tier2公司,，立訊精密更加關(guān)心有量的傳統(tǒng)汽車市場。未來1）輕量化2）新型電子系統(tǒng)（與智能化相伴隨,，人機(jī)交互功能,，OBD，新型材料,，新型線束）等是汽車店發(fā)展方向,。

立訊汽車核心定位：基礎(chǔ)是Database，在此基礎(chǔ)上發(fā)展四個(gè)方向：IE（工藝工程）,；自動化,；同步開發(fā)（越早介入成本越低，就近開發(fā)客戶,，物流成本低,，跟客戶交流直接）；全球服務(wù),。

一般來講一個(gè)廠區(qū)達(dá)到10-20億營收目標(biāo)是比較理想的狀態(tài),，太大的化不容易管理。去年立訊昆山營收1億,，發(fā)展空間很大,。

立訊會逐步把自己最拿手的業(yè)務(wù)做好，亦不排除有外延發(fā)展戰(zhàn)略,。

四,、舜宇光學(xué)

預(yù)計(jì)2014年全球車載攝像頭鏡頭出貨量約3500萬部，舜宇光學(xué)市占率可望突破30%,。車載攝像頭在汽車中的應(yīng)用主要分視覺類和感性類,。視覺類包括:替代玻璃反光鏡、夜視,、環(huán)視攝像頭,、后視攝像頭等；感應(yīng)類則包括：盲點(diǎn)信息系統(tǒng)（BLIS）,、離線警報(bào)系統(tǒng)（LDW）,、遠(yuǎn)光燈自動控制系統(tǒng)等,。

2013年全球汽車CIS市場規(guī)模約2.71億美元，預(yù)計(jì)2018年市場規(guī)模達(dá)到6.9億美元,，未來5年CAGR為20%,。

根據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)，公司車載攝像頭鏡頭已經(jīng)進(jìn)入奧迪,、寶馬,、通用、克萊斯勒,、大發(fā),、福特、大眾,、沃爾沃等汽車公司的供應(yīng)鏈,。

手機(jī)攝像頭方面，預(yù)計(jì)2015年主流仍以800萬和1300為主,。OIS 2014/15年在手機(jī)攝像頭真能干的滲透率將達(dá)到5%和10%,，而2013年為2%。OIS主要是在攝像頭魔族中加入G Sensor,，蘋果采用后會帶動整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈,。OIS成本比普通攝像頭

舜宇500萬以上占到出貨量的85%以上，而500萬以下產(chǎn)品主要是給國外客戶的前置攝像頭,，所以其CIS供應(yīng)商,，如格科微，份額很少,。

五,、江海股份

江海股份去年5月份收購日本ACT公司知識產(chǎn)權(quán)，今年7月初,，已經(jīng)開始試生產(chǎn)LiC超級電容器,。還有一條來自韓國的EDLC生產(chǎn)線，一共有兩大類超級電容器,。

LiC 可以做到1000,，2000，3000,，5000法拉,，EDLC 最高做到600法拉，公司正在籌備籌備3000法拉和更高EDLC電容產(chǎn)品,。LiC能量密度大約15-20W/h,，是EDLC的3-5倍左右。

LiC 7月初開始試生產(chǎn),，現(xiàn)階段做一些測試,。最快近期測試結(jié)果出來,，能達(dá)到預(yù)期指標(biāo)。目前在做市場開拓和模組化工作,，預(yù)計(jì)明年上半年小批量客戶供貨,，下半年量很大增長。公司已經(jīng)為宇通,、金龍、東風(fēng)等公司送樣,。LiC可用于風(fēng)電,、新能源汽車（混合動力/城市微循環(huán)交通/汽車啟停裝置)、網(wǎng)通設(shè)備,、智能機(jī)器人等領(lǐng)域,。

公司LiC亦在進(jìn)行材料國產(chǎn)化研究，可以做到成本比EDLC更低,。

EDLC主要用于智能三表,，工藝控制，智能機(jī)器人,，BRD智能控制,、玩具等，EDLC客戶本來就是公司固有客戶,，定位中高端市場,，起量幅度不會很大，利潤貢獻(xiàn)率比較高,。

公司超級電容營收目標(biāo)：2015年LiC 和EDLC營收貢獻(xiàn)分別為2000萬人民幣,。

招商觀點(diǎn)：新趨勢下，汽車電子迎來發(fā)展契機(jī),。

相對消費(fèi)電子市場,，汽車電子門檻更高、單機(jī)價(jià)值量亦更大,，而新能源和智能化趨勢則給電子產(chǎn)業(yè)鏈帶來新增市場,，中國電子廠商亦在逐步崛起、加速進(jìn)口替代,。我們梳理電子投資機(jī)會如下：

1,、汽車半導(dǎo)體：單機(jī)半導(dǎo)體量將大幅提升，包括和動力相關(guān)的IGBT,、MOSFET,、MCU等，以及和智能化相關(guān)的AP,、無線互聯(lián)（4G\WIFI\BT\GPS\NFC）和MEMS傳感器（光學(xué),、慣性,、溫濕度、壓力,、語音）等,；

2、鋰電池和電容,，包括鋰電池動力系統(tǒng)（正負(fù)極,、隔膜、磁材）,、超級\薄膜電容（法拉,、江海、銅鋒）等,；

3,、電子零部件，包括連接器（立訊,、得潤）,、PCB/CCL（生益、超聲,、伊頓,、滬電）、攝像頭（舜宇,、信利）,、汽車音響（歌爾、漫步者）,、車用照明（星宇,、鴻利等）、天線射頻（信維）,、觸摸屏等等,；

4、先進(jìn)制造設(shè)備,，如大族激光的自動化激光系統(tǒng)等,。

我們首推受益于蘋果、谷歌智能汽車布局的立訊精密,，長線受益于汽車自動化系統(tǒng)設(shè)備解決方案的大族激光,，以及切入一線汽車零組件核心供應(yīng)體系的生益科技。

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招商電子研究團(tuán)隊(duì)

（鄢凡,、黃瑜,、潘東煦）

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