一年365天，下雨天總會(huì)不期而至,，你,，要么足不出戶(hù)，要么出門(mén)帶傘,，別讓雨天搞壞了你的心情,。

      ——寫(xiě)于今天股指重挫45點(diǎn)之時(shí)

       好長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有寫(xiě)點(diǎn)什么了。自從2013年10月份將部分興業(yè)置換成招行以來(lái),，已經(jīng)整整一年,。目前筆者全倉(cāng)持有兩只銀行股。招行的倉(cāng)位在60%以上,，興業(yè)的倉(cāng)位在40%左右,，這都是在2013年完成的操作，今年只有買(mǎi)入,，沒(méi)有賣(mài)出一股,，也沒(méi)有做過(guò)一次波段操作,。置換的理由前期博客已經(jīng)闡述很清楚。目前,，從置換結(jié)果來(lái)看,，增效14%左右，效果還好,。當(dāng)然了,，筆者本可以將全部興業(yè)置換成招行，獲取更高的收益,，因?yàn)楫?dāng)時(shí)判斷招行估值不會(huì)長(zhǎng)期低于興業(yè),。但是，若是這樣做,，筆者以為,，就有投機(jī)成分，違背了置換的初衷,，因此,，當(dāng)時(shí)筆者堅(jiān)持放棄這個(gè)套利機(jī)會(huì)，沒(méi)有全倉(cāng)置換成招行,。

      筆者目前自家賬戶(hù)有三只,，其中兩只是2007年3月開(kāi)戶(hù)，另一只2009年6月開(kāi)戶(hù),。三只賬戶(hù)全部按比例持有招行和興業(yè)?，F(xiàn)在就說(shuō)說(shuō)2009年開(kāi)戶(hù)的賬戶(hù)吧。

      2009年6月份開(kāi)戶(hù)后,，欲買(mǎi)股票,，筆者就查看了當(dāng)時(shí)滬深1600只股票，居然沒(méi)有一只股票符合PE/PB低于15/1.5的標(biāo)準(zhǔn),。筆者當(dāng)時(shí)就決定,，股指不到2500點(diǎn)以下（后來(lái)，股指一直到3478點(diǎn)）,，堅(jiān)決不買(mǎi)股,，于是，筆者就用賬戶(hù)中的資金打新股,。到了2009年年底,，打新股的收益達(dá)到了驚人的9.9% 。

      一直打新股到了2010年5月份,，也就是股指幾乎觸及2500時(shí),，筆者開(kāi)始建倉(cāng)興業(yè)銀行。一邊打新股,，一邊試探性的建倉(cāng)興業(yè)銀行,，直至2010年10月份,，筆者滿(mǎn)倉(cāng)興業(yè)銀行。順便說(shuō)一句,，這個(gè)賬戶(hù)興業(yè)倉(cāng)位幾乎全部是7月和10月建倉(cāng)的,。

       筆者前一兩年已經(jīng)開(kāi)始忌諱全倉(cāng)一只股票。時(shí)間來(lái)到了2013年9月份,，那時(shí)看到興業(yè)的估值高于招行1元左右,，加上我一直青睞招行，因?yàn)楣乐蹈?，一直沒(méi)有建倉(cāng),，看到這樣的機(jī)會(huì)怎能放過(guò)！,？于是乎,，就一口氣在一兩月之內(nèi)將60%的興業(yè)置換成招行。

       截止今天,，筆者的這個(gè)賬戶(hù)盈利在65%以上,，記得最高時(shí)，去年曾經(jīng)盈利達(dá)到80%以上,?？偨Y(jié)獲利的原因，就只有兩條：一是,，低估值,。低估值是長(zhǎng)期投資的生命線(xiàn)，短期炒作可以不看估值,，長(zhǎng)期持有，低估值和適度增長(zhǎng)是獲取收益的王道,。二是,，復(fù)利。將每次的分紅（七位數(shù)以上）進(jìn)行再投資,。

      投資銀行股雖然沒(méi)有超額收益,，但是，對(duì)于大資金,，對(duì)于趨于保守的投資者而言,，不失為一個(gè)好的投資標(biāo)的。

同麟眼：

很多人還在討論-------銀行股有沒(méi)有投資價(jià)值

      筆者以為,，這個(gè)當(dāng)口,，討論這個(gè)話(huà)題，好幼稚,。0.85倍的市凈率,，有點(diǎn)常識(shí)的人都應(yīng)該知道答案,。這也是近一年鮮見(jiàn)我談?wù)撱y行股的原因。筆者一直以為,，銀行股沒(méi)有投機(jī)價(jià)值,。若要投機(jī)，銀行股顯然不是好的標(biāo)的,。投資價(jià)值肯定有,。當(dāng)下這個(gè)估值，在每年6~7%左右的股息率前提下,，加上未來(lái)（5年后）股價(jià)上漲,，你說(shuō)有投資價(jià)值嗎！,？

      具有投資價(jià)值,，投資者為何不購(gòu)買(mǎi)銀行股？一方面,，橫亙?cè)阢y行股身上的“憂(yōu)慮之墻”尚未被推倒,。另一方面，中國(guó)人太過(guò)于浮躁,，尤其是進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)中的投資者,，99%的是屌絲或高級(jí)屌絲（泛指部分機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理），他們不滿(mǎn)足于百分之幾,，甚至百分之十幾的回報(bào),，他們總是想一夜就可以實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由，根本就沒(méi)有耐心去守候著這些銀行股五年以上,。殊不知,，恰恰唯有時(shí)間才是收益的朋友，短期間何以能夠發(fā)財(cái)致富,！當(dāng)然了,，面多，水少,，中國(guó)資本市場(chǎng)固有的制度性缺陷也是銀行股等大盤(pán)藍(lán)籌股被低估的原因之一,。

一代人不多見(jiàn)的投資機(jī)會(huì)——低估值銀行資產(chǎn)

      市場(chǎng)給了你一次又一次機(jī)會(huì)，并且時(shí)間跨度這么很長(zhǎng),，你還是看不透或參悟不出：銀行股是當(dāng)下少有的高收益低估值的存量資產(chǎn),，未來(lái)會(huì)有很多產(chǎn)業(yè)資本或大資金增持，我們應(yīng)該先人一步,，莫要待到估值很高時(shí)再去增持,。也許下一次這樣機(jī)會(huì)可能會(huì)讓你等上十幾年，甚至幾十年。

關(guān)于茅臺(tái)

       去年市場(chǎng)中有一些著名的私募人士說(shuō),，茅臺(tái)三公消費(fèi)已被中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)所替代?，F(xiàn)在看來(lái)，這是他們個(gè)人的一廂情愿,。沒(méi)有經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)的經(jīng)歷,，讓他們時(shí)常對(duì)目標(biāo)公司過(guò)于樂(lè)觀(guān)。將一個(gè)2000億市值的公司,，看成是具有30%以上的高成長(zhǎng)公司,，這種人，要么是瘋子,，要么是茅臺(tái)的狂熱分子,。

       相反，筆者一股茅臺(tái)沒(méi)買(mǎi),，但是,，今年已經(jīng)買(mǎi)進(jìn)了4箱茅臺(tái)（收藏和宴請(qǐng)）。市場(chǎng)中某些人的電話(huà)調(diào)查,，其實(shí)是有誤差的,，最典型的是，上海市閔行區(qū)莘莊莘建東路茅臺(tái)專(zhuān)賣(mài)店,，網(wǎng)上有人調(diào)查說(shuō)批發(fā)價(jià)1000元一瓶,，那是瞎扯，900元一瓶,，你要多少,，筆者到這家店給你弄去。筆者真實(shí)體驗(yàn)：2012年曾經(jīng)2000元以上買(mǎi)過(guò)茅臺(tái)收藏,，現(xiàn)在只要900元就可以買(mǎi)到,，你說(shuō)，茅臺(tái)的銷(xiāo)路如何,？,！

      筆者對(duì)于茅臺(tái)2014—2015年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，現(xiàn)在看來(lái),，沒(méi)有妄言。茅臺(tái)是家好公司,，但是,，相對(duì)于銀行股，茅臺(tái)不便宜,，甚至很貴,。

政府寄希望于外資來(lái)拯救中國(guó)股市，筆者實(shí)在不敢恭維

      國(guó)人尚且不敢投資中國(guó)股市，政府怎么可以指望外國(guó)人來(lái)投資呢??？誠(chéng)然，中國(guó)股市外資持有比例只有2%,，相比其它新興市場(chǎng)10%以上的比例,，是少了些，但是,，股市真正要活躍起來(lái),，還是需要靠本國(guó)的投資者。有這樣一組數(shù)據(jù)可以比較,，據(jù)美國(guó)媒體披露,，目前，48%的美國(guó)家庭直接或間接持有美國(guó)股票或基金,。我國(guó)滬深股市,，大概12%的家庭直接或間接持有股票或基金，滲透率還很低,。切實(shí)有效的辦法是：我國(guó)缺失股權(quán)投資文化,。政府應(yīng)該設(shè)計(jì)某種制度，引導(dǎo)廣大中產(chǎn)階級(jí)投資股市,，將國(guó)民的儲(chǔ)蓄文化引向股權(quán)投資文化,，從而增加居民的財(cái)產(chǎn)性收入。

                                                               同麟,，2014年9月22日于公司