1,、外匯套利交易的基礎(chǔ)思維

國(guó)際外匯市場(chǎng)近十年來交易量快速地遞增,，每天的成交量從十年前的8000億美元，增長(zhǎng)至目前每天超過3萬億美元,，其主因除了新興市場(chǎng)的崛起帶動(dòng)大量熱錢外,，另一個(gè)重要原因就是在于套息交易的興風(fēng)作浪；套息交易運(yùn)用了大量的交易模型,，透過算法交易來創(chuàng)造套利空間,，也使得一般投資人進(jìn)行外匯操作的難度大增，但若能了解算法交易的一些基礎(chǔ)思維,，那么對(duì)于外匯投資,，將有很大的幫助?！?br>
　　中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)外匯交易專業(yè)人士高磊昨日在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》電話采訪時(shí)作出上述評(píng)論,，他1994年就開始涉入外匯交易市場(chǎng)，在實(shí)戰(zhàn)和研究了數(shù)年之后,，于1998年研發(fā)出自己的第一代套利交易系統(tǒng),，此后經(jīng)過不斷修改整理，在2006年完成最終版設(shè)計(jì),。他以“螺絲起子”為網(wǎng)名,，將自己十余年來的交易經(jīng)驗(yàn)在各大外匯交易論壇上與外匯交易者分享。

　　套利和套息

　　套息是指利用外幣幣種之間儲(chǔ)蓄利率的差別賺取較高的利息收入,。如美元存款利率高于日元存款利率,，如果將手中的日元兌換成美元，一年期存款可以獲取4％左右的凈息差收益。套利是指利用外匯匯率的波動(dòng)賺取買賣差價(jià)收益,。如果在美元兌日元匯率118.00時(shí)買進(jìn)美元賣出日元,，當(dāng)匯率波動(dòng)至121.54時(shí)，再拋出美元買回日元,，這一買一賣之間就可以賺取3％的匯差盈利,。

　　早期的外匯市場(chǎng)里，主要是以各國(guó)匯率之間因?yàn)榈赜蚝蜁r(shí)間性所造成的匯率差異來進(jìn)行套利組合,。上世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)泡沫發(fā)生后,，伴隨了長(zhǎng)達(dá)十余年的零利率，是套息交易的萌芽時(shí)代,。而在2000年后,，盡管出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)泡沫重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)，但幸運(yùn)的是,，大型新興國(guó)家如中國(guó),、印度、俄羅斯的經(jīng)濟(jì)快速崛起,，也帶動(dòng)新的熱錢涌入國(guó)際資本市場(chǎng),，也為套息交易時(shí)代正式揭開序幕，風(fēng)險(xiǎn)基金大量借入低息貨幣,，再轉(zhuǎn)存高息貨幣,，將所得的利息差投入金融市場(chǎng)。

　　高磊強(qiáng)調(diào),，由于套息交易本身的目的,，是為了以安全方式取得更大量的資金來投入資本市場(chǎng)，如股市,、房地產(chǎn)等等,，在具有息差的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)條件下，要通過這樣的方式取得資金,，所要考慮的風(fēng)險(xiǎn)就是匯率風(fēng)險(xiǎn),。而從2002年開始，越來越多的風(fēng)投利用各國(guó)間不同的利率差異來取得資金,，為外匯市場(chǎng)帶來了嶄新的面貌,，模型交易、程序交易,、算法交易大量充斥在外匯交易市場(chǎng)之中,，其目的就是在于規(guī)避進(jìn)行套息交易時(shí)，所可能產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn),。

　　“這類基金本身從外匯市場(chǎng)所賺取的套息收益,，其實(shí)相對(duì)于他們通過套息交易取得資金轉(zhuǎn)投新興市場(chǎng)所獲得的利益,，可說是微不足道,，不過這卻造成了這幾年來低息貨幣匯率持續(xù)低迷,，高息貨幣水漲船高，低息貨幣如日元對(duì)美元匯率從102貶值至最低124,，而高息貨幣如澳元兌美元的匯率,，則從0.5一路走高至0.9水平之上，澳元兌日元更是從1∶58走高到1∶107,，這樣的外匯市場(chǎng)變化,，完全改變了傳統(tǒng)外匯市場(chǎng)的思維，也讓交易變得難度更高,?！?br>
　　外匯套利交易必然會(huì)涉及到對(duì)沖基金的概念。高磊表示,，最基礎(chǔ)的對(duì)沖概念就是從美元為貨幣兌換基礎(chǔ)來做延伸,。“譬如買入歐元,，則沽空英鎊,，由于這兩個(gè)貨幣若以美元為兌換基礎(chǔ)，我們只看美元升跌,，那么當(dāng)歐元對(duì)美元上漲時(shí),，則英鎊應(yīng)當(dāng)也對(duì)美元上漲，因此當(dāng)我們買入歐元,，同時(shí)沽空英鎊,，則可以達(dá)到反向?qū)_的風(fēng)險(xiǎn)控制功能?！?/p>

2,、炒匯高手教你如何“鎖單套利”

外匯市場(chǎng)云詭波譎，通過有效的套利機(jī)制來規(guī)避匯率大幅震蕩,、鎖定利潤(rùn)成為很多穩(wěn)健型外匯交易者的首選,。近期美聯(lián)儲(chǔ)的忽然大幅降息，使職業(yè)外匯投資者陳茵(化名)嗅到了財(cái)富的味道,。

"我通過模擬分析和實(shí)戰(zhàn)測(cè)試,，得出一種勝算率較高的套利操縱方法，我自己把它叫做'異幣鎖單套利'交易模式,。" 陳茵在金融投資行業(yè)征戰(zhàn)了10多個(gè)年頭,，在外匯交易領(lǐng)域也耕耘5載，他始終恪守穩(wěn)中求勝的戰(zhàn)略指導(dǎo)方針,。"最近美元急速降息75個(gè)基點(diǎn),，利率已經(jīng)降到了3.5%，而歐元利率是4%，瑞郎的利率仍是2.75%,。我感覺到這是一個(gè)不錯(cuò)的套息鎖單的交易方法,。"

外匯交易者都知道歐元/美元和美元/瑞郎是一對(duì)"孿生兄弟"，走勢(shì)上也基本是對(duì)稱的,，都是同漲同跌,。"按現(xiàn)在的匯率，買進(jìn)歐元/美元將獲得利息差價(jià),，因?yàn)槊涝鼠E降,；而在美元/瑞郎的貨幣對(duì)中，做空瑞郎也將獲得利息差價(jià),，因?yàn)槊涝睦时热鹄筛?。所以，考慮在做多歐元的同時(shí),，也做空瑞郎,，相互之間都能得到利息差價(jià)，也就是雙向收益,。"陳茵稱,。

"如果按常規(guī)，貨幣的匯率同漲或同跌,，也就是說匯率的價(jià)差暫當(dāng)同價(jià)的話,，那么這種交易方法就可以成立，或許還能達(dá)到雙贏的收益,。反之,，如果出現(xiàn)價(jià)差不同或上下幅度不同的話，則便要適當(dāng)調(diào)整策略,，選走強(qiáng)的貨幣做多,。也就是說，在歐元明顯趨勢(shì)向多的走勢(shì)圖出現(xiàn)時(shí)才使用該交易方法,。"

陳茵進(jìn)一步稱,，如果匯價(jià)表現(xiàn)上歐元強(qiáng)而瑞郎弱，也就是說做多歐元遠(yuǎn)比做空瑞郎的利潤(rùn)大,，但又怕有回落的風(fēng)險(xiǎn)時(shí),，那么使用這種方法效果是最佳的。此外也可以選擇平掉做空瑞郎的單子,。"在另一種可能的情況下,，歐元走弱而瑞郎走強(qiáng)的時(shí)候，我就停止用這種方法操縱,，或采用平掉做多歐元的單子來操作,，以規(guī)避反預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),。"

"總之，如果采用這套'異幣鎖單套利交易'方法,，最關(guān)鍵的一步是要選勢(shì),。當(dāng)多空的貨幣強(qiáng)弱均衡時(shí)，此法可以有效使用,；而當(dāng)利率大的多方處于強(qiáng)勢(shì)時(shí)也可使用；但當(dāng)利率大的多方處于弱勢(shì)時(shí)就不該使用了,。因此必須根據(jù)實(shí)時(shí)利率強(qiáng)弱變化,，從各種模擬策略中找出一個(gè)勝算較多的操作方法，來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并獲得更多的利潤(rùn),。"

1月22日,，美元的利率從4.25%降為3.5%，跟歐元就有了利率差,，但瑞郎的利率仍是2.75%,，換言之"異幣鎖單套利交易"就可以實(shí)施了。"首先是選勢(shì),，我發(fā)現(xiàn)歐元當(dāng)天雖然日線圖有雙頭的趨勢(shì),，但由于利率比美元高，因此,，歐元是還有機(jī)會(huì)走好的,。另外觀察美元/瑞郎圖可以發(fā)現(xiàn)，上下波動(dòng)不大,，跟歐元/美元圖比,，要弱于后者，換言之美元弱于歐元,。"

"綜上兩點(diǎn),，就可以選擇某時(shí)間同時(shí)買進(jìn)歐元/美元和買進(jìn)美元/瑞郎，我選擇在1月22日22時(shí)買入歐元,，買入價(jià)1.4530,，也同時(shí)買入瑞郎，買入價(jià)1.0995,。到1月23日14時(shí)一查詢：歐元/美元走到了1.4622,，美元/瑞郎則為1.0904。在價(jià)差方面,，歐元/美元為1.4622-1.4530=92個(gè)基點(diǎn),。而瑞郎/美元為1.0995-1.0904=91個(gè)基點(diǎn)()FXSOL。兩者基本持平,，基本不存在匯率損失,。

對(duì)照以上操作,，利潤(rùn)幾乎相抵消，但可以雙方收利息差價(jià),，無疑達(dá)到了套利的目的,。

陳茵在這一"戰(zhàn)役"中動(dòng)用1萬美元，用1：400的杠桿,，即終極做了400萬美元的倉(cāng)位,，原則上可以買200萬歐元和買200萬瑞郎。"不過雖然是鎖倉(cāng),，但兩種貨幣間仍有價(jià)差,，因此，我最后留了10%的保證金作為后備用,，即實(shí)際用9000美元做單,。"具體交易結(jié)果如下：

上述交易數(shù)據(jù)中的利率是按ODL平臺(tái)計(jì)算的，同時(shí)未考慮手續(xù)費(fèi)及其他小的數(shù)據(jù)誤差,。

根據(jù)陳茵的計(jì)算分析,，如果各項(xiàng)外部條件維持現(xiàn)在不變的話，此筆操作通過1：400的杠桿放大效應(yīng),，在未來的一個(gè)月內(nèi)將可為他帶來最多42.12%的雙倍利息差價(jià)收入,。

時(shí)間 貨幣 買入價(jià) 測(cè)試時(shí)間 報(bào)價(jià) 價(jià)差 利息

01-22 22:00 歐元/美元 1.4530 01-24 14:00 1.4622 +92 賺利息差價(jià)

01-22 22:00 美元/瑞郎 1.0995 01-24 14:00 1.0904 -91 賺利息差價(jià)

合計(jì)+1

貨幣 保證金倉(cāng)位 10萬美元日息 每日利息 每月利息 30日計(jì)

歐元/美元 4500 180萬美元 1.8 32.4美元 972美元 --

美元/瑞郎 4500 180萬美元 6.0 108美元 3240美元 --

合計(jì) 9000 360萬美元 7.8 140.4美元 4212美元 --

每月利潤(rùn)率 -- -- -- -- -- 42.12%

3、套利交易是如何效力于外匯市場(chǎng)的?

外匯市場(chǎng)中.貨幣是成對(duì)交易的(例如,如果你購(gòu)買美元 /瑞士法郎的話,那么,，在購(gòu)買美元的同時(shí),你也在出售瑞士法郎,。就像之前的例子，你支付你所做空貨幣的利息,，并且收入支付你所做多貨幣的利息,。

以頭寸為基礎(chǔ)的利息支付在每個(gè)交易日都會(huì)發(fā)生，這就使得套息交易在即期外匯市場(chǎng)如此特別,利息的收支基于你的交易方向,。從技術(shù)上講, 在即期外匯市場(chǎng)中,，所有的頭寸

一天結(jié)束的時(shí)候都被關(guān)閉。你將不會(huì)看到持有一個(gè)頭寸到第二天的事情發(fā)生,。

經(jīng)紀(jì)人關(guān)閉和重新開放你的頭寸,，然后，他們借/貸你兩種貨幣間的隔夜利率差,。 這是“持有”一個(gè)頭寸到第二天的代價(jià)（也稱“滾動(dòng)”）,。

可以從外匯經(jīng)紀(jì)人那取得的杠桿數(shù)量使得套息交易在即期外匯市場(chǎng)中很受歡迎。

大部分外匯交易是保證金的基礎(chǔ),這就意味著你只需提供少量的位置,你的經(jīng)紀(jì)人提供剩下的部分,。許多經(jīng)紀(jì)人要求至少1%到2%,。好便宜,嗯?

讓我們看一個(gè)展示這種可能性的通用例子。

在我們的例子中,我們也會(huì)看看新來的外匯交易者——喬,。

這是喬的生日,，他的祖父母是親切而慷慨的人,他們給了他一萬美元,。

喬決定把錢存起來，以備不時(shí)之需,，而不是外出,，在視頻游戲里吹噓自己的生日禮物，或者購(gòu)買流行明星的海報(bào),。喬去當(dāng)?shù)劂y行開立一個(gè)儲(chǔ)蓄帳戶,銀行經(jīng)理告訴他,“喬,你的儲(chǔ)蓄賬戶一年會(huì)返還1%,。是不是很了不起？”

喬停下來想一想,“在一年內(nèi),，我一萬美元的1%將為我賺100美元,。”

“嘿,糟透了!”

喬是個(gè)聰明的家伙,他學(xué)習(xí)了BabyPips.com的School of Pipsology,，并且知道用更好的方式來投資他的錢。

所以,喬善意地回應(yīng)銀行經(jīng)理,“謝謝你,先生,不過我想把錢投資到別的地方去,?！?/p>

一年多了,喬一直在演示交易數(shù)個(gè)系統(tǒng)(包括融資套利交易),所以他比較了解外匯交易是如何工作的。他開了一個(gè)真正的帳戶,把那作為生日禮物的一萬美元存了進(jìn)去,并把他的計(jì)劃付諸行動(dòng),。

喬發(fā)現(xiàn)一個(gè)貨幣對(duì)的利率差是5%一年,他購(gòu)買的那一對(duì)價(jià)值是10萬美元,。因?yàn)樗慕?jīng)紀(jì)人只需要儲(chǔ)蓄的1%,他們擁有一千元美元的保證金(100:1的杠桿)。所以,喬現(xiàn)在掌握10萬美元的貨幣對(duì)價(jià)值,一年收5%的利息,。

如果他一年內(nèi)什么也不做的話,，他的賬戶會(huì)發(fā)生什么事情?

嗯,這里有三個(gè)可能性。讓我們依次來看一下:

1,、貨幣頭寸失去價(jià)值,。喬買的貨幣對(duì)的價(jià)值跌得很厲害。如果這次下跌損失所造成的賬戶為最低保證金,，那么,，頭寸就被關(guān)閉了,賬戶里的所有余額為最低保證金1000美元。

2,、年底,，貨幣對(duì)以相同的匯率而告終。在這種情況下,喬沒有在他的職位上獲得或失去任何價(jià)值,但是他在10萬美元的職位中收了5%的利息,。這僅僅指利息,喬從一萬美元的賬戶中挪了五千元,。那就是50%的收獲!太棒了!

3、貨幣頭寸升值,。喬的貨幣對(duì)上升得像火箭!所以,喬在他的職位上不但收了至少5000美元的利息,而且他也帶回所有收益!這將會(huì)是他下個(gè)生日的一份厚禮!
因?yàn)?00:1的杠桿影響,所以,，喬有可能賺一萬美元的50%。

這是貨幣對(duì)的一個(gè)例子,，自2010年9月起,，它以利息差為基準(zhǔn)提供4.40%的利差,。

如果你購(gòu)買澳元/日元，并且存一年的話,，那么,，你將賺得4.40%的“正進(jìn)位”

當(dāng)然， 如果你出售澳元/日元的話,，它按反方向的方式運(yùn)作：

如果你出售了澳元/日元,，并且存一年的話，你就可以賺4.40%  的“負(fù)進(jìn)位”,。

再次,，這是一個(gè)如何進(jìn)行套利交易的通常案例。

對(duì)這個(gè)概念還有什么疑問嗎? 沒有? 我們知道你能很快趕上,！

現(xiàn)在,，是時(shí)候進(jìn)入這章最重要的部分了：套利交易風(fēng)險(xiǎn)。

4,、總結(jié): 套利交易

當(dāng)你正以低利息貸入或銷售金融票據(jù),，并且收你所購(gòu)買的金融票據(jù)的更高利息。你的利潤(rùn)來自利率差額,。

這是不必要買低和賣高也能在外匯市場(chǎng)上賺錢的另一種方法,，但可能一天比一天難做。

當(dāng)投資者感覺好像承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候,，套利交易的效率最高,。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況未必是好的,但必須對(duì)前景保持樂觀。

如果一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前景看上去不太好的話, 那么,，沒人會(huì)愿意花錢去擔(dān)負(fù)這些貨幣的,。簡(jiǎn)單地說,套息交易的作用在投資者做出低風(fēng)險(xiǎn)厭惡的時(shí)候發(fā)揮最大。

套息交易的作用在風(fēng)險(xiǎn)厭惡很高的時(shí)候發(fā)揮得很小,。

當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡很高的時(shí)候,，投資者不可能購(gòu)買高收益的貨幣，可能會(huì)減少他們?cè)诟呤找尕泿胖械念^寸,。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況不確定時(shí),投資者往往投資安全避風(fēng)港的貨幣, 而這些貨幣提供低利率,，像美元和日元一樣。

找到適合進(jìn)行套利交易的貨幣對(duì)是很容易的,?？匆韵逻@兩點(diǎn)：

1. 尋找一個(gè)高利率的貨幣. 
2.尋找一個(gè)匯率走勢(shì)已經(jīng)穩(wěn)定或?qū)ふ乙粋€(gè)有利于上升趨勢(shì)的高收益貨幣兌，并給你能夠有足夠長(zhǎng)的時(shí)間停留在這一交易中,，以從不同的利率中以獲取利潤(rùn)

一定要記住,，經(jīng)濟(jì)和政治因素每天都在改變。

利率和貨幣間的利差同樣的在變化,使得受歡迎的套息交易也得不到投資者的親睞(比如日元套利交易),。所以,當(dāng)你進(jìn)行套息交易時(shí),你仍要像普通的定向交易一樣限制你的虧損,。

若使用恰當(dāng),套息交易能夠沿著你的定向的交易策略大大增加你賬戶的收入,。

5、套利交易條件和風(fēng)險(xiǎn)

套利交易標(biāo)準(zhǔn)

找到適合進(jìn)行套利交易的貨幣對(duì)是很容易的,?？匆韵逻@兩點(diǎn)：

1. 尋找一個(gè)高利率的貨幣. 
2.尋找一個(gè)匯率走勢(shì)已經(jīng)穩(wěn)定或?qū)ふ乙粋€(gè)有利于上升趨勢(shì)的高收益貨幣兌，并給你能夠有足夠長(zhǎng)的時(shí)間停留在這一交易中,，以從不同的利率中以獲取利潤(rùn),。

非常簡(jiǎn)單嗎？讓我們看一下實(shí)際的套利交易的例子吧,！

這是澳元/日元的周期圖,。直到最近，日本的銀行已經(jīng)維持了一個(gè)“零利率政策”（自2010年九月起,，利率維持在0,，10%）

與澳大利亞儲(chǔ)備銀行兜售的主要貨幣中其中一個(gè)高利率一樣(自寫這本書起，目前是4.50%),許多交易商紛紛涌向這個(gè)貨幣對(duì)(其中一個(gè)因素是貨幣對(duì)中形成了一個(gè)良好的微弱上升趨勢(shì))

從2009年初到2010年初,這個(gè)貨幣對(duì)從55.50的價(jià)位提到 88.00——這就是3,250個(gè)點(diǎn),。

如果你用兩種貨幣中利率差的利息支付來連接兩個(gè)貨幣兌, 對(duì)于許多投資者和交易者來說,，這個(gè)貨幣有一個(gè)不錯(cuò)的長(zhǎng)期交易效力，并且交易商能經(jīng)受住貨幣市場(chǎng)中動(dòng)蕩的上升和下降運(yùn)動(dòng),。

當(dāng)然,經(jīng)濟(jì)和政治因素每天都在改變,。利率和貨幣之間的利率差也可能發(fā)生變化,使受歡迎的套息交易(比如日元套利交易)不受投資者的青睞,。

套利交易的風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)槟闶呛苈斆鞯慕灰渍?所以,，你已經(jīng)知道在介入交易前你應(yīng)該問的第一個(gè)問題是什么了?

"我的風(fēng)險(xiǎn)是什么?"

對(duì)!

進(jìn)行交易前，你必須總是評(píng)估你的最大風(fēng)險(xiǎn),，以及根據(jù)您的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則評(píng)判它是否可接受,。在課程開始的例子中,新來的外匯交易商喬,他的最大風(fēng)險(xiǎn)成本是9000美元。一旦他的損失達(dá)到9000美元,，他的倉(cāng)位就會(huì)自動(dòng)關(guān)閉,。

恩?

聽起來不太好，是嗎,？

記住,，它沒有完全增加止損單的價(jià)值。

當(dāng)你進(jìn)行套息交易時(shí),你仍要像普通的定向貿(mào)易一樣限制你的虧損,。

例如, 如果喬決定要限制其風(fēng)險(xiǎn)至1000美元,那么,，他可以設(shè)置一個(gè)止損單以接近他那任何價(jià)位都只是1000美元損失的位置。當(dāng)他持有這個(gè)倉(cāng)位的時(shí)候,，他仍然堅(jiān)持支付所收到的利息,。

6、套利或不套利,？

何時(shí)開始套利工作?

當(dāng)投資者覺得有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)并且有足夠樂觀預(yù)期地去購(gòu)買高收益貨幣,，出售收益較低的貨幣的時(shí)候,，套利交易的工作效率會(huì)發(fā)揮得最好。

這有點(diǎn)像上圖中左側(cè)那個(gè)把半杯水也看成滿杯的樂觀人,。盡管目前的情況可能不是最理想的,但是她希望事情會(huì)好轉(zhuǎn),。套息交易同樣如此。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況未必是好的,但對(duì)于購(gòu)買貨幣的前景確實(shí)需要保持樂觀,。

如果一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前景看起來和安吉利娜·茱麗一樣令人賞心悅目,那么,，那個(gè)國(guó)家的中央銀行將不得不提高利率,以控制通貨膨脹。

對(duì)套息交易來說這是好事,，因?yàn)檩^高的利率意味著更大的利率差別,。

另一方面,如果一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前景看上去不太好的話, 那么，如果他們認(rèn)為中央銀行將不得不降低利率來幫助他們的經(jīng)濟(jì)的話,，沒人會(huì)愿意花錢去擔(dān)負(fù)這些貨幣的,。
簡(jiǎn)單地說,套息交易的最大作用在于投資者選擇低風(fēng)險(xiǎn)厭惡時(shí)。

套利交易不能在風(fēng)險(xiǎn)厭惡很高時(shí)進(jìn)行,。 (即出售較高收益的貨幣,，然后購(gòu)買較低收益的貨幣。)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡很高,投資者最不可能去成為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)者,。

來了解一下這個(gè)觀點(diǎn).

比如說,，這個(gè)國(guó)家處于經(jīng)濟(jì)困境時(shí),而且正經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)衰退。那么,，你認(rèn)為你的鄰友會(huì)怎樣處理他的錢呢?

你的鄰居大概會(huì)選擇一個(gè)低回報(bào),，但是安全的投資方式，而不是把它們放到別的地方去,。只要投資回報(bào)是一件確信的事時(shí),，即時(shí)它的回報(bào)很低的話，也沒關(guān)系,。

這讓你的鄰居在事情變壞的情況下有一個(gè)退出計(jì)劃,比如他失去了工作,。在外匯術(shù)語(yǔ)中,說明你的鄰居是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。

其實(shí),，大多數(shù)的投資者的心理與你鄰居的心理差不多,。當(dāng)經(jīng)濟(jì)狀況不確定時(shí),投資者往往投資安全的低利率貨幣,例如美元和日元。

這是套息交易的極端反向,。由于資金向安全資本流入的原因,，導(dǎo)致低利率貨幣匯率上升，使得他們的高利率下降,。

7,、外匯市場(chǎng)的套利交易

外匯市場(chǎng)的套利方式大致可以分為套息交易和匯率套利交易。
套息交易在08金融危機(jī)以前是非常非常盛行的，主要的操作貨幣為英鎊和日元,，這里簡(jiǎn)單說一下操作原理:外匯市場(chǎng)上的利息是按天結(jié)算的,，特別是每個(gè)周三會(huì)結(jié)算3天（周六，周日,，周三）的利息,，所以投資者可以在結(jié)算利息時(shí)點(diǎn)前借入日元買英鎊，等結(jié)算利息時(shí)點(diǎn)一過就反向平倉(cāng)操作,。由于日元的利率比英鎊低得多,，所以這里有個(gè)利息收入，詳細(xì)點(diǎn)說就是持有買入的英鎊的利息收益會(huì)大于借入日元所需要支付的利息,。這就是套息的一個(gè)基本模型,，一般適合大資金操作，這種不斷買入英鎊賣出日元的操作也會(huì)推高英鎊的價(jià)格,，并且打壓日元的價(jià)格,，等到反向操作平倉(cāng)的時(shí)候也還可能有個(gè)匯率差收益，但這個(gè)匯率差不是很確定的,，可以理解為一個(gè)接力棒游戲,！
匯率套利交易主要是引進(jìn)交叉匯率這個(gè)元素，比如歐日的匯率在數(shù)學(xué)上的數(shù)值那就應(yīng)該是歐美匯率和美日匯率是乘機(jī)（EUR/JPY=EUR/USD*USD/JPY）,，但實(shí)際行情波動(dòng)的時(shí)候由于EUR/JPY更直接的是受該合約買賣資金的影響,，所以偶爾會(huì)出現(xiàn)不等值的情況，這個(gè)時(shí)候就可以進(jìn)行套利操作了,，但這種情況是比較少見的,，比較多的可能是在干預(yù)盤的情況下，會(huì)出現(xiàn)這種套利空間,。
最后大家記住一點(diǎn)：套利行為會(huì)無限擠壓套利利潤(rùn)空間,，直至套利行為消失,，所以在套利交易中,，時(shí)間因素很重要！