近期公布的基金二季報，就此揭開了跑在前列基金的投資“秘籍”,。從今年以來漲幅領(lǐng)先的基金來看,，他們在投資上出現(xiàn)了罕見的一致性，那就是集中火力布局新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)業(yè)板,，對多數(shù)藍籌股“敬而遠之”,，就連最鐘愛的前十大重倉股都是那么的類似。

　　基金繼續(xù)增倉中小板和創(chuàng)業(yè)板

　　二季度,，基金對中小成長股的追捧愈演愈烈,。海通證券數(shù)據(jù)顯示，與2014年一季度相比,，二季度末主動管理股混基金投資滬市股票的市值占比從44%繼續(xù)下降至40%,，相比于一季度下降2%，降幅進一步擴大到4個百分點,；投資深市主板股票的市值占比為16.12%,，較一季度末16.77%變化不大；投資中小板股票的市值占比由一季度的21.90%升至23.79%,；投資創(chuàng)業(yè)板股票的市值占比由17.32%繼續(xù)大幅升至20.04%,。從基金重倉滬市、深市主板,、中小板和創(chuàng)業(yè)板的市值變化中可以看出(圖1)，由于主板缺乏趨勢性機會,，基金對成長股的熱情不減,，今年上半年的主流投資方向是從主板市場流向創(chuàng)業(yè)板市場，這也是創(chuàng)業(yè)板前半場比較活躍的重要原因之一,。

　　領(lǐng)跑基金重配創(chuàng)業(yè)板和TMT

　　二季度,，在上證綜指疲弱不堪的情況下，創(chuàng)業(yè)板走出了一小波反彈行情,，這也給布局新興產(chǎn)業(yè)題材股的基金提供了盈利機會,。剛剛公布的二季報顯示，基金再度加倉創(chuàng)業(yè)板,，對創(chuàng)業(yè)板的重配程度相比一季度有過之而無不及,。

　　二季報顯示，共有202只創(chuàng)業(yè)板股票進入偏股基金前十大重倉股,，持股總市值達到897.93億元,。相比之下,，一季度被基金重倉持有的創(chuàng)業(yè)板股票有182只，持股總市值為772.03億元,。二季度末,，主動管理的偏股基金中，前十大重倉股中至少配置5只創(chuàng)業(yè)板股票的基金共有96只,，而在一季度僅有76只基金采取這樣的配置策略,。可見,，在二季度又有不少基金加大了對創(chuàng)業(yè)板的配置,。

　　與去年類似，今年業(yè)績出色的基金大部分依舊命系創(chuàng)業(yè)板,。從半年度前十大基金重倉股來看,，對創(chuàng)業(yè)板的配置都在5只以上的基金不在少數(shù)，幾乎達到了一個極致,。如排名偏股基金第三的興全輕資產(chǎn),、衛(wèi)冕冠軍中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)都是如此。其中,，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)重配的8只創(chuàng)業(yè)板股票相較一季度沒有變化,，仍然為東方網(wǎng)力、旋極信息,、博騰股份,、爾康制藥、華宇軟件,、漢鼎股份,、蘇大維格、先河環(huán)保,。另外,，浦銀安盛精致生活、浦銀安盛戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)兩只基金前十大重倉股中有9只來自于創(chuàng)業(yè)板,，成為當季重倉配置創(chuàng)業(yè)板股票最多的基金,，可謂創(chuàng)業(yè)板豪賭的典型。相比較而言,，前十大基金重倉股對中小板的配置則比創(chuàng)業(yè)板弱了不少,。

　　二季度，有40只創(chuàng)業(yè)板股票新進為基金十大重倉股,，同時有20只退出十大重倉股,。在新進創(chuàng)業(yè)板十大重倉股中，正海磁材,、世紀鼎利,、富春通信已在7月因重大事項停牌,，華誼兄弟、天喻信息在一季度退出基金十大重倉股后,，二季度被基金殺了個回馬槍,。

　　基金不僅在創(chuàng)業(yè)板上的投資集中度進一步提升，業(yè)績前列基金在所配置行業(yè)的選擇上也偏向一致,。二季報顯示,，基金在二季度仍然繼續(xù)淘金TMT個股。半年度排名前十大的基金有9只第一重倉行業(yè)是信息傳輸,、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)(見表1),。其中，浦銀安盛紅利精選中占比最高,，為43.70%,，興業(yè)輕資產(chǎn)前十大重倉股中清一色全部為TMT個股，TMT行業(yè)的漲跌可謂決定了這些基金的命運,。具體而言,，東方網(wǎng)力、華錄百納,、華策影視,、漢得信息、佳訊飛鴻,、華宇軟件,、千方科技等多只電子信息股，在二季度末的基金持股比例較一季度末有大幅提升,。

　　基金拋棄大市值過氣成長股

　　去年被“翻炒”過的中小盤白馬股成長股風(fēng)光無限,，今年上半年落得一路萎靡。如上投摩根新興動力排名下跌幅度最大,，導(dǎo)致今年業(yè)績衰敗的“黑手”,，正是曾經(jīng)將其推上巔峰的那些曾經(jīng)的一線白馬重倉股。

　　今年以來,，上投摩根新興動力的前三大重倉股中，除了長盈精密微微上漲3.10%之外,，歌爾聲學(xué)和雙鷺藥業(yè)分別下跌了31.71%和20.51%,。而該基金重倉股中的其他創(chuàng)業(yè)板、中小板個股也可謂是慘遭殺跌,，杰瑞股份,、大華股份、長春高新占基金凈值比均超過5%,，而這幾只重倉股今年以來跌幅均在25%以上,，其中大華股份下跌更是高達47.46%,。

　　就連持有基金數(shù)最多的藍色光標似乎也難逃機構(gòu)的“拋棄”。盡管藍色光標剛剛預(yù)測2014年凈利潤規(guī)模將在2.75億~3億之間,，同比業(yè)績增幅至少超過100%,，但依舊抵擋不住股價連續(xù)下跌的命運。而藍色光標顯然不是近期惟一一只股價連續(xù)下跌的基金重倉股,，包括華誼兄弟,、樂視網(wǎng)、科大訊飛,、光線傳媒等一批基金重倉股近期都或多或少走弱,，它們之間一個重要的共同點是市值規(guī)模全部在150億以上，稱之為“大市值成長股”,。

　　部分基金經(jīng)理似乎已經(jīng)預(yù)料到大市值公司“高處不勝寒”,，至少在短期內(nèi)基金經(jīng)理不得不選擇降低倉位避險，目標直指那些在2013年行情中被忽視,、市值規(guī)模依舊較小的品種,。如中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、興全輕資產(chǎn)等排名靠前的基金,，他們的前十大重倉股中多是以黑馬姿態(tài)出現(xiàn)的二線品種,，如和佳股份、旋極信息,、互動娛樂等,。

　　部分基金為打新大幅砍倉

　　雖然整體來看，二季度偏股基金平均倉位較一季末變化不大,，仍處于中高水平,，但基于對股市走向判斷的差異，偏股基金倉位調(diào)整方向出現(xiàn)較大分化,，一些基金進行大幅減倉操作,，短期倉位降幅驚人。在672只可比的主動偏股基金中,，二季末倉位下降超過10個百分點的基金達42只,，11只基金倉位降幅超過20個百分點。其中減倉最多的當屬前海開源事件驅(qū)動基金,，倉位減少71.19%至15.77%,。連上半年股基冠軍得主中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金也未能免俗，倉位從一季末的82.16%直線下降到二季末60.60%的倉位底線,。

　　這樣大幅度砍倉實屬罕見,，業(yè)內(nèi)猜測這一方面可能是基金對估值偏高的創(chuàng)業(yè)板看空。另一方面,，在基金經(jīng)理普遍認為股市并沒有系統(tǒng)性風(fēng)險的情況下,，偏股基金如此大規(guī)模減倉,，或許可能解釋為騰挪資金集中打新股。

　　自年初滬深股市IPO新政以來,，新股連續(xù)漲停再度成為投資熱點,，公募基金也對新股與次新股趨之若鶩。東方網(wǎng)力,、牧原股份為今年首發(fā)上市的新股,，一季度末分別被5只和2只基金重倉持有，二季度末則增至11只和21只,。在新股表現(xiàn)強勢的情況下,，基金的打新熱情也持續(xù)高漲，不少基金選擇從二級市場直接買入新股,，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)即是如此,。今年一季度末，該基金前十大重倉股中有兩只為今年1月上市的新股東方網(wǎng)力和博騰股份,。

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