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　　上證報(bào)記者4日獲悉,，港交所已正式敲定滬港通市場(chǎng)聯(lián)網(wǎng)演習(xí)時(shí)間,，將于8月下旬至9月中旬組織首批滬港通參與機(jī)構(gòu)進(jìn)行一次連接測(cè)試及兩次市場(chǎng)演習(xí)，以確認(rèn)在滬港通正式推出時(shí)交易系統(tǒng)已準(zhǔn)備就緒,。目前該演習(xí)時(shí)間表已下發(fā)至香港所有交易所參與者(券商),。

　　具體來(lái)看，已申請(qǐng)成為首批滬港通參與者的香港券商必須在8月23日至24日進(jìn)行連接測(cè)試,，核實(shí)及確認(rèn)券商本身的系統(tǒng)已準(zhǔn)備就緒,、可以參與市場(chǎng)演習(xí)；8月30日至31日將正式啟動(dòng)滬港聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)演習(xí),，模擬正常交易,、交收及結(jié)算，香港券商可測(cè)試為香港投資者對(duì)10只指定A股進(jìn)行模擬買(mǎi)賣(mài),。9月13日還將進(jìn)行一場(chǎng)危機(jī)應(yīng)變演習(xí),，各方要模擬系統(tǒng)遭遇故障情況下，由主數(shù)據(jù)中心切換至后備數(shù)據(jù)中心,，測(cè)試緊急運(yùn)作程序,。

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　　解析滬港通業(yè)務(wù)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)

　　7月18日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示,，證監(jiān)會(huì)近期將陸續(xù)發(fā)布滬港通配套文件與規(guī)則,。筆者認(rèn)為，滬港通業(yè)務(wù)的開(kāi)展將為A股市場(chǎng)帶來(lái)重大的變化,，投資者可以借機(jī)充分挖掘相關(guān)股票的投資機(jī)會(huì),。以下筆者主要從五個(gè)方面來(lái)分析。

　　一,，A+H股折價(jià)率有望減小,。滬港通的推行，對(duì)于A+H股上市公司而言,，那些股價(jià)大幅低于港股的A股公司有望最先得到資金關(guān)注,。按7月31日的收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì),，目前A+H股有86只，由于滬港通將深市A+H股和ST股排除在外,，剩下的滬市A+H股為67只，其中折價(jià)最大的為海螺水泥,，目前折價(jià)幅度為25.63%,。而中國(guó)太保、中國(guó)人壽,、寧滬高速,、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)神華,、中國(guó)平安,、中國(guó)交建、工商銀行,、中信證券,、青島啤酒、中國(guó)鐵建,、中國(guó)石化,、華能?chē)?guó)際、建設(shè)銀行,、中國(guó)中鐵,、招商銀行16只個(gè)股的折價(jià)幅度也都超過(guò)10%。以上17只股占滬市A股總流通市值的比重約為25.64%,，其中有8只個(gè)股為金融股,，占比近半。香港資本市場(chǎng)的國(guó)際化程度很高,，股價(jià)較為合理地體現(xiàn)了公司價(jià)值,，而A股的大幅折價(jià)，則從側(cè)面說(shuō)明了我們對(duì)A股太悲觀,，港股通的推出,，有望使這類(lèi)股票的估值回歸到合理區(qū)間。

　　二,，A股獨(dú)有品種將受熱捧,。相比港股，A股在醫(yī)藥,、資本品,、原材料等行業(yè)擁有數(shù)量更多、細(xì)分種類(lèi)更豐富的個(gè)股,，有一定折價(jià)且又兼具稀缺性的板塊和標(biāo)的值得重點(diǎn)關(guān)注,，這些標(biāo)的多集中在白酒,、醫(yī)藥等行業(yè)中。因此,，剔除云南白藥等深市品種,，滬市部分所謂的價(jià)值股有望獲得相對(duì)溢價(jià)。A股市場(chǎng)上的貴州茅臺(tái),、中國(guó)國(guó)旅,、長(zhǎng)江電力、新華醫(yī)療,、恒瑞醫(yī)藥等有望成為境外投資者眼中的稀缺品種,。

　　三，股息回報(bào)率高的品種將是價(jià)值投資者的首選,。由于境外市場(chǎng)和A股的投資者操作理念有明顯的差異,，境外市場(chǎng)不僅機(jī)構(gòu)占比較大，而且多為中長(zhǎng)期價(jià)值投資者,。這意味著,，部分股息回報(bào)率較高的標(biāo)的股有望進(jìn)入境外投資者的視野。根據(jù)上市公司2013年年報(bào),，568只滬港通概念股中,，最新股息率超過(guò)一年期定存款的個(gè)股有76只，其中安源煤業(yè)和內(nèi)蒙華電兩家公司股息率超過(guò)10%,，分別達(dá)到13.70%和11.95%,。這類(lèi)股將會(huì)是境外價(jià)值投資者的首選標(biāo)的。

　　四,，券商將是滬港通業(yè)務(wù)最受益板塊,。不論是滬股通還是港股通，投資者都需要通過(guò)內(nèi)陸證券公司來(lái)實(shí)現(xiàn)委托和交收,，滬股通總額度為3000億元,，每日額度為130億元；港股通總額度為2500億元,，每日額度為105億元,，這將為券商慘淡的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)開(kāi)辟新的利潤(rùn)來(lái)源。其次,，受益的還有相關(guān)軟,、硬件服務(wù)提供商。

　　五,，滬港通標(biāo)的之外的個(gè)股也將獲益,。因A、H股價(jià)差縮小所帶來(lái)的相關(guān)A股估值的回歸，將會(huì)影響這些板塊中的其他個(gè)股也出現(xiàn)估值回歸,；另外,，A股獨(dú)有的品種及高股息回報(bào)率標(biāo)的股價(jià)的上漲也將會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)中其他同類(lèi)型個(gè)股股價(jià)出現(xiàn)上漲，從而使整體A股,，尤其是那些低估值大盤(pán)藍(lán)籌股的價(jià)值加快回歸腳步,。

　　目前，滬股通股票標(biāo)的約有568只,，市盈率約為9倍,，標(biāo)的市值約為13.1萬(wàn)億元，占滬市A股市值比重約90%,，而滬市流通市值占滬深A(yù)股總市值的比重約66.62%?？梢钥闯?，滬市A股可以在一定程度上反映A股市場(chǎng)，而滬港通中的A股標(biāo)的又可以充分代表滬市A股,，因此,，市場(chǎng)的二八風(fēng)格轉(zhuǎn)換很可能因滬港通業(yè)務(wù)的推出而出現(xiàn)。（證券市場(chǎng)紅周刊）