胡中彬

　　盡管豬肉價格連連下跌，許多生豬養(yǎng)殖戶大呼曾經(jīng)“賺錢容易”的美好時光已經(jīng)慢慢走遠(yuǎn),，但這并未阻擋PE資本對生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的偏愛,。

　　6日，中糧肉食投資有限公司（下稱中糧肉食）與KKR,、霸菱亞洲,、厚樸基金和博裕資本聯(lián)合組成的財(cái)團(tuán)宣布結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴。該財(cái)團(tuán)將與中糧肉食的現(xiàn)有股東共同對公司進(jìn)行投資,，在華建設(shè)并管理大型現(xiàn)代化生豬養(yǎng)殖場及肉食品加工廠,。此項(xiàng)交易的具體條款并未披露，但一位參與交易的核心人士稱,，該交易的規(guī)模為“數(shù)億元美金”,。

　　數(shù)億美金布局養(yǎng)豬

　　中糧肉食是中糧集團(tuán)旗下的全產(chǎn)業(yè)鏈肉食產(chǎn)品企業(yè)，在成立不到五年的時間里,，中糧肉食已經(jīng)成為國內(nèi)最大的生豬養(yǎng)殖企業(yè)之一,。“盡管中糧肉食涉及到了生豬養(yǎng)殖,、深加工,、分銷等多個產(chǎn)業(yè)鏈，但最吸引投資方興趣的仍然是生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域,?！鄙鲜鋈耸糠Q。

　　據(jù)悉，今年3月底,，中糧肉食在北京與KKR,、霸菱亞洲投資共同簽署了中糧肉食引進(jìn)戰(zhàn)略投資者股份認(rèn)購協(xié)議。而今年4月底,，中糧肉食的注冊資本已經(jīng)由2億美元增加成為了3.2億美元。

　　資本方相信,，通過從生豬養(yǎng)殖源頭通過規(guī)?；⒁惑w化的運(yùn)營模式能有效控制產(chǎn)品質(zhì)量,，從而生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的肉類產(chǎn)品,，確保食品安全,。

　　目前，我國生豬養(yǎng)殖仍然以散養(yǎng)為主,，市場集中度非常低,，這被資本方看做有很大的整合空間。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部和中國畜牧業(yè)年鑒提供的數(shù)據(jù),，中國每年豬肉消費(fèi)量占全球總量的50%以上,，但年出欄量5萬頭以上生豬的規(guī)模化養(yǎng)殖場僅占國內(nèi)生豬供應(yīng)的不到1%,。憑借規(guī)模養(yǎng)殖比散戶養(yǎng)殖在食品安全,、質(zhì)量控制能力、及運(yùn)營效率等方面的優(yōu)勢,，預(yù)計(jì)到2020年,，規(guī)模化養(yǎng)殖場的數(shù)量將增長6倍以上,?！吧i養(yǎng)殖是一個非常需要資金的領(lǐng)域，所以此次交易的投資規(guī)模較大,。提高養(yǎng)殖技術(shù)也是生豬養(yǎng)殖的一個難點(diǎn),，美國的生豬繁殖存活率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國，中國生豬繁殖存活率約為12頭/年,，而在美國,，這一數(shù)字達(dá)到26頭/年，規(guī)模和技術(shù)水平上去了,，成本就能降下來,，利潤水平就會提高不少?！鄙鲜鰠⑴c交易的核心人士稱,。

　　在國內(nèi)A股市場有養(yǎng)豬第一股之稱的雛鷹農(nóng)牧(002477,股吧)的日子就并不好過。今年1季度,，雛鷹農(nóng)牧虧損8000萬余元,，

　　“生豬養(yǎng)殖的行業(yè)集中度正在慢慢提高，這幾年養(yǎng)殖戶的日子很不好過,，豬肉價格波動大,，人力成本不斷增加，所以農(nóng)民,、小型養(yǎng)殖場不斷退出養(yǎng)豬市場,。大型養(yǎng)殖場內(nèi)在的規(guī)模經(jīng)濟(jì)將不斷顯現(xiàn)，促使養(yǎng)殖場向更大的規(guī)模躍升?！绷硪晃籔E投資人士稱。

　　此次領(lǐng)投的資本方已和中糧集團(tuán)有很深的淵源,。KKR此前投資過奶牛養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)代牧業(yè),，此后現(xiàn)代牧業(yè)又被中糧集團(tuán)企業(yè)的蒙牛集團(tuán)收入囊中。厚樸基金也曾在2009年與中糧聯(lián)手厚樸基金以61億港元收購蒙牛公司20.03%股權(quán),。

　　復(fù)制“奶?！钡馁Y本故事

　　事實(shí)上，與資本方砸重金進(jìn)入生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)形成鮮明對比的是,，當(dāng)下,，受到生豬價格連年下跌，行情不穩(wěn)定等因素的影響,，生豬養(yǎng)殖戶已經(jīng)連連吃虧,，甚至很多養(yǎng)殖戶大呼曾經(jīng)“賺錢容易”的美好時光已經(jīng)慢慢走遠(yuǎn)。

　　上述人士稱,，目前市場行情的低谷正好是進(jìn)入生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域的機(jī)會,，從長遠(yuǎn)來看，通過提高養(yǎng)殖技術(shù),、把控食品安全,，規(guī)模化的養(yǎng)殖企業(yè)將會有較強(qiáng)的議價能力,，利潤提升還大有空間,。

　　該人士稱，這些PE資本投資于生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)很大程度上是受到了PE資本此前成功在奶牛養(yǎng)殖領(lǐng)域“撈金”的啟發(fā),。

　　2008年,，KKR對現(xiàn)代牧業(yè)進(jìn)行了首輪約1億美金的注資。2008年9月中國發(fā)生“三聚氰胺奶粉”事件后,，奶源安全問題日益引起重視,，一些PE的投資興趣亦從下游乳制品商轉(zhuǎn)向上游供應(yīng)鏈。劉海峰當(dāng)時公開表示,，KKR除了為現(xiàn)代牧業(yè)提供資金支持,，還將幫助提高牧場管理水平。KKR在2009年時又對現(xiàn)代牧業(yè)追加了5000萬美金的投資,。

　　據(jù)悉,，從KKR最初投資現(xiàn)代牧業(yè)至今6年時間里，現(xiàn)代牧業(yè)的奶牛養(yǎng)殖規(guī)模已經(jīng)增長了近10倍,。 現(xiàn)代牧業(yè)也與2010年成功在香港上市,。2013年年中，蒙牛并購了兩家基金持有現(xiàn)代牧業(yè)的股權(quán)，粗略計(jì)算,，蒙牛當(dāng)時支付給KKR方面的對價約為24億港元,，即便不算上KKR手中還剩余的部分股權(quán)，其獲利不菲,。

　　在初嘗奶牛養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的甜頭后,，KKR在2013年再次花重金主導(dǎo)建立新的牧場，KKR聯(lián)合鼎暉投資,、現(xiàn)代牧業(yè)設(shè)立一家新的合資公司,，計(jì)劃在中國赫茲建造兩個萬頭規(guī)模的乳業(yè)牧場，投資總額約1.4億美金,，KKR持股60%以上,。

　　KKR及其他資本方希望能夠在生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域也同樣復(fù)制這樣的成功經(jīng)驗(yàn)。目前,，中糧肉食目前在國內(nèi)建立了59個養(yǎng)殖基地,，生豬存欄數(shù)達(dá)到了150萬頭，在資本方大力介入后,，中糧肉食的生豬養(yǎng)殖規(guī)模有望大大提升,。

　　對生豬養(yǎng)殖垂涎三尺的不僅僅是這幾家資本方。盡管受到豬肉價格波動影響,，生豬養(yǎng)殖戶虧損的消息不絕于耳,，但進(jìn)入到這個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)、資本仍絡(luò)繹不絕,，眾多企業(yè)希望向產(chǎn)業(yè)鏈上游邁進(jìn),。

　　目前，已有眾多企業(yè)進(jìn)入到了生豬養(yǎng)殖和食品加工產(chǎn)業(yè),，其中包括不少飼料生產(chǎn)企業(yè),，包括新希望、正邦集團(tuán),、中糧集團(tuán),、正虹科技(000702,股吧)、天邦股份(002124,股吧),、唐人神(002567,股吧)集團(tuán),、正大集團(tuán)、艾格菲,、百世騰等,。進(jìn)入生豬養(yǎng)殖的下游企業(yè)主要是屠宰和肉食品生產(chǎn)企業(yè)，包括雙匯集團(tuán),、雨潤集團(tuán),、金鑼集團(tuán),、河南眾品、山東龍大,、上海梅林(600073,股吧)等,。