并購(gòu)協(xié)議是規(guī)范交易方之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的關(guān)鍵性法律文件，中國(guó)企業(yè)在“走出去”進(jìn)行海外投資并購(gòu)時(shí),，應(yīng)做好對(duì)并購(gòu)協(xié)議有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的防范工作,。并購(gòu)協(xié)議中常見的幾個(gè)關(guān)鍵條款，包括并購(gòu)交易條款,、陳述和保證條款,、 承諾條款及協(xié)議解除條款。

1,、并購(gòu)交易條款

并購(gòu)交易條款（Purchase and Sale）主要說明并購(gòu)交易的對(duì)象,、交易價(jià)格、交割安排和股價(jià)調(diào)整條款等,，其具體約定因并購(gòu)交易方式的不同也會(huì)有所不同,。

并購(gòu)交易對(duì)象

并購(gòu)交易根據(jù)交易對(duì)象的不同而分為股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)，通常股權(quán)并購(gòu)更為常見,。在股權(quán)并購(gòu)協(xié)議（Share Purchase Agreement）中,，并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的股份除了常見的普通股以外，可能還存在優(yōu)先股,、股份期權(quán),、認(rèn)股證和可轉(zhuǎn)債等證券，需要加以明確并購(gòu)交易對(duì)象的范圍,。對(duì)于資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議（Asset Purchase Agreement）,，則應(yīng)明確規(guī)定擬收購(gòu)財(cái)產(chǎn)的范圍，還應(yīng)尤其注意所收購(gòu)的財(cái)產(chǎn)是否附帶任何債務(wù),。

交易價(jià)格

交易價(jià)格的金額決定通常是并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)顧問的職責(zé),，如資產(chǎn)評(píng)估師或注冊(cè)會(huì)計(jì)師等，對(duì)并購(gòu)對(duì)價(jià)的確定通常在并購(gòu)企業(yè)簽署的最后時(shí)刻才寫進(jìn)并購(gòu)協(xié)議。并購(gòu)對(duì)價(jià)支付方式可能為現(xiàn)金或股票或債務(wù)承擔(dān),。如果并購(gòu)對(duì)價(jià)為現(xiàn)金,，則應(yīng)注意寫明金額、幣種,、支付方式等,。如果對(duì)價(jià)為股票，則應(yīng)說明轉(zhuǎn)股比例等要素,。

交割

交割（Closing）是指在滿足或放棄交割條件的情況下,，買方支付交易價(jià)格而賣方交付股權(quán)證明或財(cái)產(chǎn)證明。交割條款一般規(guī)定交割所發(fā)生的地點(diǎn)和時(shí)間,，交割地點(diǎn)一般選擇在為交易一方提供法律咨詢服務(wù)的律師事務(wù)所的辦公室,，而交割時(shí)間一般自動(dòng)設(shè)定在交割條件得以全部滿足或放棄之日后的某一個(gè)工作日或者雙方另行同意的某一天。

交割物

交割時(shí),，交易雙方互相交換交割物,。對(duì)于買方而言，主要包括付款證明,、買方管理層經(jīng)理人員出具的關(guān)于其已完成或符合交割條件的聲明,、買方?jīng)Q策層（如董事會(huì)）關(guān)于該交易的授權(quán)證明（如董事會(huì)決議）等。

交易價(jià)格調(diào)整

海外并購(gòu)由于涉及程序較為復(fù)雜,，在并購(gòu)交易文件簽署時(shí)一般無法即時(shí)完成交割,，因此常需要通過交易價(jià)格調(diào)整條款，針對(duì)交易文件簽署日和實(shí)際交割日之間的變化對(duì)交易價(jià)格作出相應(yīng)調(diào)整,。對(duì)于交易價(jià)格的調(diào)整,，還可以考慮運(yùn)營(yíng)資本（即流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的差值）的影響，如果目標(biāo)企業(yè)由于流動(dòng)資產(chǎn)減少或流動(dòng)負(fù)債增加,，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)資本減少,，則可相應(yīng)調(diào)減交易價(jià)格。

2,、陳述和保證條款

陳述和保證條款的目的在于交易雙方保證所披露的情況真實(shí)準(zhǔn)確完整,，如果存在違反陳述和保證的事項(xiàng)則構(gòu)成違約并應(yīng)相應(yīng)進(jìn)行賠償。賣方一般希望陳述和披露的范圍越小越好,，而對(duì)于作為買方的中國(guó)企業(yè),，越詳盡的陳述和保證一般更有利，因?yàn)槿绻l(fā)生不符的情況,，中國(guó)企業(yè)會(huì)更容易解除合同或者要求賠償,。通常賣方需要做出陳述和保證的內(nèi)容有：組織架構(gòu)和正常運(yùn)營(yíng)、資本結(jié)構(gòu),、集團(tuán)架構(gòu),、授權(quán),、合規(guī)、信息披露,、 沒有重大不利變化,、稅務(wù)事項(xiàng)、訴訟,、 重大合同,、財(cái)產(chǎn)、負(fù)債,、 關(guān)聯(lián)交易,、雇員事項(xiàng)、環(huán)境,、保險(xiǎn)等,。

3、承諾條款

承諾條款（Covenants）通常多用來規(guī)定在簽署日后至完成交割日前,，有時(shí)還會(huì)涉及交割日后，交易各方如何相互配合,，履行各自的承諾,，以最終順利完成并購(gòu)交易并實(shí)現(xiàn)并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)。某些承諾條款,，如獲取政府批準(zhǔn),，屬于交易雙方應(yīng)共同履行的承諾條款。對(duì)于作為買方的中國(guó)企業(yè)而言,，應(yīng)要求目標(biāo)公司在交割日之前保持正常經(jīng)營(yíng),，并要求賣方或目標(biāo)公司不得擅自同第三方展開有關(guān)并購(gòu)的接洽談判，但這受制于有關(guān)董事忠實(shí)勤勉義務(wù)（Fiduciary Duty）的例外,。

4,、協(xié)議解除條款

為保護(hù)自身有退出交易的合法權(quán)利，作為買方的中國(guó)企業(yè)應(yīng)注意有關(guān)合同解除權(quán)的規(guī)定,，主要是解除并購(gòu)協(xié)議的觸發(fā)情形和協(xié)議解除費(fèi),。

協(xié)議解除觸發(fā)情形觸發(fā)并購(gòu)協(xié)議解除的情形通常分為四類：一是交易各方共同書面同意解除并購(gòu)協(xié)議；二是交易任一方都可以解除并購(gòu)協(xié)議的情形,；三是買方可以單獨(dú)解除并購(gòu)協(xié)議的情形,；四是賣方可以單獨(dú)解除并購(gòu)協(xié)議的情形。其中,，作為買方的中國(guó)企業(yè)應(yīng)特別關(guān)注第二類和第三類情形,。

就交易任一方都可以解除并購(gòu)協(xié)議的情形，主要包括：（1）并購(gòu)交易超過雙方約定的最終期滿日（OutsideDate）仍未完成交易,，但該解除權(quán)應(yīng)不適用于存在違約行為并導(dǎo)致并購(gòu)不能完成的違約方,；（2）并購(gòu)交易必要的外部條件沒有實(shí)現(xiàn),，如沒有取得必要的批準(zhǔn)或同意，發(fā)生阻止交易完成的法律事件等,。

就適用于買方單方解除并購(gòu)協(xié)議的情形主要是賣方或目標(biāo)企業(yè)發(fā)生違約行為且在合理期間內(nèi)沒有予以補(bǔ)救,，導(dǎo)致并購(gòu)協(xié)議規(guī)定的交割條件沒有實(shí)現(xiàn)。

并購(gòu)協(xié)議中還會(huì)包括一些常用的樣板條款,，如通知（Notice）,、棄權(quán)（Waivers）、爭(zhēng)端解決（DisputesResolution）,、適用法律（ChoiceOf Law）,、完整性條款（EntireAgreement）、獨(dú)立有效條款（Severability）等,。這些樣板條款通常有較固定的格式和內(nèi)容,，其中比較重要的是法律適用條款和爭(zhēng)端解決條款，中國(guó)企業(yè)應(yīng)盡量選擇有利于己方的適用法律和爭(zhēng)端解決方式,。另外還需要中國(guó)企業(yè)特別注意的是關(guān)于定義的條款,，因?yàn)楹芏嚓P(guān)鍵性的內(nèi)容都包含在定義之中，這些定義不僅包含在專門的定義條款中,，還有很多分散在交易文件各條款中,，需要格外留意。

文章來源：晨哨網(wǎng)