是的,，人們都知道巴菲特買股如神,，卻不知道他曾投過很多其他金融產(chǎn)品；人們熟悉股神過五關(guān)斬六將的輝煌,，卻不知道他走麥城的慘狀。

　　早年曾“短線操作,，頻繁換股”

　　下海炒股前,，巴菲特的正式工作是教師。

　　必須承認(rèn),，巴菲特骨子里是成功欲望極其強(qiáng)烈的人,。他11 歲的時候就立志要在35 歲之前成為一名百萬富翁。而如果安于做一個股票學(xué)教授,，這個目標(biāo)估計(jì)很難實(shí)現(xiàn),。權(quán)衡之后，巴菲特決定專心炒股,，他相信,，憑他的頭腦，完全可以實(shí)現(xiàn)自己的夢想,。

　　1956 年,，巴菲特辭職下海，從親戚朋友處籌集10.5 萬美元,，創(chuàng)建了自己的私募基金——巴菲特合伙公司,。

　　剛剛下海的巴菲特，早年的投資可謂“短線操作,，頻繁換股”,，曾先后買過無煙煤公司、風(fēng)車公司,、鐵路公司股票……即使如此,，股神后來聞名于世的“看重價值，長期持有”的投資特點(diǎn),，也在這一時期初露端倪,。

　　1956 年買進(jìn)登普斯特制造公司，該股賬面凈值72 美元,，股價是18 美元,； 連買5 年后，1961 年6 月控股70%,，1963年賣出,。

　　1965 年,，通過認(rèn)購和賺錢，巴菲特合伙公司的凈資產(chǎn)從10.5 萬美元升到2600 萬美元,。此時的巴菲特,，身家早已超過百萬，用不到10 年的時間,，瀟灑掘得人生第一桶金,。難能可貴的是，年輕的他并沒有因此飄飄然,。

　　1969 年,，他解散了巴菲特合伙公司。

　　其實(shí),，當(dāng)時的股市依然在走牛,，但巴菲特卻毅然決定在牛市時急流勇退。因?yàn)樗l(fā)現(xiàn),，市場上很難找到價值被低估的投資標(biāo)的,。直覺告訴他，這個市場已經(jīng)牛過頭了,！

　　優(yōu)先股投資大王

　　縱橫資本市場50 多年,，巴菲特的投資生涯，以1970 年為界,，明顯分為前后兩個階段,。

　　1970 年前，巴菲特合伙公司時期(1956 年——1969 年),，這時的巴菲特孤身奮戰(zhàn),。1970 年后，伯克希爾·哈撒韋公司時期(1970 年至今),，他與查理·芒格二人珠聯(lián)璧合,，成為股神二人組。他們的投資,，也不再局限于市面上流通的普通股,，還購買過優(yōu)先股、債券,，投資過白銀,，甚至做過外匯期貨。因?yàn)閮?yōu)先股能定期分紅,，又能及時轉(zhuǎn)股的優(yōu)勢,，40 多年來，二人投資過多只優(yōu)先股,，堪稱優(yōu)先股投資大王,。其中,，最為成功的當(dāng)屬吉列刀片與美國運(yùn)通。

　　在這些“另類”投資中,，巴菲特有賠有賺,，但僅從成敗次數(shù)的單純比較上來看，似乎還是賠錢的時候多,。單就投資收益算,，讓股神賺得最猛的是一筆外匯投資。2002 年,，72 歲的巴菲特,，買入價值110 億美元的美元兌其他貨幣的遠(yuǎn)期合同，到2006 年4 月,，所賺超過20 億美元。

　　不熟不做,，看不懂的不做,。曾經(jīng)是巴菲特的投資金律?？上У氖?，股神畢竟也是人，也有言行不一的時候,。2003 年,，股神向“價值資本”對沖基金投資6 億美元，2005 年,，這筆投資虧損3300 萬美元,。這筆投資堪稱他一生中最反常的一筆投資，此前,，他經(jīng)常在公開場合批評對沖基金,。不到兩年，損失3300 萬美元,，這筆學(xué)費(fèi)可真不算少,！

　　“股神”也有失手時

　　資本市場風(fēng)險(xiǎn)莫測，再高明的大師也難免失手,。雖被稱為股神,，巴菲特也有走眼的時候。50 多年間,，總體來看,，巴菲特失手的次數(shù)還真不少。

　　1951 年,，21 歲的巴菲特買進(jìn)10282 美元 GEICO 政府雇員保險(xiǎn)公司,，格雷厄姆是董事長,。1952 年，巴菲特以15259 美元將全部的GEICO 股份出清,，賺約 41%,；他將所得資金投入到西方保險(xiǎn)證券公司，原因是該公司股價便宜,，本金收益比只有1 比1,。而20 年之后，這一部分股份價值成長到1300 萬美元,。如果其堅(jiān)持持有,，投資回報(bào)高達(dá)2000 倍！

　　1980 年代,，巴菲特入股美國航空公司,。但是該公司股票隨即出現(xiàn)暴跌。剛付了款,，公司股價就暴跌了,，從此一蹶不振。股神曾這樣自嘲：“我是沃倫·巴菲特,，我是一個飛機(jī)狂,。”

　　1990 年,，巴菲特買進(jìn)PS 集團(tuán)公司20%的股份,，每股32 美元，買進(jìn)時市盈率50 倍以上,。這家公司從事飛機(jī)租賃業(yè),、旅游業(yè)，最后投資失敗,，瀕臨破產(chǎn),。

　　如今，巴菲特已過古稀之年,。雖然寶刀依然不老,，但伯克希爾·哈撒韋公司的業(yè)績，也并不是都跑贏了市場,。

　　2012 年2 月,，伯克希爾·哈撒韋公司發(fā)布了2011 年第四季度財(cái)報(bào)，由于旗下保險(xiǎn)業(yè)務(wù)疲軟及金融衍生品業(yè)務(wù)的虧損,，公司凈利潤下滑30%,。為此，股神在致股東的信中為其投資失誤“認(rèn)錯”,，他坦承在得克薩斯州公共事業(yè)企業(yè)能源未來控股公司上投資受挫,，他斥資20 億美元購買的企業(yè)債券現(xiàn)今市值8.78 億美元,。

　　2014 年3 月2 日，巴菲特發(fā)布了本年度的“致股東信”,，信中坦承,，“股神”罕見地輸給了大盤。2013 年全年,，標(biāo)普500 指數(shù)漲幅超過30%,，但伯克希爾·哈撒韋公司賬面價值僅增長了18%。這一漲幅只接近巴菲特近半個世紀(jì)來年均投資回報(bào)率,，而相比美國對沖基金行業(yè)可憐的9% 的投資回報(bào)率來說,，股神的“成績單”并不令人失望。

　　值得關(guān)注的是,，2013 年,，巴菲特進(jìn)一步增持了他偏愛多年的可口可樂、美國運(yùn)通等大盤藍(lán)籌股,。盡管沒有太多令人眼前一亮的大規(guī)模并購,，但中小規(guī)模并購所帶來的回報(bào)，已足以這位老人傲視整個投資界,。

　　來源：華夏理財(cái)