理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)太骨感,。狼性漸弱的七匹狼（002029.SZ）再次向投資者交出了詫異的成績單,。

　　4月22日，七匹狼披露一季度業(yè)績報(bào)表,，公司一季度營收6.5億元,，同比下降31.3%，凈利潤1.1億元,，同比下降39.9%,。

　　這一數(shù)據(jù)與業(yè)界預(yù)期的2014年服裝行業(yè)將好于2013年預(yù)

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• 七 匹 狼7.50-0.25-3.23%

　　在服裝行業(yè)整體增速疲軟的背景下,，業(yè)績持續(xù)下滑的七匹狼預(yù)借變革在逆境中突圍,，然而隨著訂單量下滑、渠道乏力和庫存困局難解的多重壓力下,，轉(zhuǎn)型中的七匹狼再次凸顯力不從心的現(xiàn)狀,，不僅讓業(yè)內(nèi)疑問的是，七匹狼的下一站去哪兒,？

　　短期內(nèi)業(yè)績難改善

　　變革中的七匹狼再次向投資者展現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L乏力的一面,。

　　4月22日，七匹狼2014年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.53億元,，同比下滑31.3%,，實(shí)現(xiàn)息稅前利潤1.61億元，同比下滑42.6%,；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.12億元,，同比下滑39.8%。公司預(yù)計(jì)上半年業(yè)績區(qū)間為下滑30%~50%,，遠(yuǎn)低于多家證券公司此前預(yù)期,。

　　這并不是七匹狼首次出現(xiàn)業(yè)績下滑的現(xiàn)象。此前,，一直以“男人不只一面”的商務(wù)男裝品牌七匹狼在擴(kuò)張7年之后,，2013年卻出現(xiàn)了發(fā)展的拐點(diǎn)，出現(xiàn)上市7年后的第一次下滑,。

　　4月24日,，七匹狼公關(guān)宣傳經(jīng)理張?jiān)略诨貜?fù)筆者的采訪中解釋稱，收入放緩,、費(fèi)用率攀升,、計(jì)提存貨減值準(zhǔn)備，最終導(dǎo)致業(yè)績大幅下滑,。公司短期業(yè)績難有明顯改善,，拐點(diǎn)有望于年底或明年年初出現(xiàn)。

　　張?jiān)卤硎?，男裝行業(yè)去庫存仍在進(jìn)行中,，終端消費(fèi)需求依舊疲軟，導(dǎo)致剛性成本凸顯,，銷售管理費(fèi)用率提升5.5個(gè)百分點(diǎn),；期內(nèi)公司計(jì)提7400 萬元存貨減值準(zhǔn)備,，壓制業(yè)績表現(xiàn)。

　　對(duì)此,，多位接受采訪的業(yè)內(nèi)人士對(duì)筆者分析說,，七匹狼向投資者交出這樣的成績單，確實(shí)令人詫異,，這跟服裝行業(yè)乏力的增長有一定的原因。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，中華商業(yè)信息中心不久前公布的50家大型零售企業(yè)的銷售情況顯示,，2013年服裝零售額同比增長4.1%，增速較上年下降5.9個(gè)百分點(diǎn),。其中男裝類銷售下滑最為明顯,，全年零售額同比下降0.6%。

　　“七匹狼業(yè)績出現(xiàn)持續(xù)下滑的原因除了整個(gè)行業(yè)發(fā)展疲軟以外,，跟重品牌宣傳輕研發(fā)的發(fā)展策略以及激進(jìn)擴(kuò)張后急速關(guān)店有關(guān),。”一位不愿具名的陳姓資深人士對(duì)筆者分析說,。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，目前七匹狼共運(yùn)營直營店464家、加盟店3038家,，與2013年店面數(shù)量相比,，分別較上年減少了約65家和440家。

　　“所關(guān)閉的店鋪是盈力能力低下的店鋪,，是渠道調(diào)整當(dāng)中的自然淘汰,。”接受筆者采訪的張?jiān)卤硎?，在大環(huán)境不好的情況下七匹狼也出現(xiàn)了波動(dòng),，說明確實(shí)存在問題，而應(yīng)對(duì)這些問題,，七匹狼采取了積極的對(duì)策,。

　　終端庫存壓力難解

　　“七匹狼終端壓力和主業(yè)高庫存一直是發(fā)展的難題，雖然電商發(fā)展迅猛,，但由于電商在銷售領(lǐng)域所占比例較小,，對(duì)于迅速關(guān)店后導(dǎo)致高庫存的七匹狼來說，只能是杯水車薪,?！鄙鲜鲫愋盏臉I(yè)內(nèi)資深人士對(duì)筆者分析說。

　　據(jù)了解,，目前包括七匹狼在內(nèi)的多數(shù)中端服裝品牌,，均采取靠代理商鋪貨全國的模式,，代理商一般是3.5折左右拿貨，在服裝銷售環(huán)節(jié)利潤拿大頭,。有數(shù)據(jù)顯示,，七匹狼的加盟商銷售占比超過80%以上。

　　此前七匹狼大規(guī)模的擴(kuò)張開店,，但卻遇上了服裝行業(yè)增長乏力的大環(huán)境,，持續(xù)擴(kuò)張的七匹狼并沒有嘗到擴(kuò)張的甜頭。

　　一位接受采訪不愿具名的加盟店店主告訴筆者,，隨著近兩年服裝行業(yè)競爭越來越激烈,，七匹狼的服裝近兩年的銷量并不是很好，其產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢越來越難以凸顯,，很多老客戶大批的流失,。

　　“現(xiàn)在店里服裝的更換頻率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前幾年，而蕭條背景下,，這種頻率已經(jīng)很難出現(xiàn),。”上述加盟商對(duì)筆者抱怨說,。

　　然而到了2013年,，持續(xù)擴(kuò)張的七匹狼卻陷入了增店不增利的困境，開始大規(guī)模關(guān)閉低效店鋪,，直接造成了庫存過多和成本控制難度增加,。

　　更讓七匹狼雪上交加的事情是，兩季訂貨會(huì)預(yù)計(jì)都出現(xiàn)了雙位數(shù)下降,。

　　相關(guān)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，七匹狼一季度公司收入同比下滑31.3%份額中，其中直營渠道錄得單位數(shù)下滑,，電商渠道同比增長20%~30%,，加盟渠道則因門店基數(shù)減少及渠道存貨累積而落得約40%的下滑。

　　對(duì)此,，中銀國際證券對(duì)七匹狼的庫存數(shù)據(jù)分析稱,，根據(jù)2013年回收加盟商的存貨水平估算，我們判斷當(dāng)前渠道存貨水平仍在1年以上,。我們對(duì)公司全年的基本判斷仍然是去庫存為主,，故全年公司營業(yè)利潤率顯著改善的概率不高。

　　東方證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為,，今年七匹狼主業(yè)仍將面臨不小壓力,。終端零售未出現(xiàn)明顯改善跡象，商務(wù)男裝領(lǐng)域以擴(kuò)張開店為主的經(jīng)營模式受到挑戰(zhàn),。

　　重蹈15年前覆轍,？

　　在終端乏力和高庫存的雙重壓力下,，七匹狼的未來發(fā)展也顯得撲朔迷離。

　　一位不愿具名的業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)筆者分析說,，此次七匹狼業(yè)績下滑并非偶然,，而是多重因素的表現(xiàn)，這或許只是七匹狼業(yè)績下滑的開始,。

　　領(lǐng)導(dǎo)層面的固執(zhí)或許是導(dǎo)致七匹狼未來發(fā)展不被業(yè)內(nèi)看好的主要原因,。一位不愿具名的離職中層告訴筆者，七匹狼這樣的企業(yè)是不會(huì)輕易接受下調(diào)價(jià)格建議的,，這會(huì)損傷到品牌,。

　　而產(chǎn)品質(zhì)量問題也是七匹狼未來發(fā)展的最大難題?！叭绻咂ダ堑漠a(chǎn)品仍是三線品質(zhì)賣二線價(jià)格，七匹狼或?qū)⒅氐?5年前覆轍,。當(dāng)時(shí),，七匹狼品牌創(chuàng)立不久，由于投資失控,，差一點(diǎn)倒閉,。”另一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)筆者直言,，此次七匹狼公司的改革并不能解決公司業(yè)績下滑的根本問題,，對(duì)于七匹狼來說，公司業(yè)績下滑的最主要問題是產(chǎn)品質(zhì)量問題,。

　　對(duì)此,，張?jiān)聦?duì)筆者則表示，業(yè)績下滑的問題主要還是由于業(yè)態(tài)以及形勢的變化,，品牌未能及時(shí)調(diào)整來適應(yīng)變化而造成的,。而在產(chǎn)品方面，只是在企劃和開發(fā)過程當(dāng)中,，與實(shí)際市場的高速變化有所脫節(jié),。