|
今
年以來,，信托項目風(fēng)險個案的頻繁暴露，使得信托業(yè)監(jiān)管日益趨嚴(yán),，風(fēng)控要求不斷升級,。 《第一財經(jīng)日報》記者日前從多位信托公司人士處獲悉，銀監(jiān)會近日向各銀監(jiān)局和信托公司下發(fā)了《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于信托公司風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》（銀監(jiān)辦發(fā)【2014】99號,，下稱“99號文”）,。 99號文在要求信托公司股東“兜底”流動性的同時，還鎖定了資金池整改方案的最后期限,。與此同時,，入市產(chǎn)品事前上報、激勵性薪酬延付等要求,，亦對信托公司及從業(yè)人員影響巨大,。 一位信托經(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》記者表示：“這或許將成為今年乃至近年來對信托公司監(jiān)管最為嚴(yán)格的文件?！币恍┬磐薪?jīng)理就此開始尋找新的工作,。但樂觀者則相信，信托行業(yè)將出現(xiàn)分化,，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰,，對行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展是利好。 股東“兜底”剛性存疑 在當(dāng)前信托違約風(fēng)險上升的背景下,，99號文要求信托公司股東對流動性提供支持的內(nèi)容，再度引發(fā)業(yè)內(nèi)對于“剛性兌付”的討論,。 99號文提到,，要建立流動性支持和資本補(bǔ)充機(jī)制。信托公司股東應(yīng)承諾或在信托公司章程中約定,，當(dāng)信托公司出現(xiàn)流動性風(fēng)險時,，給予必要的流動性支持。 文件還要求,，信托公司經(jīng)營損失侵蝕資本的,，應(yīng)在凈資本中全額扣減，并相應(yīng)壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模,，或由股東及時補(bǔ)充資本,。信托公司違反審慎經(jīng)營規(guī)則、嚴(yán)重危及公司穩(wěn)健運行,、損害投資人合法權(quán)益的,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要區(qū)別情況,，依法采取責(zé)令控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)或限制有關(guān)股東權(quán)利等監(jiān)管措施。 今年1月,，中誠信托“誠至金開1號”集合信托計劃被“神秘”接盤,，此案例反映出“剛性兌付”堅硬的外殼出現(xiàn)裂縫。業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為,，2014年可能成為打破“剛性兌付”神話的元年,，或有更多信托違約事件出現(xiàn)。 但99號文中要求信托公司股東給予流動性支持的要求,，在部分業(yè)內(nèi)人士看來,，是變相要求股東進(jìn)行“兜底”，這使得本已加快打破“剛性兌付”的節(jié)奏放緩,。 不過,，在優(yōu)選財富董事長張虎成看來，99號文并非要求信托公司股東“兜底”,，維護(hù)“剛性兌付”,，而是強(qiáng)調(diào)信托公司應(yīng)負(fù)的責(zé)任。 有銀行系信托公司人士則對記者表示：“信托項目無法兌付有許多因素,，并不能一概而論,，如果是因為缺乏流動性造成的階段性兌付困難，股東本來就有責(zé)任也有義務(wù)給予支持,，但是如果因為信托從業(yè)人員的操作風(fēng)險和道德風(fēng)險造成的兌付問題,，正常來講股東沒有支持兌付的義務(wù)?！?/P> “不過,，由于信托產(chǎn)品具有私募的性質(zhì)，一旦出了問題,，外界無從得知具體原因,，對流動性風(fēng)險的界定存在較大彈性，股東的兜底是否屬于剛性,，需要打上一個問號,。”上述人士稱,。 鎖定資金池整改方案期限 與此同時,，99號文不僅再次強(qiáng)調(diào)嚴(yán)禁信托公司開展非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)，還要求信托公司做好資金池清理,，并明確了整改方案上報的期限,。 文件提到，對已開展的非標(biāo)準(zhǔn)化理財資金池業(yè)務(wù),，要查明情況,，摸清底數(shù),，形成整改方案，于2014年6月30日前報送監(jiān)管機(jī)構(gòu),。各信托公司要結(jié)合自身實際,，循序漸進(jìn)，積極穩(wěn)妥推進(jìn)資金池業(yè)務(wù)清理工作,。各銀監(jiān)局要加強(qiáng)監(jiān)督指導(dǎo),，避免因“一刀切”引發(fā)流動性風(fēng)險。 其實早在2012年底,，監(jiān)管部門就曾對信托公司的資金池業(yè)務(wù)進(jìn)行過“窗口指導(dǎo)”,，當(dāng)時主要是出于防范接盤即將兌付項目的流動性風(fēng)險。而在今年1月6日,，銀監(jiān)會亦要求防范理財,、信托、小額貸款公司,、融資性擔(dān)保公司四種業(yè)務(wù)風(fēng)險,，其中，理財與信托將不得開展資金池業(yè)務(wù),。 北京某信托公司人士對記者表示,，去年的風(fēng)險暴露并沒有預(yù)期的那樣嚴(yán)重，“因流動性而出現(xiàn)問題的項目更多是被暗中接盤,，但是通過期限錯配進(jìn)行接盤,，最后的接棒者面臨的風(fēng)險巨大?！?/P> 自去年下半年以來,，信托公司的資金池產(chǎn)品發(fā)行逐漸升溫。其中,，湖南信托的“湘信·匯金”系列中的部分產(chǎn)品,，山西信托的信財3號、信裕19號和晉信卓智等多個系列合計11只集合資金信托計劃,，中航信托去年8月發(fā)行的72只產(chǎn)品,，都曾被媒體質(zhì)疑存在接盤動機(jī),。 對于中航信托在一個月之內(nèi)大規(guī)模發(fā)行存續(xù)期均在一年之內(nèi)的短期產(chǎn)品,，業(yè)內(nèi)有人士認(rèn)為是為給即將到期兌付的產(chǎn)品接盤，尤其是房地產(chǎn)信托產(chǎn)品,。 實際上,，信托公司做資金池的動機(jī)在于三方面：第一，資金池可作為“預(yù)備隊”,，在某個單體項目出現(xiàn)風(fēng)險時進(jìn)行危機(jī)化解,；第二,，通過滾動發(fā)行，長短期限錯配賺得息差,；第三,，沉淀客戶資源，提高客戶黏性,。 對于如今監(jiān)管方鎖定了資金池整改期限的現(xiàn)實,，某外資投行財富管理部人士對記者表示：“長期來說有利于行業(yè)發(fā)展，短期來說會是信托公司的陣痛,?！?/P> 張虎成也認(rèn)為，99號文中要求清理資金池業(yè)務(wù),，對信托行業(yè)短期影響最大,。 信托經(jīng)理的兩大憂慮 《第一財經(jīng)日報》記者所接觸到的、對99號文持悲觀態(tài)度的信托經(jīng)理主要有兩大憂慮,。 其一是文件提到的,，從今年起對信托公司業(yè)務(wù)范圍實行嚴(yán)格的準(zhǔn)入審批管理；對業(yè)務(wù)范圍項下的具體產(chǎn)品實行報告制度,。凡新入市的產(chǎn)品都必須按程序和統(tǒng)一要求在入市前10天逐筆向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報告,。 信托公司開展關(guān)聯(lián)交易應(yīng)按要求逐筆向監(jiān)管機(jī)構(gòu)事前報告，監(jiān)管機(jī)構(gòu)無異議后,，信托公司方可開展有關(guān)業(yè)務(wù),。異地推介的產(chǎn)品在推介前向?qū)俚亍⑼平榈劂y監(jiān)局報告,。屬地和推介地銀監(jiān)局要加強(qiáng)銷售監(jiān)管,，發(fā)現(xiàn)問題的要及時叫停，以防風(fēng)險擴(kuò)大,。 信托經(jīng)理們的第二大憂慮是激勵性薪酬延付制度,。99號文提出，建立恢復(fù)與處置機(jī)制,。信托公司應(yīng)結(jié)合自身特點制訂恢復(fù)與處置計劃,。該計劃至少應(yīng)包括：激勵性薪酬延付制度（建立與風(fēng)險責(zé)任和經(jīng)營業(yè)績掛鉤的科學(xué)合理的薪酬延期支付制度）；限制分紅或紅利回?fù)苤贫?；業(yè)務(wù)分割與恢復(fù)機(jī)制,；機(jī)構(gòu)處置機(jī)制。 總體來看,，信托經(jīng)理們憂慮的邏輯在于幾方面：經(jīng)濟(jì)下行周期中產(chǎn)品風(fēng)險暴露概率增加,；入市產(chǎn)品事前報告或?qū)⑹沟卯a(chǎn)品發(fā)行數(shù)量減少，影響公司業(yè)績進(jìn)而波及個人；激勵性薪酬延付對個人謀求利益的積極性造成一定程度的打擊,。 不過,，也有信托經(jīng)理對此表示影響不會太大。某“中字頭”信托公司的信托經(jīng)理對記者表示,，所謂的薪酬延期支付,，在其所在的公司一直就在執(zhí)行，作為內(nèi)部道德風(fēng)險控制策略,。 據(jù)其介紹,，該公司執(zhí)行薪酬延期支付主要體現(xiàn)在“以項目部門為單位”：如果項目部門出現(xiàn)一例項目及以上無法正常兌付，即扣除該項目人員,、項目組員,、項目部門所有人員獎金。他還表示,，該公司曾有兩個業(yè)績不錯的信托經(jīng)理由于上述規(guī)定被掛起虛職,。 99號文亦提到，要落實風(fēng)險責(zé)任,。健全信托項目風(fēng)險責(zé)任制,，對所有信托項目，尤其是高風(fēng)險項目,，安排專人跟蹤,，責(zé)任明確到人。項目風(fēng)險暴露后,，信托公司應(yīng)全力進(jìn)行風(fēng)險處置,，在完成風(fēng)險化解前暫停相關(guān)項目負(fù)責(zé)人開展新業(yè)務(wù)。 有信托經(jīng)理稱,，問責(zé)機(jī)制的落實將使得信托公司出現(xiàn)分化,，“本身實力就弱的公司可能項目會更少，總體來看,，上述規(guī)定只會讓風(fēng)控更嚴(yán),，提醒信托從業(yè)人員開展業(yè)務(wù)要如履薄冰?！?/P> 某央企旗下信托公司高管也認(rèn)同行業(yè)分化的判斷,。他對記者表示：“嚴(yán)密監(jiān)管是為了打好公平競爭的根基，不然魚龍混雜,，這對一線信托公司來講是利好,。” 設(shè)立穩(wěn)定基金并規(guī)范營銷 99號文還提到,，積極探索設(shè)立信托行業(yè)穩(wěn)定基金,，發(fā)揮行業(yè)合力，消化單體業(yè)務(wù)及單體機(jī)構(gòu)風(fēng)險,，避免單體機(jī)構(gòu)倒閉給信托行業(yè)乃至金融業(yè)帶來較大負(fù)面沖擊,。 今年3月，中泰信托董事長吳慶斌在接受記者專訪時曾表示,，監(jiān)管部門正在積極探索建立信托行業(yè)穩(wěn)定基金,。他表示：“在信托行業(yè)穩(wěn)定基金的構(gòu)成方面，考慮到未來信托兌付風(fēng)險的發(fā)生頻率與規(guī)模,，穩(wěn)定基金可由各家信托公司出資組成,，而不需要再由央行、財政部或社會資金出資,?！?/P> 此外，99號文還提出要推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,。改造信貸類集合資金信托業(yè)務(wù)模式,，研究推出債權(quán)性信托直接融資工具；大力發(fā)展真正的股權(quán)投資,，支持符合條件的信托公司設(shè)立直接投資專業(yè)子公司,；鼓勵開展并購業(yè)務(wù)；積極發(fā)展資產(chǎn)管理等收費型業(yè)務(wù),；探索家族財富管理,；完善公益信托制度等。 對于重點風(fēng)險隱患,，銀監(jiān)會要求各銀監(jiān)局按照統(tǒng)一監(jiān)管要求,，對融資平臺、房地產(chǎn),、礦業(yè),、產(chǎn)能過剩行業(yè)、影子銀行業(yè)務(wù)等風(fēng)險隱患進(jìn)行重點監(jiān)控,。 對于產(chǎn)品營銷的規(guī)范,，99號文提出要逐步實現(xiàn)信托公司以錄音或錄像方式保存營銷紀(jì)錄；嚴(yán)格執(zhí)行《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》,，防止第三方非金融機(jī)構(gòu)銷售風(fēng)險向信托公司傳遞等,。 張虎成表示，規(guī)范信托產(chǎn)品營銷的規(guī)定,，對以代銷信托為主營業(yè)務(wù)的第三方理財機(jī)構(gòu)影響很大,，由于分拆份額，匯集他人資金和現(xiàn)行規(guī)定是直接沖突的,，渠道模式一般和投資者并無見面機(jī)會,，難以滿足監(jiān)管層錄音錄像的要求,。但是對以資產(chǎn)配置為核心模式的財富管理機(jī)構(gòu)影響不大。 盡管有信托人士認(rèn)為99號文中的一些條款較為嚴(yán)格,，但總體來看,，業(yè)內(nèi)對文件的出臺并不意外。去年年底,，銀監(jiān)會主席助理楊家才在信托業(yè)年會上提出完善信托業(yè)治理體系的八項機(jī)制,。99號文的出臺，更多體現(xiàn)的是八項機(jī)制的具體細(xì)化和落實,。 （記者劉冬對本文亦有貢獻(xiàn)）
|
|
|
