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⊙張德良 ○編輯 楊曉坤 主板轉(zhuǎn)強(qiáng)而創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)弱,，熱點(diǎn)由成長(zhǎng)故事轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)價(jià)值,，雖然主板熱鬧，但依然是典型的結(jié)構(gòu)性行情,。 先看大類(lèi)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換,，這是一季度行情的基本特征。兩大類(lèi)熱點(diǎn),，一類(lèi)是以大消費(fèi)為核心的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)價(jià)值型股,，另一類(lèi)以新產(chǎn)業(yè)為代表的中小市值成長(zhǎng)故事股，兩類(lèi)主流熱點(diǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移變化以17至20個(gè)月為周期,。此次轉(zhuǎn)換契機(jī)是日漸展開(kāi),，先是大小盤(pán)股的估值溢價(jià)達(dá)4－5倍，各路資金的持股集中度轉(zhuǎn)向小盤(pán)股,，還有領(lǐng)導(dǎo)型品種持續(xù)滯漲,，這些因素已決定了小市值成長(zhǎng)故事類(lèi)熱點(diǎn)的主升段結(jié)束了。伴隨而來(lái)的是大市值成長(zhǎng)價(jià)值股的支撐因素漸漸升溫,。先知先覺(jué)者為率先調(diào)整17個(gè)月的白酒和地產(chǎn),，因絕對(duì)估值低而再獲市場(chǎng)認(rèn)同。隨著優(yōu)先股,、保增長(zhǎng),、京津冀一體化、國(guó)資改革,、滬港通等利好題材刺激,，推動(dòng)價(jià)值成長(zhǎng)股全面升溫。 從指數(shù)運(yùn)行格局上去比較就更加清晰了,。近段時(shí)間,，上證指數(shù)從長(zhǎng)期空頭排列狀態(tài)開(kāi)始努力向上反擊，現(xiàn)在已進(jìn)入250－500日均線(xiàn)期間,。而一直領(lǐng)漲的創(chuàng)業(yè)板綜指則漸漸轉(zhuǎn)弱,，逐步破壞長(zhǎng)期多頭排列狀態(tài)，目前已觸及120日均線(xiàn),。當(dāng)前上證指數(shù)的上檔阻力開(kāi)始顯著加大,，其中，500日均線(xiàn)最為重要,。自2013年2月2444點(diǎn)以來(lái),，已兩次向上攻擊該均線(xiàn)，當(dāng)前是第三次向上攻擊500日均線(xiàn),。因此,，短期內(nèi)的重要阻力就是2170點(diǎn)（500日均線(xiàn)）附近，如有效突破,，則可樂(lè)觀(guān)看高一線(xiàn),。俗話(huà)說(shuō)，事不過(guò)三,，若再度失敗,，接下來(lái)的行情將會(huì)反手做空。這種潛在做空動(dòng)力,，確實(shí)值得我們重視,。 此前大盤(pán)價(jià)值成長(zhǎng)股未有效反彈之前缺乏做空動(dòng)能，但經(jīng)過(guò)此輪借各類(lèi)主題炒作之后,，因缺乏實(shí)質(zhì)性的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng),，就有了新的下行能量。同時(shí),，創(chuàng)業(yè)板的相對(duì)高估值,，初期因?yàn)殚L(zhǎng)期看好的信念而保持穩(wěn)定，后期將面對(duì)IPO的大規(guī)模襲擊等負(fù)面因素,，這些負(fù)面因素會(huì)持續(xù)考驗(yàn)這種長(zhǎng)期看好信念,。當(dāng)然，現(xiàn)在看這些因素,，都還屬于未雨綢繆,。姑且其不論發(fā)生的概率有多大，但A股熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換特征的結(jié)構(gòu)性行情,，其前景并不讓人太樂(lè)觀(guān),。即使站在樂(lè)觀(guān)的角度，即中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型,，未來(lái)一年左右出現(xiàn)企業(yè)盈利拐點(diǎn),，A股行情也會(huì)是結(jié)構(gòu)性行情。不過(guò),，價(jià)值成長(zhǎng)股的流通市值顯著大于中小市值成長(zhǎng)股,，其活躍度維持時(shí)間也會(huì)明顯縮短，特別是炒作寬度越寬,，其持續(xù)時(shí)間就會(huì)越短,。 當(dāng)前，以白酒為核心的大消費(fèi)股以及其他保增長(zhǎng)主題下的周期性低估值股,，都恰逢“滬港通”這個(gè)股價(jià)上漲催化劑,。從運(yùn)行趨勢(shì)上看，白酒,、地產(chǎn),、銀行保險(xiǎn)券商已剛剛由左側(cè)轉(zhuǎn)向右側(cè)交易,，趨勢(shì)操作正當(dāng)其時(shí)。受大消費(fèi)板塊升溫影響,，沉寂多時(shí)的醫(yī)藥股也開(kāi)始升溫,。與保增長(zhǎng)相關(guān)的通訊設(shè)備、電氣設(shè)備,、鐵路設(shè)備以及水泥,、電力也開(kāi)始轉(zhuǎn)強(qiáng)。較穩(wěn)健的選股策略是側(cè)重于各行業(yè)的龍頭優(yōu)勢(shì)或稀缺型品種,，像貴州茅臺(tái),、中興通訊、海螺水泥,、萬(wàn)科,、興業(yè)銀行、中信證券等,。實(shí)際上,，跳出業(yè)績(jī)牽制，并購(gòu)重組倒是一個(gè)更明確的投資方向,，像上海,、廣東國(guó)資以及部分央企旗下上市公司已持續(xù)活躍，另外,，文化傳媒,、醫(yī)療醫(yī)藥這兩個(gè)成長(zhǎng)行業(yè)也隱含大量并購(gòu)題材。（上證） |
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