機構(gòu)：創(chuàng)業(yè)板還將跌30% 正在加速撤退股全名單
編者按：在大盤企穩(wěn)之際,，去年風光無限的創(chuàng)業(yè)板持續(xù)出現(xiàn)資金兌現(xiàn)離場的跡象。分析指出,，目前創(chuàng)業(yè)板估值偏高,，需要擠壓泡沫，而發(fā)行條件放寬供求增加,，以及大盤權(quán)重股因優(yōu)先股再受市場追捧,，資金的擠出效應(yīng)也將讓擠泡沫進程加快，一些缺乏業(yè)績支撐的個股可能出現(xiàn)斷崖式的回落,，對此要提高警惕,。 創(chuàng)業(yè)板擠泡沫 在大盤借優(yōu)先股試點啟動之東風企穩(wěn)之際，2012年底以來年風光無限的創(chuàng)業(yè)板卻持續(xù)出現(xiàn)資金兌現(xiàn)離場的跡象,。很明顯的一個跡象是,，最近兩交易日滬指累計大漲3.65%，但同期創(chuàng)業(yè)板指逆市跌去1.44%。 對此,，分析人士指出,，目前創(chuàng)業(yè)指雖較年初創(chuàng)下的歷史高點己經(jīng)回落超過10%，但創(chuàng)業(yè)板估值依然偏高,，仍需要擠壓泡沫,，而大盤權(quán)重股因優(yōu)先股再受市場追捧，資金的擠出效應(yīng)或會讓擠泡沫進程加快,。 A股的四大指數(shù)中，滬指昨天在上周五大漲2.72%的基礎(chǔ)上再漲0.91%,，深成指也在上周五3.48%的基礎(chǔ)上揚了0.44%,。與之形成鮮明對比的是，創(chuàng)業(yè)板指逆市跌1.59%,，而在上周五滬深兩市大漲的當天,，其也僅錄得了0.15%的上漲；與之相“近”的中小板指雖然回調(diào)了0.31%,，但上調(diào)五的漲幅是1.97%,。 此外，昨天逆市跌停的三只個股依次是溢多利,、天璣科技,、光環(huán)新網(wǎng)，除天璣科技外,，其他兩只個股為新股重啟后,、年內(nèi)上市的創(chuàng)業(yè)板次新股。列兩市跌幅板第4至第6位也均是創(chuàng)業(yè)板次新股,。跌幅榜前20名股票中有13只個股為創(chuàng)業(yè)板個股,，占比65%。 有業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示,，盡管創(chuàng)業(yè)板上市公司大都代表了我國未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向,，受益于國家產(chǎn)業(yè)政策支持，但板塊目前估值高企與其整體業(yè)績狀況并不匹配,，一旦年報業(yè)績低于市場預(yù)期,，出現(xiàn)大幅調(diào)整在所難免。部分缺乏業(yè)績支撐的個股有可能斷崖式回落,，對此,，要提高警惕！ 對于次新股未來走勢,，有市場人士指出,，從近期市場來看，新股上市后的火爆行情正在消退，不少品種向合理估值回歸將是長期的,，投資者切不可追高,，尤其是一些此前累計漲幅較大的品種。 據(jù)統(tǒng)計,，創(chuàng)業(yè)板自2012年12月4日觸底585.44點反彈以來,，曾經(jīng)一路震蕩上揚，期間完全不受滬深兩指領(lǐng)表現(xiàn)繼續(xù)熊霸全球的影響,，并在今年的2月25日創(chuàng)下了1571.40點的歷史巔峰,。此后且戰(zhàn)且退，昨天收報點位己較此前的高位回落11.08%,。 “創(chuàng)業(yè)板公司很多是處于成長期的新興產(chǎn)業(yè),、高科技公司，與處于成熟期的主板公司相比具有更高的成長性和高收益性,。不過,，由于創(chuàng)業(yè)板普遍處于成長期，且上市條件較主板市場低,。因此,，收益較主板公司有更高的不確定性。這也是大漲過后的創(chuàng)業(yè)板最大風險所在,?！比掏额欀赋觥?br> 發(fā)行條件放寬供求增加 走勢將受壓 3月21日,，證監(jiān)會發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》修訂稿,、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》公開征求意見。這是創(chuàng)業(yè)板在掛牌近5年后,，監(jiān)管層對該板塊做出的從發(fā)行門檻,、再融資、并購重組到退市制度的全方面改革,。 《投資快報》記者注意到,，《首發(fā)辦法》將原規(guī)定“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元,，且持續(xù)增長,；或最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元,，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元,，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十”，修改為“最近兩年連續(xù)盈利,，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元,；或最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元”。 興業(yè)證券認為,，本次創(chuàng)業(yè)板改革降低了盈利門檻,，允許收入在一定規(guī)模以上的企業(yè)只需要有一年盈利記錄即可上市，放寬了對增長的要求,，增加了對業(yè)績波動的容忍性,，同時簡化其他發(fā)行條件。創(chuàng)業(yè)板IPO條件降低,，排隊上市企業(yè)可能進一步增多,。 證監(jiān)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月20日,，在創(chuàng)業(yè)板上排隊等待上市的企業(yè)有232家之多,。分析指出，創(chuàng)業(yè)板門檻的降低,、再融資政策的出臺,，會令更多的尋求擴張,、發(fā)展的小企業(yè)再融資,，將迅速的改變這個2013年以來創(chuàng)造大“牛市”的創(chuàng)業(yè)板供求關(guān)系；二是目前創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)偏高,，需要擠泡沫,，而縮短股票限售時間，增加股票供給,，此消彼長之下,，對走勢造成壓力。 長信基金首席策略分析師毛楠認為,，應(yīng)對創(chuàng)業(yè)板應(yīng)階段性提高警惕：一 ,、創(chuàng)業(yè)板的供求關(guān)系在發(fā)生變化（4月可能重新啟動的IPO、創(chuàng)業(yè)板再融資可能會放開,、存量資金的搬家過程已經(jīng)接近尾聲）,。二、從交易的角度看,，存在下跌的可能,。龍頭股和龍頭行業(yè)率先下跌，成交量已經(jīng)到了很難繼續(xù)放大的水平,，融資融券在減少,。三、政策開始有利于大盤股的博弈,。 “隨著創(chuàng)業(yè)板掛牌個股增加,，成長股的稀缺性也將降低，供需關(guān)系一旦逆轉(zhuǎn)，成長股的的炒作也面臨極大的泡沫收縮以至破滅的風險,?！鄙钲谝患宜侥蓟鸬耐顿Y總監(jiān)在接受《投資快報》記者采時時指出，就目前來看,，一些業(yè)績成長性較好,、有一定業(yè)績支撐的創(chuàng)業(yè)板公司還將受到市場追捧；但業(yè)績差,、成長空間小的公司價值回歸將是必然,。 四股或斷崖式回落
光環(huán)新網(wǎng)（300383） 今年1月，光環(huán)新網(wǎng)成功以每股38.3元的價格發(fā)行了1364.5萬股,。國泰君安在公司1月份新股申購前曾發(fā)表研報指出,，通過選取TMT行業(yè)中與公司業(yè)務(wù)相近上市公司相對于2013年平均市盈率為31.71，相對2014年平均市盈率為21.33,?？紤]到新股發(fā)行體制對市場整體估值下移，給予公司相對2013年市盈率為26-32倍,，按照發(fā)行后股本給予定價空間為33.28-40.96元,。 東興證券研報指出，結(jié)合同是互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)商的幾家可比上市公司情況,，給予公司2014 年30 倍估值,，合理股價在43.8 元左右。信達證券稱,，根據(jù)絕對估值和相對估值綜合考慮,，公司合理價值區(qū)間為38.1至44.5元。 據(jù)不完全統(tǒng)計,，在光環(huán)新網(wǎng)新股申購前,，有九家券商發(fā)表了9份有關(guān)公司的研報，它們給出的的光環(huán)新網(wǎng)股份的合理運行區(qū)間在33.28元至65.42元,。昨天公司收盤價98.64元,，己經(jīng)遠遠地超過了這一區(qū)間，由此看,，公司有較大的價值回歸空間,。
楊杰科技（300373） 公司是一家芯片設(shè)計制造、器件封裝測試與終端銷售服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈一體化公司,。齊魯證券在公司掛牌不久的1月26日發(fā)表研報稱,，預(yù)計楊杰科技2014-2016年凈利潤分別為1.05、1.28和1.54億元,，同比增長4.97%,、21.21%和20.80%,，目標價34.51-38.35元。 而在公司1月份新股申購前,，信達證券曾發(fā)表研報指出,，CSIA預(yù)計2013年我國半導體分立器件的市場需求為1391.9億元，同比增長9.8%,；到2015年,，分立器件的市場需求為1687.1億元，較2012年增長33.1%,，年均復合增長率為10%,，按絕對估值法給出公司的合理價值為20.96元/股，相對估值法給出合理價值區(qū)間為23.98-30.52元/股,。 據(jù)不完全統(tǒng)計,，多家券商發(fā)表有關(guān)公司的研報認為，公司股價的合理運行區(qū)間在20.96元至34元,。按此算,，公司昨天收盤價47.3元，己經(jīng)是遠離其價值,。
創(chuàng)意信息 公司是一家專注于電信級數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的區(qū)域企業(yè),。在公司1月份新股申購前，西南證券曾發(fā)表研報指出,，預(yù)計2013年-2015年公司凈利潤分別增長6%（與公司年報數(shù)據(jù)完全相一致）,、10.33%,、14.87%,，參考業(yè)務(wù)和公司相近的東華軟件、天璣科技,、國脈科技2014年的市盈率水平,，公司的合理估值區(qū)間為20-25倍，對應(yīng)合理價格區(qū)間14.4-18元,。 《投資快報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，在公司1月份新股申購前，除西南證券外,，安信證券等4家券商也發(fā)表了相關(guān)研報,，他們也是眾多券商給予創(chuàng)意信息最高估值的，預(yù)計公司2013-2015年營業(yè)收入分別為2.84億元（實際2.81億元）,、3.55億元和4.44億元,，凈利潤分別為0.43億元（實際0.42億元）、0.55億元和0.69億元,。價格區(qū)間為20-25元,。 據(jù)不完全統(tǒng)計,，在創(chuàng)意信息新股申購前，5家券商發(fā)表有關(guān)公司的研報,，它們認為公司股價的合理運行區(qū)間在14.4元至25元,。按此算，公司昨天收盤價38.62元,，己經(jīng)是遠遠高于其價值,。
天保重裝 公司是一家大型節(jié)能環(huán)保設(shè)備及清潔能源裝備提供商。在公司新股申購前,，安信證券發(fā)表研報指出,，預(yù)計2013-2015 年公司收入為3.75 億元（實際3.49億元）、4.75 億元,、6.10 億元,，同比增長10%（實際2.43%）、26.8%,、28.4%,，凈利潤3480 萬元（3312萬元）、4800 萬元,、6280 萬元,。綜合考慮水電類公司和節(jié)能環(huán)保類公司的估值水平，公司合理價值區(qū)間8.50-10.20 元,。 據(jù)不完全統(tǒng)計,，在所有券商的發(fā)表有關(guān)天保重裝的研報中，最為樂觀的是國泰君安,，其研報指出,，根據(jù)公司的主營業(yè)務(wù)特征，參考節(jié)能環(huán)保設(shè)備與水電設(shè)備相關(guān)6 家可比上市公司估值水平,，綜合考慮公司發(fā)展前景,，公司合理定價區(qū)間為11.90-13.60 元。最謹慎的是興業(yè)證券,，參照可比公司的估值,，同時結(jié)合公司目前市占率較低、未來成長空間較大的情況,，興業(yè)證券估計公司股價在8.58-9.75元的范圍,。 按券商給出的最樂觀的估值算，天保重裝昨天收盤價22.01元,，股價也還有較大的回落空間,。如按謹慎的算，公司股價更有腰斬可能,。(.投.資.快.報) |
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